联发股份：8亿元公司债券跟踪信用评级报告.pdf

? 2012年8亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 2 正面：正面： ? 公司整体经营情况较为稳定，主要产品的产销量有所增长； ? 公司目前货币资金较为充裕，整体资产质量较好； ? 公司整体盈利水平和经营活动现金生成能力尚可，资产负债率不高。 关注：关注： ? 跟踪期内，国际国内需求不足，纺织行业总体增速呈下降走势，价格震荡下探； ? 公司产品以出口为主，人民币持续升值，对出口外向型企业产生不利影响； ? 国内外棉价差较大，公司配额不足，对公司原材料采购成本形成不利影响，存在一 定的成本控制压力； ? 公司用于抵押的资产增加，受限资产有所增加； ? 公司存货增长较快，面临一定的去库存压力； ? 公司应收账款及存货周转速度下降，整体资产运营效率下降； ? 公司营业收入及毛利率均有所下降； ? 公司负债水平上升，有息负债规模增加，债务压力有所加大。 分析师分析师 姓名：郑 舟 祝 超 电话：021-51035670 邮箱：zhengzhpyrating.cn 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会 关于核准江苏联发纺织股份有限公司公开发行公司债券的 批复（证监许可 【2012】 1202 号文核准， 公司于 2012 年 10 月 25 日发行了票面利率为 6.20% 的 5 年期公司债券，共募集资金 8 亿元，扣除发行费用，募集资金净额为 78,991.00 万元。 本期债券期限为 5 年， 公司有权决定在本期债券存续期的第 3 年末上调本期债券后 2 年的票 面利率，上调幅度为 0 至 100 个基点（含本数） 。公司将于本期债券第 3 个计息年度付息日 （即 2015 年 10 月 25 日） 前的第 10 个交易日刊登关于是否上调本期债券票面利率以及上调 幅度的公告。 公司发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后， 投资者有权选 择在本期债券的第 3 个计息年度付息日将持有的本期债券按面值全部或部分回售给公司， 或 选择继续持有本期债券。 本期债券发行所募集资金已使用完毕，全部用于补充流动资金。跟踪期内，本期债券未 到首次付息日，本金及利息均未兑付。 二、发行主体概况二、发行主体概况 2012 年公司注册资本未发生变化，公司实际控制人未发生变化，且未发生重大人事变 更。截至 2012 年底，公司控股股东江苏联发集团股份有限公司持有 40.45%的股权，均处于 限售期内， 其中用于质押的股份数为 3,000 万股。 公司跟踪期内， 公司主营业务未发生变化。 截至 2012 年 12 月 31 日，公司总资产 380,794.74 万元，归属于母公司所有者权益 224,739.41 万元，资产负债率 38.05%；2012 年度，公司实现营业收入 273,091.97 万元，净 利润 23,964.60 万元，经营活动产生的现金流净额为 31,614.55 万元。 三、经营与竞争三、经营与竞争 公司主要进行色织布、印染布及衬衣等棉纺产品的生产和销售，出口外销比重较高， 2012 年主营业务收入中外销比重为 66.76%，较 2011 年下降 1.52 个百分点。2012 年，国际 国内需求不足，国内外棉价差较大，纺织行业总体增速呈下降走势，公司业绩也有所下滑， 2012 年公司实现营业收入 273,091.97 万元，同比下降 0.74%，下降的主要原因是公司色织 布产品售价较 2011 年下降，导致色织布销售收入较 2011 年下降 7.94%。此外，受原材料价 4 格及人工成本上升影响，2012 年公司面料毛利率降至 20.86%，导致公司综合毛利率下降至 20.80%。 表表 1 公司公司 2011-2012 年营业收入构成和毛利率情况（单位：万元）年营业收入构成和毛利率情况（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 项目项目 收入收入 毛利率毛利率 收入收入 毛利率毛利率 面料 216,895.24 20.86%231,09522.18% 衬衣 36,870.38 28.24%31,66728.94% 棉纱 2,895.40 4.31%3,4725.39% 能源动力 3,381.77 10.11%2,18417.74% 其他 13,049.19 5.19%6,7061.27% 合计合计 273,091.97 20.80%275,12322.20% 资料来源：公司提供 2012 年公司主要产品产销量均实现增长，但库存增长较快，公司面临一定的去库存压 力 年公司主要产品产销量均实现增长，但库存增长较快，公司面临一定的去库存压 力 2012 年公司面料产品 （包括色织布与印染布） 生产 18,561 万米， 较 2011 年增长 2.63%； 实现销售量 14,574 万米， 较 2011 年增长 4.39%， 但受到色织布价格下降影响， 面料产品 2012 年全年销售均价为 14.88 元/米，较 2011 年的 16.55 元/米下降 10.09%，受此价格因素影响， 2012 年面料产品实现收入 216,895.24 万元，较 2011 年下降 6.14%，占营业收入比重降至 79.42%。 由于公司生产的纯棉色织布是制作中高档正装衬衣的主要原材料， 因此公司利用有效资 源，形成了自身的衬衣产能，并逐步扩大，公司衬衣生产数量由 2011 年的 737 万件/年，增 至 2012 年的 751 万件/年。同时，公司衬衣贴牌加工业务增长较快，衬衣销售量不断增长， 2012 年销售量为 698 万件，较 2011 年增长 20.06%。此外，公司不断加大对“占姆士”品 牌的推广力度， 自有品牌的销售模式主要采用在一、 二线城市的商业街区建立旗舰店和商场 专柜进行销售，需要在店内大量铺货，2012 年衬衣库存增长 69.21%，增长幅度较为明显。 截至 2012 年底，公司存货中的库存商品达到 23,091.61 万元，较 2011 年增长 35.73%，公司 仍面临一定的去库存化压力。 表表 2 2011-2012 年公司产销情况表年公司产销情况表 产品种类产品种类 产销情况产销情况 2012 年年 2011 年年 同比增减同比增减 生产数量（万米） 18,56118,085 2.63% 销售量（万米） 14,57413,961 4.39% 面料 库存数量（万米） 1,186932 27.21% 衬衣 生产数量（万件） 751737 1.87% 5 销售量（万件） 698581 20.06% 库存数量（万件） 12775 69.21% 资料来源：公司提供 总体上看，公司主要产品的产销量均实现增长，但库存增长加快，存在一定的去库存化 压力。 公司作为出口外向型企业，产品主要以外销为主，汇率及国际原材料价格变动对公司 业绩存在一定影响 公司作为出口外向型企业，产品主要以外销为主，汇率及国际原材料价格变动对公司 业绩存在一定影响 从销售区域来看，公司色织布绝大部分为外销 ，2011、2012 年外销比重分别为 71.88% 和 72.17%。经过多年经营积累，公司与全球客商结为合作伙伴，已形成品牌商、贸易商及 服装加工商为主体的国际贸易网络。产品主要销往美国、欧洲、日本、东南亚、香港等 30 多个国家和地区。 表表 3 公司公司 2011-2012 年色织布内外销分布情况表（单位：万元）年色织布内外销分布情况表（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 日本日本 13,698.78 7.10%15,120.34 7.22% 欧洲欧洲 42,939.87 22.26%44,284.46 21.14% 美国美国 66,372.68 34.41%68,468.47 32.68% 外销外销 其他其他 16,187.61 8.39%22,725.10 10.85% 内销内销 国内国内 53,679.93 27.83%58,915.23 28.12% 合计合计 192,878.87 100%209,513.61 100.00% 资料来源：公司提供 衬衣销售方面，公司近年来大力拓展内销市场，并着力推广 “占姆士”自主衬衣品牌， 衬衣内销比重不断增加。 外销方面， 公司外销衬衫采用贴牌方式， 国外品牌商提供产品设计、 图纸等产品方案，公司根据品牌商订单生产，最终由品牌商销售。目前，衬衣外销比重仍占 到 50%以上，但出口至欧洲的外销比重有所下降，截至 2012 年底衬衣外销至欧洲的金额为 12,218.48 万元。 表表 4 公司公司 2011-2012 年度衬衣内外销分布情况表（单位：万元）年度衬衣内外销分布情况表（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 日本日本 844.662.29%427.60 1.35% 欧洲欧洲 12,218.4833.14%15,032.20 47.47% 美国美国 5,091.8913.81%4,246.50 13.41% 外销外销 其他其他 2,313.956.28%2,126.79 6.72% 内销内销 国内国内 16,401.4044.48%9,833.94 31.05% 6 合计合计 36,870.38100%31,667.03 100.00% 资料来源：公司提供 总体来看，公司销售以外销为主，在目前的经济形势下，主要面临以下几方面的不利因 素：一是汇率因素，近年来人民币对美元汇率不断创出新高，对于公司的出口而言，人民币 升值直接削弱了产品的价格优势；二是原材料价格因素，公司大部分产品以销定产，目前在 手订单较为充足。国外客户一般按国际原材料价格核算成本并进行报价，但近年来，国内棉 花价格高于国际棉花价格，2012 年公司棉花采购价格中，国际采购平均价格为 16,158 元/ 吨，国内采购平均价格为 19,099 元/吨，而公司棉花的进口配额虽然从 2011 年的 5,300 吨上 升至 2012 年 5,800 吨，仍无法满足公司全部采购需求，近年，公司采购的棉花主要作为公 司纺纱的原材料， 棉花采购占公司原材料采购的三分之一， 受国际国内棉花差价影响相对较 小，但成本的上升与国际报价的降低，仍对公司盈利空间形成一定的挤压。 四、财务分析四、财务分析 财务分析基础说明财务分析基础说明 以下分析基于经大华会计师事务所有限公司审计并出具标准无保留意见的 2011-2012 年审计报告及未经审计的 2013 年一季度报表。 2012 年公司合并范围新增子公司 4 家，其中南通联发领才织染有限公司、江苏联发海 之源医药有限公司分别为 2012 年 7 月和 2012 年 11 月新设子公司；金诚制衣有限公司、南 京安美科技有限公司分别为 2012 年 4 月和 2012 年 12 月收购子公司。公司合并范围子公司 情况详见附录四。 资产结构与质量资产结构与质量 公司资产规模不断扩大，货币资金充裕，非流动资产质量较高，整体资产质量较好公司资产规模不断扩大，货币资金充裕，非流动资产质量较高，整体资产质量较好 2012 年公司总资产为 380,794.74 万元， 较 2011 年增长 43.51%， 保持了较快的增长速度， 主要是 2012 年公司发行 8 亿元公司债券，货币资金增加较多所致。跟踪期内，公司资产结 构较为稳定，以流动资产为主。 表表5 公司主要资产构成情况（单位：万元）公司主要资产构成情况（单位：万元） 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 7 货币资金 93,090.28 24.66%158,358.4741.59%65,055.94 24.52% 应收账款 27,911.64 7.39%27,319.837.17%22,761.44 8.58% 其他应收款 30,763.93 8.15%1,648.130.43%1,424.30 0.54% 存货 52,054.49 13.79%50,507.2913.26%44,191.84 16.65% 流动资产合计 240,197.48 63.62%247,380.9864.96%142,307.49 53.63% 固定资产 120,537.75 31.93%114,145.2229.98%100,617.36 37.92% 非流动资产合计 137,361.45 36.38%133,413.7635.04%123,037.75 46.37% 资产总计 377,558.93 100.00%380,794.74100.00%265,345.23 100.00% 资料来源：公司审计报告 跟踪期内，公司流动资产增加较多，至 2012 年底流动资产为 247,380.98 万元，较 2011 年增长 73.84%，至 2013 年 3 月底 ，公司流动资产规模变化不大。流动资产中货币资金、 应收账款及存货较 2011 年底增加较多，分别同比增长 143.42%、20.03%和 14.29%。货币资 金增加主要是由于 2012 年公司成功发行本期债券所致， 截至 2012 年底， 货币资金中受限资 金规模为 5,542.89 万元，较 2011 年增加 2,290.89 万元，2012 年底受限资金主要是信用证保 证金。 截至 2013 年 3 月货币资金规模下降至 93,090.28 万元， 主要是委托贷款资金增加所致。 应收账款增加主要是 2012 年印染布和服装销售金额较 2011 年增长较多所致。 存货增长主要 是新疆阿克苏棉纱生产线项目投产， 配货业务量增长及占姆士品牌铺货导致库存商品增长所 致，存在一定的存货积压或跌价风险。此外，截至 2013 年 3 月公司其他应收款规模大幅增 加，主要是公司于 2013 年 1 月通过工商银行对外贷款 3 亿元所致，其中海安县开发区经济 技术开发总公司和海安县交通建设投资有限公司分别借款 2 亿元和 1 亿元， 均由海安投资建 设有限公司（以下简称“海安投建” ）为委托贷款归还本金和利息提供连带责任保证担保， 两笔贷款期限均为 2 年，贷款利率均为 12.5%，两笔委托贷款均按月结息，每月第 20 日结 息。 作为生产型企业，公司非流动资产主要由固定资产构成。截至 2012 年底，固定资产较 2011 年增长 13.44%，公司近年新建产能较多，资产成新率总体较好，且主要为进口加工设 备为主，配置处于国内领先水平。 总体来看，公司资产规模不断扩大，货币资金充裕，非流动资产质量较高，整体资产质 量较好。 资产运营效率资产运营效率 公司应收账款及存货周转速度下降，整体资产运营效率下降公司应收账款及存货周转速度下降，整体资产运营效率下降 8 2012 年，公司营业收入略有下降，而应收账款较上年增长 20.03%，导致应收账款周转 天数有所上升； 2012 年公司在产品及库存商品停库时间延长， 存货周转天数由 2011 年 71.58 天上升至 2012 年 78.81 天；公司应付账款周转天数基本稳定，整体上公司净营业周期有所 变长，对营运资本的占用增加。 表表 6 公司公司 2011-2012 年资产运营效率指标（单位：天）年资产运营效率指标（单位：天） 项目 项目 2012 年年 2011 年年 应收账款周转天数 33.01 27.24 存货周转天数 78.81 71.58 应付账款周转天数 37.33 37.32 净营业周期 74.48 61.50 流动资产周转天数 256.85 193.66 固定资产周转天数 141.55 123.26 总资产周转天数 425.88 339.00 资料来源：公司提供 2012 年，公司资产规模有了较大的增长，但营业收入略有下降，流动资产周转天数、 固定资产周转天数及总资产周转天数均有所延长，整体资产运营效率下降。 总之，2012 年公司应收账款及存货周转速度下降，整体资产运营效率有所下降。 盈利能力盈利能力 受行业因素影响，公司营业收入规模及毛利率水平均有所下滑，经营业绩有所下滑受行业因素影响，公司营业收入规模及毛利率水平均有所下滑，经营业绩有所下滑 2012 年，由于国际经济低迷、国内经济下滑，受人民币不断升值、人工成本不断上升、 国际国内棉价差距大等因素的影响，纺织行业总体增速呈下降走势。2012 年公司实现营业 收入 273,091.97 万元，同比下降 0.74%；实现营业利润 30,066.04 万元，同比下降 23.83%； 实现净利润 23,964.60 万元， 同比下降 21.82%。 2012 年公司综合毛利率较 2011 年有所下降， 2013 年 1-3 月公司综合毛利率继续下降至 19.39%。期间费用方面，2012 年销售费用增长较 多， 主要是占姆士品牌投入较大以及南通联发印染有限公司、 海安县联发制衣有限公司销售 收入增加，销售费用相应增加。 表表7 公司主要盈利指标（单位：万元）公司主要盈利指标（单位：万元） 项目项目 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 营业收入 67,134.79 273,091.97 275,122.98 营业利润 6,153.46 30,066.04 39,471.90 利润总额 6,194.93 32,161.05 40,883.21 净利润 4,528.27 23,964.60 30,654.99 9 综合毛利率 19.39%20.80%22.20% 期间费用率 10.30%8.85%7.04% 总资产报酬率 - 10.83%16.41% 资料来源：公司审计报告 总体上，2012 年公司受行业因素影响，营业收入及毛利率水平均有所下滑，经营业绩 有所下滑。 现金流现金流 公司经营活动现金生成能力较好，本期债券发行后公司短期资金压力得到显著缓解公司经营活动现金生成能力较好，本期债券发行后公司短期资金压力得到显著缓解 2012 年，公司实现净利润 23,964.60 万元，经营获现能力受到影响，2012 年 FFO 为 39,047.48 万元，较 2011 年减少 4,611.87 万元。2011-2012 年公司经营活动现金流表现较好， 受原材料及人工支出规模增加影响， 2012年经营活动现金流量净额为31,614.55万元， 较2011 年减少 3,348.58 万元。 随着 2011 年公司募投项目较多投入， 2012 年公司投资支出规模有所下降， 2012 年投资 活动的现金流量净额为-16,693.64 万元，较 2011 年减少 64.75%。目前，公司没有明确的项 目投资计划，短期内投资支出压力不大。 2012 年公司成功发行本期债券，此外银行借款也有所增加，筹资活动现金流入较多， 表明公司直接及间接融资渠道较为通畅。从表内数据来看，2012 年经营活动现金流净额和 筹资活动现金流净额基本能够覆盖投资活动现金流净额，资金压力短期得到一定程度的缓 解。 表表 8 公司现金流量情况（单位：万元）公司现金流量情况（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 净利润 23,964.6030,654.99 非付现费用 13,651.4311,451.22 非经营损益 1,431.451,553.14 FFO 39,047.4843,659.35 营运资本变化 -7,452.78-8,696.22 其中：存货减少（减：增加） -6,315.45-3,262.96 经营性应收项目的减少（减：增加） -2,686.18-3,239.87 经营性应付项目增加（减：减少） 1,548.85-2,193.38 其他 19.840.00 经营活动现金流量净额 31,614.5534,963.13 投资活动的现金流量净额 -16,693.64-47,361.55 10 筹资活动产生的现金流量净额 75,767.20-14,099.84 现金及现金等价物净增加额 91,011.64-26,479.26 数据来源：公司审计报告 资本结构与财务安全性资本结构与财务安全性 公司负债水平有所上升，有息负债明显增加，债务压力有所加大公司负债水平有所上升，有息负债明显增加，债务压力有所加大 跟踪期内，公司资产负债率上升较快，截至 2012 年底，公司资产负债率为 38.05%，较 2011 年上升 18.90 个百分点，主要是发行本期债券筹资资金导致资产负债率有所上升。 跟踪期内，公司负债结构发生改变，流动负债占比减少，而非流动负债占比上升。截至 2013 年 3 月底，流动负债占总负债的比重为 39.03%。截至 2012 年底公司短期有息债务规 模为 28,645.93 万元，较 2011 年增加 3,206.65 万元，公司面临着较重的短期债务负担。公司 非流动负债主要是应付本期债券， 截至 2012 年底公司长期有息债务为 79,028.78 万元。 总体 上，截至 2012 年公司有息债务规模为 107,674.71 万元，公司有息负债规模较大，存在一定 的本息偿付压力。 表表 9 公司近年主要负债结构（单位：万元） 公司近年主要负债结构（单位：万元） 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 短期借款 20,776.15 15.04%26,464.5318.26%24,009.28 47.24% 应付账款 21,573.03 15.61%24,936.0217.21%19,925.09 39.20% 流动负债合计 53,920.27 39.03%60,688.6741.88%50,638.98 99.64% 应付债券 79,079.21 57.23%79,028.7854.54%- - 非流动负债合计 84,245.58 60.97%84,211.9658.12%185.00 0.36% 负债合计 138,165.84 100.00%144,900.62100.00%50,823.98 100.00% 数据来源：公司审计报告 从公司的偿债能力指标看，截至 2013 年 3 月公司资产负债率上升至 36.59%，较 2011 年大幅上升。公司资产中流动资产占比较高，流动资产对流动负债的覆盖程度较好，短期偿 债能力较好。2012 年，公司 EBITDA 出现下滑， EBITDA 利息保障倍数下降为 16.61，表 明随着公司经营业绩的下滑，公司盈利水平对利息支付的保障能力在下降，但截至 2012 年 底， 保障倍数仍处于较好水平。 此外， 截至2012年底， 公司用于贷款抵押的资产价值26,790.77 万元， 其中 2012 年新增的用于抵押的资产价值为 19,640.75 万元， 公司受限资产规模进一步 提高。 表表 10 公司偿债能力指标公司偿债能力指标 项目项目 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 11 资产负债率 36.59%38.05%19.15% 流动比率 4.45 4.08 2.81 速动比率 3.49 3.24 1.94 EBITDA（万元） -48,498.6453,890.21 EBITDA利息保障倍数 -16.61 31.54 数据来源：公司审计报告 五、结论五、结论 公司主营业务在多年经营中形成一定的规模及渠道优势，持续经营能力较强；跟踪期 内，公司主要产品产销量有所增长；目前，公司资产质量较高，整体盈利水平和经营活动现 金生成能力尚可，资产负债率不高；但受国际国内需求不足，国内外棉价差较大，纺织行业 总体增速呈下降趋势等因素影响， 2012年公司营业收入及盈利水平均有所下降， 负债水平亦 有所上升，有息负债规模显著增加，债务压力有所加大。 因此，鹏元决定维持本期债券信用等级为AA，维持公司主体长期信用等级为AA，评 级展望维持为稳定。 12 附录一附录一 合并资产负债表（单位：万元）合并资产负债表（单位：万元） 项目项目 2013 年年 3 月月2012 年年 2011 年年 2010 年年 货币资金 93,090.28158,358.4765,055.94 88,283.20 交易性金融资产 0.000.000.00 379.85 应收票据 1,299.031,270.60719.14 175.00 应收账款 27,911.6427,319.8322,761.44 18,872.98 预付款项 14,777.497,798.228,154.82 2,100.67 其他应收款 30,763.931,648.131,424.30 2,953.55 存货 52,054.4950,507.2944,191.84 40,928.88 其他流动资产 20,300.60478.450.00 0.00 流动资产合计 240,197.48247,380.98142,307.49 153,694.14 长期股权投资 500.00500.000.00 0.00 投资性房地产 1,683.971,704.70262.80 0.00 固定资产 120,537.75114,145.22100,617.36 87,784.39 在建工程 5,603.288,183.7215,456.11 5,760.39 固定资产清理 7.197.230.00 0.00 无形资产 6,384.386,254.605,382.96 4,790.72 商誉 4.534.530.00 0.00 长期待摊费用 1,017.581,080.28476.09 96.52 递延所得税资产 1,622.771,533.47842.42 670.72 非流动资产合计 137,361.45133,413.76123,037.75 99,102.75 资产总计 377,558.93380,794.74265,345.23 252,796.89 短期借款 20,776.1526,464.5324,009.28 18,150.20 应付票据 1,774.402,181.40930.00 1,900.00 应付账款 21,573.0324,936.0219,925.09 24,459.47 预收款项 3,884.983,090.343,348.39 4,326.79 应付职工薪酬 3,428.314,455.354,187.33 3,563.64 应交税费 -1,206.54-2,340.75-3,081.52 251.11 应付利息 2,162.07982.6235.65 44.06 其他应付款 1,527.87919.16784.75 438.97 一年内到期的非流动负债 0.000.00500.00 6,500.00 流动负债合计 53,920.2760,688.6750,638.98 59,634.23 长期借款 3,151.363,168.18185.00 2,185.00 应付债券 79,079.2179,028.780.00 0.00 其他非流动负债 2,015.002,015.000.00 0.00 非流动负债合计 84,245.5884,211.96185.00 2,185.00 13 负债合计 138,165.84144,900.6250,823.98 61,819.23 实收资本(或股本) 21,580.0021,580.0021,580.00 10,790.00 资本公积金 118,900.47119,190.88118,643.95 129,433.95 盈余公积金 8,531.318,531.316,364.80 3,903.74 未分配利润 79,808.3875,427.8562,157.48 41,442.54 外币报表折算差额 6.899.36-5.60 0.00 归属于母公司所有者权益合计 228,827.05224,739.41208,740.63 185,570.22 少数股东权益 10,566.0311,154.705,780.63 5,407.44 所有者权益合计 239,393.08235,894.11214,521.26 190,977.66 负债和所有者权益总计 377,558.93380,794.74265,345.23 252,796.89 14 附录二附录二 合并利润表（单位：万元）合并利润表（单位：万元） 项目项目 2013 年年 3 月月2012 年年 2011 年年 2010 年年 营业总收入 67,134.79273,091.97275,122.98 222,875.27 营业收入 67,134.79273,091.97275,122.98 222,875.27 营业总成本 61,829.93243,261.66235,529.57 195,249.85 营业成本 54,114.31216,292.81214,049.48 176,665.62 营业税金及附加 708.192,651.202,033.05 612.14 销售费用 2,830.2112,626.039,638.91 7,434.39 管理费用 2,739.069,771.398,134.91 7,382.18 财务费用 1,346.941,764.391,586.97 2,996.33 资产减值损失 91.22155.8486.25 159.20 其他经营收益 848.60235.73-121.52 703.34 公允价值变动净收益 0.000.00304.79 -304.79 投资净收益 848.60235.73-426.31 1,008.13 营业利润 6,153.4630,066.0439,471.90 28,328.75 加：营业外收入 44.882,282.811,925.22 1,406.21 减：营业外支出 3.40187.80513.92 253.09 其中：非流动资产处置净损失 0.0023.43180.77 9.91 利润总额 6,194.9332,161.0540,883.21 29,481.87 减：所得税 1,666.668,196.4510,228.22 7,084.84 净利润 4,528.2723,964.6030,654.99 22,397.02 15 附录三附录三-1 合并现金流量表（单位：万元）合并现金流量表（单位：万元） 项目项目 2013年年3月月2012 年年 2011 年年 2010 年年 销售商品、提供劳务收到的现金 71,580.21292,283.77282,077.07 229,042.82 收到的税费返还 4,881.4216,052.3519,399.00 16,630.82 收到其他与经营活动有关的现金 1,533.895,847.282,604.03 2,126.56 经营活动现金流入小计 77,995.51314,183.40304,080.09 247,800.20 购买商品、接受劳务支付的现金 56,750.35217,877.05210,696.57 188,469.01 支付给职工以及为职工支付的现金 9,799.6734,453.3926,818.42 22,673.19 支付的各项税费 3,126.1515,608.6418,115.41 11,421.94 支付其他与经营活动有关的现金 3,585.7414,629.7813,486.57 10,373.17 经营活动现金流出小计 73,261.91282,568.85269,116.97 232,937.30 经营活动产生的现金流量净额 4,733.6031,614.5534,963.13 14,862.90 收回投资收到的现金 0.0050,000.000.00 1,416.00 取得投资收益收到的现金 848.60235.73270.17 48.65 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回 的现金净额 492.6511,313.881,366.66 332.39 投资活动现金流入小计 1,341.2461,549.611,636.83 1,797.04 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付 的现金 14,651.8727,174.0448,998.38 33,159.13 投资支付的现金 50,000.0050,500.000.00 2,129.00 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 288.50569.200.00 0.00 投资活动现金流出小计 64,940.3778,243.2548,998.38 35,288.13 投资活动产生的现金流量净额 -63,599.13-16,693.64-47,361.55 -33,491.09 吸收投资收到的现金 0.003,920.29134.82 116,705.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 0.003,920.29134.82 0.00 取得借款收到的现金 8,976.1543,408.4042,214.66 38,405.36 收到其他与筹资活动有关的现金 5,542.893,252.000.00 0.00 发行债券收到的现金 0.0079,040.000.00 0.00 筹资活动现金流入小计 14,519.04129,620.6942,349.48 155,110.36 偿还债务支付的现金 14,681.3538,469.9744,355.58 56,486.43 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 1,035.609,791.868,841.74 6,033.50 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 0.00594.90766.35 753.82 支付其他与筹资活动有关的现金 0.005,591.663,252.00 281.72 筹资活动现金流出小计 15,716.9553,853.4956,449.31 62,801.64 筹资活动产生的现金流量净额 -1,197.9175,767.20-14,099.84 92,308.72 汇率变动对现金的影响 338.15323.5319.00 23.69 现金及现金等价物净增加额 -59,725.3091,011.64-26,479.26 73,704.21 16 期初现金及现金等价物余额 152,815.5861,803.9488,283.20 14,578.99 期末现金及现金等价物余额 93,090.28152,815.5861,803.94 88,283.20 17 附录三附录三-2 合并现金流量补充表（单位：万元）合并现金流量补充表（单位：万元） 项目项目 2012 年年 2011 年年 2010 年年 净利润 23,964.6030,654.99 22,397.02 加：资产减值准备 155.8486.25 159.20 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 12,947.4511,134.55 9,125.10 无形资产摊销 212.77127.84 138.35 长期待摊费用摊销 335.37102.59 27.94 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 -160.51-19.70 -5.93 公允价值变动损失 0.00-304.79 304.79 财务费用 2,518.471,623.02 1,985.60 投资损失 -235.73426.31 -1,008.13 递延所得税资产减少 -690.79-171.69 -448.27 存货的减少 -6,315.45-3,262.96 -24,015.03 经营性应收项目的减少 -2,686.18-3,239.87 -3,790.07 经营性应付项目的增加 1,548.85-2,193.38 9,992.32 其他 19.840.00 0.00 间接法-经营活动产生的现金流量净额 31,614.5534,963.13 14,862.90 现金的期末余额 1