观期货探趋势投资稳妥当.ppt

觀期貨探趨勢 投資穩妥當,元大期貨 洪守傑副總 2009/10/31,題綱,1、只投資股票，需要認識期貨選擇權嗎？ 2、期貨選擇權基礎操作策略 3、我適合投資嗎？ 4、期貨信託基金介紹 5、期貨的不法交易型態案例解析,YES的理由,多一種個領先指標可參考 多一個逃命的機會 多一處反敗為勝的市場 多一項增加收益的選擇 多一方避險的操作,1,2,3,1,2,3,多一種領先指標可參考,(1)8/20台指期跳空下跌，收 盤跌破前波低點與頸線， 8/21更是繼續探底，技術 面明顯較為偏空。,(3)但此時可以觀察到，外資 期貨部位淨多單卻是不減 反增。,(2)如果只觀察外資現貨動向 ，發現外資近來已經由買 轉賣，眼看後市將陷入破 底危機。,台指期貨走勢圖(1),多一種領先指標可參考,台指期貨走勢圖(2),多一種領先指標可參考,多一個逃命的機會,買進股票遇到崩盤鎖死 1.期貨市場佈空單 2.選擇權市場佈空單 放空股票遇到噴出鎖漲停 1.期貨市場買多單 2.選擇權市場買多單,多一處反敗為勝的市場,0050=63.9元,0050=36.6元,百萬剩59萬,5200點,0050=53.3元,7500點,5/26 收8696 Sell 9000C 收83點,6/19 收7889 Sell 8200C 收79點,7/17 收6798 Sell 7100C 收129點,8/21 收6875 Sell 7200C 收95點,9/18 收5522 Sell 5800C 收195點,全收！,全收！,全收！,全收！,全收！,台指期貨,60MA,10MA,多一項增加收益的選擇,收房租策略,買股票如果套牢，在沒有使用融資的情況下，可以在現貨市場： (1)加碼攤平成本，但若資金不夠雄厚， 可能陷入連環套，永遠攤不平。 (2)忍痛停損賣出，但要面對實現虧損的 心理壓力。 如果懂得收房租策略賣出買權，賺取權利金的時間價值，可以將戰線延長。,收房租策略的技巧,進場時機：尋找技術面關鍵壓力處 度小月時使用，可進行長期抗戰，以時間換取金錢。 因為收房租(賣出買權)不見得比較安全，所以不是多頭的時候再來收 。,金融大海嘯之下的台股,60MA,2008/5/26 加權指數跌破季線,2009/1/5 加權指數站上季線,加權指數走勢圖,面對2008年的金融大海嘯,假設在台股指數跌破季線當天(2008/5/26)，我手中持有大約162萬的股票部位：,如果沒有利用期貨避險,在台股指數站回季線當天(2009/1/5)，手中持有的股票部位損失約66.6萬或41.12%！,如果利用期貨避險,在2008/5/26收盤前進場放空一口近月台指期貨進行避險，每月結算日前一個交易日轉倉至次月合約，空單續抱到2009/1/5，不考慮交易成本，期貨部位獲利約61.2萬。,避險與不避險的比較,不避險： 股票損失約66.6萬 報酬率41.12%,避險： 股票損失約66.6萬 期貨獲利約61.2萬 合計損失約5.4萬 報酬率3.34%,vs,以台股指數季線為依據，跌破即進場放空避險，若將此策略運用在2008年金融大海嘯時期，避險效果非常好。,期貨與選擇權 基礎操作策略,期貨與選擇權基礎操作策略,期貨基礎操作策略： 作多策略 做空策略 選擇權基礎操作策略： 買進買權 賣出買權 買進賣權 賣出賣權,一、作多期貨策略,使用時機：研判後市將有一波漲幅 操作原則： 採用10MA和60MA作為基準 10MA和60MA黃金交叉向上買進買權 出場時機： 收盤跌破10MA 如果進場後，一直沒有出場訊號，則續抱到結算,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,3/6 收4630 收盤在10MA之上 10MA與60MA正式黃金交叉 買進一口台指期,3/18 結算在5067 獲利5067-4630=437點,60MA,10MA,台指期貨走勢圖,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,二、放空期貨策略,使用時機：研判後市將有一波跌幅 操作原則： 採用10MA和60MA作為基準 10MA和60MA死亡交叉向下買進賣權 出場時機： 收盤站上10MA 如果進場後，一直沒有出場訊號，則續抱到結算,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,6/9 收8528 10MA與60MA死亡交叉，收盤跌破10MA 賣出一口台指期,6/19 結算在8069 獲利8528-8069=456點,60MA,10MA,台指期貨走勢圖,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,選擇權四大策略速記法,策略一、買進買權,使用時機：研判後市將有一波漲幅 操作原則： 採用10MA和60MA作為基準 10MA和60MA黃金交叉向上買進買權 出場時機： 收盤跌破10MA 如果進場後，一直沒有出場訊號，則持有到結算,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,3/6 收4630 收盤在10MA之上 10MA與60MA正式黃金交叉 買進三月4800C：42點,3/18 結算在5067 4800C 267點 獲利267-42=225點,60MA,10MA,台指期貨走勢圖,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,策略二、買進賣權,使用時機：研判後市將有一波跌幅 操作原則： 採用10MA和60MA作為基準 10MA和60MA死亡交叉向下買進賣權 出場時機： 收盤站上10MA 如果進場後，一直沒有出場訊號，則持有到結算,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,6/9 收8528 10MA與60MA死亡交叉 收盤跌破10MA 買進六月8300P：53點,6/19 結算在8069 8300P 231點 獲利231-53=178點,60MA,10MA,台指期貨走勢圖,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,策略三、賣出買權,使用時機：研判上檔壓力不容易過 操作原則： 10MA雖然在60MA之上，但10MA下彎 而且收盤價在10MA之下 出場時機： 收盤站上10MA 如果進場後，一直沒有出場訊號，則持有到結算,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,2009/1/14 收4509 10MA雖然在60MA上，但已經下彎，且收盤在10MA下 賣出一月4600C：75點,1/21 結算在4258 4600C不具履約價值 獲利75點,60MA,10MA,台指期貨走勢圖,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,策略四、賣出賣權,使用時機：研判下檔具有支撐 操作原則： 60MA雖然在10MA之上，但10MA走揚 而且收盤價在10MA之上 出場時機： 收盤跌破10MA 如果進場後，一直沒有出場訊號，則持有到結算,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,2008/12/8 收4471 10MA雖然在60MA下，但已經走揚，且收盤在10MA上 賣出十二月4400P：100點,12/17 結算在4667 4400P不具履約價值 獲利100點,60MA,10MA,台指期貨走勢圖,本頁面技術指標的原則，僅在提供概念的說明。不保證該交易方式會獲利。實際操作時應依交易人自身經驗與喜好，使用不同工具測試出適合自己之交易模式。,我適合投資嗎？,我適合投資嗎？,有時間看盤 可以承受高槓桿 訂定交易策略 妥善的資金配置以及嚴格的風險控管,沒時間看盤 資金不足 追求股票明牌 沒有紀律,vs,有時間看盤,用閒置資金買賣現股，股價下跌可以選擇不看盤，等他漲回來再看 交易期貨與選擇權，短時間之內可能造成的損益波動相當大，而且每個月都要面對現實結算損益，不適合沒時間看盤的投資人。,可以承受高槓桿,期貨與選擇權可以透過槓桿效果放大獲利，但也同樣可能使損失擴大。 以保證金77,000元操作一口大台指，合約價值為6800*200=1,360,000元，槓桿倍數為17.66倍。 以兩倍保證金154,000元操作一口大台指，槓桿倍數下降為8.83倍。 以十倍保證金770,000元操作一口大台指，槓桿倍數再下降為1.77倍。 資金不足意味著必須承擔高槓桿。 該使用多大的槓桿倍數，是要在風險容忍程度以及目標報酬之間取得平衡。 覺得大台指太貴，可以考慮小台指。,訂定交易策略,進場前，必須先擬訂合適的交易策略 看多怎麼做？看空怎麼做？盤整怎麼做？ 進場後，必須嚴格執行此交易策略 該進則進，該出則出，勿受自己或外在的影響而改變策略 喜歡追求股票明牌者，可能意味著容易受到他人的影響，便不適合投資 出場後，檢討交易策略有沒有改進空間,資金配置以及風險控管,確認自己熟悉的商品以及可用資金 熟悉幾個籃子？該鎖定哪個籃子？自己有幾顆雞蛋？每個籃子該放幾顆雞蛋？ 風險控管須嚴格執行 賺多少要停利？賠多少要停損？ 沒有紀律是交易之大忌 思考目前的交易方式可能產生的風險 我不適合投資可以選擇期貨信託基金！,期貨信託基金介紹,期貨基金多空均可操作,在美國由專業的基金經理所管理，期貨基金通常被稱為管理期貨（Managed Futures），國內因為期貨基金是以信託方式成立，因此稱之為期貨信託基金。投資人將可用小額資金開始參與期貨投資。 可操作標的範圍廣泛，績效表現與股市多空連動性不高，有效分散風險、增加獲利機會。 通常使用電腦系統操作，並以長期趨勢為策略，因此能夠創造相對穩定的收益。 運用保證金交易，資產運用更靈活。 避險比例不設限，風險控管更嚴謹。 分類為一般、保本、組合及傘型，後續可開發的類型多。,期貨基金 vs 證券投資信託基金,期貨基金與其他資產相關性,起迄期間1990.1.1-2008.9.30，資料來源Source: Stark & Co., Inc.及Bloomberg，以美元計價； 期貨基金以Stark 300 Trader Index為例，全球股票以MSCI World Index為例， 全球債券以Citigroup World Government Bond Index為例， 組合基金以HFRI Fund of Funds Index為例，相對價值以HFRI Relative Value Index為例， 全球總體以HFRI Macro Index為例，事件導向以HFRI Event driven Index為例， 股票避險以HFRI Equity hedge Index為例。,期貨基金績效相對穩定,1990.1.1-2008.9.30期間，比較期貨管理基金(以Stark 300 Trader 指數為例)與全球股票 (以MSCI世界股票指數為例)及全球債券(以花旗全球政府債券指數為例)之績效表現， 期貨基金不論於多頭或空頭市場，長期以來表現相對穩定，尤其是空頭市場抗跌、 市場回溫時恢復最快的特色令人矚目。,期貨的不法交易型態 案例解析,地下期貨,金融市場一片榮景，連地下期貨也大行其道，調查局中機組就破獲一個大型地下期貨交易盤口，黃姓主嫌提供客戶網路及電話下單，買賣股票跟地下期貨，再從中套取鉅額交易費用，經營不到三年，不法所得就高達三百六十億元。 (2007/08/13 ),違法代操,投資三億元，兩年後卻只剩下一千萬。 多名投資人在OO期貨委託一名經理代為操作，結果慘賠，沒想到這位經理私下變更客戶地址，鑽漏洞，賺取高額手續費，目前OO期貨立刻將這名經理解雇。,簡報完畢,