静态市盈率和动态市盈率.doc

静态市盈率和动态市盈率市盈率 LYR 和 TTM 这两个，其实是静态市盈率和动态市盈率两个指标的计算值市盈率 LYR 是价格除以上一年度每股盈利计算的静态市盈率，这个是静态市盈率；市盈率 TTM 是价格除以最近四个季度每股盈利计算的市盈率，这个是动态市盈率。静态市盈率和动态市盈率的区别主要是： 市盈率 LYR 的分子就是年报中的每股收益 （区 分每股实际派发红利） ，分母是每股市价在未来一年中是变动的，每股收益是定值。而市盈 率 TTM 股价是变动的，分子是把最近 4 个季度的每股收益拿来计算，所以这个数值每过一 个季度都会变化， TTM 就是最近周期内的市盈率。我们知道股票价格不可能为负数， 那么如果 TTM 为负就是最近 4 个季度收益摊薄为负， 可以理解为最近公司亏损 !市净率市净率的计算方法是：市净率 = 股票市价 /每股净资产 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分 配盈余等项目的合计， 它代表全体股东共同享有的权益， 也称净资产。 净资产的多少是由股 份公司经营状况决定的， 股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快， 股票净值就越高，因 此股东所拥有的权益也越多。所以， 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。 上市公司的每股内含净资产值高 而每股市价不高的股票， 即市净率越低的股票， 其投资价值越高。 相反，其投资价值就越小。 市净率能够较好地反映出 " 有所付出， 即有回报 " ，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以 较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。市净率可用于投资分析。 每股净资产是股票的账面价值， 它是用成本计量的， 而每股市价是这些资产的现在价值， 它 是证券市场上交易的结果。 市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力， 反之则资产质量差， 没有发展前景。 优质股票的市价都超出每股净资产许多， 一般说来市净率达到 3 可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样， 属于 "处理品 "。当然， "处理品 "也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力。 市净率概述 市净率可用于投资分析。 每股净 资产是股票的账面价值， 它是用成本计量的， 而每股市价是这些资产的现在价值， 它是证券 市场上交易的结果。 市价高于账面价值时企业资产的质量较好， 有发展潜力， 反之则资产质 量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到 3 可 以树立较好的公司形象。 市价低于每股净资产的股票， 就象售价低于成本的商品一样， 属于 "处理品 "。当然， "处理品 "也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购 入后经过资产重组能否提高获利能力，是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好 ,其资产增值越快股票净值就越高 ,因此股东所拥有的权益也越多。一般来说市净率较低的股票 ,投资价值较高 ,相反 ,则投资价值较低。 但在判断投资价值时 还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。PE PE 是指股票的本益比，也称为“利润收益率” 。本益比是某种股票普通股每股市价 与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率 （市盈率）市盈率PE分为静态市盈率 PE和动态市盈率 PE:静态PE=股价/每股收益（EPS）（年） 动态PE=股价*总股本/下一年净利润（需要自己预测）市盈率把股价和利润连系起来， 反映了企业的近期表现。 如果股价上升， 但利润没有变 化，甚至下降，则市盈率将会上升。一般来说， 市盈率水平为: 0-13 - 即价值被低估 14-20 - 即正常水平 21-28 - 即价值 被高估 28+ - 反映股市出现投机性泡沫股市的市盈率股息收益率上市公司通常会把部份盈 利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50 元，去年股息为每股 5 元，则股息收益率为10% ，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。一般来说，市盈率极高（如大于 100 倍）的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于 100 倍，表示投资者要超过 100 年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息 派发。、怎样计算 PEPE （市盈率）是一间公司股票的每股市价与每股盈利的比率。其计算公式如下：市盈率 =每股市价 / 每股盈利目前， 几家大的证券报刊在每日股市行情报表中都附有市 盈率指标， 其计算方法为： 市盈率 =每股收市价格 /上一年每股税后利润对于因送红股、 公积金转增股本、 配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司， 其每股税后利润按变 动后的股本总数予以相应的摊薄。以东大阿派为例，公司1998 年每股税后利润 0.60元， 1999 年4 月实施每 10 股转 3 股的公积金转增方案， 6 月 30 日收市价为 43.00 元，则市盈率为 43/0.60/（ 1+0.3 ） =93.17 （倍）公司行业地位、市场前景、财务状况。以市盈率为股票定价， 需要引入一个 "标准市盈率 "进行对比 - 以银行利率折算出来 的市盈率。在 1999 年 6 月第七次降息后，我国目前一年期定期存款利率为 2.25 ， 也就是说， 投资 100 元，一年的收益为 2.25 元，按市盈率公式计算： 100/2.25 （收益） =44.44 （倍）如果说购买股票纯粹是为了获取红利， 而公司的业绩一直保持不变， 则股利的收适 应症与利息收入具有同样意义， 对于投资者来说， 是把钱存入银行，还是购买股票，首 先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率， 资金就会用于购买股票， 反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、 直观的市盈率定 价分析。二、正确看待市盈率指标 在股票市场中， 当人们完全套用市盈率指标去衡量股 票价格的时候， 会发现市场变得无法理喻： 股票的市盈率相差悬殊， 并没有向银行利率 看齐；市盈率越高的股票， 其市场表现越好。 是市盈率指标没有实际应用意义吗？其实 不然， 这只是投资者没能正确把握对市盈率指标的理解和应用而已。1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义市场的资金永远向收益率高的地方流动， 就股票市场的整体平均市盈率而言， 基本 上是与银行利率水平看齐的。在降息以前，我国股市平均市盈率达到35-40 倍就显得偏高了，而经过 7次降息后，股市平均市盈率上升至 40倍，则被视为 "恢复性"的上涨。2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性。与银行储蓄相比，股票市场具有高风险、 高收益的特征。 股票投资的收益， 除了股 息收入外， 还存在买卖价差产生的损益。 股票定价适当高于银行存款标准， 体现了风险 与收益成正比的原则。 3. 以动态眼光看待市盈率市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为依据， 其最大的缺陷在于忽略了对公司未来盈利状况的预测。 从单个公司来看， 市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不稳定的公司， 则易产生判断偏差。 以上面提到的东大阿派为例， 由于公司市场前景广阔， 具有很高的 成长性，受到投资者的追捧，股价上升，市盈率居高不下，但以公司每年 80 的利润 增长速度， 以现价购入， 一年后的市盈率已经大幅下降； 相反，一些身处夕阳产业的上 市公司，目前市盈率低到 20 倍左右，但公司经营状况不佳，利润呈滑坡趋势，以现价 购入，一年后的市盈率可就奇高无比了。市盈率高， 在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同， 不仅在中国股市如 此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看， 投资者就不难理解为 什么高科技板块的股票市盈率接近或超过 100 倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市 盈率只有 20 倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级 阶段， 庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高， 市场风险巨大的现象时有发生，投资者应 该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。