电大《期货交易实务》期末考试复习材料.doc

期货交易实务期末复习(计算题)计算题、某一投资者在期货经纪公司开了一个交易帐户，随后打入资金万元币，在年月初，它们以元吨价格买入手大连大豆月份到期的期货合约，后来首先下跌至元吨，假如当天的结算价为元吨，请计算该交易的浮动盈亏为多少？同时根据浮动盈亏确定是否追加保证金，如果追加保证金需要追加多少保证金？在月下旬，大豆价格上涨，该投资者以元吨全部平仓，试计算该交易者这一交易回合的交易结果，同时说明该交易者的结算保证金、初始保证金、维持保证金是多少？注：大豆的交易保证金是固定的，为每手元，期货经纪公司收取的手续费为元手单边解：（1）当日新增持仓盈亏（浮动盈亏）=（2085-2200）（25010）=-1152500=-287500v（2）初始保证金=1800250=450000（元）     手续费=30250=7500（元）     账户余额=500000-287500-7500=205000（元）     维持保证金=45000075%=337500（元）     追加保证金=450000-205000=245000（元）（3）买空盈利=（2280-2200）25010-25030            =200000-7500            =192500（元）  、革有色金属冶炼厂在月份计划未来个月生产号电解铜吨，预计近期出厂价为元吨，即期货价为元吨，估计到产出月会出现下列情况：（1)  现货价降，期货价降：（2)  现货价降，期货价降每张合约为吨，每张合约的交易佣金为元单边。请问该厂应采取何种交易策略，并计算出各种情况下的交易盈亏情况。解：（1）现货价格=18000（1-5%）=17100（元）        期货价格=18100（1-10%）=16290（元）做卖出套期保值：时间现货市场期货市场基差3月1800018100-1008月1710016290+810结果-900+1810+910卖空盈利=91030000-（30000÷5）502       =2730000-600000       =26700000（元）解：（2）现货价格=18000（1-10%）=16200（元）        期货价格=18100（1-5%）=17195（元）做卖出套期保值：时间现货市场期货市场基差3月1800018100-1008月1620017195-995结果-1800+905+895卖空亏损=89530000+（30000÷5）502       =26850000+600000       =27450000  、某铝材厂年月份计划用铝锭吨，年月作计划时，现货价为元吨，当月的期货价为元吨，估计在月份会出现下列情况：（1)  现货价涨价，期货价涨价（2)  现货价涨，期货价涨其中交易成本为元手，每手合约为吨，请问该厂应用何种保植策略，并计算出各种情况下的交易盈亏结果。解：（1）做买入套期保值：时间现货市场期货市场基差3月1320013300-1005月1386014630-770结果6601330+670现货价格=13200（1+5%）=13860（元）                                          期货价格=13300（1+10%）=14630（元） 买空盈利=670600-（600÷5）452       =402000-10800       =391200（元）解：现货价格=13200（1+10%）=14520（元）   期货价格=13300（1+5%）13965（元）时间现货市场期货市场基差3月1320013300-1005月1452013965+555结果-1320+665+655买空亏损=655600+（600÷5）452       =393000+10800       =403808（元） 4某一出口商接到一份确定价格的出口订单，需要在3个月后交运5000吨大豆。它接到定单时的大豆现货价格为2300元吨，但他手中无现款，如向银行贷款，月息为5%，另外还需添置仓储设施和缴付3个月的仓储费用，此时，大豆价格还有上涨的趋势。如果该出口商决定进入期货市场保值，它应该怎样处理？假如两个月后，该出口商到现货市场上购买大豆时，价格已上涨至2500元吨。此时，当月的期货价格跟现货价格的基差为-50元吨，基差跟两个月前相比，增强了50元吨，计算出该出口商的保值盈亏结果？解：时间现货市场期货市场基差1月23002400-1005月25002550-50结果-200+150+50保值亏损=505000=250000（元）一 名词解释1.期货交易是指在期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。这种交易是由回避价格波动风险的生产者、经营者和愿意承担价格风险以获取风险利润的投机者参加并在交易所内根据公开、公平、公正的竞争原则进行的。2.期货市场是进行期货合约买卖的场所，主要由期货交易所、经纪机构和期货交易者组成。3.期货合约是由交易所制定的，由交易双方达成的，在将来的某个时间和地点交割一定数量和质量等级的商品或金融工具的标准化合约，它是期货交易的买卖对象或标的物。4.期货交易所就是进行期货合约买卖的场所，是期货交易运作的载体。它是由生产、经营或代理买卖同类或几类商品的企业和个人为进行期货交易而设立是经济组织。5.期货经纪公司  是专门从事接受非期货交易所会员（客户）的委托进行期货交易并收取佣金的代理公司。它属于盈利性的经济组织。6.对冲平仓对冲平仓即按照与自己已经持有的合约头寸相反的方向卖出（或买进）期货合约，以冲销已经持有的交易头寸。这是期货交易中最典型的平仓方式。7.期货结算所又称“票据交易所”或者“期货清算所”，主要负责期货交易的结算，包括到期合约的平仓，并承担每笔交易的清算和期货合约到期履约等责任。它也是期货市场的一个重要组成部分。8.期货交易帐户是指期货经纪公司为交易者开设的用于履约结算和提供担保的一个资金信用账户。9.仓单是指期货交易所的指定交割仓库完成交货商品验收（确认合格）入库后，由仓库开具，并经期货交易所审核的记载商品所有权的书面凭证。10.结算价格是指交易所结算机构用于结算当日会员公司账户交易活动盈亏及未平仓合约保证金水平的标准价格。11.市价指令是指客户下达交易指令时，仅明确交易的头寸、数量和交割月份，不具体限定成交价格，而是要求出市代表按照当时市场可执行的最好价格买入或卖出期货合约的指令。12.限价指令是投资者下达的一种标明必须达到某一价格或比规定的价格更有利时，出市代表才能买进或卖出期货品种的交易指令。主要分为买入限价指令和卖出限价指令。13.止损指令是指出市代表必须严格按照指令价位或比指令价位更好的价格执行客户的指令。如该指令未被立即执行，则必须等到指令价位或更好价位重新出现时再予执行。二 填空1 期货交易是在（现货交易）交易的基础上，为解决（商品交换发展中的）的矛盾而发展起来的一种（特殊）的交易方式。2 （20）世纪80年代，（期权）期货的出现是一种（金融）创新，买卖的对象实际是一种（权利）。3 较为规范的期货交易的产生可以追溯到（1848）年的（美国芝加哥谷物）交易所的建立。4 现代意义上期货交易产生的第一个里程碑是（ 标准化合约的出现），第二个里程碑是（开始实行保证金制度），第三个里程碑是（结算体系的出现）。 5 从21世纪国际经济发展趋势看，中国将会是世界上（最具活力）、（最具发展）期货市场条件的区域。6 期货市场是由期货交易所、（期货结算所）、（期货经纪公司）和（期货交易者）组成的。7 期货交易所的管理制度有登记结算制度、（结算保证金制度）、（每日无负债结算制度）、（最高持仓限额制度）、大户申报制度和（风险处理制度）。8 期货经纪公司的机构设置一般有结算部、交易部、（保证金帐户部）、（市场开发与客户服务部）和（发展研究部）。9 期货经纪公司的管理制度有登记注册制度、保证金制度、（帐户分立制度）、（财务报表制度）、（交易记录存档制度）和（防欺诈和冒犯制度）。10 期货交易所有（会员制）、（公司制）两种类型。11 进入期货市场的程序步骤是选择期货交易公司、（开户及风险揭示）、（建立期货交易账户）、入市前的交易准备和（保证金的交收）。12 期货合约的买卖通过（下达交易指令）、（执行定单的过程审单、报单和场内交易）和（定单的回报和确认）三步进行。13 平仓的方式有（对冲）、（实物交割）和（现金结算）三种。14 期货保证金可分为（结算保证金）、（变更追加保证金）、履约保证金三种，其中履约保证金又可分为（初始保证金）  （维持保证金）和（追加保证金）三种。15 实务交割的程序是（交割的提出）、（交割的配对）、（交割票据的交换）。16 常用的定单主要有市价指令、停止限价指令、（限价指令）、（停止价指令）和（限时指令）。  三 判断并说明理由1、所有的商品都可以成为期货商品。答：×。比较大的物品、重量影响大的物品才可以成为期货商品。例如钢材等。2、期货合约就是远期交割的现货合约。  答：×。期货合约一是远期交割的标准化合约。3、期货交易与现货交易的目的都是为了实现商品所有权的转移。  答：×。期货交易的目的是发现价格、回避价格风险、进行风险投资，通过套期保值转移风险。4、期货合约是到期必须履行实际交货的合约。  答：×。期货合约不是到期必须履行实际交货的合约，可以在到期之前进行平仓。5、期货交易中商品的交割必须在交易所指定的交割仓库进行。答： 6、会员制期货交易所是以盈利为目的的经济组织。 答：×。会员制期货交易所是国家设计的，提供服务的，不以盈利为目的的经济组织。 7、只有具备期货交易所会员资格才能代理客户进行期货交易。答：×。期货交易所分为普通会员和全权会员，只有全权会员才能代理客户进行期货交易，而普通会不可以，只可以进行自己买卖。  8、期货交易双方一旦出现交易风险无法履约，期货结算所不负任何责任。  答：×。期货交易双方一旦出现交易风险无法履约，是由期货结算所负责的。9、经纪公司属盈利性组织，主要收入来自于会员的保证金利息和交易手续费。  答：×。经纪公司属盈利性组织，佣金是其主要收入。10、套期保值者的主要业务在期货市场上。  答：×。套期保值者的主要业务在期货市场与现货市场上同时进行的。11、投机者的一般方法是预期市场价格下跌时做“多头”，预期价格上涨时做“空头”。 答：×。投机者的一般方法是预期市场价格下跌时做“空头”，预期价格上涨时做“多头”。12、在我国，只能选择期货经纪公司作为代理机构。 答：。13、期货交易必须遵循公开竞价的原则，它表现为所有交易必须公开进行，同时为保障公平原则，成交的先后顺序为数量优先、价格优先、时间优先。  答：×。期货交易必须遵循公开竞价的原则，它表现为所有交易必须公开进行，同时，为保障公平、公正原则，成交的先后顺序为价格优先，时间优先。14、期货交易的保证金可以把它理解为现货交易中的定金。  答：×。期货交易的保证金是交易者按期货交易惯例和有关法规要求存入其帐户的履约保证金。15、执行订单的过程包括下单、审单、报单这几个交易环节。答：×。执行订单的过程包括审单、报单和场内交易。16、期货市场上的实物交割和现货交易中的实物交收是同一种商品所有权转移的形式。 答：。17、仓单不能转让，它代表物流。答：×。仓单可以转让，它代表商流。四 选择题（包括单、多选）1、某油脂加工厂与某农场与3月份在某粮食交易市场签订了一笔购买大豆的合约，合约规定在当年12月份交货，并具体签订了大豆的数量、质量、价格和最后交货时间及违约责任，问此笔交易属于（B ）交易形式。   A、期货  B、现货远期   C、现货   D、来料加工  2、期货交易的基本功能是（ABC）。  A、回避风险B、获取投资利润C、发现价格D、调节商品供应  3、期货交易之所以具有发现价格的功能，主要是因为（ AC ）。  A、期货交易的参加者众多，可以代表供求双方的力量。B、期货市场上的投机大户多，资金实力雄厚C、期货交易的透明度高，能形成公正的价格。D、期货交易价格是政府控制的。  4、期货交易所一般规定，凡在期货交易所成交的期货合约必须在规定的（ B ）登记结算后才为合法合约。  A、经纪公司   B、结算所 C、银行    D、期货市场  5、所谓每日无负债结算制度是指期货结算所在每日交易结束后，根据当日结算价算出每位结算会员当日的持仓（C ）。   A、数量  B、金额C、盈亏  D、利润  6、为了防止期货市场上的操纵和垄断行为，保护大多数期货投资者的利益，防止期货市场价格大幅度波动而造成的市场风险，期货交易所对每一个会员在一定的时间内的（A ）作出限定性规定。  A、最高持仓量 B、最地持仓量C、最大买入量 D、最大卖出量 7、在中国的期货交易方式中，报价交易和定价交易所采用的方式为：（ BC ）。  A、叫价式报价     B、电子系统报价C、自由叫价制     D、集体一价制  8、履约保证金包括下面哪种保证金类型（BCD）。A、结算保证金B、初始保证金C、维持保证金  D、追加保证金   E、变更追加保证金9、就我国的期货市场而言，客户常用的交易指令有（AB）。   A、市价指令  B、限价指令  C、分段指令      D、组合指令  10、在我国，各个交易所确定结算价格的方法为（C）。A、以收盘时段的成交价格通过加权平均计算得出B、以收盘前若干笔交易的成交价格通过加权平均计算得出C、以当天所有交易的成交价格通过加权平均计算得出D、由交易所负责人决定五 简答题1 期货交易的特点及与现货交易的区别是什么？答：期货交易的特点：大多数期货交易所由现货远期市场发展而成；随着期货交易的不断发展，交易所的交易品种逐步增加，期货交易方式被广泛地运用到许多领域；期货交易所商品交易数量大幅度增加，专业化程度越来越高；期货交易所在交易手段和设施上得到巨大改进；期货交易所管理手段更加完备；期货交易所的市场交易已越来越与生产脱节，其投机性越来越大。与现货交易的区别：交易的对象不同：现货交易的对象是实物；期货交易的对象是期货合约。交易的目的不同：现货交易的目的是实现商品所有权的转移；期货交易的目的是为了转移价格波动的风险或是投资获得风险收益。交易方式的不同：现货交易是分散交易；期货交易是集中在交易所内以公开竞价的方式进行。2 期货合约与现货合约的区别有哪些？答：期货合约与现货合约的区别在于： 期货合约是标准化的，期货交易所为期货合约规定了标准化的数量、质量、交割地点、交割方式；现货远期合约是非标准化的。期货合约能方便地在期货交易所内多次转手买卖，以最快的速度达成交易，而现货远期合约转手买卖很难。期货合约不是到期必须履行实际交货的合约。而现货远期合约都要进行实物交割。期货合约的履约是由期货交易所或者是结算所提供财务担保的，买卖期货合约的双方都不必担心对方的履约问题。而现货远期合约的到期履行是以买卖双方各自的信誉为担保的。3 期货交易的基本功能是什么？答：回避价格风险；发现价格；进行风险投资。4 期货交易所的建立应具备哪些条件？答：期货交易所的建立应具备选址要以基础的先进性、完备性（或以经济中心城市）为前提；要以雄厚的资本实力为后盾；要以拥有一批高素质的期货专门人才为核心;要以完善的交易规则为基础。5 期货交易所的普通会员与全权会员的区别是什么？答：普通会员或一般会员是指只能在期货交易所内从事与自身生产经营业务有关的买卖活动的会员。一般会员可以经期货交易所批准，指派全权代表在期货交易所内进行交易。全权会员是指既能在期货交易所内为自已从事期货交易，也能接受非会员单位委托，在期货交易所内进行交易的会员。6 期货结算所的管理制度有哪些？答：期货结算所的管理制度有： 登记结算制度；结算保证金制度；每日无负债结算制度；最高持仓限额制度；大户申报制度；风险处理制度。7 在期货交易方式中，两种报价方式各有哪些优缺点？答：两种交易报价形式各有特点，叫价式报价的长处在于形成交易活跃的市场气氛，交易双方直接交易，意愿的透明度更高，相对而言，交易设施的成本也就比较低，但不足在于相对用的空间较多，且投入的交易人员数量也很多。电子报价交易形成的长处在于有利于运用现代化的技术，并充分地利用空间，把所有的交易品种集中在一起，从而大大养活了场上交易员的人数，大大提高了工作效率，再者由计算机处理指令有利于交易更公正地进行，给交易的监督管理带来极大的方便交易报价形式的电子化有利于交易动作和信息传播的一体化，也为交易场所设置的进一步改革直至取消交易场而仅保留计算机处理中心，充分地扩展交易市场的空间，为交易者提供更大的方便奠定了基础，其不足在于不利于形成活跃的市场气氛，交易设施的投资相对较大，而且直接从事交易操作的人员必须具备相应的电脑操作应用能力。8 在期货交易过程中，结算价格有何作用？答：由于期货交易是一种保证金交易，其资金的杠杆非常显著，当价格趋势出现与投资者预测的方向相反时，其保证金帐户的资金就会减少，甚至会出现低于维持保证金的情况，为了防止客户账户上的保证金不足，有效地控制风险，交易所或结算所采用了逐日盯市的原则，即每天计算出一个结算价格，用结算价格核算会员（或客户0所持有合约的盈方，如果会员保证金账户上的资金金额下降至维持保证金水平以下，就要求其及时交足追加保证金，用以弥补已经发生的浮动亏损，因此，确定结算价格显得很重要，结算价格是指交易所结算机构用于结算当日会员公司账户交易活动盈亏及未平仓合约保证金水平的标准价格。9 对冲平仓的原则是什么？答：期货交易中的平仓是期货交易中的一个重要概念，平仓的方式有三种： 对冲；实物交割；现金结算。期货交易中 “对冲”平仓的原则是：前后买卖的期货合约的商品种类必须相同前后买卖的期货合约的交割月份必须相同；前后买卖的期货合约的交易单位必须相同；前后买卖的期货合约的交易活动都是在同一个交易所内进行；必须在合约到期以前进行对冲。六 计算题某一投资者在期货经纪公司开了一个交易帐户，随后打入资金50万元人民币，在1992年2月初，它们以2200元/吨价格买入250手大连大豆9月份到期的期货合约，后来价格首先下跌至2090元/吨，假如当天的结算价为2085元/吨，请该交易的浮动盈亏为多少，同时根据浮动盈亏确定是否追加保证金，如果追加保证金，需要追加多少保证金？在3月下旬，大豆价格上涨，该投资者以2280元/吨全部平仓，试计算该交易者这一交易回合的交易结果，同时说明该交易者的结算保证金、初始保证金、维持保证金是多少？注：大豆的交易保证金是固定的，为每手（即10吨）1800元，期货经纪公司收取的手续费为30元/手/单边。答:（1）当日新增持仓盈亏（浮动盈亏）=（2200×250×10）(2085×250×10)30×2502875007500295000元（亏损）（2）初始保证金=（1800×250）+（30×250）=457500（元）     账户余额=500000-295000=205000（元）     维持保证金=457500×75%=343125（元）     追加保证金=457500295000=1625000（元）（3）买空盈利=（2280×250×10-2200×250×10）-250×30            =200000-7500            =192500（元）