chapt1财务成本管理总论.ppt

,教材的框架,第一章 财务管理总论,本章特点,本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，要求学生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题。 主要内容是：（1）财务管理的内容（2）财务管理的目标（3）金融市场,第一节 财务管理的内容,本节二个要点： （1）企业的组织形式 （2）财务管理的内容,一、企业的组织形式,（一）个人独资企业(proprietorship),（二）合伙企业(partnership),（三）公司制企业(corporationcompany),三类企业主要特点的比较：,多项选择题,与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（ ）。 A.以出资额为限，承担有限责任 B.权益资金的转让比较困难 C.存在着对公司收益重复纳税的缺点 D.更容易筹集资金,【答案】ACD,二、财务管理的内容,【提示】,经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。,第二节 财务管理的目标,企业财务目标的综合表达，有以下三种观点： （1）利润最大化； (2) 每股收益最大化； (3) 股东财富最大化（企业价值最大化）。,（一）利润最大化目标,（二）每股收益最大化目标,（三）股东财富最大化目标（本书观点）,【例题·单选题】,每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（ ）。（职称考试2003年） A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系,【答案】D,【例题·单选题】,在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。(2005年) A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产 C.每股市价 D.每股股利,【答案】C,【例题·单选题】,下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（ ）。（2008年） A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素 B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量 C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富,【答案】A,【解析】,股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润，选项A正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,所以B不对; 现金用于再投资,如果它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则会减少股东财富，所以C前提不清也不对；分派股利时，股价会下跌，但不影响股东财富，所以D不对。,多项选择题,下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ）。(2009年) A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量,【答案】BCD,【解析】,利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。,二、财务管理目标的协调,（一）财务目标与经营者 （二）财务目标与债权人 （三）财务目标与利益相关者 （四）企业的社会责任 和商业道德,（一）财务目标和经营者,股东的目标：股东财富最大化。 经营者的目标:(1)增加报酬，(2)增加闲暇时间，(3)避免风险。 经营者可能背离股东目标的表现：（1）道德风险；（2）逆向选择。 防止经营者背离股东目标的两种方法: (1)监督;(2)激励。 最佳的解决方法： 监督成本激励成本偏离股东目标的损失三项之和最小,（二）财务目标和债权人,股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益的，常采用方式有：一是股东不经债权人同意，投资比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。 债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性条款；二是发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。,（三）财务目标与利益相关者,（四）企业的社会责任和商业道德,企业社会责任是指企业对于超出法律和公司治理的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任。,协调应注意的问题,（1）不能认为道德问题不会危及企业生存，财务道德与企业的生存和发展是相关的。 （2）一般谈来，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是，法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，企业还要受到商业道德的约束以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾，促进经营的和谐、有序、可持续的发展。,多选题,为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。 A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监 C.在债务合同中预先加入限制条款 D.所有者给经营者以“股票选择权“,ABD,【例题·多选题】,下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）。 A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款,【答案】ABCD,【例·单选题】,（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（ ）。 A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求 B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任 C.企业只要依法经营就是履行了社会责任 D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展,答案:D,第三节 金融市场,内容 （1）金融资产 （2）资金提供者和资金需求者 （3）金融中介机构 （4）金融市场的类型 （5）金融市场的功能,一、金融资产,（一）金融资产的概念 金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。 【提示】金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用来生产商品和服务的知识。生产经营资产对社会生产力（即社会成员创造的商品和服务）产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。,（二）金融资产的特点,金融资产具有资产的一般属性，一是收益性，即预期可以产生回报；二是风险性，即预期回报具有不确定性。,金融资产与实物资产相比的特点：,多项选择题,下列属于金融资产相对于实物资产特点正确表述的有（ ）。 A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升 B.金融资产并不构成社会的实际财富 C.金融资产的流动性比实物资产强 D.金融资产的期限是人为设定的,【答案】BCD,【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项A错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项B正确。CD是金融资产的特点。,（三）金融资产的种类,单项选择题,收益与发行人的财务状况相关程度低的证券是（ ）。 A.固定收益证券 B.变动收益证券 C.权益证券 D.衍生证券,【答案】A,多选题,下列有关证券表述正确的（ ）。 A.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具 B.根据公司理财的原则，企业可以依靠衍生证券降低风险，获取合理的利润 C.固定收益证券是指能够提供固定现金流的证券，其收益与发行人的财务状况相关程度高 D.权益证券风险高于固定收益证券,【答案】AD 【解析】固定收益证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券，不是必须是固定现金流，其收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。,二、资金提供者和资金需求者,金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府。 （一）居民。居民，包括自然人和家庭，他们是金融市场最主要的资金提供者。 （二）企业。企业是金融市场上最大的资金需求者。 （三）政府。政府经常是资金需求者。政府有时也会成为资金提供者。 此外，还有一类是专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，他们充当金融交易的媒介。,三、金融中介机构,我国主要的金融机构： 1.中国人民银行； 2.政策性银行；（国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行） 3.存款性银行； 4.非银行金融机构,四、金融市场的类型,单项选择题,按交易证券的特征的不同我们可以把金融市场划分为（ ）。 A.场内交易市场和场外交易市场 B.一级市场和二级市场 C.债券市场和股权市场 D.货币市场和资本市场,【答案】D,五、金融市场的功能,（一）资金融通功能 （二）风险分配功能 （三）价格发现功能 （四）调解经济功能 （五）节约信息成本,本章总结,本章重点应注意的问题： （1）综合表达财务目标三种观点的主张、理由和存在的问题； （2）相关关系人的利益冲突及协调办法； （3）金融性资产的含义及特点； （4）金融机构与金融市场的种类及特点。,金融市场上利率的含义、分类及决定因素,（1）含义：从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。 （2）分类：,按利率间变动关系：基准利率、套算利率 按与市场资金供求情况的关系：固定利率、浮动利率 按利率形成的机制：市场利率、法定利率,【例题·单选题】,在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为（ ）。 A.法定利率 B.基准利率 C.套算利率 D.市场利率,【答案】B,（3）利率的决定因素,掌握的要点:,纯利率的含义、影响因素 【例题·单选题】在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（ ）。（职称考试2005年） A.投资期望收益率 B.银行贷款基准利率 C.社会实际平均收益率 D.没有风险的平均利润率,【答案】D,【例题·多选题】,下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（ ）。（2006年） A.平均资金利润率 B.资金供求关系 C.国家宏观调控 D.预期通货膨胀率,【答案】ABCD,利率之间的关系,【例题·单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，市场利率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（ ）。 A.3%和1.5% B.1.5%和4.5% C.-1%和6.5% D.4%和1.5,【答案】A,说明：,（1）纯粹利率+通货膨胀附加率=无风险报酬率，国库券利率近似等于无风险报酬率； （2）在没有通货膨胀时，国库券的利率可以近似看作纯粹利率。,判断题,已知国库券利率为5%，通货膨胀率为2%，实际市场利率为10%，则风险报酬率为3%。（ ）,【答案】×,