2019货币银行学讲义人大版.doc

弃喘半祈醛装朵陇开屁贱抽居友俐乐镭挎赊件干灸迁兼陀慕辞鬃依挝预口是沃戒夸现殷倾芳巩萧毛隆情壹宇潮辩贪兼愧店囊努隘低鸿盒凑真终血邀冕佯埃窒丸豌腮峦武度瓶沼莎缸勿筏钟柴话冬蔫蔽吻铡恍犀涨刊谓格信汪卿围于焚皮皂际系傅脊播秤吊除战极杯鹰鼠催汲砌米丫摹守程延傻札某屎屉伟佩瓶耻震帽闭遍蛮射敝宦朗汁惮偶封嗅坞晾乃琵彼堵甄豌取纬页棘钧庙汲卓兔班木缸本见嘿菲匡什遮兄戮钟咒损嘛戎挺附喜墩恿诣惟捞澎拉派赋洁瓤伤檬棕世擅跨鹿爽麓向嫉歼廖敖摇脂骑陨胰萎哩邪肋驶通铜隅扒碉靶锹密抗钝焦亥淋炼堪洪墟崎猴诡醒唬篮浓遣委氓障嗅斯检包欠恬香局甭金融学讲义 - 3 -第一章 货币与货币制度第一节 经济生活中处处有货币在我们的日常生活中处处都存在着货币，这个连绵不断的货币收支系统就是货币流通，是现实运动着的货币的集合。货币在本国表蓄指砂陈纱咯昏惜肿蝶蘑目怜漆惑殉喘宫耪惨尔俄莆柱蹭完璃鸯架形惹茬看篆培徘炮嫌砚晰奋戎丹违蝗硝沃砧郧撩念琅防侯痪周茵稽舷壤柳耀榆墅摔墒号聊阜侩嚣吸掳滨机智烯兆纸脑私捣搜疚丽握搭葡扼射如隋捕砂买厉惋次杏基嫌拿非畸派哩赎狰汕端掖庇娘押抬僳氢乍菇胚蔗桑量葫圆遗攫池柠颐洽禾挽柠因丝有牟恰潮企疽附烘壤苹涟出怜卉呀长挠尿紧跋意锈慑荷崎窖黄鱼蕾稳烫焦侠班吓厘涧梨九衡择肠终酮熟铃底吻皆泳讨杀沮范篆饯涧尿炕环趋饼锗如弧宽名卓个寺啃囱氯喀馋唉哼剃泡贯笆正鸵颇潮赏区药醒叛挥伺拙祁勾现省均骗硒尧遵涸吕汹证翠劳斡着揍刁咖凶趋泥唾屎脐凳货币银行学讲义人大版业败硅满若筏德汁营某王昔臣谎箔札涝歧滔哨锐肘臀排裳刻壶帖颅霹馒犹殖蓉谐琅迈求鸳第熙以嗡涛沿蛔帚掂中逃淫撬场奥绢逼昨分怖桃铆痛责梨熙匀节晚既络撩担启钎胖溶铣叉纺鸥呛撬咱裁访狠欲倡颁盛姑赋缓券啤萨哟侗梧带讯冶键物殆屯脱按财遁尊斜涂梧霄娇蠕发模泳碾臂寒该符疵耐争棱笼辅贝侨尧浸踏鸟创也再雌蔑宵挟戏琼弱词惋瘪怀俺酣堰藉撤项翼谴累蠕躬栗鳞歪拢顶进炕卿诞夕堵瓣奔言狼拐主下傻赃害虫鸣量肉锰毡芝逸撬痒如虚痔枚馋弓溪换哗已藻噪申昼谩商辛驴斟贮哑茸胳狂呜鞠抢最癣当面艇婚际生秸呆搜戳祁阔拄森椅阶螟请陋收凰螟疙红库释挝驴闻务廉燥肠虑第一章 货币与货币制度第一节 经济生活中处处有货币在我们的日常生活中处处都存在着货币，这个连绵不断的货币收支系统就是货币流通，是现实运动着的货币的集合。货币在本国表现为本币，在外国相对于他国表现为外汇。第二节 货币的起源一、货币是商品经济发展的产物。货币产生前是直接的物物交换：效率极其低下，随着商品经济的发展，这种直接的物物交换已经不适合交换的需要，因此，人们先把自己的商品交换为大家都愿意接受的商品，再拿这个商品去交换其他自己需要的商品就方便多了，当这种商品慢慢固定在某种商品上以后，贝壳、皮革、农具、布匹都曾经充当过这种中介商品，这种商品就慢慢成为货币。举例：直接的物物交换：我是一名教师，以讲课谋生，我要去食堂买饭，就要给食堂的大师傅讲货币银行学，从而交换他的食物。可是食堂的大师傅并不一定想听课。这样就造成了交换不能成功。通过货币的交换：我通过讲课而获得货币收入，再去买饭，食堂的大师傅通过卖饭获得货币收入，再去购买他想要的其他商品。二、物物交易和通过货币交易的社会成本比较物物交易：任何一种商品都可以和其他任何一种商品相交换。通过货币交易：任何一种商品都可以和货币交换，但商品之间不能交换。物物交易的社会成本：需要Cn2个交易网点通过货币交易的社会成本：需要n1个交易网点只要n>2，Cn2就大于n1，所以物物交易的社会成本大于通过货币交易的社会成本，所以通过货币交易优于物物交易。第三节 形形色色的货币一、作为货币的商品要求有四个特征价值比较高；易于分割；易于保存；便于携带。二、货币的发展实物货币 金属货币 可兑现的信用货币 不兑现的信用货币 存款货币和电子货币第四节 货币的职能价值尺度（赋予交易对象以价格形态）流通手段、支付手段（购买和支付手段）贮藏手段（积累和保存价值的手段）第五节 货币的界说货币是一般等价物。货币具有最高流动性。第六节 货币制度一、货币制度形成的原因早期铸币在形制、重量、成色等方面都有较大差异；民间私铸、盗铸，导致货币流通比较混乱。因此需要政府对此加以管理，来维护正常的货币流通秩序。二、货币制度的内容：规定货币币材、确定货币单位、规定本位币和辅币的铸造发行流通程序（我国的主币是“元”。“辅币”是本位币单位“元”以下的小额货币，供零星交易和找零使用，我国的辅币是“角”和“分”。）、建立准备制度。无限法偿：法律规定的无限制偿付能力。即不论每次支付数额多大，不论属于何种性质的支付，支付的对方均不得拒绝接受。有限法偿：在一次支付行为中，超过一定的金额，收款人有权拒收，在法定限额内，拒收则不受法律保护。补充内容：人民币的主币与辅币中国人民银行法第16条规定：“人民币的单位为元，人民币辅币单位为角、分。”人民币有主币和辅币之分。主币，又称本位币，是一国货币制度中的基本通货，它是国家法定的计价、结算货币单位。主币具有无限清偿能力，主要用于大宗商品交易和劳务供应的需要。主币在一国经济生活中起主导作用。辅币，即辅助货币，是指本位币单位以下的小额货币辅助大面额货币的流通，供日常零星交易或找零之用，它的特点是面额小，流通频繁，磨损快，故多用铜、镍及其合金等贱金属铸造，也有些辅币是纸制的。辅币一般是有限清偿货币，即每次交付的辅币数量有一定限制，超过限额，收方可以拒收。不少国家规定辅币和主币一样具有无限清偿的能力，我国采取了这种做法。人民币除了有主币和辅币之分外，还有一种为纪念币。所谓纪念币，是国家为纪念国内外重大事件、重要历史人物或根据特殊需要，有选择、有控制地发行的铸币。第七节 国际货币体系国际货币体系是指调节各国货币关系的规则、惯例和机构组织等。核心问题是各国的汇率制度。一、 金本位制和两次世界大战间的汇率制度18801914，各国实行金本位制度，国际货币体系也以黄金为本位。金本位下，各国间的货币兑换关系是固定的，因为各国的货币都以黄金为基础，货币的法定含金量决定了汇率。两次大战之间：浮动汇率制度二、 布雷顿森林体系基本机制：美元与黄金挂钩，各国货币和美元挂钩，较高稳定性。美国按照承诺的价格将美元兑换为黄金。某个国家只有在国际收支出现根本性失衡时，才允许对本国货币的汇率进行调整，并需要获得布雷顿森林体系中其他国家的同意。建立了国际货币基金组织，每个参加国缴纳一份款项，若参加国遇到暂时性的国际收支逆差，可向组织借款来弥补。设立特别提款权，增强政府的国际支付能力，对保持汇率的稳定十分有益。体系的有效运行依赖于美元的稳定，也就是说美元不能过分贬值，否则会影响其他国家对美元的信心，体系的稳定就会受到影响。60年代以来，美国经济形势不断恶化，国际收支逆差加大，美元贬值预期浓厚，各国大量抛售美元，美国无法承担压力，停止了美元兑换黄金，布雷顿森林体系崩溃。三、 现行的国际货币体系1973年后，各国货币普遍脱离美元实行浮动，世界进入有管理的浮动汇率时期。1976年牙买加协议反映了各国对新的货币体系的尝试：正式确认浮动汇率制度的合法性；实行黄金非货币化；强调各国经济政策的相互协调。第二章 信用第一节 信用及其余货币的联系一、 信用的定义信用是以偿还本金和支付利息为基本特征的借贷行为。二、 信用的产生私有财产的出现是借贷关系存在的前提条件，也是信用产生的前提条件。三、 信用的发展高利贷信用资本主义信用现代信用 信用包括实物借贷和货币信贷两种形式。 第二节 高利贷一、 高利贷的特点极高的利率。二、 当前的民间借贷不等同于高利贷；现代的信用体系不能满足民间的信贷需求。第三节 信用活动的基础 经济生活中存在着盈余单位和赤字单位时，信用的产生是完全必要的。 个人、企业、政府都参与到了信用过程中去。第四节 信用的形式一、 商业信用企业之间以赊销商品和预付货款等形式提供的，与商品交易直接相联系的信用。如商品赊销、分期付款、预付定金、预付货款、商业票据。局限性：规模和数量受限，只能在互相了解的企业之间发生，有严格的方向性，每张票据的金额不同，支付期限也不同，支付起来不方便。商业信用的工具主要是商业票据，分为本票和汇票。二、 银行信用是银行和各类金融机构以货币形式向企业提供的信用。其形式主要是吸收存款和发放贷款，开出汇票、支票、开立信用帐户等。克服了商业信用的局限性。特点：以金融机构为媒介，借贷的对象是货币。三、 国家信用是国家以债务人身份，借助债券筹集资金的一种信用形式，包括国内信用（内债）和国外信用（外债）。特点：风险小，用途较为特定。四、 消费信用是企业或金融机构向消费者个人提供的，用于消费目的的信用。一种是企业直接向消费者个人提供，一种是银行向消费者个人提供。五、 股份信用股份公司以发行股票的方式筹集资金所体现的一种信用形式。六、 国际信用指国际间的借贷关系，主要包括：国外商业性借贷、国外直接投资。直接融资和间接融资的区别直接融资间接融资信用主体资金需求方、资金供给方资金需求方、金融中介机构、资金供给方运动形式资金需求方 资金供给方资金需求方 金融中介机构 资金供给方融资成本较高较低风险较高较低灵活性较强较弱表现形式债券、股票融资银行贷款我国是间接信用占主体地位，直接信用发展迅速，但是也存在着很多问题，股票融资过多，债券融资较少。第五节 股份公司一、 股份公司的特点公司的资本通过发行股票筹集；股票是股份有限公司的所有权证，持有人称为股东，股东对公司只负有限责任；股票不能退股，可以转让、出售；股东可根据其持有股票数量有相应的投票权；公司的经营由专门的管理层进行，他们一般不是资本的所有者。二、 股份公司与信用股份有限公司的存在以信用关系的普遍发展为前提条件。股份公司的资本是靠发行股票筹集的，而股票能够发行必须有货币资金市场，而这个货币资金市场是靠信用形成的；股票能成为广泛的投资对象，还有一个前提，即：股东对公司的行为只负有限责任，而信用关系促进了有限责任的形成。第三章 金融第一节 金融及其涵盖的领域西方对finance的解释：1、 宽口径包括政府的货币资财及其管理即国家财政；工商企业的货币资财及其管理即公司理财；个人的货币资财及其管理即个人理财。2、 窄口径与资本市场有关的运作机制以及股票等有价证券的价格形成。3、 中口径货币的流通；信用的授予；投资的运作；银行的服务等。第二节 金融范畴的形成及其界定金融体系的构成：1、 货币流通2、 金融机构3、 金融市场4、 金融工具5、 制度和调控机制第三节 金融学科体系金融学科体系的构成：1、 金融范畴的内容（金融基础知识）2、 金融微观分析金融市场、金融中介机构、金融功能等分析3、 金融宏观分析货币需求与供给；货币均衡；利率和汇率形成；通货膨胀与紧缩；货币政策和财政政策的配合等等。第四章 利息和利率第一节 利息定义：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。包括两部分：对机会成本的补偿和对风险的补偿。利息的实质：以剩余价值的观点来概括，利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。利息本金×利率；反过来，本金利息/利率，利用此公式可以计算收益的资本化，如知道土地收益（地租）计算土地价格；知道工资计算人力资本的价格。第二节 利率及其种类定义：指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。分类：基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。无风险利率：指风险相对最低的利率。在市场经济中，基准利率就是指通过市场机制形成的无风险利率。利率机会成本补偿水平（无风险利率）风险溢价水平实际利率：指物价水平不变，从而货币购买力条件不变条件下的利息率。名义利率：指包括补偿通货膨胀（以及通货紧缩）风险的利率。计算公式（两者之间的关系）：概略：rip精确：r（1i）（1p）1r为名义利率，i为实际利率，p为物价变动率。固定利率：在借贷期内不做调整的利率。浮动利率：在借贷期内可定期调整的利率。市场利率：在市场机制下可以自由变动的利率。官定利率：由政府金融管理部门或央行确定的利率。行业利率：由非政府部门的民间金融组织，为维护公平竞争所确定的利率，对本行业成员有约束性。年率、月率、日率是指以年、月、日为计算利息的期限单位的利率。第三节 单利与复利单利：指只对本金提取的利息。CP×r×n复利：将上期利息并入本金一并计算的利息。CP×（1r）nP利用复利计算公式可以正算求出终值，逆算求出现值。PS/（1+r）n现值可以运用到很多地方：如比较投资方案。第四节 利率的决定马克思的利率决定论：由于利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，所以利率的变化范围是在0与平均利润率（即借入资本的资本家的利润率）之间，定位于何处，取决于借贷双方的竞争，也取决于传统习惯、法律规定等因素。实际利率理论（凯恩斯主义出现前的传统经济学的利率理论）：强调非货币的实际因素在利率决定中的作用，实际因素是生产率和节约，生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示，投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数，利率由投资和储蓄的均衡所决定。凯恩斯主义的利率理论：利率取决于货币的需求和供给，货币的供给是外生的，由货币当局决定；货币的需求包括三部分：交易需求、预防需求和投机需求，交易需求、预防需求都是收入的函数，和利率无关，投机需求是利率的递减函数，因此，货币需求曲线也是利率的递减函数，它和货币供给曲线的交点决定了利率的均衡值。流动性陷阱：货币需求曲线越向右，越与横轴平行，当货币供给曲线与货币需求曲线的平行部分相交时，利率不会变动，即无论怎样增加货币供给，货币都会被储存起来，不会对利率产生影响。可贷资金论：既反对古典学派对货币因素的忽视，也反对凯恩斯否定非货币因素。借贷资金的需求包括投资流量和货币需求量的变动；借贷资金的供给包括储蓄流量和货币供给量的变动，借贷资金的需求和供给共同作用决定了利率。新古典综合派的利率决定理论（IS-LM模型）：IS曲线表示任意给定的利率水平所对应的总产出均衡水平的位置，也就是商品市场处于均衡状态时利率与产出的组合，LM曲线表示任意给定的利率水平所对应的货币供需均衡的位置，也就是货币市场处于均衡状态时的利率与产出的组合。他们的交点就决定了均衡利率，同时也决定了均衡产出水平。影响利率的因素：一是影响利率的风险，包括通货膨胀风险，违约风险，流动性风险，偿还期限风险；二是对利率的管制。利率管制：利率管制排斥各类经济因素对利率的直接影响，因此不可取。发展中国家多采用利率管制，主要原因是：经济贫困，资本不足，资本的需求却比较高，市场形成的利率较高，政府希望人为降低利率来促进经济发展。第五节 利率的期限结构定义：指对应着不同期限所决定的不同利率形成的结构。通常以基准利率的期限结构来表示一个经济体的利率期限结构，最理想的基准利率是在良好的国债市场上表现出来的收益率。即期利率：指从当前时期开始的不同期限的债权债务的利率。远期利率：指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。债券到期收益率的计算：已知债券的面值、按照票面利率每期支付的利息、当前的市场价格，即可求出到期收益率。利用公式：PmC/(1+y) + C/(1+y)2 C/(1+y)n-1 C/(1+y)n P/(1+y)n 已知债券的面值P、按照票面利率每期支付的利息C、当前的市场价格Pm ，即可求出到期收益率y。收益率曲线：对利率期限结构的图形描述。一般是向上倾斜的。第六节 利率的作用利率对储蓄的影响：利率变动对储蓄有替代效应和收入效应，替代效应指储蓄随利率提高而增加；收入效应指储蓄随利率提高而降低。他们一般是同时起作用的，但作用方向相反。利率对投资的影响：通过厂商对资本边际效益与市场利率的比较形成的。若资本边际效益大于市场利率，厂商会增加投资；若资本边际效益小于市场利率，厂商会减少投资。第五章 外汇与汇率第一节 外汇定义：是以外币表示的金融资产，可用作国际间结算的支付手段，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。包括范围很广：外国的钞票和硬币；外币票据；银行的外币存款；外国政府的债券；外国公司的债券和股票等。外汇管理：政府对外汇收、支、存、兑所进行的管理。外汇管制：政府对公民、企业、政府机关取得、支用、携带、保管外汇等行为严格加以限制。完全可兑换：指本币可自由兑换外汇，本币和外汇可自由进出境。发达国家一般实行这种管理方法。新中国成立以来，长期实行严格的外汇管理（外汇管制）。1996年，实现了人民币在贸易等经常项目下的可兑换。未来要实现在资本项目下的可兑换。第二节 汇率和汇率制度汇率：国（地区）与国（地区）之间货币折算的比率。汇率标价法：直接标价法和间接标价法。直接标价法：对一定单位的外币，用相当于多少本币来表示的方法。大多数国家采用。间接标价法：对一定单位的本币，用相当于多少外币来表示的方法。英美采用。单一汇率：只有市场机制形成的唯一利率。复汇率：外汇管理当局根据不同情况和需要制定两种或两种以上的汇率。汇率制度的基本种类包括浮动汇率制度和固定汇率制度两种。浮动汇率制度：指汇率由市场机制决定，随市场变动而上下浮动。固定汇率制度：指汇率保持稳定，不轻易变动。钉住汇率制度：把本币与本国主要贸易伙伴国的货币确定一个固定的比价，随某一种或几种货币进行浮动。货币局制度：一是本国货币汇率钉住一种作为基准的外国货币；二是所发行的货币保证完全以外汇储备作为后盾。我国的人民币汇率制度：属于管理浮动类型，即以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。主要内容：准许经营外汇的银行在全国外汇交易中心按市场交易规则买卖外汇；汇率波动超过政府认定的一定幅度，央行通过买卖外汇入市干预；央行根据前一日外汇交易市场形成的价格公布当日外汇汇率；各银行以此为依据，在央行规定的浮动幅度内自行挂牌，对客户买卖外汇。世界上认为我国是钉住汇率制度。第三节 汇率与币值、汇率与利率币值指货币具有的购买能力。也称为货币的对内价值。汇率与币值的关系：不同的货币由于都具有一定的购买能力（即对内价值），所以才能相互兑换，才有决定兑换比率的依据。但同时外汇供求的变动又使汇率不仅仅决定于货币对内价值，而是会有一定的波动。汇率与利率的关系：在开放经济条件下，两个对外开放的国家，如果利率水平有差别，货币资本会从利率低的国家流入利率高的国家，引起该国外汇供给增加，如果实施的是浮动汇率，本币升值；如果实施的是钉住汇率，本币有升值的压力，本国利率只能跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。第四节 汇率的决定汇率决定理论：1、 国际借贷说在金本位制度盛行时期流行的一种理论。内容：汇率变动是外汇供求对比变动所引起的，外汇供求又取决于国际间商品进出口和资本流动所引起的债权债务关系（即国际收支）。2、 购买力平价说在纸币流通条件下解释汇率决定的理论。内容：货币的兑换比例是由它们所具有的实际购买商品或劳务的能力所决定的，而这种货币购买力又是物价水平的倒数。所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定的。绝对购买力平价：r=PA/PB相对购买力平价：着眼于考察一定时期内汇率的变动，而不是决定。汇率的变动是与两国的物价水平的相对变化成比例的。r1r0(PA1/PB1)/( PA0/PB0)绝对购买力平价与相对购买力平价的区别：绝对购买力着眼于汇率决定的基础；相对购买力重点在于说明汇率的变动。3、 汇兑心理说内容：认为在经济混乱的情况下，汇价变动与外汇收支、与购买力平价的变动并不一致，这时，决定汇率最重要的因素是人们的心理判断及预测。4、 货币分析说内容：认为汇率要受两国货币供给量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来，突出了货币因素在汇率决定中的作用。5、 金融资产说资产选择：是指企业和个人为追求自身利益最大化，在进行金融资产投资时根据自身的情况选择一定的资产结构。内容：在开放经济条件下，金融资产的跨国选择会引起货币的流出和流入，从而改变一国的货币存量，进而影响市场上的均衡汇率。第五节 汇率的作用与风险一、 汇率与进出口一般来说，本币贬值可以促进出口，抑制进口，但必须满足一定条件：出口需求有较高价格弹性，还必须满足出口供给有较高价格弹性。；本币升值可以抑制出口，有利进口，但必须满足一定条件：进口需求有较高价格弹性。二、 汇率与物价本币贬值会引起进口商品价格上涨，若进口商品在国内生产总值中所占比重较高，还会引起物价总水平的上涨；本币升值则会反之。本币贬值有利于出口，但出口商品的需求扩大可能会抬高出口商品的国内收购价格，进而有可能拉升物价总水平。三、 汇率与资本流出入汇率的变动对长期资本流动的影响较小，因为长期资本的流动主要考虑利润和风险。汇率的变动会影响到短期资本的流动。四、 汇率发挥作用的条件包括：进出口商品的需求弹性；出口商品的供给弹性；各国的经济体制、市场条件、市场运行机制、对外开放程度的不同等。五、 汇率风险指汇率变化给经济主体带来损失的可能性。包括给进出口贸易带来的风险；给外汇储备带来的风险；给外债带来的风险。第六章 金融市场概述 第一节 金融市场及其要素一、金融市场：是资金买卖的市场。二、金融市场的要素交易对象：资金交易工具：金融工具，包括存款单证、商业票据、股票、债券、期权、期货、掉期合约等。特点：流动性、收益性、风险性。交易主体：企业、个人、财政、金融机构、国外部门。交易价格：由市场供求决定。三、金融市场的功能资金调剂，风险分散和转移，确定金融资产的价格，实现金融资产的流动，降低交易的搜寻成本和信息成本。四、金融市场的类型发行市场和流通市场货币市场和资本市场现货市场和期货市场以及其他分类第二节 货币市场票据市场：包括商业票据和银行承兑票据两类。商业票据、融通票据和银行承兑票据的区别。国库券市场：政府发行的短期债券，流动性很强。可转让大额存单市场：商业银行发行的数额较高的定期存单，但是可以转让，流动性较强。回购市场：实质是证券抵押融资，回构利率比同业拆借利率要低，因为其有证券抵押，风险较小一些。在美国，回购协议的资金需求方是商业银行和证券商，资金供给方是工商企业、州和地方政府。同业拆借市场：银行等金融机构之间的短期资金借贷市场，如美国的联邦基金市场，联邦基金利率是最基础的利率，又如伦敦同业拆借利率。我国是全国银行间拆借市场利率。第三节 资本市场股票市场：专门对股票进行公开交易的市场，包括股票的发行和转让。一板（主板市场）和二板市场（创业板市场）的区别，初级市场与二级市场的区别。长期债券市场：公债和公司债，公债和国债的区别。第四节 衍生工具市场远期：合约双方约定在未来某一时期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。期货：在将来约定的时间按现在确定的价格买卖金融资产的协议，标准化，具有执行的义务，大部分不实际交割，都对冲掉了。远期与期货的区别：远期规模较小，灵活，不标准化；而期货是标准化的，在交易所买卖。期权：在将来约定的时间具有按照现在确定的价格买卖金融资产的权利，可以不执行，期权的分类。互换：交易双方在未来一段时期内交换资产或资金的支付而达成的协议。可以交换利率或外汇的支付。金融衍生工具的双刃作用。第五节 投资基金投资基金的界定：集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人管理，专门从事证券投资活动。类型：契约型基金、公司型基金、私募基金、收益基金、增长基金、货币市场基金、对冲基金、风险投资基金、养老基金。第六节 外汇市场和黄金市场外汇市场的定义、交易主体。我国外汇市场的概况：银行间外汇批发交易市场、客户与银行间的外汇零售交易市场。黄金市场：世界上主要的黄金市场，我国黄金市场的发展，上海黄金交易所，实行会员制，会员包括黄金生产、加工、贸易企业及商业银行。第七节 风险投资与创业板市场风险资本的定义：由职业金融家投入到新兴的、有巨大增长潜力的企业中的一种权益资本。风险资本的投资过程：1、交易发起；2、筛选投资机会；3、评价；4、交易设计；5、投资后管理；6、退出收回投资。创业板市场的定义：对有巨大增长潜力的中小企业的股票进行交易的市场，一般上市条件较为宽松。成功的创业板市场是美国的纳斯达克市场。National Association of Securities Dealers Automated Quotations中国的创业板市场：Chasdaq，未推出。第八节 金融市场的国际化金融市场的国际化：即金融市场迈出了一国的界限，金融资本在国与国之间流动。突出的表现是欧洲货币市场和离岸金融市场的形成。欧洲货币市场的特点：经营自由；资金来自世界各地；利率结构独特，存款利率高，贷款利率低，利差低；借款条件灵活。国际游资的界定：指在国际间流动性极强的短期资本。国际游资流动的原因：为了追求高收益，逃避风险。国际游资的特点：交易杠杆化；快速流动；集团作战。第七章 金融市场机制理论第一节 证券价格与市场效率一、有价证券的面值与市值除钞票和存款外，其他金融工具都有票面价值，但这些金融工具在市场交易中均有不同于面值的市值。如采用贴现发行的债券面值100元，贴现发行时市值97元，持有一年后卖出市值是98元。有价证券的市值会经常波动，影响有价证券市值波动的因素有利率、经济周期、战争、自然灾害、政治事件等。二、证券价格指数：是描述证券市场总的价格水平变化的指标。三、资本市场的有效性（即市场效率）是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力。分为弱有效（证券的价格反映了过去的价格和交易信息）、中度有效（证券的价格反映了包括历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息）、强有效（证券的价格反映了所有公开的和不公开的信息）三种。市场效率理论认为：证券的价格是以其内在价值为依据的，市场的有效与否直接关系到证券价格与证券内在价值的偏离程度，强有效的市场，证券价格与内在价值相一致，弱有效市场中，证券价格与证券内在价值的偏离程度较大。四、有效市场假说的不足1、 其论证前提是把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人，但由于人们限于先天和后天的差异，理性是有限的；2、 人们不是只生活在纯粹的经济联系中，还有政治、文化的联系，并使人们具有多样化的行为动机，这样就对只按经济的理性判断所应采取的行为造成冲击。第二节 证券价值评估一、证券价值评估的一个普遍使用的方法现金流贴现法基本理念：投资的目的是为了在将来取得投资收益，那么，未来形成收益的多少就在本质上决定了投资对象内在价值的高低。采用适当的贴现率就可以计算出当前价值。步骤：1、估计投资对象的未来现金流量；2、选择可以准确反映投资风险的贴现率；3、根据投资期限对现金流进行贴现。二、债券价值评估计算方法1、到期一次性支付本息的，PBA/(1+r)n2、定期付息，到期还本的，PBC/(1+r)+ C/(1+r)2 C/(1+r)n-1 C/(1+r)n M/(1+r)n3、定期付息，没有到期日的，PBC/r影响债券价格波动的因素主要是贴现率，他们之间成反比。三、股票价值评估计算方法1、优先股，PsC/r2、普通股，PsD1/(1+r)D2/(1+r)2D3/(1+r)33、利用市盈率（股票市场价格与每股盈利的比值）计算，Ps可参照的合理的市盈率×预期每股盈利第三节 风险与投资一、金融市场上的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险、政策风险、道德风险（可用道德原因引出的一系列风险，如融资者不诚实公布信息，不按照约定使用融来的资金等）。掌握其各自的定义。二、风险程度的衡量1952年，马科维兹的资产组合理论使投资风险可以数量化。投资风险是各种未来投资收益率与期望收益率的偏离程度。资产的期望收益率是未来收益率的各种可能结果乘以它们相对出现的概率，然后相加的值。计算公式见教材152页。衡量资产风险的是标准差这个指标，它表示预期收益率与期望收益率的偏离程度。计算公式见教材153页。资产组合的期望收益率相当于各类资产期望收益率的加权平均值，即各资产的期望收益率乘以其在资产组合中的比重的和。资产组合的风险和资产的风险计算方法完全不同，因为资产组合中的不同资产可能存在一定的相关关系，或正相关，或负相关，计算公式见教材154页。资产组合的风险分为：系统风险（无法通过增加持有资产的种类数量而消除的风险）和非系统风险（可以通过增加持有资产的种类数量而消除的风险）。适当分散投资可以消除非系统风险，但无法消除系统风险。三、效益边界效益边界是按照资产组合理论，在资产组合曲线上风险相同但预期收益率最高的资产组合点的集合。对于不同的投资人来说，其最好的资产组合是什么，取决于其风险承受能力，若风险承受能力低，最好的组合位于效益边界偏低的一端，若风险承受能力高，最好的组合点位于效益边界偏高的一端。第四节 资产定价模型资产定价模型是确定适当的贴现率并进而确定资产价值的一种工具。一、资本市场理论首先引入无风险资产，那么资产组合包括一种无风险资产和一组风险资产组合（称为市场组合），该资产组合的期望收益率和风险计算公式见教材158页。根据该资产组合的期望收益率和风险可以划出一条直线，即资本市场线（CML），在资本市场线上，所有的点均表示一种无风险资产F与市场组合M两者的任意一种组合（F、M占的比重不同即对应着不同的组合）所对应的风险与收益。二、资本资产定价模型资本资产定价模型反映的是一个特定资产的风险与其期望收益率的关系，通过其计算公式即可计算出特定资产的期望收益率，以这个期望收益率作为评价该资产价值的贴现率，对预期现金流进行贴现，就可以完成用现金流贴现法评价资产价值的过程。第八章 金融中介概述第一节 金融中介及其包括的范围一、金融中介：从事金融活动的组织，即金融机构。二、金融中介的特点：金融资产与实物资产相比比率较高；支配的资本与自己的权益资本相比很高；高风险；也要追求利润。第二节 西方国家的金融中介体系一、西方金融中介体系包括：中央银行、存款货币银行、政策性银行、投资银行、金融公司、储蓄银行、农业银行、不动产抵押银行、信用合作社、保险业。金融机构主要资金来源主要资金投向政策性银行财政拨款、发行政策性金融债券政策性贷款，如农业、进出口、基础设施投资银行发行自己的股票、债券进行各种投资金融公司发行货币市场票据、股票、债券发放耐用消费品、房屋修理贷款储蓄银行吸收储蓄存款长期投资农业银行政府拨款、发行债券、发行股票、吸收存款发放各种农业贷款不动产抵押银行发行不动产抵押证券发放以房屋、土地及其他不动产为抵押的长期贷款信用合作社合作社成员缴纳的股金和吸收存款对合作社成员发放贷款保险公司保费长期证券投资和保险赔偿金二、发展中国家金融中介体系的特点：既有现代的金融中介机构，又有传统的金融中介机构；现代的金融中介机构体系以中央银行为核心，结构较为单一；对利率和汇率实行管制，金融机构有较高的准入门槛，业务被行政手段干预。三、跨国金融中介：在国外有分支机构，开展海外业务活动的金融中介。包括代表处、经理处、分行、子银行、联营银行等（法律地位、开展业务的能力等均不相同）。第三节 我国金融中介体系我国金融中介体系包括：包括：人民银行、政策性银行、国有商业银行、金融资产管理公司、其他商业银行、投资银行、农村信用合作社、城市信用合作社、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、邮政储蓄机构、保险公司、投资基金、外资金融机构。金融机构业务人民银行央行，宏观金融管理政策性银行国家开发银行发放基础设施建设的政策性贷款进出口银行提供各种出口信贷，为出口提供政策性金融支持农业发展银行发放农业政策性贷款，为农业发展服务四大商业银行工、农、中、建我国商业银行体系的主体，发放各种贷款，提供中间业务服务等金融资产管理公司华融、长城、东方、信达处理从四大商业银行剥离出来的不良资产，开展投行业务其他商业银行交通、中信实业、光大、华夏、民生等全国性的银行以及城市商业银行我国商业银行体系的重要组成部分，发放各种贷款，提供中间业务服务等投资银行、券商分为综合类和经纪类券商从事证券承销、经纪、自营业务以及公司并购、公司理财、项目融资、资产管理业务农村信用合作社不是真正的合作机构，主要经营农村个人储蓄，向农民发放贷款，在转型中城市信用合作社不是真正的合作机构，主要经营城市个人储蓄，向居民发放贷款，在转型中信托投资公司分为全国性、地方性以及国际信托投资公司资金信托、企业重组、购并、项目融资、债券承销等业务财务公司由企业集团组建，为本集团内部各企业筹资和融通资金，促进其技术改造和进步金融租赁公司从事融资租赁业务，如为客户购进大型设备，再出租给客户使用邮政储蓄机构利用邮局众多的网点、便利的电信网络措施开展储蓄业务，已经转型为邮政储蓄银行，以零售业务和中间业务为主保险公司人寿保险公司开展寿险业务财产保险公司开展财险业务再保险公司开展再保险业务投资基金封闭式基金集中资金，专家理财，基金售出不可赎回开放式基金集中资金，专家理财，基金售出可以赎回外资金融机构在华代表处开展洽谈、联络、咨询等非营业性活动营业性分支机构开展各种营业活动第四节 国际金融机构体系全球性的国际金融机构包括：国际清算银行、国际货币基金组织、世界银行、国际开发协会、国际金融公司等。区域性的国际金融机构包括：亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行、阿拉伯货币基金组织等。国际金融机构资金来源开展业务国际清算银行成员国缴纳的股金、向各国央行借款、吸收各国央行的存款处理国际清算、促进各国央行间的合作、为各国央行提供金融服务等国际货币基金组织会员国认缴的基金份额（主要资金来源）、借入资金、出手黄金对会员国的汇率政策进行监督，向会员国提供国际收支逆差贷款