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股票市场指数,1,第三章 股票市场指数,股票市场指数,2,本章主要内容,第一节市场指数第二节指数投资,股票市场指数,3,第一节 股票价格指数,1、为何要编制股价指数?2、指数分类:综合指数、成份指数简单算术股价指数、加权股价指数,股票市场指数,4,3、市场加权股指计算-上证综合指数为例,（1）基日、基期、基期指数以1990年12月19日为基日；以该日所有股票的市价总值为基期，基期亦称为除数；基期指数定为100点。自1991年7月15日起正式发布。,股票市场指数,5,（2）公式为：报告期指数 报告期成份股的总市值 / 基 期 基期指数其中，总市值 = (市价发行股数)目前世界上大多数都是派许指数,偏重报告期的 发行股数(或成交股数)。,股票市场指数,6,（3）例：,报告期股价指数=8*150+12*90+14*70+18*80/5*150+8*90+10*70+15*80*100=4700/2670*100=176 “点”如报告期前一日指数为160点,则报告期指数比前一日上升16点,涨幅10%。,股票市场指数,7,股票市场指数,8,思考题上证综合指数的权数为上市公司总股本。市场上有时会讲“指数失真”是何意？,股票市场指数,9,超大盘股 总股本(亿股) 流通股(亿股) 工商银行 3340 91.8中国银行 2538 52.1中国石化867 28中国人寿 283 9中国联通212 65宝钢股份175 47大秦铁路 130 21.2华能国际120 5招商银行102 27长江电力94.1 44.6万科(深成指) 65.5 48.8,股票市场指数,10,练习题,(1)计算市值加权指数的百分比变化？假设市场仅有两只股票,基期指数定为100点。(2)在初期，按每一个XYZ的100元股票就持有500元ABC股票的比例进行投资，期末组合收益率多少?请与指数收益率比较。,股票市场指数,11,练习解答,如何做才能使组合HPR等于指数HPR？,股票市场指数,12,如何做才能使组合HPR等于指数HPR？,股票市场指数,13,第二节指数投资,（1）概念：指数基金是按照某种证券市场指数构成的标准购买该指数所包含的全部或者一部分证券的基金，其目的在于追踪市场指数的变化并试图达到与该指数同样的收益水平。,股票市场指数,14,期末如何分配投资比重才能继续复制指数收益？,股票市场指数,15,练习：报告期如何分配投资比重才能复制指数收益？,股票市场指数,16,报告期成份股总市值= (市价发行股数)=8*150+12*90+14*70+18*80=4700报告期成份股A占报告期成份股总市值比重=8*150/4700=25.5%B占的比重=12*90 /4700=23%C占的比重=14*70 /4700=20.85%D占的比重=18*80 /4700=30.6%,指数投资例,股票市场指数,17,（2）投资策略：按照某种证券市场指数构成的标准购买该指数所包含的全部或者一部分证券。BUY-HOLD策略消极投资策略的优势：低成本。长期投资工具劣势：？“跌了指数就亏钱”；跟踪误差理论基础：有效市场假设EMH,股票市场指数,18,标准普尔500指数型基金的好业绩备受市场青睐 1990年1999年,标准普尔500指数型基金这十年年收益率18.04%，比80积极管理美国股票基金业绩好。如1996年到2000年的五年里，它收益率22，比传统积极管理股票基金平均收益率高4。,股票市场指数,19,（3）指数基金的交易：-柜台交易-交易所交易：ETF（Exchange-traded Fund）ETF是不仅可以在一级市场申购或赎回（需要程序交易），也可在二级市场像股票一样可以连续交易的指数基金。程序交易：一个交易指令可以实现很多只股票的买或卖。,股票市场指数,20,(4)中国ETF,上证50ETF上证180ETF深证100ETF中小板ETF 上证红利ETF,股票市场指数,21,1.基金名称：上证红利交易型开放式指数证券投资基金2.基金简称：红利ETF3. 基金类型：交易所交易基金4.投资类型：指数型5. 投资目标：本基金的主要投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。6.投资理念：本基金的投资管理将遵循指数化投资理念，以反映上海证券市场现金股息率高、分红稳定的股票整体收益状况的上证红利指数作为标的指数，通过完全复制的被动式投资管理实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为投资人带来良好的长期投资回报的同时，满足投资人多样化的投资需求。,股票市场指数,22,小结,市值加权股价指数的计算指数投资的目的及投资策略ETF,股票市场指数,23,股票市场指数,24,