第五章行业分析.ppt

·三基金经理涉老鼠仓 或成首批追究刑责案,景顺长城、长城基金两家基金公司的三名基金经理身陷老鼠仓漩涡，目前正遭到证监会查处。此次景顺长城基金经理涂强、长城久富基金经理韩刚、长城稳健增利基金和长城货币市场证券基金的双料基金经理刘海被查处，且市值“超亿元”。 老鼠仓抢在基金建仓前买入，或是基金出货前出货，中饱私囊，这样的行为才称为“老鼠仓”。,尚福林：基金业不能触犯“老鼠仓“等三条底线,第5章 证券投资的产业周期分析,产业与产业分类 产业生命周期 产业周期与投资 “板块”与“概念”,5.1 产业与产业分类,一、产业 一个企业群体，成员企业间其产品很大程度可相互替代并处于紧密相连状态。 二、行业、产业、部门三者关系 1、行业与部门：两者都是按社会分工来划分的，但在我国部门主要指行政管理机构，一个部门有许多行业。行业范围比部门小。 2、行业与产业：从严格意义上讲，其适用范围不一样。行业一般没有规模上的要求，而产业一般要求必须达到一定的市场规模，生产规模和产出规模。 备注：在证券投资中因为涉及的行业必然有相当规模，因此行业也就等同产业,银行行业板块,银行名称 代码 中国工商银行 601398 民生银行 600016 中国银行 601988 招行银行 600036 浦发银行 600000 兴业银行 601166 建设银行 601939 深发展A 000001,5.1 产业与产业分类,四、产业划分按技术特征划分 1、联合国标准产业分类法 2、三次产业分类法 3、我国国民经济行业的分类 4、我国证券市场的行业划分 备注：按技术特征划分对证券投资分析意义不大,农，畜牧，狩猎，林，渔 采矿业，土石采掘业 制造业 电，煤和水 建筑 批零业，饮食旅馆业 运输仓储，邮电通信业 金融，保险，房地产，工商服务业 政府，社会和个人服务业 其他,资料1：联合国标准产业分类10门类,资料2：三次产业分类法,三大产业（1985年国家统计局）: 第一产业:包括农,林,渔业; 第一产业:包括工业和建筑业; 第三产业,包括商业、交通、通讯、银行、服务 备注：随着科学技术的进步，三产尤为重要变成高收入行业，2007年服务业占GDP40% 。目前，全球服务业增加值占国内生产总值（GDP）比重达到60以上，主要发达国家达到70以上，中国的服务业发展水平也明显偏低。,资料3：我国国民经济行业的分类 中华人民共和国国家标准大的门类分为从A到P共16类,农，林，牧，渔 采掘业 制造业 电，煤，水的生产供应业 建筑 地质勘查，水利管理 交通运输，仓储及邮电通信业 批零贸易，餐饮业 金融保险业 房地产业 社会服务业 卫生体育社会福利业 教育，文化艺术，广播业 科研和综合技术服务业 国家机关，党政机关 其他,按营业收入比重进行划分入不同行业。若企业各类收入没有明显差别则计入综合类。 备注：在证券投资中因为涉及的行业必然有相当规模，因此行业也就等同产业，没有特殊说明产业等同于行业。,资料4：我国上市公司行业（产业）分类,五、产业划分按其他标准划分 （一）产业与经济周期（重点掌握） 1、成长型行业（增长型） 2、周期型行业 3、防御型行业 4、成长兼周期型行业 （二）产业与未来可预期的发展前景（与产业周期紧密相关） 1、朝阳产业：前景看好如 IT 2、夕阳产业：前景不乐观如纺织、钢铁 备注：证券投资分析师信奉没有夕阳产业只有夕阳企业 （三）技术先进程度 1、新兴产业：技术含量高如电子行业、基因产品，多半为朝阳产业 2、传统产业：技术含量低，依赖与资源型机械、电力，多半为夕阳产业 （四）产业要素集约度 1、资本密集型：金融业 2、技术密集型：软件行业、基因产品 3、劳动力密集型：纺织、钢铁、制造,5.1 产业与产业分类,十大行业振兴规划,1、钢铁 2、汽车 3、船舶 4、石化 5、纺织,6、轻工 7、有色金属 8、装备制造、 9、电子信息 10、房地产业,背景：应对金融危机，国务院颁布十大规划：一是扩大内需的十条规划；二是十个重要产业的调整和振兴规划。,行业产能过剩将进行重点调控,水泥：三年内淘汰落后水泥产能。2008年，全国共有水泥企业4350家，水泥产能18.7亿吨，后总产能达到27亿吨。按照水泥行业环保、能耗、资源消耗、规模等指标门槛要求，坚定不移地淘汰落后水泥，对2009年9月30日前尚未开工水泥项目一律暂停建设。 钢铁：不再核准新建产能的项目。我国当前对钢材的需求特别是建筑基建用钢需求较大，甚至出现了某段时期内供不应求的局面。数据显示，重轨、螺纹钢、线材、中小型材等长材需求增长20%，占新增需求量的90%，这是扩大内需，通过固定资产投资拉动市场需求的暂时反映。去年我国粗钢产量达到5亿吨，产能6.6亿吨，设备开工率约76%，表观消费量约为4.53亿吨，有1/4的粗钢产量需要通过直接或间接出口予以消费。产能过剩已是不争的事实。 多晶硅：严格产业市场准入。在高额利润的驱动下，国内多晶硅投资出现热潮，从2006年开始大量资金投向多晶硅产业，多晶硅产能迅速扩张。据统计，2008年国内多晶硅产能约2万吨，当年产量0.4万吨，在建产能多达8万吨，产能出现明显过剩。需要特别提出的是，多晶硅属于典型的高能耗产业。 平板玻璃：各地方对拟建玻璃项目一律不得备案。2008年，平板玻璃从2000年不足2亿重箱，增至2008年5.74亿重箱。目前，我国玻璃行业一方面遭受全球经济衰退，外部经济环境恶化的影响;另一方面面临自身发展无序，产能失控和结构问题的压力。生产运营面临很大困难，企业经济效益明显下滑，亏损增加。,行业产能过剩将进行重点调控,风电装备：产能若不及时调控将过剩。风力发电是国家鼓励发展的新兴行业。随着我国风电产业快速发展，将对先进高效风电设备形成稳定增长的市场需求。但近年来我国风电设备行业出现了投资一哄而上、重复引进和重复建设现象。，若不及时调控和引导，产能过剩将不可避免。 煤化工：三年内不安排新的煤化工试点项目。目前国家核准的煤制油示范工程正处于试生产阶段，在示范项目取得成功之前，不宜大规模建设现代煤化工装置。 电解铝：三年内不再核准新建改扩建电解铝项目。国内已建和在建电解铝产能超过1800万吨，占世界总产能的38%，比2004年几乎翻了一番，而当年表观消费量仅1260万吨，产能发挥严重不足。同时，铝产品出口规模过大，在当前国内资源、能源紧张的形势下，铝产品大量出口相当于输出了宝贵的能源。 造船业：产能出现过剩， 配套发展相对滞后。目前我国造船产能约6600万载重吨。我国船舶工业市场容量在3500-4000万吨左右，其中70%以上出口，国内船舶市场需求约1000万吨左右。概括来说，我国船舶工业产能结构性过剩严重，即造船产能出现过剩，船用配套发展相对滞后;普通船型制造能力扩张过度，高技术高附加值产品研制能力不强。 大豆油脂：发展优质产能 促进产业升级。截至2008年底，我国大豆日压榨能力超过500吨的加工厂有150家，实际加工能力利用率只有48%，且新建、扩建项目势头仍不减。积极发展国内有原料优势的油菜籽、花生、棉籽、向日葵、山茶等油料的种植与加工，走多品种油脂供给道路，提高食用植物油自给率，降低进口大豆依存度，保障国家食用植物油安全。,钢铁板块,高端的龙头公司： 公司名称 代码 宝钢股份 600019 鞍钢股份 000898 武钢股份 600005 有矿山资源优势且未来成长性较好的公司： 公司名称 代码 承德钒钛 600357 西宁特钢 600117,5.2 产业生命周期分析,行业和其他事物一样，也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为行业的生命周期。,一、产业生命周期个阶段特点,5.2 产业生命周期分析,5.2 产业生命周期分析,一、产业生命周期个阶段特点,二、产业的市场表现,三、 影响产业发展的因素 1、技术进步 2、政府政策 3、社会习惯的改变,5.2 产业生命周期分析,限塑令下带动行业,08年6月1日，全国“限塑令”正式发布，这标志着传统的塑料购物袋将大幅度的减产和减少使用，而作为生活用品的之一，其替代品无疑将是具备极大的市场潜力，同时也将间接引发相关受益产业的腾飞。 有内人士预测，“限塑令”之后全国环保购物袋年需求量可达到几百亿个，因而我国各品种无纺布行业的高速发展已成定局。,环保购物袋,新能源、新材料有望入选新振兴规划,2009年11月6日，国家发改委表示中国正在酝酿推出一场新的经济振兴计划，主要针对的是新能源、新材料、生物医药等新兴产业。这是继四万亿投资计划、十大产业振兴规划、调结构淘汰落后产能后，中国有望出台的又一项经济计划。,风能发电,美国对我国发起史上最大规模“双反”调查,2009年11月5日，美国商务部公布对华输美油井管反倾销反补贴（以下简称“双反”）案的倾销调查初裁，决定对从我国进口的油井管征收最高达99.14%的反倾销税；这是迄今外国对中国实施“双反”的最大案值案件。 海关统计数据显示，2008年我国涉此案产品金额为32亿美元，占同期中国对美钢铁出口总额将近一半。涉案钢铁企业90余家，包括天津钢管、宝钢、鞍钢等主要国有大型钢铁企业。,油井管,四、我国产业生命周期表现( 并非绝对划分标准）,5.2 产业生命周期分析,投资常识： “ 概念”（板块）,“ 概念”或叫“板块”： 指具有某一共同特征的股票，被称为“XX板块”或“XX概念股”，它们因相同的特征而在价格走势中呈现较大的联动性。,疫情日趋严重 “甲流”概念股走高,10月26讯 申银万国周一发布的研究报告中称，甲流疫情日趋严重，美国上周已经宣布进入甲流全国紧急状态。中国国内疫情虽然得到有效控制，但内地每日新增确诊病例亦超过1000人。受此影响，海正药业、华兰生物、天坛生物、达安基因等疫苗、试剂生产企业的股价不断攀高。 报告认为，达菲中间体的生产企业海正药业、甲流疫苗的生产企业华兰生物和天坛生物受益于国家收储，具有投资价值。达安基因已经获得甲流诊断试剂批文，科华生物和复星医药也即将获得批文，股价将会持续走高。,投资常识：主板与创业板,主板 市场，指传统意义上的证券市场（通常指股市），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。 创业板 又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给。 三板 全称是代办股份转让系统，于2001年7月16日开办。三板一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，。,49次停牌，诞生98个亿万富翁,2009年10月30日上午9点25分，中国创业板开市钟声敲响，这是中国证券史上家数最多的一次新股集中上市交易。 当日，28只个股共遭49次停牌，28只新股全天换手率均在85%以上，收盘价较发行价的平均涨幅为106.23%，其中金亚科技日涨幅高达209.73%，红日药业、神州泰岳则跻身“百元股”行列。28只新股平均市盈率已高达111.03倍，创业板总市值为1399.67亿元，约占深市股票总市值的2.8%。 从交易数据看，机构买入的股票只有新宁物流和南风股份。,创业板一周缩水160亿元 散户纷纷“撤退”,经过了上市首日轰轰烈烈的爆炒之后，28只股票总市值较首日收盘缩水了160.06亿元。 从成交情况来看，28只创业板股票本周平均换手率达到了118.49%。上市首日表现最为抢眼的金亚科技成为了资金抽离最多的股票，净流出金额达5959.99万元，华谊兄弟、安科生物的净流出资金分别为2742.02万元和2342.64万元。 周一的大跌已经确立了创业板短期内整体走向价值回归的趋势，26只股票本周出现下跌，只有2只股票上涨。（吉峰农机 ，鼎汉技术 ）,通讯新兴3G概念,3G ，3rdGeneration的缩写，指第三代移动通信技术。相对第一代模拟制式手机（1G）和第二代GSM、TDMA等数字手机（2G），第三代手机一般地讲，是指将无线通信与国际互联网等多媒体通信结合的新一代移动通信系统。它能够处理图像、音乐、视频流等多种媒体形式，提供包括网页浏览、电话会议、电子商务等多种信息服务。,通信设备板块及3G产业链的核心运营商,公司名称 代码 大唐电信 600198 *ST波导 600130 中国联通 600050 中兴通讯 000063 S前锋 600733 国脉科技 002093,股市明星效应愈演愈烈 郭冬临所持股票大涨,股市近期频刮“娱乐风”。继浙江东方因“徐帆”、“邓婕”成为前十大流通股股东而强势涨停后，昨日轮到了“郭冬临”股：中电广通、盾安环境纷纷涨停，而此前其持仓的中兵光电也大涨超过7%。看来“明星效应”已然在资本市场开始蔓延：当这些名字出现在上市公司前十大流通股股东名单中的时候，无论所代表的是“真人”还是“疑似”身份，这些公司股票都会成为被炒作对象。 昨日中电广通再度涨停，股价收至8.44元。作为一家中期业绩亏损的公司，中电广通近期消息面颇为平静，并未有甚重大利好，前三季度累计依旧亏损，现在的上涨多少有点莫名其妙。,“迪斯尼” 概念,发改委已正式批准上海迪斯尼项目。由此对上海市的整体经济有着巨大的推动作用。上海本地上市股也受益匪浅。凤凰网财经11月6日讯 迪斯尼概念股走势分化。其中龙头股份11.06 4.83%涨停。其余个股涨跌不一，但幅度均不超过3%。,