投资项目评估chap8项目国民经济评估.ppt
第八章 项目国民经济评估,2021/10/5,2,主要内容,2021/10/5,3,国民经济评估概述,第一节,2021/10/5,4,国民经济评估的含义,国民经济评估的含义 指按照资源合理配置的原则，从国家整体和社会需要角度出发，运用影子价格、影子工资、影子汇率、社会折现率等经济评价参数，计算和分析国民经济为项目所付出的代价（费用）以及项目为国民经济所作的贡献（效益），全面评价投资项目在经济上的合理性。 国民经济评估是项目评估的关键，是经济评估的主要组成部分。当财务评估和国民经济评估两者的结论出现矛盾时，一般服从国民经济评估结论。,2021/10/5,5,国民经济评估的作用,主要体现在以下几个方面： 确定项目消耗社会资源的真实价值； 真实反映项目对国民经济所作的净贡献； 宏观层面合理配置国家有限资源； 有利于投资决策科学化。,2021/10/5,6,国民经济评估和财务评估的关系-共同点,共同点： 评估目的相同：两者都是从费用与效益关系入手，寻求以最小的投入获得最大的产出，获得较好的经济效益。 评估基础相同：两者都是在完成了产品需求预测、厂址选择、项目建设条件、项目市场条件、工艺技术路线、工程技术方案、投资估算和资金筹措等基础上进行的。 基本分析方法类同：两者都采用现金流量分析,通过现金流量表等基本报表计算净现值、内部收益率等评价指标进行评估。,2021/10/5,7,国民经济评估和财务评估的关系不同点,2021/10/5,8,国民经济评估的对象,根据目前我国实际情况，需要进行国民经济评估的项目： 自然垄断项目； 公共产品项目； 具有明显外部效果的项目； 政府预算内投资项目； 政府各类专项建设基金投资项目； 利用国际金融组织和外国政府贷款项目； 企业投资建设的涉及国家经济安全、影响环境资源、公共利益、可能出现垄断、涉及整体布局等公共性问题，需要政府核准的建设项目； 涉及国家控制的战略性资源开发及涉及国家经济安全的项目。,2021/10/5,9,国民经济评估的基本目标,从国民收入增长、节汇创汇和风险承担能力等目标进行考察。 主要指标有： 静态指标-年国民收入净增值、经济净效益、投资净效益率等； 动态指标-经济净现值、经济内部收益率、经济外汇净现值、经济换汇成本、经济节汇成本等。,宏观经济效果,一般包括以下几个方面： 收入分配目标、劳动就业目标、创汇节汇目标和环境保护目标等。,社会效果,2021/10/5,10,国民经济评估的基本原则,国家原则,边际原则,有无原则,2021/10/5,11,项目效益和费用划分,第二节,2021/10/5,12,效益和费用识别的原则,增量分析,考虑关 联效果,剔除转 移支付,本国居民作 为分析对象,2021/10/5,13,效益和费用的划分,费用和效益识别,2021/10/5,14,效益和费用的识别,指由项目本身产生，由项目的产出物提供，并使用影子价格计算的项目产出物的经济价值。 一般表现为： 满足国内需求所生产的产出物的效益； 替代其他相同或类似项目的产出物，使被替代项目减产而减少国家有用资源耗费（或损失）的效益； 增加出口（减少进口）所增加（节约）的国家外汇等。,直接效益,2021/10/5,15,效益和费用的识别,指项目为社会作出的，但在直接效益中未得到反映的那部分效益。 主要是由于项目的投资兴建、经营，使配套项目和相关部门因增加产量和劳务量而获得的效益。如水利工程项目，除了发电外，还可以为当地农田灌溉、防洪、渔业养殖、农产品生产加工等带来好处和收益。,间接效益,2021/10/5,16,效益和费用的识别,指国家为满足项目投入的需要而付出的代价，即使用影子价格计算出的项目投入物的经济价值。 一般表现为： 其他部门为供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用的资源费用； 减少对其他项目（或最终消费者）投入物的供应而放弃的效益； 增加进口（或减少出口）所耗用（或减收）的外汇等。,直接费用,2021/10/5,17,效益和费用的识别,指由项目引起而在直接费用中未得到反映的那部分费用。 项目导致的环境污染及造成的生态平衡破坏所需治理的费用； 为新建投资项目的服务配套、附属工程所需的投资支出和其他费用； 为新建项目配套的邮政、水、电、气、道路、港口码头等公用基础设施的投资支出和费用； 商业、教育、文化、卫生、住宅和公共建筑等生活福利设施的投资费用等。,间接费用,2021/10/5,18,项目外部效果,含义 指项目可能会对其他社会群体产生正面或负面影响，而项目本身却不会承担相应的货币费用或享有相应的货币效益。 外部效果计算的范围应考虑环境及生态影响效果、技术扩散效果和产业关联效果。 一般只计算一次性的外部影响效果。 对无法量化的外部效果，应进行定性分析。,2021/10/5,19,转移支付,税金,工资,补贴收入,土地费用,利息,2021/10/5,20,国民经济评估参数,第三节,2021/10/5,21,社会折现率,含义 指从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量。它反映出最佳资源分配和社会可接受的最低投资收益率的限度，即是投资项目可能使社会得到收益的最低标准。 作为检验拟建项目投资收益率的判别标准； 在国民经济评价中用作计算经济净现值的折现率； 作为衡量项目经济内部收益率的基准值，是投资项目经济可行性和方案比选的主要依据。,2021/10/5,22,社会折现率,社会折现率的功能 可以控制投资规模； 可以调节投资方向； 有助于提高投资效益。 社会折现率的测算 根据国家的社会经济发展目标、发展战略、发展优先顺序、发展水平、宏观调控意图、社会成员的费用效益时间偏好、社会投资收益水平、资金供给状况、资金机会成本等因素综合测定社会折现率为8； 对于受益期长的建设项目，如果远期效益较大，效益实现的风险较小，社会折现率可适当降低，但不应低于6。,2021/10/5,23,影子汇率,影子汇率的概念 最早由经济学家哈伯格在20世纪60年代提出，它最初的定义是单位外汇的社会福利价值。 影子汇率是指能正确反映国家外汇经济价值的汇率。在国民经济评价中，项目的进口投入物和出口产出物，应采用影子汇率换算系数调整计算进出口外汇收支的价值。 影子汇率可通过影子汇率换算系数得出。影子汇率换算系数是指影子汇率与外汇牌价之间的比值。 影子汇率外汇牌价影子汇率换算系数,2021/10/5,24,影子汇率,几个概念 名义汇率是国家货币当局制定的单位外汇的市场交易价格；影子汇率是在名义汇率的基础上扣除由于各种关税、非关税壁垒或者出口鼓励措施所带来的价格扭曲。 均衡汇率指一个经济体同时达到内部均衡和外部均衡时所确定的汇率水平。从中长期来看名义汇率必然向均衡汇率靠拢。 换汇成本是指商品出口净收入每美元所需要的人民币总成本。其计算公式为： 换汇成本出厂所需总成本(人民币)出口销售净收入(美元),2021/10/5,25,影子汇率,影子汇率的作用 从理论上看，只要存在各种关税或者配额之类的非关税壁垒，名义汇率和影子汇率就会存在一定差距。 影子汇率体现从国家角度对外汇价值的估量，在经济评估中用于外汇与人民币之间的换算。同时，它又是经济换汇成本或经济节汇成本的依据。 未来的影子汇率水平 影子汇率不是一个静态概念。 根据我国外汇收支、外汇供求、进出口结构、进出口关税、进出口增值税及出口退税补贴等情况，确定影子汇率换算系数为1.08。,2021/10/5,26,影子价格及其调整计算,第四节,2021/10/5,27,影子汇率,影子价格的含义 由荷兰数理经济学家、计量经济学创始人詹恩丁伯根于20世纪30年代提出来的，苏联数学家、经济学家、诺贝尔经济学奖获得者康特罗维奇进一步完善影子价格的概念。 影子价格又称为最优计划价格，是一种能反映资源真实价值、促进资源合理利用取得最高效率的价格。 影子价格是指稀缺资源得到最优利用时的边际产出的价值。即当资源获得最优利用时，每增加一单位该资源所带来收益的增加。,2021/10/5,28,影子价格与相关概念的关系,影子价格与 线性规划,影子价格与资 源最优配置,影子价格 与供求,影子价格与 市场价格,影子价格与 机会成本,2021/10/5,29,外贸货物影子价格的计算,产出物 直接出口（增加出口） 间接出口（替代其他项目产品使其增加出口） 替代进口（以产顶进、减少进口）,产出物,产出物,投入物 直接进口（增加进口） 间接进口（占用其他项目投入物使其增加进口） 减少出口（占用原可用于出口的国内产品）,2021/10/5,30,外贸货物影子价格的计算,产出物 一般要求在离岸价格的基础上调整为出厂价格 （1）直接出口 SP=离岸价格（FOB）影子汇率（SER）国内运输费用T1和贸易费用Tr1,2021/10/5,31,外贸货物影子价格的计算,（2）间接出口（内销产品，替代其他货物而使其他货物增加出口） SP=离岸价格（FOB）影子汇率（SER）原供应厂到口岸的运输费用T2和贸易费用Tr2原供应厂到用户的运输费用T3和贸易费用Tr3拟建项目到用户的运输费用T4和贸易费用Tr4 如果原供应厂和用户难以确定时，可按直接出口考虑,口岸 FOB,2021/10/5,32,外贸货物影子价格的计算,（3）替代进口（以产顶进、减少进口） SP=原进口货物到岸价格（CIF）影子汇率（SER）口岸到用户的运输费用T5和贸易费用Tr5拟建项目到用户的运输费用T4和贸易费用Tr4 如果具体用户难以确定时，可按到岸价计算,项目,口岸 CIF,用户,2021/10/5,33,外贸货物影子价格的计算,投入物： 一般要求在到岸价格的基础上调整为到厂价格 （1）直接进口 SP=到岸价格（CIF）影子汇率（SER）国内运输费用T1和贸易费用Tr1,项目,口岸 CIF,2021/10/5,34,外贸货物影子价格的计算,（2）间接进口（国内产品，以前进口过，现在也大量进口，且由于本项目建设增加了该货物的需要量，使其他原有用户需进口来满足） SP=到岸价格（CIF）影子汇率（SER）口岸到原用户的运输费用T5和贸易费用Tr5供应厂到用户的运输费用T3和贸易费用Tr3供应厂到拟建项目的运输费用T6和贸易费用Tr6 如果供应厂和用户难以确定时，可按直接进口考虑,项目,口岸 CIF,供应商,原用户,2021/10/5,35,外贸货物影子价格的计算,（3）减少出口（占用原可出口的国内产品） SP=离岸价格（FOB）影子汇率（SER）供应商到口岸的运输费用T2和贸易费用Tr2供应商到拟建项目的运输费用T6和贸易费用Tr6 如果供应厂难以确定时，可按离岸价计算,项目,口岸 FOB,供应商,2021/10/5,36,特殊投入物影子价格的调整,影子工资是拟建项目使用劳动力资源而使社会付出的代价。 在国民经济评价中，以影子工资计算劳动力费用。 影子工资劳动力机会成本新增资源消耗 影子工资财务工资影子工资换算系数,影子工资,土地影子价格就是当土地得到最优利用时的边际收益的价值。即当土地得到最优利用时，每增加一单位的土地所带来的土地边际收益的增加。 土地的影子费用土地机会成本新增资源消耗,土地影子价格,2021/10/5,37,影子工资,影子工资的确定，应符合下列规定： 根据项目所在地劳动力就业状况、就业或转移成本测定。 技术劳动力的工资报酬一般可由市场供求决定，即影子工资一般可以财务实际支付工资计算。 对于非技术劳动力，根据我国非技术劳动力就业状况，其影子工资换算系数一般取为0.250.8。,2021/10/5,38,土地影子价格,含义 土地的影子费用包括拟建项目占用土地，取得土地使用权而使国民经济为此放弃的效益（即土地机会成本），以及国民经济为项目占用土地而新增的资源消耗（如拆迁费用、剩余劳动力安置费等）。 土地的影子费用土地机会成本新增资源消耗,2021/10/5,39,土地影子价格,指土地用于该用途而放弃的用于其他用途所获得的收益，通常用“最好可行替代用途”的净效益来测算。,土地机会成本,主要是指拆迁补偿费用、剩余劳动力安置补助费、养老保险费等。,新增资源消耗,土地的影子费用土地机会成本新增资源消耗,2021/10/5,40,土地影子价格,土地机会成本的测算 式中，OC为土地的机会成本；NB0为最佳土地用途的年净收益； n为项目生命期；t为项目生命期内的第t年(tn)；g为年净收益 的增长率；is为社会折现率。,2021/10/5,41,国民经济效益评估报表与指标,第五节,2021/10/5,42,经济费用效益流量的识别和计算,直接进行经济费用效益 流量的识别和计算,在财务分析基础上进行经济 费用效益流量的识别和计算,2021/10/5,43,直接进行经济费用效益流量的识别和计算,基本步骤如下： 对于项目的各种投入物，应按照机会成本的原则计算其经济价值。 识别项目产出物可能带来的各种影响效果。 对于具有市场价格的产出物，以市场价格为基础计算其经济价值。 对于没有市场价格的产出效果，应按照支付意愿及接受补偿意愿的原则计算其经济价值。 对于难以进行货币量化的产出效果，应尽可能地采用其他量纲进行量化。难以量化的，进行定性描述，以全面反映项目的产出效果。,2021/10/5,44,在财务分析基础上进行经济费用效益流量的识别和计算,在财务评估的基础上，编制国民经济费用效益流量表，其基本步骤如下： 剔除通货膨胀因素； 剔除转移支付； 调整建设投资； 调整流动资金； 调整经营费用； 调整营业收入； 量化外部效果。,2021/10/5,45,国民经济评估报表,在上述调整的基础上，编制国民经济评估报表，主要包括： 项目投资经济费用效益流量表 经济费用效益分析投资费用估算调整表 经济费用效益分析经营费用估算调整表 项目直接效益估算调整表,2021/10/5,46,国民经济评估指标,2021/10/5,47,盈利能力指标,经济净现值（ENPV） （1）含义：经济净现值是指按社会折率，将项目计算期（建设期+生产期）内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。 （2）表达式： 式中，B为效益流入量； C为费用流出量；(B-C)t为第t年的净效益流量；iS为社会折现率。 （3）作用：评价项目对国民经济净贡献。 （4）评价：若ENPV0，则表示国家为拟建项目付出代价后，可以得到符合社会折现率的社会盈余，或除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余，这时应认为项目是可以考虑接受的。,2021/10/5,48,盈利能力指标,经济内部收益率（EIRR） （1）含义：是指在项目的计算期内各年累计的经济净现值之和等于0时的折现率。 （2）表达式： （3）计算：先采用试算法，后采用插值法 （4）作用：反映项目对国民经济贡献的一个相对指标，是项目进行国民经济评价的主要判断依据。 （5）评价： 一般情况下，项目的经济内部收益率与社会折现率iS进行判断 若EIRR iS ，则项目可考虑接受； 若EIRR iS ，则项目应予否定.,2021/10/5,49,盈利能力指标,效益费用比(RBC) （1）含义：项目在计算期内效益流量的现值与费用流量现值的比率，是经济费用效益分析的辅助评价指标。 （2）表达式： 式中，RBC为效益费用比；Bt为第t期的经济效益；Ct为第t期的经济费用。 （3）评价： 如果效益费用比大于1，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。,2021/10/5,50,外汇效果指标,经济外汇净现值（ENPVF） （1）含义：是指生产出口产品项目的外汇流入和外汇流出的差额，采用影子价格和影子工资计算按规定的折现率折算到基年的现值之和。 （2）经济外汇净现值表达式： 式中，FI为生产出口产品的外汇流入；FO为生产出口产品的外汇流出；为(FI-FO)t为第t年的净外汇流量；iS为社会折现率。 （3）作用：分析评价拟建项目实施后对国家的外汇净贡献程度。 （4）评价：一般情况下，要求经济外汇净现值指标大于零。,2021/10/5,51,外汇效果指标,经济换汇成本 （1）含义：是指用影子价格、影子工资调整计算，用社会折现率计算的项目为生产出口产品而投入的国内资源现值与出口产品的经济外汇净现值之比。它表示换回1美元的外汇（现值）所需投入的人民币金额（现值）。 （2）表达式： 式中：DRt为在第t年为生产出口产品而投入的国内资源； （3）评价：分析评价项目实施后生产的出口产品在国际上的竟争能力，判斯产品能否出口的重要指标。主要适用于生产出口产品的投资项目。,2021/10/5,52,外汇效果指标,经济节汇成本 （1）含义：是指用影子价格、影子工资调整计算，用社会折现率计算的项目为生产替代进口产品所需投入的国内资源现值与生产替代进口产品的经济外汇净现值之比。它表示节约1美元的外汇（现值）所需投入的人民币金额（现值）。 （2）表达式： 式中：DRt为在第t年为生产替代进口产品而投入的国内资源； FI为生产出口产品的外汇流入；FO为生产出口产品的外汇流出。 （3）评价：主要适用于生产替代进口产品的投资项目的外汇效果评价。,2021/10/5,53,本章小结,国民经济评估是指按照资源合理配置的原则，从国家整体角度和社会需要出发，采用影子价格、影子工资、影子汇率、社会折现率等经济评价参数，计算和分析国民经济为项目所付出的代价（费用）及项目为国民经济所作的贡献（效益），以评价投资项目在经济上的合理性。 直接效益和间接效益；直接费用和间接费用 转移支付的情形 影子价格的含义指稀缺资源在最优利用情况下，每单位（资源的利用单位）所能获得的超额利润。 外贸货物影子价格的计算、土地影子价格的计算 国民经济评价指标 国民经济盈利能力分析指标 国民经济外汇效果分析指标,2021/10/5,54,复习思考题,简述国民经济评估的含义和作用。 简述国民经济评估与财务评估的关系。 简述国民经济评估的对象、目标、原则和程序。 如何识别项目效益和费用？ 如何理解项目的外部效果？ 简述转移支付的情形。 简述社会折现率、影子汇率的含义。,2021/10/5,55,复习思考题,简述影子价格的内涵。 如何计算外贸货物的影子价格？ 如何计算影子工资？ 如何计算土地影子价格？ 如何识别和计算经济费用效益？ 国民经济评估的指标有哪些？如何计算？ 财务动态指标(如FNPV，FIRR等)与经济动态指标(如ENPV，EIRR等)计算时对选用参数有什么不同?,2021/10/5,56,浙江工商大学金融学院项目评估教学提纲,
