本科毕业论文中国证券公司业务发展方向的研究.doc

扬州大学本科毕业论文中国证券公司业务发展方向的研究 金融1001班 徐阳洋 指导老师:谭永全 摘要:中国的证券市场起步比较晚，是一个新兴的，不成熟的市场。随着证券市场的发展，证券市场国际化程度不断提高，我国的证券市场会渐渐的成为一个较为市场化、专业化、国际化的市场。证券公司作为证券市场最重要的中介，对证券市场的发展具有重要的作用。本文先从介绍证券公司的规模及分布和证券公司的业务业绩出发，认为我国证券公司的业务存在着拓展不足和风险控制薄弱两大问题，然后进一步分析这是由于证券公司内外部原因造成的。外部原因是我国经济发展水平相对落后；证券市场不完善；现代企业制度尚未真正建立。内部原因是证券公司实力有限、规模不足；证券行业垄断和专业人才缺乏；证券公司的风险管理既有先天不足，又有后天缺陷。最后针对这些问题，提出我国证券公司业务发展的方向：应该加强业务创新尤其要大力发展基于中介功能的卖方业务；稳步发展可持续的资产管理业务；加强业务风险防范管理；加快证券业国际化步伐。 关键词: 证券公司，业务创新，卖方业务，风险防范 Abstract: Chinese stock market started relatively late and it is an emerging immature market.With the development of the securities market,the degree of internationalization of the securities market continues to improve.Chinese securities market will gradually become a more market-oriented, professional and international markets.As the most important securities market intermediaries, securities companies play an important role on the development of the securities market.This article first analyzes the size and distribution of securities companies,then the business performance of securities companies.It comes to a conclusion that there are two weaknesses on the business of securities companies. One is that it is vicious in expanding business,the other is the weak risk control,and then further analyze the reason.It is due to external and internal causes. External reason is the level of economic development of China is relatively backward; Securities market is of imperfection; It is not really establish a modern enterprise system. The internal reason is that the strength of securities companies is limited and the scale is insufficient; Securities industry monopolies and is lack of professionals; The risk management of Securities company is not only deficiencies but also acquired defects. Finally, considering these problems, we put forward the direction of the development of China's securities business: We should strength the business innovation should in particular, and then develop business-based intermediary function of the seller;Develop the asset management business;Accelerate the pace of internationalization of the securities industry; Strengthen the business risk prevention management. Key words : Security Company，Business Innovation，Vendor Business，Risk prevention目录摘要1ABSTRACT11、 我国证券公司业务发展现状3 （一）我国证券公司的规模及分布3 （二）我国证券公司的盈利情况5 1.证券公司的业务构成5 2.证券公司的业务业绩52、 当前我国证券公司业务存在的主要问题及原因分析6 （一）当前我国证券公司业务存在的主要问题6 1.业务拓展能力不足6 2.风险控制薄弱7（二）我国证券公司业务发展存在问题的原因分析8 1.外部原因8 经济发展水平相对落后8 证券市场尚不完善8 现代企业制度尚未真正建立8 2.内部原因9 证券公司规模偏小、实力有限9 行业垄断，人才缺乏9三、我国证券公司业务发展的方向9 （一）加强业务的创新尤其要大力发展基于中介功能的卖方业务9 （二）稳步发展可持续的资产管理业务10 （三）加强业务风险防范管理10 （四）加快证券业国际化步伐11参考文献111、 我国证券公司业务发展现状 （一）我国证券公司的规模及分布 自我国第一家证券公司于1987年成立以来，经过了27年的发展，我国的证券公司从无到有，从小到大，从弱到强，经历了惊人的发展速度，作为证券市场上的中介证券公司对我国证券行业的发展具有极其重要的作用。在2011年末，我国共有109家证券公司，资产总额为1.57万亿，2012年末则有114家，资产总额为1.72万亿，到了2013年末，我国已经有115家证券公司，资产总额已经达到2.08万亿的规模，从这些数字中可以发现我国证券公司的发展规模最近几年呈现上升趋势，发展势头比较良好。见图一图二 图1 我国证券公司数量表资料来源:www.sac.net.cn 图2 我国证券公司资产总额表资料来源:www.sac.net.cn 下面我们再来看一下各地证券公司及各地证券公司营业部的分布情况，并进行分析。见表一表二表1 全国证券公司分布表省市自治区证券公司数量省市自治区证券公司数量广东（含深圳）23河北2北京18海南2上海17甘肃2江苏6安徽2陕西4重庆1福建4新疆1浙江3西藏1山西3天津1辽宁3四川1吉林3青海1湖南3宁夏1云南2江西1山东2黑龙江1内蒙古2河南1湖北2贵州1广西1 资料来源:www.sac.net.cn表2 证券营业部辖区分布情况一览表辖区证券营业部数量辖区证券营业部数量上海482山西110广东459陕西105江苏335天津102浙江315吉林91北京256广西90深圳220云南69四川203新疆62山东194甘肃60湖北185内蒙古59湖南169青岛58福建169宁波58辽宁158大连54河北156厦门49安徽149贵州44河南144海南36江西123宁夏22黑龙江117青海13重庆112西藏4（数据截至2013年12月31日）数据来源:www.sac.net.cn 分析一下表一的数据，从表一中我们可以了解到，我国的115家证券公司分布在全国的31个省市自治区，每个省市自治区都至少包含了一家注册地在本地的证券公司。其中有27家注册地在广东省，在全国31家省市自治区中最多，北京上海紧随其次，而西部的省市自治区则较少，一般为每个省市自治区一家。这样的一种区域分布格局得证券公司的业务出现了很明显的地域化色彩，各个地方的行政力量保护本地的证券公司，所以这些证券公司在取得相应的从业资格后就会很容易的获得本地证券服务业务的收入。 在表二中可以了解到我国东部主要的发达省份或直辖市的证券营业部数量大大超过中西部，其中上海和广东两家证券营业部数量均超过了400家，处于遥遥领先的位置，表明这两个地步的证券业比较发达，但中西部地区证券营业部数量远远低于东部地区，最低的西藏只有4家证券营业部，这很明显的说明了，西部地区的证券也与东部地区差距较大，不过从另外一个方面说明了，西部地区的证券业有很大的发展空间。 我国证券公司起步晚，是一个不成熟的市场，但是发展速度迅速，并且对我国国民经济和经济体制的改革的重要性越来越突出，规模虽然与美国还有一定的差距，但是相对规模还是比较大，发展势头平稳上升。 (二) 我国证券公司的盈利情况 1、证券公司的业务构成 证券公司是证券市场最重要的中介，按照相关法律成立，并经过相关监管机构批准而成立，专门经营证券业务的，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司 。我国证券公司的业务主要有：1、证券承销业务 2、证券经纪业务 3、证券自营业务 4、资产管理 5、融资融券业务 6、证券投资咨询业务 7、其他业务。这几大业务收入是证券公司的收入来源。其中主要集中在投行业务、经纪业务、资产管理业务以及自营业务这四大业务上。 2、证券公司的业务业绩 证券公司是金融市场中特别是资本市场上重要的、具有重大影响力的中介机构，其健康发展直接影响到我国金融市场的稳定。下表是2013年度中国证券公司的各项业务经营数据。见表3表3 2013年证券公司规模与经营业绩指标 2013年 2012年 同比增长%营业收入1592.411294.7122.99代理买卖证券业务净收入(亿元) 759.21504.0750.62证券承销与保荐业务净收入(亿元)128.62177.44-27.51财务顾问业务净收入(亿元)44.7535.5126.02受托客户资产管理业务净收入（亿元）70.326.76162.71证券投资收益（含公允价值变动）（亿元）305.52290.175.29融资融券业务利息净收入184.6252.6250.99投资咨询业务净收入(亿元)25.8711.46125.74净利润(亿元) 400.21329.321.53总资产(亿元) 208001780016.85净资产(亿元) 7538.556943.468.57净资本(亿元) 5024.584970.991.08资料来源:www.sac.net.cn 2013年末，我国115家证券公司的营业收入已达到1592.41亿元，这比2012年增长了22.99%，净利润达到400.21亿元，比2012年增长了21.53%，净资产和净资本分别为7538.55亿元和5024.58亿元，同比增长8.57%和1.08%。上表中我们还可以看出各项具体业务的收入，我国证券公司的证券行业代理买卖证券业务净收入在2013年末达759.21亿元，证券承销和保荐业务净收入为128.62亿元，财务顾问业务净收入为44.75亿，受托客户资产管理业务净收入则为70.3亿元。在我国证券公司主要收入来源依然是经纪、承销保荐、财务顾问业务以及受托客户资产管理业务收入，其中证券经纪业务则是我国证券公司最主要的收入，约占48%的比重。那么从以上的数据可以分析出我国证券行业的收入结构正在逐渐的优化。证券经纪业务作为证券公司的主要收入来源占总盈利的比重逐步下降，最近今年我国创业板不断完善，在这一背景下，投资银行业务收入比重比2012年提高了5%。 长期以来，证券经纪业务佣金收入一直是国内证券行业最主要的收入来源，2009年经纪业务收入占总收入比重为70%左右，虽然这几年经纪业务收入在总收入的比重不断下降，但是截至2013年这一比重仍然达到48%。另一方面，受利率市场化的影响，我国证券经纪业务的佣金率和营业利润率都呈现下降的趋势。经纪业务的佣金率从2007年的0.157%下降到2013年的0.07%，这几乎只有2007年的一半，与此同时，从2007年66%的营业利润下降到了2013年41%的营业利润。证券公司作为金融市场重要的中介机构，必须改善自己的业务，打破单一的生存的模式，突破经纪业务佣金收入作为其主要的收入来源这一格局，实现自己的转型。 二、当前我国证券公司业务存在的主要问题及原因分析 （一）当前我国证券公司业务存在的主要问题 经济35年的发展，我国的证券公司对国民经济的改革发展和壮大做出了重要的贡献，但是因为遭受主客观多种因素的制约，不可避免，我国证券公司还存在着诸多不足，其中最主要的不足就是我国证券公司业务的盈利能力不足，2008年经济危机爆发以来，我国证券公司面临的环境发生巨变，受经济危机及全球经济复苏缓慢的影响，资金逃离股市，股票市场进入熊市，2011年和2012年我国证券业收入占GDP比重分别为0.31%和0.28%，与此同时美国证券业收入占GDP比重却为1.97%和1.74%，大大超过我国，约为我国比重的三倍。从这一比例上看，我国证券行业的收入离美国差距仍较大。经济危机爆发后，证券行业盈利能力不足，并呈现下降趋势。见表4表4 中美证券业收入占GDP比重 单位：亿美元美国中国（1）（2）（1）/（2）（3）（4）（3）/（4）证券业收入GDP证券业收入GDP201128811462401.97%213698850.31%201226321509441.74%206730110.28%资料来源:WIND和网易财经整理 那么，具体可以分为以下两个大问题: 1、业务拓展不足 我国证券公司在和国际上比较知名的证券公司相比，在业务的多样化、差别化、国际化方面存在以下的不足： （1）业务品种单一当前，我国证券公司的业务品种比较单一，主要业务集中在投行业务、经纪业务、委托理财及自营四大业务，这四大业务所带来的收入在证券公司营业收入中占据着绝对的比重。我国证券公司的财务顾问、做市交易、产品设计、证券服务等业务，有的刚刚起步，有的甚至还没有起步，业务的多样化程度比较低。而对比一下日本的野村证券，野村证券的业务包括证券经纪、资产管理、财务顾问、做市交易、投资金融、投资信托、离岸金融业务、金融服务等等众多业务。营业收入来源广泛，而没有太多的集中。多样化的业务使得野村证券在国际市场上具有强劲的竞争力。 （2）业务差别不大我国证券公司的业务品种不仅单一，而且其经营的范围也比较相同，大部分集中在四大业务上面。不仅如此，各个证券公司经纪业务的佣金率差别不大，投行业务能力相似，普遍缺乏明显的市场定位而且专业化程度还很低。 （3）业务国际化程度不高 我国大部分证券公司的业务活动还没有“走出去”，仅限在国内进行，而只有很少的大型证券公司，开始在海外设立分支机构，逐步涉足国际业务。业务活动也仅限于B股的发行承销，业务量更是少之又少，连公司总业务的5%都不到。对比美国，以著名的投行高盛为例，高盛公司很早就注重利立足全球，广泛的涉及国际业务，业务国际化程度非常高，其收入的三分之一来自国际业务。 2、风险控制薄弱 当前，国内证券公司不但包括发达国家的证券公司所面临的一般风险，而且还面临着经济转型时由于各种原因而引发的特殊风险。这些特殊风险主要表现在以下方面： （1）严重的“内部人控制”问题 “内部控制人”问题是国内证券公司普遍存在的问题。由于证券公司缺乏对公司经营者权力的有效制约，也缺少相应的决策程序，这导致了证券公司的经营管理人员敢于投资风险较高，收益较差的实业项目，敢于经营风险较高的资产或者将资产借给那些毫无信用的公司，以此来获取丰厚的“内部人”报酬。这种行为给社会带来了极其严重的后果，不仅给投资者造成了巨大的损失，更使得部分有关的国家资产的质量恶化，资产流失等。 （2）证券公司经营行为不规范，违法违规现象普遍存在 国内大部分得证券公司的自觉守法经营意识不高，其经营行为也不规范。这主要表现在：部分证券公司在一级市场上向准备上市的企业提供贷款、答应在企业上市后维持股价、搞一些“公关”活动采用不正当的竞争方式挤压对手，以此来取得股票承销业务。另外，证券公司在二级市场的代理业务中，随便的挪用客户交易结算资金，导致客户遭受损失。证券公司违规行为最集中在在自营业务领域。例如，自营账号借给其他机构，自营业务和其他业务不分开办理等等。 （3）证券公司的风险管理手段落后，管理漏洞时有出现 主要表现在：大体上，国内的证券公司还没有建立独立的风险控制机构和比较完善的风险控制制度，一些证券公司即使成立了风险控制部门，也大多流于形式。管理手段落后。国内的证券公司对风险控制技术目前仍停留在定性管理阶段，针对风险的回避、预防、减轻和转移等控制技术，证券公司运用的还不够，尤其是在利用最新的信息和网络技术来降低和控制风险这一方面，证券公司的这种水平较低，与发达国家差距较大。证券公司有时候在运营过程中会出现管理漏洞。比如：太过简单的具体经营决策，具体的操作人员拥有的权力过大，从事一些内幕交易等等；同时，对其下属机构的管理上，证券公司缺乏有效的手段，有的分支机构搞越权经营、账外经营，甚至存在部分分支机构将自己的交易席位出租、出借给其他机构诸如此类的违规行为。 （4）证券公司资产质量较差，流动性风险较大主要表现在：部分证券公司呆滞资产较多。部分证券公司持有流动性较差的房地产、股权等非证券类资产占总资产比重过高，达40%以上。有的证券公司的应收帐款占流动资产比重较大，部分竟高达25.33%；证券公司持有过高比重的高风险证券，而在流动资产中很大部分资产是证券类资产，且证券类资产80%以上是股票，种类较单一。同时，国内的证券公司的负债中流动负债比重大，负债较单一。在这些负债中又有许多资金来源渠道非法，因为这些资金流动性强的缘故，加剧了证券公司短期偿债的压力，从而增加了财务风险，再加上我国的证券市场发展不够完善，处于初级发展阶段，投机性较强，市场波动性较大等等因素，从而使得证券公司有着相当大的潜在流动性风险。 我国的证券市场必须集中解决证券公司业务拓展能力不足及风险控制薄弱这两个大问题。若得不到解决，不仅证券公司得不到稳健的发展，我国的整个金融体系的稳定也会受到影响。 （二） 我国证券公司在业务发展中存在问题的原因分析我国证券公司在其发展过程中出现很多问题，而造成这些问题的原因比较复杂，不过从总体上，可以分为外部原因和内部原因： 1、外部原因 外部原因是一个影响证券公司稳步发展的宏观背景条件。任何证券公司的发展都必须在这个宏观背景下进行。具体主要是以下几个因素： （1）经济发展水平相对落后 当前，我国进入改革开放的深水区，经济处于向市场经济的转移过程中，存在着经济体制不完善，法律保护不健全，政企不分，投资过多，缺乏有力的保护投资者的措施等等问题，这些问题必然会影响到我国证券公司的健康发展。 （2）证券市场尚不完善 为国有企业筹集资金是我国证券市场建立的初衷，证券市场还可以提高资源配置的效率，而我国的证券市场却没有发挥这一积极功能。在早期证券市场中，由于定位有缺陷导致了证券公司的很难发挥其真正的功能。证券市场中存在的问题，比如：证券市场发展不平衡和层次不完全、证券市场的规模偏小、基金市场和企业债券发展较慢而国债市场和股票市场发展较快、投资者的结构不合理，中小投资者占多，投机性较强、证券市场不规范，法制不健全，欺诈行为过多监管不力等等问题。这些问题极大的降低了投资者的投资积极性，使证券公司的四大主要业务遭受打击。另外，我国的证券市场中产品结构较为简单，证券公司因为他人的暗箱操作而无法进入公司的并购业务中，衍生工具市场业务缺乏等等，是证券公司经营艰难的又一些重要原因。 （3）现代企业制度尚未真正建立我国的所有的上市国企全部实现了股份制改造，不过，有的企业因为我国特殊的产权结构，而只是在形式上进行股份制改造，改造并不彻底，依旧采用传统的计划经济模式的经营机制。我国产权结构的特殊性主要表现在：（1）上市公司因为国有产权主体的缺位的原因而没有实现股东财富和公司价值最大化的动力。（2）企业之间的收购和兼并因为国有股和法人股无法上市流通而无法在二级市场上实现，上市公司没有动力去实现股东财富和公司价值最大化。现代企业制度尚未建立导致了上市公司对金融产品需求过低，这直接降低了证券公司产品创新的积极性。正是由于我国的公司控制权市场低迷、地方保护主义盛行、公司预算约束不严等问题严重抑制了发展良好的公司进行并购和产业组织进化，形成了一种“优者不胜，劣者不汰”的局面，产业集中度不合理。这种背景下的上市公司发展肯定会受到影响，证券市场和证券公司也必然受到影响。 2、证券公司自身的原因 按照马克思的观点，事物的内因是事物发展变化的根本原因。证券公司业务发展存在缺陷主要还是在于自身的原因。 （1）规模偏小，实力有限 资本规模和资产规模是证券公司在业务深度（即业务的多元化）和业务广度（即广泛的营业网络）上面拓展的必然结果。而资本规模和资产规模是衡量证券公司规模大小和实力强弱的两个主要的指标。2013年末我国证券公司总资产只有3400亿美元左右，虽然是一个很巨大的数字，但是3400亿美元还不及高盛总资产的一半。并且证券公司的融资渠道狭窄，很难融到大额资金，导致其资金匮乏。当前，证券公司规模偏小、实力有限已成为其发展所面临的首要“瓶颈”。规模小，实力有限直接导致许多业务没法开展或者没法做大。 （2）造成证券公司业务拓展不足的原因，一是证券公司因为行业的垄断和高收入而缺乏开拓新业务的动力；二是专业性人才队伍的缺乏严重制约了证券公司业务的拓展。 （3）我国证券公司风险控制管理既有先天的缺陷，又有后天的不足 主要是：不完善的产权制度、不健全的法人治理结构。因为“路径依赖”的体制的缘故，证券公司在股东市场准入上存在非国民待遇，董事会形同虚设，监事会监管作用弱。我国证券公司高管风险意识不高。证券公司的高管对证券市场上的风险认识不足，不能够有效的防范和控制风险，对风险没有一个清晰的头脑。专业性的风险控制人才缺乏。我国的证券公司在风险控制上没有认真的学习国外先进的经验，忽视对人才的培养导致专业人才缺乏可以利用的控制风险的金融工具不多。外部的风险监管体系不完善。关于证券的相关法律法规还很不健全，监管力量弱，很难及时准确的查到一些证券公司的违规违法行为，查处力度不大。证券交易所和证券业协会监管也不到位，外部风险监管体制没有建立。证券公司缺少退出机制。证券公司即使竞争失败也很难被收购和被兼并而退出市场，处于一种“只进不退”的格局，同时证券公司的退出机制是“政府主导型”的机制，也就是说在这种机制下，会产生管理的机会主义，效率低下，因为就算公司亏损也是由国家买单，其结果就会使证券公司的金融风险更大。三、我国证券公司业务发展的方向 伴随着我国股权分置改革的结束，中国资本市场迎来了一个新的历史发展阶段。在新的市场化浪潮中，证券公司作为资本市场的一个重要主体，在维护市场有序运转、促进资源配置效率提升和提高居民财产性收入方面应该发挥更大的作用，以服务实体经济发展。证券行业一些历史遗留问题经过治理以后，得到了有效地解决，不过仍然存在一些问题。在全球经济一体化和中国经济转型的背景下，我国证券公司要抓住机遇，面对挑战，加大创新力度，加速转型，加强管理，走向市场化、专业化、国际化的道路。 (一) 加强业务的创新尤其要大力发展基于中介功能的卖方业务 券商金融中介功能的卖方业务一般包括研究咨询业务、股票销售和财务顾问业务、融资融券业务等等。我国证券公司应该注重发展这方面的业务。一些实力较强的券商还可以抓住债券市场快速发展的机遇，大力发展债券业务，例如债券的承销，分销等等。这些业务的风险较低，但是却能贡献稳定的新业务收入。 新业务的发展创新是在建立在传统的业务的基础上，特别是利用经纪业务的一些客户资源，与此同时，传统业务也可以参照新业务的服务方式，新产品等等，开发出新的盈利来源。而传统业务也能通过借鉴新业务的服务方式、新产品等开辟新的收入来源。所以，在未来证券公司的转型过程中，传统业务的收入会发生很大的变化，而新业务的收入比重会上升。 （二）稳步发展可持续的资产管理业务 （1）建立稳步发展可持续的资产管理业务经营模式，我国证券公司应该着重注重两个方面的突破:一是转变营销模式，开辟一种全新的，与现有模式不同的客户拓展渠道，积极发展有理财需求但是理财能力较低的客户，扩大客户来源和规模；二是建立以客户理财为基础的账户管理制度，运用专业知识运作客户账户里的资产，使其增值，然后收取账户管理手续费，以此来提高收费型服务业务的比重，同时降低传统的通道类业务的比重。 （2）应变革和完善资产管理产品销售和服务业务流程，实现销售导向型向客户导向型业务流程转变，也就是金融产品创新和金融服务创新同步。这包括加强分析客户的理财需求，维护产品的售后，完善销售的流程以及策划营销等等工作，逐渐形成以客户为导向的服务流程;完善客户管理和服务流程，建立客户信息数据库，时时关注重点客户的资产变动;不断加强投资顾问功能的提升，整合资源，形成一条完善的资产管理业务产业线。 （3）证券公司可以开发一种共同参与，利益分享的理财产品，投资于风险较高的比如，股指期货，权证等等的品种，这种理财产品类似于私募基金性质，以此来提高资产管理业务的利润率，这样证券公司可以吸引投机型客户，加强客户来源，提高客户规模。 （三）我国证券公司必须加强业务风险防范管理 1、境外证券公司的风险管理 证券公司业务发展过程中必须面对一系列风险，这些风险具体包括信用风险，市场风险，运作风险，流动性风险等等。这一系列风险实实在在的存在于证券公司的每一项业务当中，并且需要受到有效地控制，不过因为金融创新的复杂性，许多潜在风险被创新主体和监管当局所忽略，这就需要证券公司在加强金融创新的同时一定要注重风险的控制，并且可以进行风险测试。 国外大型的先进的证券公司无不高度重视风险的防范，一般这些证券公司都有风险监控部门，这些部门一般由审计委员会、风险监视委员会、公司风险管理委员会、风险政策小组、执行管理委员会、业务单位及公司各种管制委员会等组成，并已经从上个世纪80年代的定性风险管理发展到现在比较完善的定量风险管理.加上现代化的信息管理技术，形成了组织严密并能适时对风险进行监控的综合风险管理和风险控制模型。与此同时，国外的证券公司一般会定期审视自己的风险管理政策，衡量及汇报方法，特别是在证券公司推出某项新的业务之前，或者是对自己的某项业务按照相关法律，进行重要改动可能会影响证券公司所承受的风险时尤其要进行审视。 2、尤其要注重创新业务的风险防范管理 我国证券公司目前都已成立合规部门和风险控制管理部门，并建立了风险控制的基本制度和组织框架，但在风险控制理念、成熟而有效的风险控制措施和定量风险管理方面还要不断完善。在金融创新过程中，我国证券公司应该在以下四个方面做好风险防范工作： （1）完善公司内部治理结构，建立有效的风险管理制度内部治理结构的不合理性会对风险管理与实施的有效性造成一定的影响。虽然目前证券公司建立了一个比较完善的法人治理结构，由股东大会，董事会，监事会及经理层构成，但是各个管理层之间的权责划分并不明确，权力交叉现象比较严重，相互之间的制衡缺乏，而有的证券公司的股东大会，董事会等形同虚设，并没有起太大的实际作用，有的证券公司完全一人说了算。证券公司也应该在其内部对其高层管理人员形成一种制约监督机制，要真正的发挥独立董事以及审计机构对高层管理人员的监督和约束功能。证券公司自身也要建立完善的风险管理制度，这套风险管理制度要很具体的监管到公司的分支机构，重要业务等等方面。风险管理人员应该明确的确定公司的风险容忍度，而且还要被公司高级行政管理人员所了解，定期进行风险承受能力的衡量，保证公司的业务在一个合理的风险承受能力之中。同时，财会审计等部门应该和证券公司的风险管理部门共同建立一套良好的风险管理控制流程，在职责，分工明确的前提下，保证各项业务，行政管理以及风险功能之间良好的沟通和协调。 （2）重视和实践量化的风险管理手段 在风险预警、监测、评价和控制管理方面，证券公司的定性研究多，但是对于风险管理研究和实践的识别和量化较少。在管理手段上，信用风险和市场风险很少被定量模型化，报表比例管理比较滞后，因而风险分析尚未形成统一的指标。 现在许多国家用VAR技术对金融中介机构的风险进行监控，得出来的VAR值作为银行和证券公司风险的衡量标准，以此作为管理机构的资本充足水平依据。同时，证券公司在进行投资决策或者风险管理时，也会用到VAR方法，这事一种有效的技术工具。比如，证券公司在进行营运资金管理，制定投资策略以及衡量资产风险值等等时都会用VAR方法，来分散规避风险，提高资产的运作效率。 （3）在制度上适当调整和完善现有风险控制指标体系 在证券公司的风险处置以及综合治理工作的结束后，证券行业开始进入发展新阶段。在融资融券、股指期货、QDII等创新业务陆续推出后，以证券公司传统业务为基础建立的现有风控指标体系已无法全面涵盖证券公司的业务风险，部分指标要求甚至对证券公司业务创新产生了制约作用，限制了证券公司业务