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建弘投信-您可以信賴的理財專家,專業,精準,服務,榮耀,中華民國94年1月20日,三十五號會計公報對 財務報表及台股之影響剖析,沿革,美國恩隆案發生後，國內發現財報有無法反映現狀的情形，才會著手編制三十五號公報，藉以打破過去財報以舊的歷史成本表達方式，改用接近市價的方式表達。目的是以投資人角度出發，讓報表更能反映真正的價值，並強迫企業做最好的管理。,三十五號公報是資產減損之會計處理準則，當資產帳面價值若超過可回收金額，即產生資產減損。而可回收金額的計算，是用資產的淨公平價值及其使用價值，二者較高者為依據。淨公平價值是以現在價格衡量，如無現價可以最近期交易價格估計；使用價值是估計經由資產的持續使用及其最終處分，所產生的未來現金流入及流出。,小辭典-三十五號公報,舉例說明,資料來源：BLOOMBERG,東海公司在股票市場的表現長期不好，現在公司每股帳面淨值十二元，市價八元，即代表公司資產價值被高估，遠大於總市值，重新評價後就會產生減損。,財務報表之影響,提前適用,在我國會計制度下，三十五號公報對2005年之季報、半年報、年報甚至2004年之年度報告均可能造成衝擊，端視個別公司何時採用而定，惟2005年之年報將強制適用,商譽,過去我國之會計處理對母公司轉投資子公司之商譽（投資額大於帳面額部分）主要係採成本法，並分年攤提方式處理，三十五號公報實行將使商譽因評價子公司之淨公平價值低於帳面值，而出現減損,權益法認列之長期投資,三十五號公報雖適用投資於子公司、採權益法評價之被投資公司及合資之長期股權投資評價，但由於長期股權投資處理複雜，三十五號公報之準則條文及釋例並未詳細說明。,對上市櫃公司之影響,資訊不對稱,1.三十五號公報在執行上有見仁見智的問題，可能出現A公司依三十五號公報進行資產減損損失的認列，但B公司則可能不做此資產減損的認列。投資人若就此認定A公司資產品質較差，甚且導致A公司股價下跌，對A公司確實較不公平。,2.三十五號公報的實施，特別是對擁有龐大機器設備的製造公司而言，如晶圓代工或TFT LCD廠，因其製程進步速度快，必須不斷投入資金購買新設備，舊設備可能三、五年就因產品單價下滑或使用率降低而減損其價值；而原本各公司依一定年限攤銷的商譽，也必須重新評估是否減損，若轉投資營運不佳，該商譽甚至可能一次打銷，故理論上對各公司財報會有相當程度的衝擊。,兩兆雙薪產業衝擊大,3.對於一些偏愛操作衍生性金融商品的公司來說，將是一項嚴格的考驗。以往有些公司雖然大賠，但卻都不設停損而一直拗下去，但現在不能再這樣做了。另一方面，一家公司的財務面如何？往來的銀行應該知之甚詳，若要按照此公報來運作，銀行本身就會對公司予以嚴格的監督，屆時一些本業表現不好的公司，將會被打出原形。,本業不佳企業難拗嘍,景氣循環股之影響-1,4.而各產業資產之淨公平價值及使用價值會隨景氣循環而上下波動，因此將使景氣循環股在景氣下滑時，因減損損失提列減少資產總額而使每股淨值減少，景氣回升時，則因減損迴轉利益增加資產總額而提升每股淨值，即景氣循環對資產總額及每股淨值將有助漲助跌跡象,景氣循環股之影響-2,2005年為實施之第一年，因此對景氣循環處於高檔，資產淨公平價值已高於帳面價值者（如鋼鐵、航運）因無減損迴轉利益而不會有正面效應，但景氣處於下跌或谷底者將面臨提列減損損失，每股淨值減少之可能；,5.可讓國內財務會計處理原則與國際接軌，強化國內企業的資產透明度，進而提高上市櫃公司的本益比，進而增加股東權益； 另外並增加企業籌資的能力與條件。即使短期內企業會增加審計成本，但對健全資本市場有其長遠的助益。,落實公報 提升本益比,舉例說明,以現在無風險利息報酬2為基礎，台灣本益比12倍，換算後代表投資人要求的報酬要到8左右，其中的6就是投資人認為可能承擔的風險貼水；相對的，香港本益比是16倍，投資人認為承受的風險貼水只有4。延伸的結果是，國內企業的籌資成本高於香港，本來一股30元現金增資，可能只能用20元售出，而且還不一定會賣的出去。,結論,1.短中期內，台股難有亮麗之表現；長期而言，財報透明度更佳，將吸引外資法人資金流入台股. 2.地雷股將難逃照妖鏡(誤觸地雷事件降低) 3.製造業和科技業因土地及機器設備等固定資產一向比重偏高，衝擊較大 4.財報將更能反應公司現況之真實性,