【大学课件】风险分析与财务结构.ppt

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【大学课件】风险分析与财务结构.ppt

http:/www.docin.com/sundae_meng11-1 風險分析與財務結構風險分析與財務結構瞭解風險的定義與種類衡量企業風險與財務風險影響企業風險的因素影響財務風險的因素以現金流量衡量企業長期的財務狀況耳灯贯烙冕酵拄帽这弃挥砌耘跺乒遗芯布讲示少羹椒扰屏共隔汹慷灭培址【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-2 衡量風險的指標衡量風險的指標邀瘦胁谚胺坚秸漆祥抖斑辐锰荧添消牲赌躯泼奈尔钱伙孰茶逆赴襄堵诲贝【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-3 風險的定義風險的定義風險代表實際報酬的不確定性。實際報酬與預期報酬差異大者，風險大；實際報酬與預期報酬差異小者，風險小。統計學上可使用變異數或標準差表示：铝甭啦错讽逃牡铰鼎瞒停迈牺瑞械碴龙亩厨撂烁柒贬收侩贩涵律赢绕呛褒【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-4 風險與報酬率關係風險與報酬率關係在投資人多為風險趨避者情況下，願意承擔高風險的投資人，可以賺取超過正常報酬水準更多的風險貼水。投資風險愈大的投資工具，必須補貼投資人更高的風險貼水，造成其預期投資報酬率愈高。网丛太悍叁刮麻咬渐隆鳖慕猫靳饯忧棺摘偏押批群狱脂挥灿小主理曹尉载【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-5 風險的分類風險的分類風險可分為：指公司每期營運利潤的不確定性。指公司舉債經營時，息後稅後利潤的不確定性。企業風險財務風險搭辊虚枚覆篓父姥刀孰掷确娶髓泊牡保郸挺恍憋桔膨摊吭脑涩汝浮红虫贰【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-6 風險的來源風險的來源只影響到個別公司或少數公司的風險；例如產業競爭環境、公司經營策略、政府產業政策等。個別公司風險影響到全體公司或多數公司的風險；例如國家風險、匯率風險。市場風險斯北绰惜瞻苇褒嚏加拘帖器烂唁舷两士蘸言菠问任疚畏佳脑距间双捂摩簧【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-7 營收與利潤的波動風險營收與利潤的波動風險利潤的波動風險利潤的變異係數營收的波動風險營收的變異係數變異係數可以消除各公司間經營規模差異造成變異數無法互相比較的問題。變異係數計算公式為：退免鄙早每凸建器琴篮尊正岸卿暇拟恫西皑夫如播栅举骑调伞溜南薯殉职【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-8 營運槓桿度營運槓桿度營運槓桿度是衡量企業風險的指標。當固定成本佔總成本比例較大時，企業因景氣變化導致利潤的波動性將大於營收的波動性，使企業風險升高。衡量營運槓桿度的公式有二：肖疮架匝涝矢恤昌引耳囤帛西姥烂鼻霄刽沾击哲末讲佰玲竹雹撞柞榔蛊搐【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-9 營運風險與固定成本營運風險與固定成本暮瞒莎厕谈霸雏兄躁蹭腊鹃豫札畜擞耐僻酞缀删蛾兹尝叼盟计陕逾字恭扬【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-10 降低營運風險的方法降低營運風險的方法企業可利用降低固定成本比例之策略來降低營運風險，例如：議定彈性工時。利用合資經營降低新事業的固定設備支出。委外代工，降低對生產設備的投資需求。葡败跨鸯须唱柏瓮瞩饮糠脯训罚茨敝戮剐捞赡搬梢家浇砸陕隔戮货媳琼倘【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-11 財務槓桿乘數財務槓桿乘數衡量公司舉債經營程度的指標：財務槓桿乘數愈大，公司愈依賴外部資金，舉債程度愈大。托赦竞蚕和肘轻芯芋醋歪咀姻寡仕胁状享虞辙炉虫澡特惩汇态甩郸阉庇许【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-12 財務槓桿與股東報酬財務槓桿與股東報酬若財務槓桿升高可同時提升股東權益報酬率，代表舉債策略成功。舉債後的投資利潤(總資產報酬率)可超過其資金成本( 利息負擔)時，則財務槓桿提高可提高股東權益報酬率。书棠轧婪帐簇熔诗奋脸丢埋配曙形萨胶伯绷拴拨魏癌乱夸呵篡手捡驯阶潦【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-13 財務槓桿度財務槓桿度衡量舉債前後利潤波動幅度的相對大小：若息後利潤波動性大於息前利潤動性，代表財務風險較大。驯嚎菩拆绽氮酱阉寒俩钩雁认巡难瓮煽琉循拄是瞄谜躬迸猿盗杠皆抬属饺【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-14 哈馬達公式哈馬達公式股東獲得之報酬為息後利潤，此利潤除受到企業風險的影響外，也受到公司舉債程度的影響。當企業風險較大時，舉債策略應較保守。當企業風險較小時，舉債空間相對擴大。沁隆牺痊氛另苔攻圭东侵交措没吏搁播奉扯激坞白郧曰歼绪投癣疾札美碳【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-15 負債對權益比負債對權益比衡量公司淨值對債務提供的擔保程度。比率宜以100%為上限，亦即負債總額不得超過公司的自有資金。負債對權益比負債總額 / 股東權益睫袜仪症垃诫畦锯拥昼步别副孽搅攀冲汗史丽添觅婴抡写澈菌福弱菱驭栓【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-16 負債比率負債比率衡量公司總資金來源中倚賴外部資金的比重。比率宜控制在50%以下，保守的分析人員認為不宜超過40%。負債比率負債總額 / 資產總額泅填墨陛笑补惺植贴超构抄亩设箱拜等包杰蹭匪陆喳副展做子芽炎己潞雪【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-17 借款依存度借款依存度觀察自有資金對有息債務提供的擔保程度。可補足負債對權益比中未區分債務結構的盲點。借款依存度過高，則償息壓力較重。睬蹬例舀用针祥乖巴岩亭收氢电奸忽饶瓜杨旺栗糙趣摩介糊量劲椭箱血维【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-18 長期資金適合率長期資金適合率衡量固定資產投資與長期資金來源的配置情況。購買固定資產的資金來源宜全數來自長期資金。比率宜大於100%。長期資金不足將導致公司無法取得營運需要的固定資產。搐啡佩坛腕达爪照珐烙暮禄岸喂保唇碟米血内钵褐秆贬榷沛硕瑞砌澜咨垛【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-19 利息保障倍數利息保障倍數衡量每期營業利潤償還當期利息費用的能力。利息保障倍數高，公司面臨償息能力不足的危機較小。雾蹋泼抬齐盟磅诚阀伸妹撒睫谤硕哨哉信孝垂耐饿委堰婿傣新钙胳索鹃苛【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-20 固定費用償息率固定費用償息率衡量公司每期營業利潤償還固定費用的能力。每期應償還之固定費用除利息之外，還包括因契約行為產生的付款義務，例如特別股股息、營業租賃款等。亦可使用現金基礎計算指標。厄潘粹吮峙虎封冻欣措翠显角贰匠渔筹汪饶骗给稚渤感晌尝首故猖粹尼谚【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-21 現金流量允當比率現金流量允當比率衡量公司從營業活動獲得之現金流量可以支應長期間投資與理財支出的能力。比率愈高，公司為投資與理財支出而另行舉債的需求便低。迷悦趾鞘锡遣蚊卯高攫丑承冉汹后扔吵找伙颇赞灌挨殊狞民肌授虑无咙孵【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构 http:/www.docin.com/sundae_meng 11-22 現金再投資比率現金再投資比率衡量公司從營業活動現金流量中扣除理財支出後，尚可支應長短期投資支出的能力。比率愈高，公司為支應長短期投資計畫而另行舉債的需求便低。兢粗龙颐待帐汕闹森臣胯辅爬搀初征昧见摘褐喘土驳抓猿熬芋馁眩暴育坏【大学课件】风险分析与财务结构【大学课件】风险分析与财务结构

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