论银行产权改革微观绩效.docx

第 1 页 论银行产权改革微观绩效 特征码 nOhkickUMbEJmzKGLysc 摘 要：我国国有银行重组上市，实质上是进行一场产权制度的 深刻改革，意在引入能够真正实现银行公司化的制度推动力， 以建立银行的公司治理结构(corporate governance)，这一制 度安排具有历史意义。那么，这项改革在制度层面的微观绩效 如何呢?本文研究认为，在银行内部控制权的配置、银行经理人 形成、以及激励机制方面，重组上市给国有银行带来了重大的 变化和进步，但要取得实质性的成效，还需要不断深化产权制 度改革。 关键词：国有银行；产权；制度；治理结构 在改革开放后，国有银行实行了一系列的改革，经历了从 专业化走到商业化，从商业化走向公司化的过程。在公司化之 前的改革核心是以放权让利为主。政府将国有银行作为代理人， 第 2 页 不断地将金融资源的使用权和收益权分步骤地委托给国有银行， 赋予他们更多的经营管理权，增加更多的利润留成。这个改革 思路的主要线索是，政府将银行作为独立组织所必需的内部管 理权限回归银行，但给多少、怎么给、什么时机给、以及在什 么条件下予以剥夺等是由政府决定的。20XX 年以来，国有银行 公司化改革的战略蓝图逐步展开。中国建设银行(以下简称“建 设银行”)、中国银行和中国工商银行(以下简称“工商银行”) 的引资上市，恰好依次构成了银行公司化改革的三个阶梯。 国有银行重组上市的主要意图不是为了进行融资，而是意 在引入能够实现公司化的制度推动力，以建立银行的公司治理 结构(corporate governance)。狭义的公司治理结构是指有关 公司股东会、董事会的构成和功能，股东和董事的权利和义务， 高级管理人员的产生、权利和责任等等有关企业内部控制和管 理方面的制度安排。但从广义上讲，它也可以指有关公司控制 权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排，这些 安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制， 风险和收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题 (Blair 1995)。 这当中最为复杂也最富有争议的是关于银行的控制权的重 新安排问题。即使是在私有制经济体系中，公司企业中的控制 第 3 页 权配置问题也是非常复杂的。与此有关的股东 (外部人)如何监 督和约束经理(内部人)、如何设计治理结构使代理成本最小化 等问题，都是人们一直在研究和关注的重点问题。实际上，根 据控制权的不同配置，公司可以采取不同的治理结构。外部人 如大股东、战略投资者、基金公司等都可以通过其在董事会中 的代表行使他们对公司的控制权，尤其是在公司总经理的聘任 和解除聘任的决策上。 公司治理结构是产权制度的具体化，是产权制度在不同企 业组织形式中的具体表现形式，国有银行公司化改革的实质是 产权制度的改革。国有银行的成功上市，创造了很多令人瞩目 的奇迹，具有历史意义。那么，这个改革在制度层面上的微观 绩效如何呢? 一、改革对国有银行控制权配置的影响 1、国有银行控制权的初始配置。公司治理结构是由一系列 的契约所规定的，包括正式契约(formal contracts)和非正式 契约(informal contracts)。非正式契约是指由文化、社会习 惯等形成的行为规范(norms)。 契约对企业组织结构中各个角色的权利、利益和风险承担 第 4 页 格局给予了事先的约定。尽管如此，但仍然会存在契约无法预 测和描述的未来状态。剩余控制权(residual control right， 简称控制权)(格罗斯曼和哈特 1986)就是在没有被预见和约定 的状态下的实际决策权，主要表现为“投票权”(voteright)， 拥有投票权也就是拥有契约中没有约定事项的决策权。由此而 带来的风险和收益就必须有人来承担，这就是剩余索取权 (residual claimancy)，表现为在收益分配优先序列上“最后 的索取者” 。由于没有约定状态下的收益是不固定的，可能会承 担损失，也可能会获取很高的收益，因此存在风险。要想获取 这种收益，就必须承担边际上的风险。 企业控制权和剩余索取权的分配就是企业产权制度的安排， 它决定了企业的治理结构。张维迎认为，企业的产权制度和性 质本身是一个相对的概念。严格地讲，是一种“状态依存所有 权”(statecontingent o