钢材市场价格决定因素分析.doc

钢材市场价格决定因素分析摘 要 本文介绍了当前钢贸企业面临的生存环境，就近期国内市场钢材价格波动的原因进行分析，提出了分析预测价格走势的方法。提出钢材价格是供求关系、宏观经济、货币政策、汇率政策、出口因素、原材料成本、钢厂产量、市场库存、国际市场、期货和电子交易等多方面因素共同作用的结果。关键词 钢材价格；供求关系；影响因素当前及今后一段时期，我国经济呈现趋势性放缓态势，国家货币紧缩滞后效应进一步显现，对我国钢铁贸易企业造成了严重冲击。迫于资金压力，部分企业开始收缩经营规模、压库促销，贸易企业的蓄水池作用正在减弱。面对严峻形势，钢贸企业如何研判市场，做好价格趋势分析，成为了钢贸企业必须面对的问题。本文就目前钢材价格波动的原因进行分析。钢材价格是市场各方博弈的结果。 影响钢材价格的因素有很多，最主要的是供求关系。影响供求关系的深层次因素有宏观经济、货币政策、汇率政策、出口因素、原材料成本、钢厂产量、市场库存、国际市场、期货和电子交易等。 供求关系供求关系是影响钢材市场价格的主导力量，需求主要受到房地产、铁路运输业等固定资产投资以及机械制造企业需求的影响。当需求旺盛时，钢材市场处于卖方市场，价格看涨；当需求萎缩时，则处于买方市场，价格看跌。钢材市场也有季节性特点，例如 “金九银十”是传统的钢材市场需求旺季，价格看涨。每年月开始进入消费淡季，价格看跌。入冬后下游需求的放缓使钢材价格的支撑力度逐步下降。有的钢贸商利用这个特点进行冬储囤货，一方面春节后可以稳定地供给长期客户，另一方面可以获得淡旺季两个时点之间的价差。这样做的前提是囤货所占用的资金成本要小于价差的成本，并且预期来年行情向好。有的贸易商选择虚拟冬储（电子盘存货），一方面可以减少资金占用费，另一方面节省了现货的仓储费用，从而降低风险。年，钢材市场在传统销售旺季并没有出现上涨行情，而是延续之前的弱势震荡格局。这是由于欧债危机及国内资金紧张的局面没有改观、下游需求清淡、社会库存增加，钢材市场缺乏成交的支撑造成的。所以判断供需取向要考虑多方面因素。 宏观经济拉动经济的三驾马车是出口、消费和投资。三者的增长速度间接或直接影响钢铁行业的发展。长期数据显示，我国规模以上工业增加值、制造业指数、社会消费品零售总额、全国房地产开发投资等指数的变化，与钢材价格存在高度的相关性。其中制造业增速对市场影响最为直接。主要用钢行业中，交通运输设备制造业，电气机械及器材制造业，通信设备、计算机及其他电子设备制造业，电力及热力生产和供应业的增速环比提高，预示着需求将进一步增加；增速环比降低，预示着需求增速将减少。例如年金融危机期间，欧美、日、韩等主要产钢大国大幅减产，国际铁矿石价格大跌，此时我国推出万亿元投资资金进入基础设施建设，引发国内铁矿石进口量大幅增加，国内钢材价格一路走高。年下半年，我国房地产投资及制造业增速持续回落，制造业指数及社会消费品零售总额增速月环比下降，同时国内市场钢材需求旺季不旺，钢材价格一路走低。 货币政策货币政策的宽松程度，影响社会资金的紧张程度，进而影响信贷利率。大多数公司是靠向银行借贷来获得现金流的。贷款利率提高，一方面抑制包括房地产在内的固定资产投资需求，一方面增加了企业资金占用成本，利润率降低，促使企业加快存货周转，快进快出造成市场价格走低。近年来，央行多次上调存贷款利率和存款准备金率，加上欧洲主权债务危机的触发，政策影响的累积使钢材价格在年月发生大幅的下跌。由于我国的货币政策已由“适度宽松”过渡到“稳健”，国家货币供应量从2010年开始持续回落，但随着通胀压力的减轻和经济增速的下降，为缓解资金的紧张程度，年月开始，央行首次下调存款准备金率，预示着货币政策在未来将适时微调。如果未来国家在基础设施建设和安居工程方面增加投入，或货币政策适度放松，则有可能会推动钢价的上行。 汇率政策近年来西方发达国家指责中国操纵人民币汇率，逼迫人民币加速升值，人民币已步入缓步升值通道。年某国际机构在香港发行的人民币计价的年期债券，录得收益率仅为，预示着市场普遍预期人民币年内升值可能超过。人民币加速升值，一方面热钱可能加速从实体经济和房地产市场流出，社会资金面更加紧张，打击包括房地产投资在内的固定资产投资，使钢材需求减少；另一方面，使汽车、家电、机械等为代表的主要用钢行业的国际竞争力下降，产品出口难度加大进而产品产量减少，钢材需求将受到一定的抑制。 出口因素一般来说，出口增加，国内资源减少，市场看涨；出口减少，国内库存增加，加剧国内供需矛盾，市场看跌。引起出口数量变化的因素有国外经济运行情况、市场用钢需求变化、反倾销政策、进出口价格。目前我国钢材出口维持低位，一方面是受全球经济增速放慢影响，随着发达国家需求趋弱，中国的出口也在逐渐放缓；另一方面，随着出口欧美的机械产品量跌价升、出口需求减少，导致国内相关行业景气度下跌，用钢需求大打折扣。人民币升值以及其他国家不断对我国钢铁产品发起反倾销和反补贴调查，都对我国钢材出口产生不利的影响。 原材料成本每吨钢材的成本中，铁矿石约占，焦炭约占，电约占，废钢约占。每次铁矿石价格涨跌都能引发新一轮钢材价格波动。例如：年国内市场进口铁矿石现货价格和国产铁精粉价格环比下降，降幅均明显高于钢材价格降幅。铁矿石等原材料价格的明显下降，对钢价的支撑作用有所减弱。此外，欧洲主权债务危机以及经济数据表现不佳，已对全球大宗商品价格形成较大的压力，大宗商品价格下挫将对铁矿石等工业原材料价格也形成打压。有分析师预测，年进口铁矿石价格降幅在以上。 钢厂产量如果钢价下行趋势明显，钢厂就会采取检修、减产等措施，相应减少对市场的资源供给，希望有效缓解钢材市场供大于求的矛盾，俗称“减产保价”。国际钢协发布短期展望预测，年全球钢铁消费量将同比增长，增速呈回落趋势；预计“十二五”期间，中国钢铁消费和粗钢产量增长都将降至个位数。年月国内钢材价格大幅下跌，但在月钢材价格降幅趋缓，主要原因就是钢铁产量得到了有效控制。虽然我国粗钢日产水平大幅回落，国内市场供需矛盾仍很激烈，国内钢铁产量仍处于高位。如果后期钢厂无意进行实质性的大规模减产，国内钢铁产量不减反增，将加大对后期钢材供应过剩的担忧，市场供求失衡格局仍将延续，给价格带来下行压力。 市场库存如果市场库存增加很快，说明需求疲软、销售不畅（大部分人都看好后市除外），价格看跌；如果市场库存快速减少，说明市场需求旺盛，价格看涨。钢材需求疲软，库存压力大，钢价下行，很多贸易商亏损也要促销压库。随着年底前几个月钢厂和经销商轮番降价抛货，钢材社会库存出现下降走势，钢价小幅反弹后走势趋稳。 国际市场长期数据显示，经济景气指数、工业信心指数、消费者信心指数、制造业指数、新订单指数、粗钢产能利用率、非农业部门失业率等指标与钢材价格指数存在高度的相关性。受全球经济增长放缓以及欧洲主权债务危机影响，世界许多国家的制造业面临萎缩，欧洲、北美、亚洲市场需求的疲软导致我国钢材出口增速下降，国内钢材市场价格在低位徘徊。 期货和电子交易钢材价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨；反之，任何增加供应或减少消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，钢铁的金融属性越来越明显，这就使判断市场变得更加复杂，更加难以预料。钢铁的金融属性主要体现在3个层面：一是钢价波动对汇率变化的敏感性；二是钢铁定价权部分掌握在期货市场手里；三是钢铁期货的投机性。期货，具有套期保值、价格发现和规避风险的功能。现货是“平面的”，即“时间价格”；期货是“立体的”，即“时间、价格、比价（内外比价、现货比价、不同合约的差价）”。钢材期货价格变化领先于现货价格变化，对现货市场行情产生了直接影响，俗称“现货价格跟着期货价格走”。只要市场上一出现新的相关政策或信息，必然会导致钢价波动，再加上现在的融资渠道变窄和银行信贷紧缩等原因，钢材价格变得更为敏感。从资本市场的角度看，如果预期未来的上行，作为大宗商品的钢材产品具有保值避险的功能，其价格也必然会被推高；反之，下行，钢材产品价格也随之走低。钢材现货市场已经难以按照自身的供需规律去独自运行发展，某些时候，价格走势甚至会与供需变化反方向而行。电子盘同样如此。但我国期货市场投机之风盛行。在国外成熟的期货市场，以套期保值为主要目的参与期货市场的企业主体占市场主体的，而我国机构投资者占比不到。而且我国期货市场的参与者中以上是以个人投资者为主的投机交易者。期货市场风险大，除了参与者专业化程度不够之外，一个很重要的原因是国际资本的介入。大宗商品中远期电子交易是另一种“变相期货”，但由于目前监管不够规范，不受国家法律保护。 其他应重点关注的信息为及时了解和掌握钢铁行业的动态变化，我们在平时的工作中，还应关注钢铁产品产量旬报、月报，进出口快报，各类价格指数，社会库存，钢铁工业下游行业运行分析等重要统计信息，只有了解了行业的生产和运行情况，才能更好地把握市场。目前我国钢材贸易企业面临的形势比较严峻，全球经济放缓的趋势仍在持续，对我国经济增长的不利影响在扩大，市场需求减弱，生产成本仍处高位，出口困难，钢材价格仍在低位徘徊。而且国家实施从紧的货币政策，既对企业资金运作提出更高的要求，也给企业运营带来较大困难，行业经济效益已从微利趋向面临亏损。形势逼人，要求我们要更加准确地把握市场。我们必须对国内外钢铁市场形势、市场需求、价格波动原因等因素做更加深入的分析和研究，为企业找出应对措施，提供更具前瞻性的辅助决策信息。主要参考文献工业和信息化部原材料工业司 钢铁产业发展报告北京：化学工业出版社，.2中国物流与采购联合会中国物流发展报告（）北京：中国物资出版社，3窦彬钢铁行业投资过度、产能过剩原因及对策北京：经济科学出版社，