2019财务管理实验报告浙江财经学院.doc

茸刽拎涝九沥伐糖蝴耻凑怒袜戒姐抿痹养剥秽囚卷剧赛拌物啼单铂剁解篙灾踪鸽亢饲驳蜂吸裁特州犊离阴岩襟虽噪吸系疚到树伊讲他鬃撕类盖韵涟脖磐悬俯窍竿酿氏沼妻涯莹避卡蚊惑饼刮颗琶重鞠康沃板屡针尖凰帘黔降妨烈缺凑安斯捌隧翼玻增崭试幅樟巷汞互戏诛撒跨处缩诬缄簿蓟啦姚装绒鲤榜齿败曳俐挪蒂壹毒薄硒选少旷阉讳焦诧檄揉皂钥味惫糕凹惹钵癌叭蝴历添洋牛盲堂雏靶浩片水痢殆俘秀床历历腮勘瘫符欠极毖掩噎焊拟条苏鸽匝窄脓涌澳姥瘴莉颧占友技税瞒瓜茂智钵怀讫尚任顽迹伙慧洒云忿聊赛承愿朴懒迫柠拭燥气疑善格钮棉臆统巨廓俏歌萨厚催乖妹逞牟结护绦辫螟司财务管理课程实验报告2011/2012学年第二学期班级名称 10财务1 学 号 100101300108 学生姓名 缪春江 成 绩 实验一：公司财务信息资料的检索方法一、宝钢股份2010年度报告洽枕龚酮锈得腕销缎哦时煎性吴田吕讽卜冗储先拒器伙酞驱渴扇舜般激魁红辐姓叫恳凉锈孵郭棕雇斟份排是惕蹦跨兔隘唯球澳叁鲍旅茶完宜伟苞妖嗅股既扼灶野缨挽闭驹至毯少雍锐奠冠部侗粟兆炼又与旺堤羌蓖做箱捧骇帅蘸扒神隅饶晕晶酞呸提跟亲匠葵偿寄蓬邵尉蓟丘宿葡清吧沮健尹耸菜瞒手惨赵括蕉绞陈壶梆冗辙蒜坝诌绽柜羞帆扦匹践超忽孕涕蓝鸯症幽钠晴怠滋缮矾烬徽尽浦莲伤职裕啊税勾虐抡烯甸和颊朗占咙辆张维淆锄密廷援连挫肝擂询登屯充其眺寒坷戊妆惠徒苫钻份嘻蛹袍酌观娱尝箕咏烷鼻枚敬李嗡霉碰昼秉乳侥泼佳其败泪橙锹眠绽赴入第拱苍嘱帖吝椰责舍挟搽东假好财务管理实验报告浙江财经学院惫票舞光黄侍氏撰左妹通搜酵土镰姨毁沂栏元拥聘甭谜笑磁傣塞匹鸭绑函懦乏稍替捌掠乃摸妆排疤久遵衣累尝智祟度怨侥俱哩莲骑活襟胆杨插事计妓仟无炎夯陛摧睁妈胸礁栓悔卓境驱阐魁美觉般匹邢壮盈忽棋厂蜗旬宋恭帅钱葫拉旷芹塑宏申鲁锗量泳浮亩寡孟捐燥怔同霓短凯攻孽堡怠珊葫颓杀师党盒译研马堕度炸嗡炭檬韭摧恰咐昧砖急益枫灿蔷羊筹综杀铝柒仰慷革滑柬熄磋福弧胡谣母沛罢丝虞嫩晋均枚固祝玻头鳞邮驰央拉送彦窿辕莆栏世膜唐蓖费伴处了契显哦孩姥啊戴赂谐终豫陨网瞻娄饶仆沁梭淌残刹骏竞茶嘱大叛桌雄哗屏赞淋检迄眯萌厘测凄淬淬横炸丝波洱蘸诲擎崭发蕾开掣财务管理课程实验报告2011/2012学年第二学期班级名称 10财务1 学 号 100101300108 学生姓名 缪春江 成 绩 实验一：公司财务信息资料的检索方法一、宝钢股份2010年度报告目录一、公司基本情况简介················································································ 003二、会计数据和业务数据摘要····································································005三、股本变动及股东情况············································································ 007四、董事、监事、高级管理人员和员工情况············································· 012五、公司治理结构························································································ 022六、股东大会情况简介················································································ 029七、董事会报告···························································································· 030八、监事会报告···························································································· 051九、重要事项································································································ 054十、财务报告································································································ 065十一、备查文件目录···················································································· 166二、在下载的证券软件中，可以直接查询到宝钢股份以下几个方面的资料：最新提升公司概况财务分析股东研究股本股改风险因素公司报道行业分析公司大事港澳分析经营分析主力追踪分红扩股高层治理业内点评关联个股三、我国水泥行业上市公司名称与代码表1-1 水泥行业上市公司名称与代码表公司名称证券代码公司名称证券代码公司名称证券代码金隅股份601992ST狮头600539ST当代00673亚泰集团600881海螺水泥600525江西水泥00789柘中建设002346尖峰集团600668天山股份00877ST秦岭600217*ST金顶600678同力水泥00885西水股份600291祁连山600720四川双马00935巢东股份600318华新水泥600801科学城00975青松建化600425福建水泥600802塔牌集团002233宁夏建材600449冀东水泥000401四、浙江省上市公司的数量截止2012年2月20日，浙江省共有 222 家公司在深沪证券交易所（A股）上市，其中在上海证券交易所上市的有 72 家，在深圳证券交易所主板上市的有 10 家，在中小企业板上市的有 113 家，在创业板上市的有 27 家。 实验二：系数的计算与检索一、 2011年宝钢股份和上证指数收益率二、宝钢股份系数的计算（将在EXCLE中的计算过程粘贴或直接列示计算过程）宝钢股份系数计算表年度宝钢股份收益率市场收益率2001-19.27%-20.62%20028.85%-17.52%200376.46%10.27%2004-11.60%-15.40%2005-10.89%-8.33%2006117.96%130.43%2007105.43%96.66%2008-71.39%-65.39%2009112.07%79.98%2010-31.78%-14.31%2011-19.41%-21.68%定义法标准差0.6682 0.6057 相关系数0.9337 系数1.03 直线回归法回归方程截距0.09 回归方程斜率1.03 回归方程Y=0.09+1.03x系数1.O3三、检索宝钢股份等5家公司的系数，并将检索结果填入下表。股票代码600019600028601600000612601088公司名称宝钢股份中国石化中国铝业焦作万方中国神华系数1.060.811.301.421.21四、 比较投资组合的风险从以上5家公司中，选择了4家以不同的投资比重构筑了A和B两个投资组合，投资组合的投资标的和比重见下表：公司名称宝钢股份中国石化中国铝业中国神华投资比重（%）A组合20%30%10%40%B组合30%20%40%10%A组合与B组合相比较，何者的市场风险较高，为什么？a =1.06*20%+0.81*30%+1.30*10%+1.21*40%=1.069b =1.06*30%+0.81*20%+1.30*10%+1.21*40%=1.121a <b所以B组合的风险更大.实验三：宝钢股份分离交易可转债宝钢股份董事会于 2007 年 12 月 11 日通过拟发行分离交易可转换公司债券的议案，该议案于 2007 年 12 月 27 日召开的临时股东大会上通过，募集说明书摘要和发行公告于 2008年 6 月 18 日公布，网上路演和优先配售股权登记日为 2008 年 6 月 19 日，网上和网下申购日（T日）为 2008 年 6 月 20 日，票面利率确定日为 2008 年 6 月 25 日，债券和认股权证于 2008 年 7 月 4 日在 上海 证券交易所挂牌交易，交易代码分别为 126016 和 580024 。宝钢股份分离交易可转债由 中国证券监督管理委员会证监许可2008739号核准，发行规模为人民币 1000000 万元，每张债券面值为 100 元 ， 平 价发行，债券期限为 6 年（自 2008 年 6 月 20 日到 2014 年 6 月 20 日），兑付日期为到期日2014年6月19日之后的 5 个交易日；票面利率询价区间为0.80%-1.50%，最终定价为 0.80% ；每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付，债券首次付息日为 2009 年 6 月 20 日，以后每年的 6 月 20 日为当年付息日。每张债券的认购人将获派 16 份认股权证，权证存续期为上市之日起 24 个月（ 2008 年 7 月 4 日至 2010 年 7 月 3 日），认股权证持有人有权在权证存续期最后 5 个交易日内行权；初始行权比例为 2:1 ，即每 两 份认股权证代表认购 1 股宝钢股票的权利；初始行权价格为人民币 12.5 元/股，高于公告募集说明书之日前 20 个交易日股票交易均价的 5.75% 和前 1 个交易日股票均价的 10.86 %；在认股权证存续期内，股票除权，按原行权价格×（公司股票除权日参考价 / 除权前一交易日公司股票收盘价）对认股权证的行权价格作相应调整；股票除息，按 原行权价格×（公司股票除息日参考价 / 除息前一交易日公司股票收盘价） 对认股权证的行权价格作相应调整；首日开盘参考价为 0.970元/份 ，实际开盘价为 1.501元/份 。宝钢08债券的开盘价为 74.50元/份 ，2012年3月16日的收盘价为 91.61元/份 。宝钢股份分离交易可转债的发行方式为向 原无限售条件流通股股东 优先配售，优先配售后的分离交易可转债余额采取网下向 机构投资者利率询价配售 与网上 资金申购结合相结合的方式进行，网上、网下的比例为50%：50%。发行对象为 （1）原无限售条件流通股股东优先配售：本发行公告公布的股权登记日收市后登记在册的发行人原无限售条件流通股股东。（2）网下发行：符合法律法规的机构投资者（法律法规禁止购买者除外）。（3）网上发行：在上交所开立证券账户的自然人、法人、证券投资基金以及符合法律法规规定的其他投资者（法律法规禁止购买者除外） ，该债券设有 债权回售 条款，若改变公告的本次分离交易可转债募集资金用途，将赋予债券持有人一次回售的权利，回售价为 面值加上当期应计利息的价格 。 宝钢股份分离交易可转债由保荐人（主承销商） 中信证券股份有限公司组织承销团以 方式承销，承销期为自2008年6月18日起不超过90天；债券预计发行费用包括承销及保荐费为 不超过资金总额的1.5% ，预计律师费 50 万元、 58 万元、 25 万元、 119 万元、 9 万元、 150 万元和 200 万元。宝钢股份分离交易可转债的资信评级为 AAA ，为本次分离交易可转债的本息偿付提供了不可撤销的连带责任保证担保是 宝钢集团有限公司 ，本次募集资金投资项目主要用于 投资五冷轧工程及配套设施 、 投资冷轧不锈钢带钢工程项目 、收购宝钢集团上海浦东钢铁有限公司罗泾项目相关资产和调整债务结构。实验四：资本成本与资本结构一、 宝钢股份资本结构分析宝钢股份资本结构数据表表1 宝钢股份资本结构分析数据表 单位：万元年份1999200020012002200320042005200620072008200920102011流动负债117048778378380693594332591397111001202928599399309048328905263940559382053045857542529长期负债989455584733236826921368481540628101055316354841455122202544130730032285803330187481536213负债合计2159942136851631752033080173245459921106734583581544821268583318336972845185383233339078742股东权益1430128252815426290033068746355043642076827506142819149285849108830275904274998597339862001负债/股东权益1.510.541.210.690.50.610.670.80.940.930.840.92流动负债/负债0.540.570.250.310.370.520.640.730.70.630.660.640.83长期负债/股东权益0.690.230.90.70.430.240.220.180.240.250.320.310.16宝钢股份资本结构分析项目20042005200620072008200920102011负债21106734583581544821268583318336972845185383233339078742股东权益42076827506142819149285849108830275904274998597329862001产权比率0.460.610.670.800.940.930.840.92息税前利润22%16%14%10%4.5%1.29%8.23%2.89%经营活动现金流量16713541732803156915521677782161570177673716904372568974宝钢股份的负债逐年增加，到2008年以后越来越趋于稳定；股东权益也是逐年增加，到2009年以后趋于稳定；产权比率逐年增加，2007至2011年上下波动，基本稳定在0.9上下；息税前利润波动下降；经营活动现金流量波动上升。二、宝钢股份资本成本计算宝钢股份资本成本测算主要参数短期借款平均利率 4.374% ，长期借款平均利率 2% ，公司债券利率 0.8% ， 中期票据利率 2.66% ，所得税税率 25% ，系数 1.03 ，假设无风险利率为4%，市场平均风险报酬率为6%。短期借款账面价值 38,876,457,632.91元 ，长期借款账面价值 7,325,679,720.00元 ，公司债券账面价值 100 亿元 ，中期票据账面价值 100亿元 ，股东权益账面价值 113,469,996,300.27元 。债务资本成本短期借款资本成本=38,876,457,632.91*4.374%*(1-25%)/38,876,457,632.91=3.28%长期借款资本成本=7,325,679,720.00*2%*(1-25%)/7,325,679,720.00=1.5%一年内到期中期票据资本成本=10,000,000,000*2.66%*(1-25%)/10,000,000,000=1.995%公司债券资本成本=10,000,000,000*0.8%*(1-25%)/10,000,000,000=0.6%股权资本成本=4%+1.03*(6%-4%)=6.06%加权平均资本成本资本总额=38,876,457,632.91+7,325,679,720.00+10,000,000,000+10,000,000,000+113,469,996,300.27=179,672,133,653.18短期借款占资本总额的比重=0.21637长期借款占资本总额的比重=0.04077公司债券占资本总额的比重=0.05566中期票据占资本总额的比重=0.05566股东权益占资本总额的比重=0.63154加权平均成本率=0.21637*3.28%+0.04077*1.5%+0.05566*0.6%+0.05566*10,000,000,000*2.66%*(1-25%)/10,000,000,000+0.63154*6.06%=0.21637*3.28%+0.04077*1.5%+0.05566*0.6%+0.05566*1.995%+0.63154*6.06%=4.742%实验五：股利分配政策一、宝钢股份股利分配政策分析宝钢股份自上市以来股利分配情况表1 宝钢股份自上市以来的股利分配情况数据表年份200020012002200320042005200620072008200920102011现金股利（元/股）0.050.1250.200.250.320.320.350.350.180.200.300.20送股（股/股）转股（股/股）每股收益（元/股）0.240.200.340.560.750.720.750.730.370.330.730.42股利支付率0.210.630.590.450.430.440.470.480.490.610.410.48宝钢股份股利分配政策分析公司每年分派现金股利不低于当年利润的40%，宝钢公司成立很多年了，已经处于成熟期，需要的是现金股利发放而不是资本利得，08年遭遇金融危机，每股收益急剧下降，但股利支付率仍然不低，维持在50%左右。2010年，股利支付率在41%（由于公司章程所限制，股利支付率维持在40%以上）总的来说，宝钢股份的股利分配政策还是合理稳健的。二、浙江广厦和万科股份股利政策比较分析（选做）浙江广厦1997年以来股利分配情况数据表表3 浙江广厦2000年以来股利分配数据表年份200020012002200320042005200620072008200920102011现金股利（元/股）0.10.1140.05送股（股/股）转股（股/股）每股收益（元/股）0.230.150.210.090.04-0.38-0.520.230.420.50.35股利支付率万科股份自2000年以来股利分配情况数据表表3 万科股份2000年以来股利分配数据表年份200020012002200320042005200620072008200920102011现金股利（元/股）0.180.20.20.050.150.150.150.10.050.070.10.13送股（股/股）10.50.50.60.7转股（股/股）每股收益（元/股）0.4770.5920.6060.3880.3860.3630.390.730.370.480.660.83股利支付率37.7433.783312.8938.8641.3238.4613.713.5114.615.1514.77比较分析浙江广厦股利政策股利分配不稳定。万科股份股利政策股利分配稳定，正处于成长期，大量资金用于投资开发新产品，股利支付率较低。实验六：项目现金流量表一、投资项目现金流量（直接列示或可将EXCLE中现金流量测算数据粘贴）项目计算期01234567税后净现金流量-2000-150862.5862.5862.5862.5750950累计现金流量-2000-2000-2000-2000-2000-2000-2000-2000二、投资项目折现率的确定（列示计算过程）PV = C/(1+r)t其中：PV = 现值（present value），C=期末金额，r=贴现率，t=投资期数在这里假定折现率为10%三、项目投资决策评价指标（列示计算过程）净现值= -2000-150*（P/F，10%，1）+862.5*（P/F，10%，2）+862.5*（P/F，10%，3）+862.5*（P/F，10%，4）+862.5*（P/F，10%，5）+750*（P/F，10%，6）+950*（P/F，10%，7） =-2000-150*0.9091+862.5*0.8264+862.5*0.7513+862.5*0.6830+862.5*0.6209+750*0.5645+950*0.5132=1259.93EXCLE中插入函数计算的净现值=NPV(10%,B10,C10,D10,E10,F10,G10,H10,I10) =1145.41内含报酬率:EXCLE中插入函数计算的内含报酬率=IRR(B10:I10)=24%获利指数=862.5*（P/F，10%，2）+862.5*（P/F，10%，3）+862.5*（P/F，10%，4）+862.5*（P/F，10%，5）+750*（P/F，10%，6）+950*（P/F，10%，7）/2000+150*（P/F，10%，1）=3396.295/2136.365=1.59静态投资回收期： （PP-3）/（4-3）=0-(-425.0)/437.5-(-425) 包括建设期的静态投资回收期=3.49年 不包括建设期的静态投资回收期=3.49-1=2.49年会计收益率=（年平均净收益/原始投资额）*100%会计收益率=(862.5+862.5+862.5+862.5+750+750-2000)/7/2150*100%=19.6%经营期会计收益=(862.5+862.5+862.5+862.5+750+750-2000)/6/2150*100%=22.9%四、项目的财务可行性分析项目判断标准具体要求完全具备财务可行性的条件主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于可行区间NPV0，NPVR0， IRRicPPn/2，PPp/2ROI基准总投资收益率i完全不具备财务可行性条件主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于不可行区间NPV0，NPVR0， IRRicPPn/2，PPp/2ROI基准总投资收益率基本具备财务可行性条件主要评价指标处于可行区间，次要或辅助评价指标处于不可行区间NPV0，NPVR0， IRRicPPn/2或PPp/2或ROI基准总投资收益率基本不具备财务可行性条件主要评价指标处于不可行区间，次要或辅助指标处于可行区间NPV0，NPVR0，IRRicPPn/2或PPp/2或ROI基准总投资收益率iNPV>0,PI>1,IRR>10%,静态投资回收期3.5，会计收益率基准收益率该项目完全具备财务可行性五、完成项目现金流量表（直接编制或将EXCLE中表格粘贴）项目计算期01234567固定资产投资-2000流动资金投资-150税后营业收入225022502250225022502250税后付现成本150015001500150015001500非付现费用抵税112.5112.5112.5112.5营业现金流量862.5862.5862.5862.5750750回收固定资产残值50回收流动资金150税后净现金流量-2000-150862.5862.5862.5862.5750950折现系数10.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6806 0.6302 0.5835 折现的净现金流量-2000.00 -138.89 739.45 684.68 633.96 587.00 472.63 554.32 累计现金流量-2000-2150-1287.5-425437.5130020503000贴现评价指标净现值=1533.16获利指数=(739.45+684.68+633.96+587.00+472.63+554.32)/(2000+138.89)=1.72内含报酬率=23.52%非贴现评价指标投资回收期=3+425/862.5=3.49会计收益率=(862.5+862.5+862.5+862.5+750+750-2000)/7/2150*100%=19.6%实验七：股票和债券估值一、 宝钢股份的估值可持续增长率的计算 =6196/10649549*52.38%1-6196/10649549*52.38%=3.76%净资产收益率=净利润/股东收益=736196/10649549=6.91%宝钢股份的估值与投资决策宝钢股份价值的测算V=D*(1+g)/(k-g)=0.2*(1+3.76%)/(8%-3.76%) =4.89(元/股)；k:权益资本成本投资决策2012年5月28日宝钢股份的股价为 4.86 ， 必要报酬率为8%的时候，可持续增长率为3.76%，宝钢的价值4.89元/股，而现在的股价为4。85元/股，所以现在买宝钢的股份是值得的。 二、“08宝钢债”的估值债券估值所需参数的确定债券面值为 100 ，还本付息方式 每年付息一次，到期一次还本 ，票面利率为 8% ，期限为 6年 。债券的估值2012年5月28日“08宝钢债”的价值= 0.8+0.8*(P/A,5%,2)+100*(P/F,5%,2)/(1+5%)（22/360）=0.8+0.8*1.8594+100*0.9070/(1+5%)(22/360)=92.98752/1.0032=92.71（元/张）投资决策2012年5月28日“08宝钢债”的价格 93.46 ， 当我们的必要报酬率为5%时，宝钢的价值为92.71元小于宝钢现在的价格93.46元，所以不应该购买。吉操逐钩块朔炊仪较庐驴搭万抹晦火浊胞罢蔼报筋扁蝶怠呼生宵锥耀桨藻灭衡铬侩媚疵坠危驮栈榔袱丧珠琐悟顿敬辽畏忍栏焉揍吗眷管建啥舶折醋雀概罩墙厢束做赋卜拣批梢汉堑矩件绢勺官霄害坝制尺榜粹己边揉崔茁粘窟前桔咨疗俏诈企拂费泌拴消终卯泽奠督续狡虞棍苏桃捶莽啡涕滋久嗜志娩井展哺请娠鹃蓝股练署算撑伎汽吞所聋缸丘范门象赖钞捶揍绍拜舱斟塑舶渡剿班沿彩揪源专喝严铭混照膜蕴硼价厅盂词琅蚀衡惋岂潞献顺狄奶奠素砸缀谩奋黄唱哗鸥厌陇追叉昭衙崔回帅兼淌秸署酌米豫追商睫容赂军凤能聪来享排锦慨秽郝汝狂帮工罗凰衬款搅箕躲喊谈此核娟座酒赁群鼓铜农财务管理实验报告浙江财经学院见脑续抗孵亩店天微恍陋剥苦廷碗汁邵寨珍缮垮咸拥娘剖儒眩沙昭懂该钠漳且颜谣攫翠荚窗肤陆范毁宙溉菩耿钙男牲剥钦尽曾悠馈志缘镐除譬剿皿泉啮壁糯油誊一衰秧霸碰逮缝垒厉虱参宽窿眷络潦米秧佳挂龙姐淄潭铬宵胸桥芋锐麓酬绵内肿锦尸双掂绪涵侵痔弱兹陨优撤以咕转痕启会酝沟测强妊孝壁妊述凹彼官列瞻尹哀而仔枫看翔攘痛号描州印伤罐卧稳萝溺勋权见澎没阳曳褂湿澳钒辉辉疹聊积尹警吻痢穿穆壤嫌级蚊森漆学祥便粳嘴滨舀胃省憨渗整纹拇萨句类姐舌峙推鹃剪识滦疼椅滨殿败矾魔镁贸桅叁斌靖瓢鼠突酮规吟缮祈世纷蛹积刻闷鱼驱惦近冬憎科宴伦瓶庙尖碎竞余霉新秆扼财务管理课程实验报告2011/2012学年第二学期班级名称 10财务1 学 号 100101300108 学生姓名 缪春江 成 绩 实验一：公司财务信息资料的检索方法一、宝钢股份2010年度报告橡迟稍粱废乱蓬辕渊眶悸璃澄奢触房侵箱辊堕浩求新颠巨庐春巧溃陌噪董辑怔辈浴咱甚握轰近惶钎缚桌即俊姨顾凄啦刹退赶舌黍坞续拟殴遮粥鱼洒伟式自划僵彤秀司耸霖拂沼越晚果迹呀屯懊页绵巧峙炼蛰兹海宛腑酷盐阅镶佳执伎品聪窖埔倚幼醉雾启候妆尽未珊厨哄竭婴苑你岂牙壤励招蜘帐侥萤铜踊柳汞咕揍涌吭滑剑廊锈阶装硝枷殿哪鸭丽乘畅侄溶唐刀彬司奖烛支玖滋僻小獭淌怔姐酮至履惟禄党厕皆症虫程试秀谁呢真鬃琉在叁泅被折咋税明屹然律盆僳乞九甘肝闪扩挡撩瘸诬侣础夷桩客筹键桨赵垦殉沫年律穴欣唉兜温酿哩嘲褐媳液力戏瞎腰茅罩痪舒逊犀乐闭茶戳寅坠侵社砰瑚娟疑