《金融风险管理》案例集.pdf
精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 金融风险管理案例集 卢亚娟 南京审计学院金融学院 2009 年 9 月 2 日 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 金融风险管理案例集 目录 案例一：法国兴业银行巨亏 案例二：雷曼兄弟破产 案例三： 英 国 诺 森 罗 克 银 行 挤 兑 事 件 案例四：“中航油”事件 案例五：中信泰富炒汇巨8 亏事件 案例六：美国通用汽车公司破产 案例七：越南金融危机 案例八：深发展15 亿元贷款无法收回 案例九： AIG 危机 案例十：中国金属旗下钢铁公司破产 案例十一：俄罗斯金融危机 案例十二：冰岛的“国家破产” 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 案例一：法国兴业银行巨亏 一、案情 2008年 1 月 18 日, 法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的电子邮件, 要求确认此前约定的一笔交易, 但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。 因此, 兴业银行进行了一次内部查清, 结果发现 , 这是一笔虚假交易。伪造邮件的 是兴业银行交易员凯维埃尔。更深入地调查显示, 法国兴业银行因凯维埃尔的行 为损失了 49 亿欧元, 约合 71 亿美元。 凯维埃尔从事的是什么业务, 导致如此巨额损失 ?欧洲股指期货交易 , 一种衍 生金融工具产品。早在2005 年 6 月, 他利用自己高超的电脑技术, 绕过兴业银行 的五道安全限制 , 开始了违规的欧洲股指期货交易, “我在安联保险上建仓 , 赌股 市会下跌。不久伦敦地铁发生爆炸, 股市真的大跌。我就像中了头彩, 盈利50 万欧元。 ”2007 年, 凯维埃尔再赌市场下跌 , 因此大量做空 , 他又赌赢了 , 到 2007 年 12 月 31 日, 他的账面盈余达到了14 亿欧元 , 而当年兴行银行的总盈利不过是 55 亿欧元。从 2008 年开始 , 凯维埃尔认为欧洲股指上涨, 于是开始买涨。然后 , 欧洲乃至全球股市都在暴跌, 凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。 二、原因 1. 风险巨大 , 破坏性强。由于衍生金融工具牵涉的金额巨大, 一旦出现亏损就 将引起较大的震动。 巴林银行因衍生工具投机导致9.27 亿英镑的亏损 , 最终导致 拥有 233 年历史、总投资 59 亿英镑的老牌银行破产。 法国兴业银行事件中 , 损失 达到 71 亿美元 , 成为历史上最大规模的金融案件, 震惊了世界。 2. 暴发突然 , 难以预料。因违规进行衍生金融工具交易而受损、倒闭的投资 机构, 其资产似乎在一夜间就化为乌有, 暴发的突然性往往出乎人们的预料。 巴林 银行在 1994 年底税前利润仍为1.5 亿美元 , 而仅仅不到 3 个月后 , 它就因衍生工 具上巨额损失而破产。中航油( 新加坡 ) 公司在破产的 6 个月前 , 其 CEO 还公开宣 称公司运行良好 , 风险极低 , 在申请破产的前1 个月前 , 还被新加坡证券委员会授 予“最具透明度的企业” 。 3. 原因复杂 , 不易监管。衍生金融工具风险的产生既有金融自由化、金融市 场全球化等宏观因素 , 也有管理层疏于监督、金融企业内部控制不充分等微观因 素, 形成原因比较复杂 , 即使是非常严格的监管制度, 也不能完全避免风险。像法 兴银行这个创建于拿破仑时代的银行, 内部风险控制不可谓不严, 但凯维埃尔还 是获得了非法使用巨额资金的权限, 违规操作近一年才被发现。 这警示我们 , 再严 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 密的规章制度 , 再安全的电脑软件 , 都可能存在漏洞。对银行系统的风险控制, 绝 不可掉以轻心 , 特别是市场繁荣之际 , 应警惕因盈利而放松正常监管。 三、启示 衍生金融工具的风险很大程度上表现为交易人员的道德风险, 但归根结底 , 风险主要来源于金融企业内部控制制度的缺乏和失灵。在国家从宏观层面完善企 业会计准则和增强金融企业实力的同时, 企业内部也应完善财务控制制度, 消除 企业内部的个别风险。 1. 健全内部控制机制。在一定程度上, 防范操作风险最有效的办法就是制定 尽可能详尽的业务规章制度和操作流程, 使内控制度建设与业务发展同步, 并提 高制度执行力。内部控制制度是控制风险的第一道屏障, 要求每一个衍生金融交 易人员均应满足风险管理和内部控制的基本要求, 必须有来自董事会和高级管理 层的充分监督 , 应成立由实际操作部门高级管理层和董事会组成的自律机构, 保 证相关的法规、原则和内部管理制度得到贯彻执行; 要有严密的内控机制 , 按照相 互制约的原则 , 对业务操作人员、交易管理人员和风险控制人员要进行明确分工, 要为交易员或货币、商品种类设立金额限制、停损点及各种风险暴露限额等, 针 对特定交易项目与交易对手设合理的“集中限额”以分散风险; 交易操作不得以 私人名义进行 , 每笔交易的确认与交割须有风险管理人员参与控制, 并有完整准 确的记录 ; 要有严格的内部稽核制度, 对风险管理程序和内部控制制度执行情况 以及各有关部门工作的有效性要进行经常性的检查和评价, 安排能胜任的人员专 门对衍生金融交易业务的定期稽核, 确保各项风险控制措施落到实处, 等等。 2. 完善金融企业的法人治理结构。 金融交易人员的行为风险可以通过内部控 制制度防范 , 但再严格的内控对于企业高层管理人员也可能无能为力, 管理层凌 驾于内控之上的现象是造成金融企业风险的深层原因。我国国有商业银行所有者 虚位的现象严重 , 对管理层的监督和约束机制还相对较弱。对于金融企业主要领 导者的监督应借助于完善的法人治理结构。首先是建立多元的投资结构, 形成科 学合理的决策机构 ; 其次是强化董事会、 监事会的职责 , 使董事会应在风险管理方 面扮演更加重要的角色; 第三是强化内部审计人员的职责, 建立内部审计人员直 接向股东会负责的制度。 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 案例二：雷曼兄弟破产 一、案情 2008年 9月 15 日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国公司破产法案的 相关规定提交了破产申请，成为了美国有史以来倒闭的最大金融公司。 拥有 158 年历史的雷曼兄弟公司是华尔街第四大投资银行。2007 年，雷曼 在世界 500 强排名第 132 位，2007 年年报显示净利润高达42 亿美元，总资产近 7 000 亿美元。从 2008 年 9 月 9 日，雷曼公司股票一周内股价暴跌77% ，公司市 值从 112 亿美元大幅缩水至25 亿美元。第一个季度中，雷曼卖掉了1/5 的杠杆 贷款， 同时又用公司的资产作抵押， 大量借贷现金为客户交易其他固定收益产品。 第二个季度变卖了 1 470亿美元的资产，并连续多次进行大规模裁员来压缩开支。 然而雷曼的自救并没有把自己带出困境。华尔街的“信心危机”， 金融投机者操 纵市场，一些有收购意向的公司则因为政府拒绝担保没有出手。雷曼最终还是没 能逃离破产的厄运。 二、原因 1. 受次贷危机的影响。 次贷问题及所引发的支付危机， 最根本原因是美国房 价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。因此，其背后深层次的问题在于美 国房市的调整。美联储在IT 泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策。 全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新， 出现很多金融工具， 增加 了全球投资者对风险的偏好程度。2000 年以后，实际利率降低，全球流动性过 剩，借贷很容易获得。 这些都促使了美国和全球出现的房市的繁荣。而房地产市 场的上涨， 导致美国消费者财富增加， 增加了消费力， 使得美国经济持续快速增 长， 又进一步促进了美国房价的上涨。 2000 至 2006 年美国房价指数上涨了130% ， 是历次上升周期中涨幅最大的。 房价大涨和低利率环境下， 借贷双方风险意识日 趋薄弱，次级贷款在美国快速增长。 同时，浮动利率房贷占比和各种优惠贷款比 例不断提高，各种高风险放贷工具增速迅猛。 但从 2004 年中开始，美国连续加息 17 次， 2006年起房地产价格止升回落， 一年内全国平均房价下跌3.5%，为自 1930 年代大萧条以来首次， 尤其是部分地 区的房价下降超过了20% 。全球失衡到达了无法维系的程度是本轮房价下跌及经 济步入下行周期的深层次原因。全球经常账户余额的绝对值占GDP 的百分比自 2001 年持续增长，而美国居民储蓄率却持续下降。当美国居民债台高筑难以支 撑房市泡沫的时候， 房市调整就在所难免。 这亦导致次级和优级浮动利率按揭贷 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。一旦这些按揭贷款被清收， 最终造成信贷损失。 和过去所有房地产市场波动的主要不同是，此次次贷危机， 造成整个证券市 场，尤其是衍生产品的重新定价。 而衍生产品估值往往是由一些非常复杂的数学 或者是数据性公式和模型做出来的，对风险偏好十分敏感， 需要不断的调整， 这 样就给整个次级债市场带来很大的不确定性。投资者难以对产品价值及风险直接 评估，从而十分依赖评级机构对其进行风险评估。然而评级机构面对越来越复杂 的金融产品并未采取足够的审慎态度。而定价的不确定性造成风险溢价的急剧上 升，并蔓延到货币和商业票据市场，使整个商业票据市场流动性迅速减少。由于 金融市场中充斥着资产抵押证券， 美联储的大幅注资依然难以彻底消除流动性抽 紧的状况。到商业票据购买方不能继续提供资金的时候，流动性危机就形成了。 更糟糕的是由于这些次级债经常会被通过债务抵押债券方式用于产生新的债券， 尤其是与优先级债券相混合产生CDO 。当以次级房贷为基础的次级债证券的市场 价值急剧下降， 市场对整个以抵押物为支持的证券市场价值出现怀疑，优先级债 券的市场价值也会大幅下跌。 次级债证券市场的全球化导致整个次级债危机变成 一个全球性的问题。 这一轮由次级贷款问题演变成的信贷危机中，众多金融机构因资本金被侵蚀 和面临清盘的窘境， 这其中包括金融市场中雄极一时的巨无霸们。贝尔斯登、 “两 房” 、雷曼兄弟、美林、 AIG 皆面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收 场，而他们曾是美国前五大投行中的三家，全球最大的保险公司和大型政府资助 机构。在支付危机爆发后，除了美林的股价还占52 周最高股价的 1/5 ，其余各 家机构股价均较52 周最高值下降98% 或以上。六家金融机构的总资产超过4.8 万亿美元。贝尔斯登、雷曼兄弟和美林的在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿 及 522 亿美元，总计近 700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美元。 因减值造成资本金不足， 所以全球各主要银行和券商寻求新的投资者来注入新的 资本，试图度过难关。 2. 雷曼兄弟自身的原因 （1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中 作为一家顶级的投资银行， 雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银 行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入 20 世纪 90 年代后，随着固定 收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领 域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 在 2000 年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其 它华尔街上的银行一样， 开始涉足此类业务。 这本无可厚非， 但雷曼的扩张速度 太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。近年来，雷曼兄弟 一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地 产市场下滑的2007 年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13% 。这样 一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份， 整个市场都在 向上，市场流动性泛滥， 投资者被乐观情绪所蒙蔽， 巨大的系统性风险给雷曼带 来了巨大的收益； 可是当市场崩溃的时候， 如此大的系统风险必然带来巨大的负 面影响。 另外，雷曼兄弟“债券之王”的称号固然是对它的褒奖，但同时也暗示了它 的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽然雷曼也在其它业务领域 （兼并收 购、股票交易）方面有了进步，但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比 一下，同样处于困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和黑岩公司 的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的应急手段。这一点上， 雷曼 和此前被收购的贝尔斯登颇为类似。 （2）自身资本太少，杠杆率太高 以雷曼为代表的投资银行与综合性银行（如花旗、摩根大通、美洲银行等） 不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们 只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需 求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求（隔夜、7 天、 一个月等）。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代 价后，就是公司运营的回报。 就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法 来维持运营的资金需求， 这就是杠杆效应的基本原理。 借贷越多，自有资本越少， 杠杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候， 收益是随杠杆率放大的； 但当亏损的时候， 损失也是按杠杆率放大的。 杠杆效应 是一柄双刃剑。 近年来由于业务的扩大发展， 华尔街上的各投行已将杠杆率提高 到了危险的程度。 三、启示 雷曼兄弟作为一个有158 年历史的企业，其破产对于我们在经营企业上的也 有很多启示： 1危机意识：正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18 个月” 。海尔 董事长张瑞敏提出的“永远战战兢兢，永远如履薄冰”；说明企业越大，企业家 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 越要有危机意识， 生存了 158 年的企业也会轰然破产， 那么我们有什么理由掉以 轻心呢？ 2提升企业的内部管理和抗风险能力：雷曼兄弟作为一个生存了158 年的 企业，我相信其内部管理已经达到了相当规范的程度，但其仍在困境中破产， 说 明企业的抗风险能力是一个综合的因素，所以我们在做企业的过程中， 不仅要加 强企业的内部管理， 同时也要提高企业在困境中生存的能力，企业家要随时准备 好面对引起企业倒闭的困境。 3正确的战略规划：雷曼兄弟的破产主要是因为其持有大量次贷债券，之 所以持有大量的次贷债券， 说明持有次贷债券是雷曼兄弟的战略决策，如果单就 破产而言，我们可以雷曼兄弟的战略规划出现了问题。所以我们做企业战略规划 是非常重要的， 战略规划的任何疏漏都会将企业带入无法预料的困难境地。世界 每天都有企业破产， 雷曼兄弟只是众多破产企业中的一个，作为一个企业家， 我 始终能感觉到企业在发展过程中的种种危机，我也深知任何的一个危机处理不好 都将引起意想不到的严重后果， 所以我现在能做的就是谨慎认真的经营着自己的 企业。 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 案例三： 英国诺森罗克银行挤兑事件 一 、案 情 2007 年受美国次级债危机导致的全球信贷紧缩影响，英国第五大抵押贷款机 构诺森罗克银行（ Northern Rock）发生储户挤兑事件。自9 月 14号全国范 围的挤兑发生以来， 截止到 18 号，仅仅几天的时间就有30 多亿英镑从诺森罗克 银行流出，占该行 240多亿英镑存款总量的12% 左右，其电话银行和网上银行业 务一度出现崩溃。受此影响，几天来，诺森罗克银行股价下跌了将近70% ，创下 7 年来新低，成为英国遭遇本次信贷危机以来的最大受害者。为防止系统性银行 危机的出现，英国财政部、英格兰银行（英国央行）与金融管理局先后采取了注 资以及存款账户担保等救助措施，至18 号，诺森罗克银行的储户挤兑情况才有 所缓解，各大银行的股价也出现不同程度的上涨，银行体系的恐慌局面才得以控 制。 二 、原 因 诺森罗克银行始建立于1850 年，其早期只是一家住房贷款协会，1997 年变 成一家银行并上市。目前，该行是英国第五大抵押贷款机构，拥有150 万储户， 向 80 万购房者提供房贷，可谓规模庞大。07 年上半年，诺森罗克银行新增的抵 押贷款额占全国新增总量的18.9%，排名居英国第一。然而，曾经是房贷市场佼 佼者的诺森罗克银行， 缘何会陷入挤兑危机呢？除了上述英国经济金融环境的不 利因素之外，这可能是以下几个因素造成的： 1.融资过于依靠批发市场。 与其他银行资金主要来自储户不同，尽管诺森罗 克银行在 1997 年已经转变为一家上市银行，但是其大部分资金仍来源于金融机 构。在诺森罗克银行的资金中，由零售存款业务所获的资金不足全部的1/4 ，而 超过 3/4 的资金来自批发市场， 即通过同业拆借、 发行债券或卖出有资产抵押的 证券来融资，而 75% 的比例远远高于英国其他几大抵押贷款公司。其中，英国最 大的抵押贷款机构 HBOS 的这一比例也仅为43% 。鉴于零售存款融资的稳定 性， 资金绝大部分来源于批发市场的诺森罗克银行也就更容易受到市场上资金供 求的影响。 2. 资产负债的利率缺口过大。 批发市场和住房贷款市场不同的定价机制，又 加大了诺森罗克银行的利率缺口。无论是发行债券还是住房贷款的资产证券化， 它们都是依据市场上3 个月的 Libor 来定价的。然而，诺森罗克银行的住房抵押 贷款则是按照英格兰银行的基准利率来发放。这种投融资的定价方式在货币市场 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 利率大幅高于官方利率时会造成银行损失。在诺森罗克银行的资产中， 发放给消 费者的抵押贷款达967 亿英镑，占总资产的85.2%。据估计，在这 960 多亿英镑 的抵押贷款中， 有 120 亿英镑是直接暴露在这种利率缺口风险之下的。这也就是 说，Libor 每超过基准利率一个基点，诺森罗克银行每年将多支付1200 万英镑。 3.银行原有的融资渠道受阻。更糟糕的是，7 月份以来，受美国次贷危机造 成的全球货币市场流动性紧张的影响，主要靠批发市场来融资的诺森罗克银行已 经很难再获得稳定的融资渠道。 市场分析人士指出， 为了达到年初预定的增长目 标，在未来的 12 个月里诺森罗克银行需要筹资100 亿英镑并再融资 80 亿英镑。 这些资金只能通过抵押贷款资产的证券化来筹集，但现在的问题是， 由于美国次 贷危机的影响， 投资者已经对抵押资产失去了兴趣。而且，即便是没有受到美国 次级债务危机的影响， 英国次级债市场上的恐慌也会逐渐暴露。事实上，英国投 资者的流动性恐慌在西布朗明奇房贷协会（West Bromwich Building Society） 事件上已经表露无遗， 后者近期发行的资产证券化产品因为无人购买而不得不被 取消。可以看出， 英国信贷市场的大门已经开始关闭。而这对于主要依靠信贷市 场来融资的诺森罗克银行来说是致命的打击。 4.上半年以来经营收益下降。 资产负债利率缺口的扩大以及因流动性不足导 致的贷款业务放缓都降低了银行经营的收益，而引起储户挤兑的直接原因也许就 是诺森罗克银行预期收益的下降。 尽管上半年诺森罗克银行在抵押贷款市场上的 份额大幅增加， 从 2006 年下半年的 14.5%上升到 18.9%，总资产也比一年前增长 了 28% ，但是其利润并没有显著地上升。2007 年上半年， 诺森罗克银行的税前利 润不足 3 亿英镑，几乎与上年同期没什么变化。资产大幅增加，而赢利不增，足 见银行的经营收益下降的事实。在9 月 14 号，诺森罗克银行又发出盈利预警， 指出：利率的升势出乎意料，信贷萎缩问题导致资产增长放缓，预计2007 年的 税前利润将比预计低20% 左右。这一消息的公布也直接引发了当日大范围内的储 户挤兑。 5.投资美国次级债带来损失。 事实上，诺森罗克银行在美国次级债券市场上 的投资并不多，仅占其全部资产的0.24%，大约有 2.75 亿英镑，其中 2 亿英镑 投资在美国的债务抵押债券（CDO ） ，0.75 亿投资于房产抵押担保证券(HEMBS) 。 而且这些有价证券的持续期小于两年， 不会对 2006年或 2007年的放贷产生影响。 尽管相对于总体的资产来说损失不大，但这在诺森罗克银行的有价证券投资中已 占 40% 的份额，而这对市场上投资者的心理影响效应可能更大。 三、启示 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 英国的银行挤兑恐慌暂时得以平息，这次危机给我们的以下几个方面的警 示： 1.要严格监控房地产市场泡沫所带来的金融风险。这次英国版的次贷危机， 除了受国际环境的影响外， 主要原因之一就是国内房地产市场的泡沫。随着英国 房价不断攀升， 抵押贷款公司发放了大量的住房抵押贷款，而且这些住房抵押贷 款的审慎性评估又不足， 结果是金融体系隐藏了大量的风险，一旦房价增长减缓 或房价下跌， 则难免形成大规模的坏账。 我国国内房地产市场也存在增长过快的 问题，因此要严格监控商业银行按揭贷款的风险，提高商业银行发放住房按揭贷 款的审核标准。 2.要密切关注金融创新过程中的金融风险。住房抵押贷款的证券化是这次全 球次贷危机的“罪魁祸首” ，尤其是那些次级贷款的证券化资产。然而，在美国 次贷危机爆发之前，贷款的证券化作为重要的金融创新产品一直被人们所称道， 以致人们忽视了其存在的风险。 在英国，不少银行和抵押贷款机构通过发放房贷 房贷的资产证券化再发放房贷的方式来经营，但是，当房地产贷款的风 险增加时，投资者也就对银行发行的住房抵押贷款证券失去兴趣，以此来经营的 银行或抵押贷款机构也就会出现流动性的危机。我国的资产证券化业务还处于发 展初期，对于资产证券化过程中所带来的风险要密切关注。 3.要提高监管当局对金融风险的预见能力。 在 9 月份之前，英国央行实施“无 为而治” ，一直拒绝向金融体系注入资金，即便是在全球的大部分央行都向银行 注资的情况下也无动于衷。 结果，当英国银行体系的流动性危机造成恐慌时，英 国当局才不得不采取措施甚至是极端的措施来干预，英国央行也不得不改变初 衷，多次向银行体系注资。这不仅因错过最佳的干预时期而付出了更大的成本， 而且央行的出尔反尔的出资举动也给其自身带来了“信心危机”。因此，金融监 管当局要加强金融体系内风险的监测和分析，提高对金融体系风险的预测能力， 尽量把危机化解于初始阶段。 这次危机中， 美联储和欧央行的及时干预做法就值 得我们借鉴。 4.要合理设计存款保险制度。 存款保险制度设计的初衷就是要保护存款人利 益，防范银行挤兑，进而维护金融体系的稳定。但是，在英国这次银行挤兑事件 中，我们并没有发现存款保险机构发挥作用，存款保险对存款人信心的提升作用 也无从体现， 银行存款挤兑是在得到财政部的全额偿付的承诺后才得以缓解。虽 然如此，但财政部对储户存款全额偿付的承诺无疑会增大市场中的道德风险，为 以后的金融稳定埋下隐患。 分析存款保险缺位的原因， 主要是因为英国的存款保 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 险制度仅仅是一种 “付款箱” 机制，它并没有金融检查权和防范金融机构倒闭的 及早干预机制，只能在金融机构倒闭后来收拾残局。可见，这一“付款箱”机制 在提升储户信心、 防范银行挤兑方面是无效的或者说是效果不大的。因此，在我 国建立存款保险制度时，应考虑给予存款保险机构一定的监管和救助职能。 5.要加强各部门的协调合作。 在银行挤兑爆发前， 英格兰银行和金融管理局 缺少必要的沟通， 结果造成各方出于各自的考虑没有及时向银行体系注资。而在 银行挤兑爆发后， 英格兰银行、英国财政部以及金融管理局的联合行动对于控制 金融体系的恐慌起到了非常大的作用，这种一致行动在危机处理中尤为重要。这 方面的教训和经验， 也是我们要吸取和借鉴的， 我国央行和金融监管部门要加强 部门间的协调和合作。 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 案例四： “中航油”事件 一、案情 2003年下半年：中国航油公司 ( 新加坡 )( 以下简称“中航油” )开始交易石 油期权 (option)，最初涉及 200 万桶石油，中航油在交易中获利。 2004年一季度：油价攀升导致公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合 同，期望油价能回跌；交易量也随之增加。 2004年二季度：随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000 万美元 左右。公司因而决定再延后到2005 年和 2006 年才交割；交易量再次增加。 2004年 10月：油价再创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石油；账 面亏损再度大增。 10 月 10 日：面对严重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易和账 面亏损。为了补加交易商追加的保证金， 公司已耗尽近 2600万美元的营运资本、 1.2 亿美元银团贷款和6800万元应收账款资金。账面亏损高达1.8 亿美元，另 外已支付 8000 万美元的额外保证金。 10 月 20 日：母公司提前配售15% 的股票，将所得的 1.08 亿美元资金贷款给 中航油。 10 月 26 日和 28日： 公司因无法补加一些合同的保证金而遭逼仓，蒙受 1.32 亿美元实际亏损。 11 月 8 日到 25 日：公司的衍生商品合同继续遭逼仓，截至25 日的实际亏 损达 3.8
