现金为王：现金流量的构成分析.doc

目前，与现金流量表（statementofcashflows , SCF相关的财务比率指标的发展比较缓慢。 造成的原因有：大部分的财务比率是将一个损益表项目与一个资产负债表项目联系起来，这 已成为财务分析的常用方法；在国际上，直到1971年SCF才成为要求编制的报表，分析者对此需要一段熟悉时间；在国外，SCF编制的灵活性较大，但可比性较差。因此，与SCF相关的财务比率指标也不多见。同时，目前对SCF的分析仅限于构成分析和趋势分析”，而采用比率分析的不多。 尽管有不少人提出了有关的比率分析指标， 但在比率分析指标的构成上各不相同。 对此，根据有关会计学理论和SCF分析实践，笔者认为，对 SCF的分析来用“构成分析十趋势分析十比较分析十比率分析十其他相关因素分析”的综合分析模式比较好，可满足不同报表分 析者的要求。下面就其中的构成分析、比率分析及分析时应考虑的相关因素加以探讨。一、现金流量的构成分析 现金流量的构成包括现金流量总额中各种现金流量所占的比例及其方向，即各种现金流量中不同来源或去向的流量所占每种现金流量的比重或占现金流量总额的比重及其方向。表1 分析了各种现金流量的方向构成及其对状况的影响，可以看出不同现金流量的方向构成、会产生 怎样的财务状况及影响后果，以便及时作出对策。二、现全流量的比率分析 我们可以将现金流量与相关的、不同性质的指标进行对比，计算出相关比率。这些相关比率主要有现金流量对流动负债的比率、 现金流量对债务总额比率、每股现金流量、股利支付率、 销货对经营活动的现金流量比率、营运指数和折旧影响系数等7项指标。1、现金流量对流动负债比率现金流量对流动负债比率=现金净流量十流动负债。现金流量对流动负债比率是用来反映企 业偿还当年到期债务能力大小的指标。这里的当年到期债务是指企业的流动负债与当年到期的 长期债务之和。该指标数值越高，说明企业立即变现能力越强，企业随时可以偿还债务的能力 越大，较之其他衡量企业短期偿债能力指标来说，该指标更直接、更明了，更具现实性。不过， 过高的比率虽然能保证企业有足够的偿债能力， 但另一方面也说明了企业现金的获利能力较低， 现金没有得到充分有效的利用，容易造成资源的浪费。如果该指标过低，会使企业陷于财务困 境，支付能力不足，债务偿还缺乏保证。所以，该指标过高或过低都是不正常的情况。运用现 金流量对流动负债比率指标时应结合行业的特点、经营状况和信用状况作进一步具体分析。2、现金流量对债务总额比率现金流量对债务总额比率=现金净流量十负债总额。现金流量对负债总额比率是用来反映企 业每年现金流量偿还全部债务的能力，衡量企业长期负债偿还能力大小的一个指标。该指标越 高，说明偿债能力越大，越低则说明企业偿还债务的保证程度越小。衡量企业的长期负债偿还 能力的大小，既可以根据资产负债表资料，从静态的角度，通过资产负债率等指标来反映企业 负债的总体规模，反映资产的变现能力对偿还债务的保证程度；也可以从损益表资料出发，从 动态的角度，反映企业盈利水平对偿还债务利息的保证程度。而根据现金流量表提供的资料， 从现实的角度，动态地反映由企业经营理财活动所获取的现金流量对偿还债务能力的大小。因 此，现金流量对债务总额比率较之其他指标更具有现实性。3、每股现金流量每股现金流量=（现金净流量一优先股股利）十流通在外普通股股数。 每股现金流量反映平均每股流通在外普通股票所占的现金流量， ，也反映企业为每普通股获取的现金流入量。 该指标 通常比每股盈利要高，因为每股盈利中已扣除了折旧。在计算该指标时应注意，流通在外普通 股股数应与计算每股盈利中的普通股股数一致。如果企业的资本结构复杂，则应计算加权平均 的普通股股数；如果企业的股本构成中包含有优先股，则指标分子中应先扣除优先股股利。每 股现金流量能衡量企业某一会计年度对资本成本和股利的支付能力。在这方面，它比每股盈利 指标更具现实性。但在衡量企业营利能力方面，每股现金流量不能取代每股盈利。因此，每股 现金流量指标是投资者进行投资决策的一种补充性指标，与每股盈利指标结合，可以为投资者 提供更全面的信息。4、股利支付率股利支付率=（股利支付额十现金净流量）X100%。股利支付率反映企业用现金支付股利的能力。该比率越低，说明企业现金股利支付的保证程度越高，反之，则相反。所以，股利支 付率的高低，既是公司胜利政策决策的依据，也是投资者投资决策的参考资料。随机读管理故事： 捕鼠之猫 一个越国人为了捕鼠，特地弄回一只擅于捕老鼠的猫，这只猫擅于捕鼠，也喜欢吃鸡，结 果越国人家中的老鼠被捕光了，但鸡也所剩无几， 他的儿子想把吃鸡的猫弄走， 作父亲的却说： 祸害我们家中的是老鼠不是鸡，老鼠偷我们的食物咬坏我们的衣物，挖穿我们的墙壁损害我们 的家具，不除掉它们我们必将挨饿受冻，所以必须除掉它们！没有鸡大不了不要吃罢了，离挨 饿受冻还远着哩！ 金无足赤，领导者对人才不可苛求完美，任何人都难免有些小毛病，只要无 伤大雅， 何必过分计较呢？最重要的是发现他最大的优点， 能够为企业带来怎样的利益。 比如， 美国有个著名的发明家洛特纳， 虽然酗酒成性， 但是福特公司还是诚恳邀约其去福特公司工作， 最后，此人为福特公司的发展立下了汗马功劳。现代化管理学主张对人实行功能分析：能，是指一个人能力的强弱，长处短处的综合；功，是指这些能力是否可转化为工作成果。结果表明： 宁可使用有缺点的能人，也不用没有缺点的平庸的完人。Burn not your house to rid it ofthe mouse. 不能为了吓走耗子而烧了房子。