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一、判断题（正确的用“ü”表示，错误的用“×”表示。每题2分，共20分）1 市场风险也称为不可分散风险，通常用系数来计量。系数大于1，说明该投资项目的风险大于市场平均风险。（ ü ）2 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（ ü ）3 对于每期付息，到期一次还本的债券，当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券的面值。 （ ü ）4 留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( × )5 商业信用是企业筹集短期负债资金的一种方式，商业信用筹资在任何情况下都是有成本的。 （ × ）6 债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。（ × ）7 可转换债券的票面利率低于不可转换债券的票面利率。( ü ) 8 企业采用融资租赁方式筹集的资金属于长期负债资金。( ü )9 负债资金的成本通常低于权益资金的成本，因此，企业负债率越高，平均资本成本率越低。( × )10. 投资者在股利宣告日以后购买股票就不会得到最近一次股利。（ × ）1 在投资决策中，应以现金流量作为评价项目经济效益的基础。（ ü ）2 留存收益作为企业保留积累的资金，是没有成本的。（ × ）3 预付年金也称为先付年金。（ ü ）4 成长中的企业，一般采取高股利政策，处于经营收缩期的企业，一般采用低股利政策。（× ）5 股票筹资的成本通常高于债券筹资的成本。（ü）6 如果未发行优先股，且没有负债，则财务杠杆系数等于零。（ × ）7 在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ ü ）8 流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，盈利能力也越强。（ × ）9 存货周转率是反映公司资产管理能力的财务比率。（ü）10企业通过融资租赁筹集的是短期负债资金。（×）二、单项选择题（每题2分，共10分）1. 以下属于非折现现金流量指标的是（B ）。A获利指数 B. 投资回收期 C. 净现值 D. 内含报酬率2. 某公司股票的系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为10%，则该公司股票的收益率为（ C ）。 A.11% B.12% C. 13% D.14%3. 商业信用条件为“3/10，n/30”，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为( A )。A. 55.7 B. 51.2 C. 47.5 D. 33.74. 某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为100元；当贴现率为12%时，其净现值为-100元。该方案的内含报酬率为（ B ）。A. 10%B. 11% C. 12% D. 13%5. 以下属于负债资金筹集方式的是（ D ）。A普通股 B优先股 C利润留存 D. 债券1. 以下不属于商业信用条件的是（ D ）。A.信用期限 B.折扣期限 C.折扣率 D.收账方法2. 某公司股票的系数为1.2，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为10%，则该公司股票的收益率为（ C ）。 A.10% B.12% C. 11.2% D.14.8%3. 投资于国库券时可不必考虑的风险是( B )。A. 利率风险 B. 违约风险C. 购买力风险 D. 再投资风险4. 某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为10元；当贴现率为11%时，其净现值为-10元。该方案的内含报酬率为（ A ）。A. 10.5%B. 10.4%C. 10.6%D. 10.7%5. 下列属于权益资金筹资方式的是（ A ）。A. 发行股票  B. 发行公司债券  C.银行借款  D. 利用商业信用三、计算题（共40分）1. 某企业年初向银行借款100万元，年利率10%，期限3年，按复利计息，问企业到期应偿还银行多少？若银行要求企业在第1年末、第2年末和第3年末分三次等额还款，问企业每年应偿还多少？ 已知PVIFA(10%,3) 2.487 (8分) 答：FV=100×(1+10%)3=133.1万元 （4分） A=PV/PVIFA(10%,3)=100/2.487=40.21万元 （4分）2. 国库券的利息率为4%，市场证券组合的收益率为12%。要求：（1）计算市场风险溢酬。（2）某证券的值为1.5，其必要收益率为多少？（3）如果一项投资计划的值为0.8，预计平均收益率为9.8%，是否应当进行投资？(10分)答：市场风险溢酬=12%-4%=8% （3分） 必要收益率=4%+1.5×8%=16% （3分） 必要报酬率=4%+0.8×8%=10.4%>9.8%，不应当投资。 （4分）3. 某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股1000万股。公司所得税税率为25%，今年的息税前收益为1560万元，试计算：（1）该公司的财务杠杆系数；（2）普通股每股收益；（3）当息税前收益增加10%时，每股收益应增加多少？（10分）答： （10分）4. 某企业年销售量额1800万元，均采用赊销，根据以往经验，如不采用现金折扣，平均收款期为40天，坏账损失率为0.5。为了加快账款回收，企业考虑给予10天内付款的客户2的折扣，估计采用这一信用政策后，全部客户都会在折扣期内付款，假设应收账款机会成本为20。现分析该企业提供现金折扣政策的可行性。？（12分）答：改变信用政策后：因提供折扣而使收入变化1800×2%36（万元）（4分）应收账款机会成本的变化（1800×10/360-1800×40/360）×20%=150×20%30（万元）（4分）坏账损失的变化0-1800×0.5%=9（万元）（2分）改变信用政策的税前损益36(309)=3（万元） 即修改信用政策后，税前收益增加3万元，所以应修改。 （2分）1. 某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30、20、20、15、15，其贝他系数分别为0.8、1.0、1.2、1.4、1.6；所有股票的平均收益率为10，无风险收益率为6。试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。（8分）答：2. 某公司息税前收益为600万元，公司长期借款520万元，年利率10%，公司债券400万元，年利率12%,普通股500万股，公司所得税税率为25%，试计算：（1）该公司的财务杠杆系数；（2）普通股每股收益；（3）当息税前收益增长10时，每股收益增加百分之几？（10分）答：3. 某企业投资一项目，基建2年，前两年年初各向银行借款100万元，年利率10%，银行要求从第三年末开始分4年等额偿还，问每年应偿还多少万元？ 已知（P/A,10%,4）3.170 （10分）答：4. 某企业年赊销收入1200万元，其中变动成本率为60%，应收账款平均收账期30天，资本成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期45天，年赊销收入1250万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？（12分）答：改变信用政策后：收益增加（1250-1200）×(1-60%)=20（万元）（4分）应收账款机会成本增加（1250×45/360-1200×30/360）×20%=56.25×20%11.25（万元）（4分）坏账损失的增加1250×1.5%-1200×1%=6.75（万元）（2分）改变信用政策的税前损益20-(11.25+6.75)=2（万元） 即修改信用政策后，税前收益增加2万元，所以应修改。（2分）四、简答题（每题5分，共15分）1 简述利润最大化作为企业财务管理目标的局限性。答：利润最大化作为企业财务管理目标的局限性：没有考虑利润取得的时间；没有考虑利润取得与承担风险大小的关系；容易产生短期行为；没有考虑利润与投入资本额的关系。2 简述企业持有现金的原因。答：企业持有现金的原因主要有：交易性需要、预防性需要和投机性需要。3 简要说明净现值的概念及其投资决策。答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。1 普通股筹资有哪些优缺点？答：普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。普通股筹资的优点有：普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还；没有固定的股利负担；能增强公司的举债能力；可一定程度抵销通货膨胀的影响。缺点有：资本成本高；可能分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制。2 简述企业持有现金的原因。答：企业持有现金的原因主要有：交易性需要、预防性需要和投机性需要。3 简要说明净现值的概念及其投资决策。答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。五、论述题（15分，任选一题）1. 论述企业财务分析从哪些方面进行？主要采用哪些财务比率？答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。列举各方面所用到的一些财务比率，并加以阐述。2. 简述可转换债券的特点及对发行公司的影响。答：特点：有明确的转换期限；票面利率是确定的；转换价格在发行时预先确定；它是一种混合性债券，是在一般非转换债券上附加可转换选择权的债券。在没有转换以前是债权性证券，转换成股票后是权益性证券。优点：资金成本低；有利于筹集更多资金；有利于调整资本结构；有利于避免筹资损失。缺点：资金成本低的优势有一定的时间界限，转股后将失去利率较低的好处；财务风险大，若股价没有上升，债券持有人不愿转股时，公司将承受偿债压力；不能得到财务杠杆的好处；回售条件可能使发行公司遭受损失。1.论述企业财务分析从哪些方面进行？主要采用哪些财务比率？答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。列举各方面所用到的一些财务比率，并加以阐述。2.企业常用的股利分配政策有哪些？说明实施这些政策的理由及其缺陷。答：企业常用的股利政策有：剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。分析各种政策的优劣。某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？答：某人欲购买商品房，如果现在一次性支付现金，需50万元，如分期付款，年利率5%，每年末支付5万元，连续支付15年，问最好采用哪种付款方式好？ 答：某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30、20、20、15、15，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10，无风险收益率为6。试求投资组合的综合贝他系数和必要收益率 。 答：1. 某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用率2%；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用率3%；发行普通股2200万元，筹资费用率4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按5%递增，所得税率为25%。要求：n 分别计算债券、优先股、普通股的个别资本成本率；n 计算公司所筹资本的加权平均资本成本率。答：债券成本率10%(1-25%)/(1-2%)=7.65% 优先股的成本率12%/(1-3%)=12.37% 普通股的成本率12%/(1-4%)+5%=17.5%n 加权平均资本成本率 =0.4×7.65%+0.16×12.37%+0.44×17.5% =12.74%2. 某股份公司资本总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股800万股。公司所得税税率为40%，今年的息税前收益为1500万元，试计算：n 该公司的财务杠杆系数；n 普通股每股收益；n 当息税前收益增加10%时，每股收益应增加百分之几？ 答：1.某项目固定资产投资6万元，预计使用5年，残值3000元，流动资产投资2万元，估计每年营业现金收入6万元，营业现金支出4万元，投资者要求的最低报酬率为12。要求分别用净现值和获利指数分析该项投资的可行性。答：n NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2) =8.5141-8=0.5141(万元)因为净现值大于零，所以该项目可行。n 获利指数 8.5141/8=1.06因为获利指数大于1，所以该项目可行。2.MS软件公司目前有A、B两个项目可供选择，其各年现金流量情况如下表所示。（）如MS软件公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？（）MS软件公司现在采用净现值法，设定折现率为15%，应采纳哪个项目？年份项目A项目B0123-7500400035001500-5000250012003000答：(1)A项目投资回收期 （4000+3500）/7500=2（年） B项目投资回收期 2+（5000-3700）/3000=2.43（年）应选择项目A。(2)应选择项目B。1.某企业年赊销收入300万元，其中变动成本占销售收入的60%，应收账款平均收账期30天，机会成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期60天，年赊销收入340万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？答：改变信用政策后：销售利润增加额（340-300）×(1-60%)=16（万元）应收账款机会成本增加额 =（340×60/360-300×30/360）×20% =31.67×20%6.33（万元）坏账损失增加额340×1.5%-300×1% =2.1（万元）改变信用政策的税前收益增加额16-(6.33+2.1)=7.57（万元）即修改信用政策后，税前收益增加7.57万元，所以应修改。 某企业采购原材料，卖方给出的信用条件为“2/10，n/60”，市场利率为12。问：该企业是否应享受这个现金折扣？答：商业信用成本为： 因商业信用成本14.69大于市场利率12，所以应享受这个现金折扣。日本发动了蓄谋已久的侵华战争.这场侵略战争给中国人民带来了空前的灾难和损失,也给后人留下了深刻的历史血鉴of support and hanger. Cable hole plugging gaps should use qualified fireproof materials, block surface should have sufficient strength, surface appearance. When cables pass through the firewall, of lax structure of local fire safety clamps. Thermoplastics production, to comply with the process, no bubbles in the thermoplastics pipes, linear nose consistent with the core wire specifications, contact is good, no cracks, break. Tinned copper nose clean solder full exterior surface is smooth without burrs. Control cable Assembly should be fastened, dense, solid, clean, and beautiful. Secondary wiring the cable terminations should be arranged by the actual location of the device line cards, the wiring from the upper to the lower, from left to right in the order. Fixed to maintain consistent spacing between lines, flat, should be around the corner in the same location, same shape, to ensure that the wiring process neater and more elegant. 5 thermal process control measures for quality problems 5.1 control thermal duct system leakage measure to ensure that the use of electric door and actuator installation quality and equipment to the site to check its seal, acceptance, in order to fundamentally solve oil spill problems. Plant for local Panel after installation, in conjunction with the quality Department to check its overall quality, poor-quality parts replacement. Supply good quality of purchasing instrument and ovality of the guarantee instrument tubes as small as possible, selection of high quality, high precision sleeve connector. Instrument pipe welding, construction workers and technicians on every road, every instrument as well recorded and well identified in the instrument, welding welding following the end of each review, responsibility and prevention of welding, welding wrong. Requirements for welding personnel certified, and welding before welding training, select skills good sense to carry out construction, welding quality inspection and acceptance every day to ensure that the welding . All unreleased material sampling, invited supervision engineers arrived at the scene, after confirmation by the supervising engineer, seal immediately sent authorized bodies in accordance with the requested test indicator test, according to the inspection report and approved by the supervising engineer to review and then transported for the construction. Amount of insulation materials shall