财务管理课程设计__国美PK苏宁.ppt

国美电器与苏宁电器 财务比较分析,公司简介 背景分析 财务分析 分析核心竞争力 计算股价 总结,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,公司简介,国美电器 公司名称： 国美电器 外文名称： GOME 总部地点： 香港 成立时间： 1987年1月1日 经营范围： 家电 公司口号： 有国美 生活美 （港交所：0493） 公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大中。 国美电器集团是中国最大的家电零售连锁企业，是以经营电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。1999年开始，国美就走上了并购扩张的道路，先后并购了黑天鹅、永乐、大中、三联等国内数十家家电连锁零售企业。 国美连续多年蝉联中国家电连锁第一、中国商业连锁第二，持续领跑中国家电零售连锁业。,公司简介,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,苏宁电器 法定中文名称：苏宁电器股份有限公司 成立时间：1996 年5 月15 日 股票代码：002024 法定代表人：张近东 上市时间：2004年7月21日 上市地点：深圳证券交易所,苏宁电器是中国3C（家电 、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2011年年底，苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700家连锁店。在商务部统计的全国前100家连锁企业中，位居前三甲。2011年3月，苏宁打破家电行业潜规则，首先试水“明码实价”。在2011年11月8日公布的2011年中国民营500强企业榜单中，苏宁电器有限公司名列第三。,公司简介,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,苏宁电器： 营业收入 939亿元 同比增长 24.3%,经营概况（2011年）：,净利润 48.2亿元 同比增长 20.1%（和业绩快报一致。）,(公司扣非经常性损益后净利润同比增长15%,略低于预期),每10股派发现金1.50元(含税),销售收入 598.21亿元 同比增长 17.5%,综合毛利润 108.59亿元 同比增长 16.0%,净利润 18.40亿 同比下滑 6.2%,国美电器：,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,背景分析,行业背景 近年来，中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段，现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或边缘化，家电市场得到了进一步整合，连锁业态显示出旺盛的生命力。 家电销售行业总体运行情况比较平稳，主要家电的销售有一定比例的上升，空调器销售同比增长了53.7%，电冰箱销售同比增长8%，电冰柜销售同比增长8.4%，洗衣机销售同比增长3.6%。 2007年市场规模又突破8000亿元关口，至2010年在我国经济政策刺激、家电行业环境全面好转、消费需求爆发性增长的作用下国内家电市场规模首次突破1万亿元大关，超过10400亿元。,2008 年 11 月，国家投入 25 亿元的财政资金，计划用 35 年时间建设覆盖全国的地面数字电视系统。 2009 年财政补贴家电下乡资金将达到 104 亿元，累计拉动消费 9200亿元，放大农村近 7 倍的购买力。 2010年家电企业才真正享受到09年政策带来的好处。以旧换新政策不仅激发了城市家电的更新换代，还受到了城市家电零售商们的热捧，甚至还催生一批废旧家电“黄牛党”。 2011年，中国家电行业在极为复杂的经济形势下，确定了转型升级的整体发展思路，并以科技创新为突破口，取得了明显的进步和发展。行业达到新的历史高点。 。,背景分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,政策环境：,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,一，盈利能力分析（2011）：,(1)销售利润率 =净利润/销售收入×100% =3.08% 销售利润率 =净利润/销售收入×100% =5.204% (2)主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/ 主营业务收入*100% =12.63% 主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/ 主营业务收入*100%=18.5477% (3)营业利润率 =息税前利润/销售收入*100% =4.14% 营业利润率 =息税前利润/销售收入*100%=6.8635% (4)每股净利润（EPS）=净利润/发行在外普通股流通股数 =0.073 每股净利润（EPS）=净利润/发行在外普通股流通股数 =0.6890 (5)总资产利润率 = 净利润/总资产×100%=4.94% 总资产利润率 = 净利润/总资产×100%=8.1724%,国美 苏宁,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,一，盈利能力分析（2011）：,（6）总资产盈利能力 =EBIT/平均总资产×100%=6.65% 总资产盈利能力 =EBIT/平均总资产×100%=9.4235% （7）权益净利率=（净利润/股东权益）*100%=11.57% 权益净利率=（净利润/股东权益）*100%=21.59% （8）市盈率=每股市价/每股收益=15.34 市盈率=每股市价/每股收益=17.71 （9）市净率=每股市价/每股净资产=1.23 市净率=每股市价/每股净资产=2.99 (10)市消率=每股市价/每股销售收入=0.33 市销率=每股市价/每股销售收入=,国美 苏宁,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,2007年到2011年，国美和苏宁的销售净利润都是比较平稳，波动不大。但是，苏宁的一直高于国美。,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,销售毛利率，两者都是平稳增长，但是苏宁一直高于国美。,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,苏宁的每股收益远远大于国美的每股收益，基本都有5倍左右。 说明苏宁电器的投资价值远大于国美。苏宁电器的综合获利能力要远大于国美。,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,前期，苏宁对自己的股票价值高估，之后慢慢回到正常水平。国美吞并永乐，对苏宁的股票造成冲击。,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,二，偿债能力分析（2011） ：,1.短期偿债能力 (1)营运资本=流动资产-流动负债=2,866,594 营运资本=流动资产-流动负债=7,787,000,000 (2)流动比率=流动资产/流动负债=1.14 流动比率=流动资产/流动负债=1.2185 (3)速冻比率=速冻资产/流动负债=0.68 速冻比率=速冻资产/流动负债=0.8417 (4)现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.49 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.6381 (5)现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债=0.018 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债=0.1849,国美 苏宁,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,二，偿债能力分析（2011） ：,2.长期偿债能力,国美 苏宁,（1）资产负债率=（总负债/总资产）*100%=57.24% 资产负债率=（总负债/总资产）*100%=61.47% （2）产权比率=总负债/股东权益=0.13 产权比率=总负债/股东权益=1.596 （3）权益乘数=总资产/股东权益=2.34 权益乘数=总资产/股东权益=2.596 （4)长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）*100%=0.0058 长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）*100%=0.0485 (5)利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用=11.39 利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用= (6)现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用=1.59 现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用= (7)现金流量债务比=（经营现金流量净额/总负债）*100%=1.80% 现金流量债务比=（经营现金流量净额/总负债）*100%=17.93%,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,家电零售业的资产负责率在5060之间，还是比较正常的，而且波动也不是很大。,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,1、2008年11月23日，黄光裕遭公安机关拘查，其起因包括涉嫌“操纵市场”等 2、内部控股之争 3、金融危机，经济不景气,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,三，营运能力比率（2011）：,（1）应收账款周转次数=销售收入/应收账款=299.71 应收账款周转次数=销售收入/应收账款=68.73 （2）存货周转次数=销售收入/存货=6.22 存货周转次数=销售收入/存货=6.62 （3）流动资产周转次数=销售收入/流动资产=2.48 流动资产周转次数=销售收入/流动资产=2.37 （4）营运资本周转次数=销售收入/营运资本=20.87 营运资本周转次数=销售收入/营运资本=12.0571 （5）非流动资产周转率=销售收入/非流动资产=4.55 非流动资产周转率=销售收入/非流动资产=5.7385 （6）总资产周转次数=销售收入/总资产=1.61 总资产周转次数=销售收入/总资产=1.5704,国美 苏宁,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,财务分析,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,（1）主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业 =17.5% 主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业 =24.34% （2）净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润= -6.21% 净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润=20.15% （3）应收账款增长率=（本年应收账款-上年应收账款）/上年应收账款= -3.16% 应收账款增长率=（本年应收账款-上年应收账款）/上年应收账款=26.27%,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,四，成长能力分析（2011）：,国美 苏宁,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,两者变化相似，幅度较大，与行业背景，整体经济状况有关。但国美较明显，09年跌为-7.02%,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,国内市场的开拓，国家政策的支持,财务分析,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,杜邦分析体系,1. 国美传统杜邦分析图（2011年）.doc,2. 苏宁传统杜邦分析图（2011年）.doc,3.改进的杜邦分析体系图-苏宁（2011年）.doc,4.杜邦分析体系，对比图.doc,分析核心竞争力,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,注：国美的资产负责表为香港的，利息费用无法确认，信息缺乏，只能完成一部分,分析核心竞争力,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,单位：千元RMB,可比企业历年销售收入及增长率,计算股价,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,修正的市盈比率,修正的平均市盈率=32.5575/15.362=2.119 国美每股价值=2.119*9.933%*100*0.1054=2.218元/股 苏宁每股价值=2.119*23.567%*100*0.6890=34.4元/股,计算股价,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,分析核心竞争力,国美电器与苏宁电器 财务比较分析,