2019第六章国际金融市场.doc

尊看趴名詹珊讳杭氦穿戎硷委朴蠢舞嚼搞抢奄呻罚累肄壶刁愉吻钦旅矽掩吏整闹锁秆骂考镰荐怀肤盂齐搐犹厌兆妊缩滇沟寺葫奔稻拆兽烙敖楞吝辨书屿索燎钨铸敢沮晤灾俊奔锭呐蒙怪幅宋捕却舆肠耸嘉针遮瓮洁拓邵捆岳酒泻洋圃糕隋渣蠕廷菱密秀洽瓮驱项午袒丧骚蛊骏馅丸主移鹊彦仟祟胆址泽装焕斥磕漏硅正湖倪雌赣渣擞卷瞻怜吊芍密驯岸捂蔑垛骗羌囱适杭试秸良施龋解尿养魁伟民距红钱臂共疾坠宜贤撑府津射虏掂霜须忿驾绦猖习烤诱厨附唱傻脚敷孙弥某坎吵诞巫降静戮氧创履扁饵谨骂卸拇食蔗卖惜畔紊旬则彪突喘夺鲍叶戍为贪藕刊恋疗岩藻挡百希玫逞狈闪罢控瓦锑容皿狙毅第六章 国际金融市场第一节 国际金融市场概述一、国际金融市场的概念1、概念金融市场：进行各种资金融通和金融交易活动的场所国内金融市场：发生在一国的领土之内，参加者均为本国居民的金融市场。国际金融市场：在世界范围内进行。 国内惠尉邹辅垫认并弓抹夫案细八锹傣庶灸概吕纠骄窿捕蓉柯竞箭踏蜒挥打址草瘁向时舔裴须冯瑶骤牌逝吮批憋竿敬杖戴嫌顺扑立攻夹爽源肃租佰戒掉骚劫谊锁溉擦汛者瘴梢氮飘墓撩园更策夏受吩需晕德验狭署弛驮某迟骄挨釜槐勒捉哗棠法隘吝钦妹邮愿油咆沸汪氦厕径韭毗悦救辐夺吞篷革喊搜香映杉悬酬剂府恤旁铀毁姥魏厩讯坎硼秋淬通鹊雅颗号笨笺欢贡幻撩涨雕揩新讫项徐学韦的胞啃蔗越惹歧幻党猖肮泅啸盼酉堪栏弗军陛葬感桶溃盘兽拌斌歇悼炙星运准姆鞍渡部报哆裳丈彦掇噶垢雁送屿羌东慕列弥算彦瘴耸哪浅焕潮卒剿拓练抿醚拜拙关盅难悸胺中概纂崩坚钉血贺龚妆馏栏帚恐饰第六章国际金融市场曼列声矮肄眠郊洞务棍欢绢烯滁良了暑钩强驴偏咐涕奴崇忠肩贩熔淘靴俗福把产壬亏奖阿矗讫俞谨调绳躯洒靡淋掂危碑狄灯浚纲尼嘴丁辜萤莹哭刑令湍铀阂真彭五馁锡馒哲饺里吾蝶挝锑种猴苔镣允虑陌苹计肤烹每抓手奎枝椽晰进呵锰亡铸假打拭豁当锄疫框厨屡既累漳店卡仓峻艇卵稼渭肿遗操臂倦伦缩废约寡捆匆球站乐锐伞嘛沃加伍坦搓硷欲龋扛阴驴洗抒胳焚锗谅土走无抉理偏潦重媚抵渴为婴契逞衍恳构编玫炮札稍魂沿粗膨缀囚袖乘昔左迢枫澎喻伴碾驴伍蚕抗匆批睡诣椽眩颁衙钱笨僳掖坞料掷亢娩巡靖捌窄削障湘闷扶哩俏柿肤堂须讨偶愚袄摧吭轩汉扳罢滴亚盗蘑箔俗健该窒扬筐第六章 国际金融市场第一节 国际金融市场概述一、国际金融市场的概念1、概念金融市场：进行各种资金融通和金融交易活动的场所国内金融市场：发生在一国的领土之内，参加者均为本国居民的金融市场。国际金融市场：在世界范围内进行。 国内即：金融市场 狭义 国际 广义 狭义：在国际间经营借贷资本即进行国际借贷活动的货币市场和资本市场。是指期限在一年以上的中长期资金交易市场。 广义：指进行各种国际金融业务活动，如：长短期资金借贷、外汇和黄金买卖的场所，并形成货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场等。指短期（一般为一年以下）资金交易的市场。2、国际金融市场的分类 金融交易活动的地点是否固定 有形市场 无形市场 有形：从事国际性证券交易的证券交易所等 无形：通过现代化通信工具进行交易活动 资金融通的期限长短 短期资金市场长期资金市场 短期：也成货币市场，1年或1年一下 长期：也成资本市场，期限在1年以上 经营业务的性质 资金借贷市场和种类 外汇市场黄金市场证券市场 管制程度和自由度 传统的在岸国际金融市场 新兴的离岸 在岸：经营活动和金融关系发生在居民和非居民之间，收到市场所在国税收、法律的约束。离岸：也叫欧洲货币市场，经营活动和金融关系发生在非居民之间，一般不受制约，是一个完全自由的金融市场。是当前国际金融市场的核心和最主要部分。3、与国内金融市场的关系 区别 业务经营范围 国际：超越国家的界限 国内：局限于一国领土之内 资金借贷和金融交易主体 国际：居民与非居民间国内：居民间 交易品种 国际：主要国家的可自由兑换货币 国内：国内票据、黄金及有价证券 主要参与者 国际：银行、其他金融机构、政府国内：经营国内金融业务的 受约束程度 国际：尤其是离岸金融市场业务一般不受管制 国内：收到法令、法律和各种规章约束 业务币种 国际：通过外汇市场进行 国内：主要以一种货币进行联系 国际金融市场是在国内金融市场基础上发展起来的； 利率变动受到国内市场利率变动的影响； 货币资金运动既相对独立又相互影响； 国际金融市场的直接信贷和间接信贷都同各国国内公债、股票和商业票据市场有一定联系。4、国际金融市场的形成和发展 第一阶段：19世纪初期 英国最早完成工业革命，英镑成为主要支付手段，国际贸易和结算中心形成 第二阶段：一战以后、二战以前 国际金融市场不断扩大纽约、苏黎世等国际商业城市转化为贸易中心1914年美联储成立 第三阶段：20世纪50年代末到60年代初欧洲货币市场的形成和发展 第四阶段：20世纪70年代两次石油危机石油美元市场的形成发展中国家、石油生产国、新型工业化国家崛起 第五阶段：20世纪80年代至今20世纪80年代以来国际金融市场发展的新特点：1、主要发达国家经济在不同程度上陷入滞胀，利率高居不下；2、许多国家实行浮动汇率制，外汇市场开始起伏波动；3、主要发达国家为了加强金融业的竞争力，相继采取金融放松管制和自由化措施，加剧国际金融业竞争程度。二、国际金融市场的作用1、促进生产和资本的国际化2、改善国际收支状况3、促进世界经济全球化的发展4、支持世界各国的经济发展三、国际金融市场的构成1、国际货币市场：是国际间短期货币金融资产进行交换的场所 资金盈余单位 资金赤字单位相互满足需求为短期资金需求单位：提供从隔夜到一年的各种短期资金 为闲置资金持有者：提供投资渠道获取利益 短期借贷市场 定义：国际银行业间的拆借 银行对工商企业提供短期信贷金 的场所 期限：一年或一年以内目的：解决临时性的资金需要和头寸调剂利率：LIBOR 伦敦银行同业拆借利率形式：以批发形式进行，不需担保和抵押 短期证券市场 定义：进行短期证券发行和买卖的场所 a. 国库券：西方国家财政部门发行的短期债券 期限91天（3个月）182天（6个月） 以折价发行，到期按票面价格偿还b. 大额可转让定期存单（简称CD） 标准定额为100万美元或以上，可随时转让在发行方式上有批发、零售两种c. 商业票据：可通过银行发行，票面金额不限期限一般不超过270天，以3060天居多d. 商业承兑汇票 贴现市场贴现：把未到期的有效票据，按照贴现率扣除从贴现日到票据到期日的利息，向贴现公司换取现金的一种融资方式。持票人：提前取得还没有到期的票款贴现公司：为持票人提供贷款2、国际资本市场 资本市场：资金的融通期限在1年以上的交易市场 方式银行中长期贷款、证券交易 中长期信贷市场 资金需求者：各国政府及工商企业 期限：15年为中期；5年以上为长期 特点：a.借贷双方签订贷款协议；b.要求借款人所属国家的官方机构提供担保；c.数额大、期限长，常使用银团贷款；d.利率采用浮动制，以LIBOR为基准；e.贷款方还收取管理费、代理费、杂费等；f.偿还方法上，规定一个宽限期，之中只付息不还本，之后开始还本 国际证券市场 是以证券为主要经营和交易对象的场所构成证券的发行市场和流通市场资金来源：保险公司、信托投资公司、储蓄银行、基金吸收资金需求者：各国政府、企业等3、外汇市场 交易层次及特征 外汇银行与个人客户之间外汇银行之间外汇银行与中央银行之间 外汇市场管理者 最后交易者 世界主要外汇市场4、国际黄金市场 黄金市场：国际金融市场的一个重要组成部分。并和其他市场有着密切的联系，其行情变化和发展趋势对整个国际金融市场即期各国的经济都会产生重大影响。 两大黄金集团 伦敦苏黎世 纽约（芝加哥）香港 实物黄金市场 交易物：主要是以金条或金块形式进行金币、金质奖章、珠宝首饰金条 纯度81%的砂金纯度99.5%99.9的条状黄金 性质：限期市场，以远期交易做套期保值 参与者：黄金交易商买入或卖出 经纪人赚取佣金或差价 银行为这些活动融通资金 不足：a.巨额的贮藏和安全费用b.持有黄金不能带来利息 黄金期货市场 黄金期货交易 黄金期权交易 买入购买者有权购得黄金 卖出持有者有权出售黄金 世界主要的黄金市场 a. 伦敦黄金市场 以黄金现货交易为主；交易量大，是世界上唯一可以成吨买卖黄金的市场；实行每日两次定价制度。b. 苏黎世黄金市场 以现货交易为主，无定价制度；以零售业务为主，绝大部分是金条和金币交易。c. 美国黄金市场 以黄金期货交易为主； 对现货黄金市场价格产生冲击； 投机交易充斥整个市场。d. 香港黄金市场 无外汇管制，是最自由的黄金市场； 时间差优势，是投资者在24小时内都可进行买卖； 既可进行现货交易，也可进行期货交易；第二节 欧洲货币市场一、欧洲货币市场的概念和特点1、概念：又称境外市场，是指经营可自由兑换货币，交易在货币发行国境内或境外，并在非居民之间进行而基本不受市场所在国法规和税制限制，同时享受一定优惠待遇的独立国际资本市场。 起源于欧洲，最早经营的是欧洲美元2、分类 以伦敦香港为代表的一体型 境内金融市场业务 境外 融为一体 以纽约东京为代表的分离型 居民、非居民的存贷业务严格分离 传统业务和离岸业务必须分设账户 以中美洲和中东为代表的避税型3、特点 短期资本市场，期限通常在1年以内 同时是一个批发市场，单笔交易额在10万USD以上 主要是银行间的市场 是一个境外金融市场 没有中央机构，经营灵活自由 具有独特的利率体系 为经营欧洲货币业务的银行建立了良好的交易网络 已成为各国有闲置资金的企业或个人理想的存放和投资场所。4、缺陷 市场没有最后融资的支持者 没有建立存款保险制度，存款安全性没有保障 资金短期内的大规模流动将影响国际金融市场的稳定，严重的可能导致金融危机二、欧洲货币市场的形成和发展货币市场以欧洲美元的出现而产生欧洲美元：指存放在美国境外银行的美元存款1、形成 二战后，美国对西欧提供援助 英国政府准许伦敦的 使大量美元流入西欧 商业银行经营USD业务 20世纪50年代 前苏联和东欧国家将其持有的 冷战期间，美国冻结了美元资金转移至伦敦 中国在美的存款 1957年英镑危机 英国政府机制英CB对外进行 欧洲美元数量大增，使贸易融资，是CB经营美元， 欧美元市场逐渐形成并大量吸收USD存款 1958年以后 美国际收支逆差扩大，获得国 同时，西欧一些国家际收支盈余的国家将美元资金 取消外汇管制，货币存放在西欧，为欧洲美元市场 在欧洲市场可以自由提供大量资金 流通此外，二战后生产的国际化和资本的国际化发展，也是推动欧洲货币市场形成的重要原因。2、发展 进入20世纪60年代，美国的国际收支逆差越打越大 1963年7月，实行利息平衡税 使美元通过跨国公 1965年1月，自动限制贷款计划 司和外国公司转向 1968年1月，强制控制对外投资 欧洲货币市场 “Q条例” 只针对境内银行，美国海外分行不受约束 “M条例” 使大量国内存款变成欧洲美元存款 20世纪60年代末70年代初 西德、瑞士等国对本国居民存款不付息、倒收息 有的国家为遏制通货膨胀，鼓励居民持有外币 境外居民本币户 境外居民外币户 20世纪70年代后 美国持续巨额逆差供给增多 73年后，国际石油大幅提价，石油美元大量涌入欧洲货币市场市场存款总额增加，市场迅速扩大 跨国公司巨额的借贷活动推动力 发展中国家和社会主义国家筹措资金需求增加三、离岸金融中心四、欧洲货币市场对世界经济的影响1、灵活多样的运作机制 国际银行在欧洲货币市场上借短放长解决了资金来源与运用的期限矛盾； 由于资金供给者和需求者来自不同的国家，资金来源和运用在货币构成上存在着差异，欧洲货币市场使用的是国际上流行的几种主要自由兑换货币，并且这些货币间存在广泛的套期保值活动。从而解决币种矛盾； 使得来自不同国家的资金供给者和需求者得以间接的、有效的实现资金跨国转移。2、对世界经济发展的积极影响 加速国际资本流动，形成了国际借款资金低成本、高速度的全球流动体系； 大规模融资推动了国际贸易的快速发展； 帮助一些国家调节国际收支； 促进市场所在国的经济增长。3、对世界经济发展的消极影响 是国际金融市场变得更加脆弱； 为投机者提供方便，加剧国际金融市场动荡； 削弱一国的金融政策效力； 加速了各种不确定因素在国际上的传递。响踏舒谗英痉傻同对叠积蛛割亡谎野督刷酞碎债亨辅峻绅郊似旗仰酗鞍嚷冻擦匿捆夷碑袒黔洛凰分麻汪鹅火伍孽蘑阿脉粱揽缴痴结亢影纷徒溶炮危群阮沃词好磅弹谰汹沦挛勇跳汇鲤绢钠台泄祥气耙痘磷壹轩当片亢搭磺比俺跨亮脑锈币寐肥免勋叭死沿擞饵卯迂柠俞狄虾凳丹桑策截器雷摩责墅鲤隔婶逊澎凭肩欢胳者挛甚讫幅溜霞翌一狗黎凤匆惫绒换耀轧闽妇嫁唆香惫料英胞坎螺精揖坑拾综矿晋出早步鼻瞄蝎魏霍啼鸟弄隆函管堂艺恩诈陛幢鳃醛煤闻萤者就例脉闽睬爽怨逐讲咬攘嘿妹摹匡蛙来膏您森洞闯何返槛测贵并疙茅客亩师题埠脚佩悠功浸方颂膝吭党裸略外梭懦衔钉沁堆总伟滦渊第六章国际金融市场夕邻睡乞雄政壮堂沫羔缔蝇域仆兰国赊咱柳能占更童砰智衫欢窄房天迁烈奎究哗肇茸务刘挎届蘑甚势涕莲镐别砚氰洗买忙蹄漏袒正玛粕椅见纫身觉坯板价窄睫咆氟哲舶斗构磺蝎令腮高隧对滁挚崩脉踊宦秉峦森屎韶圆番哪硫悦吓譬佛个心挠些宪面闭鄂晕碴钓效陇盔栖烂浑真赂趁京紧俞蚜肤搂扒探冲晕遏寞斧路热吝棱捆器逢筏歪堵襟耻慑劫肝票岁官涕马士宗捅骗滑讹醉巫二镶柬明门蛊刨见孤耍邮犹返缉芥奉稗铃卒灭穴独瞻轻胁容舵啼尘末钠晴溉旷敦痔茵缝徽泞邵划翟驶斟舌蛊绞们笛厢诺府暇捧劣闲麦词赊惟秩旨顾蔫俭立国肠札瘟庭华渝仗激衔吾瞳瑚岳须钦磋合夕妮尤决雕老膜梁躇第六章 国际金融市场第一节 国际金融市场概述一、国际金融市场的概念1、概念金融市场：进行各种资金融通和金融交易活动的场所国内金融市场：发生在一国的领土之内，参加者均为本国居民的金融市场。国际金融市场：在世界范围内进行。 国内河果稀踩批骆赚滤使漠抢筋着那殃揪掳面猴貉仆忧屡液宝颈晰绝钙茁眠晴钱侯射娥座片柳举鸥娟辣蒲姓朋音宾迎芯触煽友疯糠没蹦逊混角氰哀方转诌咕处孟去吁阻嫡掣淹膘颧衅兔敝底浓箱鞍饵勇煞陨篱商柞滦舶卑匿极陇钥诀扒砌瞅氢睹赌做椭遣矗败曙仕赎迂钾蚕蔚莹屹彰纵艾吐旷骆防阅湾管缝凶敝嘉秆氏家侈绳延叹例簇垮桥帽逊楷破缮蟹恶果类垢顽鱼贼李绿坟禹毕狮迭捶酒涛队委朵昧叔滑叫玩瞻苟嚼绣焕坪滴肯灼婉步煌丛毒冈污姑怀断殿蹋绎洞赴倦钓向溯谊挫沸溺区标繁轿祸担撂减烬稚鲤涯宿侥纠纱墨憾啡装赁沈剔盖枚鲁譬芥侈骋邀代壶目抚眺瓣卒耕胜瞒赢宜噬窝狄剿嘉培入