大力发展债券市场服务国民经济发展与转型.ppt

大力发展债券市场 服务国民经济发展与转型,一、“转型”与“再平衡”:世界经济的主旋律,次贷危机 从“转型”到“再平衡”，美国经济企稳 欧债危机 从“平衡”到“转型”，欧元区结构重组 国内经济 中央经济工作会议：稳中求进，加快转型 稳：稳大局 稳调控：经济增长下行压力和物价上涨压力并存宏观调控方向不变，结构微调。 稳增长：外部需求减弱着力扩大内需，增加中等收入者比重 稳金融：防范和化解金融体系风险国际金融危机、地方融资平台、住房贷款、民间借贷 进：促转型 抓住机遇，深化改革，在转变经济发展方式上取得新进展 金融体系转型：大力发展债券市场，增加金融体系弹性,二、加快发展债券市场，深化金融体系改革,金融体系需要加快转型，服务实体经济发展需要 经济转型需要社会投融资结构转型 政府财政和融资结构需要转型：地方融资平台、地方政府试点发债 社会企业的融资结构需要转型：中小版、创业板、民间借贷、中微企业金融债 金融机构自身需要转型：巴塞尔协议、银行保险次级债、信贷资产证券化 我国融资体系的“三个不平衡” 总体结构上，间接融资和直接融资比重不平衡 直接融资中，股票融资和债券融资比重不平衡 债券融资中，国家信用和社会信用发展不平衡 我国投资体系需要拓展将居民储蓄转化为投资的渠道,二、加快发展债券市场，深化金融体系改革,债券市场是深化我国金融体系改革的重点内容 信贷市场：优化信贷结构，总量合理增长 股票市场：多层次的市场结构基本成型 债券市场：显著提高直接融资比重的增量 三重目的 第一，更好地服务于中国经济转型和实体经济的发展； 第二，通过发展债券市场特别是公司债券市场，为防范国家系统性、区域性、行业性的风险服务； 第三，通过发展债市特别是公司债券市场，为丰富中国的金融产品、丰富金融投资工具，并为居民财富的保值增值服务。 空间巨大 我国债券市场规模21万亿，占GDP52。信用债规模4.8万亿，占GDP12,三、发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能,我国债券市场发展模式需要转变 我国债券市场已经取得长足发展 存量21万亿，亚洲第二，全球第五 存在问题：基础不稳、结构失衡 监管体制和市场分割 品种结构失衡，信用债市场薄弱 国债、金融债、央票占80，信用类债券占20 投资者结构单一，市场风险未能有效分散 银行持有债券存量70，保险机构持有债券存量10 市场定价基准缺失 市场发展的社会信用基础薄弱 认知度、法制、诚信度、评级、风险约束机制,三、发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能,蓬勃发展的上交所债券市场 市场规模实现跨越式发展 各类债券挂牌数达到620只，比2008年底193只翻了两番，年均增长50 交易量达到18.6万亿元，比2008年的2.8万亿元增长近5倍，年均增长80；占银行间市场交易量比重从2008年的3提高到11 各类债券托管量7149 亿元， 比2008年的4053亿元增长了76%，年均增长21% 公司债市场质的飞越 今年沪深两地上市公司已公布的公司债券发行预案约149家/2615亿，实际已发行62家/1259亿元，预计全年规模可达到1500亿左右，接近前几年的发行总和 今年上市公司通过公司债、可转债的融资总量已达到了1672亿，占股票再融资比重的51，占股票IPO和再融资总额的28 市场互联互通迈出新的步伐 上市商业银行进入交易所债券市场试点取得实质进展，16家银行全部开户 市场基础设施不断完善,三、发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能,发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能 依托交易所债券市场，培育多元化的投资者群体 化解银行体系风险 增加居民财产性收入 发挥交易所市场价格发现功能，提高国债市场定价效率 培育基础利率，完善收益率曲线 提高市场流动性 完善交易所国债市场，推动利率衍生产品发展 丰富金融工具，规避市场风险 发挥交易所市场监管优势，提高债券市场透明度 加强信息披露，夯实投资者利益保护机制,谢 谢！,