山西安泰集团股份有限公司财务分析案例.doc

山西安泰集团股份有限公司财务分析1、 主要会计数据摘要（单位：万元）项 目报告期去年同期增减额增减幅度一、主营业务收入44429331032613396743.17% 其中：1、焦炭105265648734039262.26% 2、生铁2815811871299445250.47% 3、烧结矿5744758324-877-1.50%二、主营业务成本4124683287788369025.45% 其中：1、焦炭104225651723905359.92% 2、生铁2518742065304534421.96% 3、烧结矿5636957076-707-1.24%三、主营业务利润31825-1845250277-272.47%四、其他业务利润91857933858.55%五、管理费用1870114858384325.86%六、财务费用1962415015460930.70%七、投资收益34773392852.51%八、营业外收入1547123131625.67%八、营业外支出18756971178169.01%九、利润总额2374-4054042914-105.86%十、净利润2335-4378946124-105.33%2、 基本财务分析2-1 资产状况截至2010年12月31日，山西安泰集团股份有限公司总资产68.10亿元。2-1-1 资产构成公司总资产的构成为：流动资产35.71亿元，长期股权投资0.45亿元，固定资产净值30.26亿元，在建工程1.02亿元，无形资产0.49亿元，递延所得税资产0.03亿元。（1） 流动资产：货币资金95686万元，应收票据15232万元，应收账款99771万元，预付账款714441万元，其他应收款301万元，存货76744万元。（2） 长期股权投资：山西汾西中泰煤业有限责任公司1595万元，山西介休泰瑞煤炭资产经营有限公司1595万元，山西汾西瑞泰煤业投资有限责任公司2352万元，山西联合煤焦股份有限公司600万元。（3） 固定资产净值：房屋及建筑物净值188077万元，通用设备净值63442万元，机械设备净值45772万元，运输设备净值5130万元，电子设备净值131万元。（4） 在建工程：零星设施1706万元，20 万吨焦炉煤气制甲醇及10 万吨二甲醚工程78万元，新专用线工程， （5） 无形资产：土地使用权摊余净值4435万元，采矿权摊余净值85万元，软件使用权摊余净值2714万元。（6） 递延所得税资产：资产减值准备299万元。2-1-2 资产质量 （1）货币性资产：由货币资金9.57万元和应收票据1.52以元构成，共计11.09亿元，占总资产的16.3%，说明企业具备良好的付现能力和偿还债务能力。 （2）长期性经营资产：由固定资产构成，共计30.26 亿元，其在经营过程中能为公司提供长期的稳定的现金流。 （3）短期性经营资产：由在建工程构成，共计1.02亿元，能在短期内转化为货币性资产并获得一定利润。 （4）保值增值性好的长期投资：由对山西汾西中泰煤业有限责任公司、山西介休泰瑞煤炭资产经营有限公司、山西汾西瑞泰煤业投资有限责任公司和山西联合煤焦股份有限公司的股权投资构成，共计0.45亿元，不仅有较好的投资回报，而且对山西汾西中泰煤业有限责任公司的持股比例达到29%，对公司的发展具有重要作用。以上四类资产总计42.82 亿元，占总资产的63%，说明公司现有的资产具有相对较为良好的质量。2-2 负债状况 截至 2010 年12 月31日，公司负债总额36.91 亿元，主要构成为：短期借款18.27亿元，应付票据8.02亿元，长期借款4.55亿元，应付账款3.52亿元，预收账款1.5万元，应付职工薪酬4848万元，应交税费2554万元，应交利息34万元，其他应付款8669万元，其他流动负债 623万元，递延所得税负债 210万元，其他非流动负债 8567万元。目前贷款规模为22.82亿元，短期借款占负债总额的50%，说明短期内公司有较大的偿债压力。结合公司现有9.57亿元的货币资金量来看，公司财务风险较大，需要积极改善资产结构，平衡企业发展。目前公司资产负债率为54.2%，自有资金与举债资金基本平衡。2-3 经营状况及变动原因2010年公司净利润2335万元，相比2009年的亏损43789万元，增加了46124万元，实现了转亏为盈的局面，为公司取得了很大发展。变动原因按利润构成的主要项目分析如下：2-3-1 主营业务收入 本期主营业务收入444293 万元，同比增加133967万元，增长幅度为43%。其主要原因为： （1）焦炭销售收入105265万元，同比增加40392万元，增长幅度为62%。 （2）生铁销售收入281581万元，同比增加94452万元，增长幅度为50%。（3）烧结矿销售收入57447万元，同比减少877万元，下降幅度为1.5%，系烧结矿的收入和成本均有所减少，主要是销量减少，相应收入、成本减少所致。 通过上述分析可见，本期收入同比增加的主要原因是公司主导产品营业利润率有所提高，主要是2010 年下半年以来，随着市场形势的逐步回暖，公司主要产品的销量增加，同时销售价格也平稳上升，导致焦炭销售收入和生铁销售收入增加，虽然烧结矿的销售收入有较小幅度的减少，但是其他两项的变化值较大，综合其减少的部分后，导致企业主营业务收入大幅增加。2-3-2 主营业务成本 本期主营业务成本412468万元，同比增加83690万元，下降幅度为25%。按营业成本构成，分析如下： （1）焦炭销售的营业成本104225万元，同比增加39053万元，增加幅度为60%。主要原因是2010年焦炭市场逐步回暖，焦炭的销量大增，成本也就相应增加。（2）生铁销售的营业成本251874万元，同比增加45344万元，增长幅度为22%。主要原因同焦炭原因相同，是销量增加所致。 (3）烧结矿销售的营业成本56369万元，同比减少707万元，减少幅度1%，系原材料价格下降和销量减少所致。通过上述分析可见，本期营业成本增加的主要原因是焦炭和生铁的销售量增加所导致，虽然烧结矿的营业成本有小幅度减少，但是其变化绝对值较小，导致企业主营业务成本的最终减少。2-3-3 管理费用本期管理费用18701万元，同比增加3843万元，增加幅度为26%。主要原因是：报告期内，随着市场形势的逐步回暖，公司主要产品的销量增加，嘁生产费用和排污费等项目的相应增加。其中主要增加项目包括：安全生产费增加455万元，绿化费增加175万元，环境保护费增加1550万元，土地使用费增加201万元等其他项目。在所有管理费用项目中，像宣传费、董事会费等项目有不同程度减少，但是综合所有管理费用项目，相较于去年同期仍增加3843万元。2-3-4 财务费用本期财务费用19624万元，同比增加4609万元，增加幅度为31%。原因是： 贷款规模增大,导致贷款利息支出相应增加，2009年的利息支出为14090万元，本期利息支出达18557万元，同比增及4467万元。汇兑收益由2009年的84万元变为2010年的亏损689万元。其他项目的财务费用增加，本期金额为2693万元，同比增加1127万元，系经济回暖，公司主打产品销量增加，财务费用也相应增加。2-3-5 投资收益本期投资收益3743万元，同比增加351万元，增长幅度为11%。增长原因是：公司持有可供出售金融资产等期间取得的投资收益由上年的50万元，减少至本期的31万元，减幅38%，但同时可供出售金融资产等取得的投资收益达3744万元，同比增加351万元，增长幅度达10%，因此出售金融资产等期间取得的投资收益所引起的投资收益的减小，并不足以引起投资收益总额的减少。2-3-6 营业外收入本期营业外支出净额1547万元，同比增加316万元，增长幅度为261%。其主要原因是2010年政府补助的增加。2010年，政府对公司的补助达1516万元，相比去年同期1190万元，增加326万元，与此同时其他业务收入虽从41万元减至31万元，但经过政府补助增加的抵消，导致2010年，企业营业外收入的增加。2-3-7 营业外支出本期营业外支出由697万元增加至1875万元，同比增加1178万元，增幅达169%，主要原因是：本期生产机械老化，导致固定资产处置损失达226万元，相比其年同期增加176万元，增长幅度达352%。社会活动中对外捐赠项目金额的增加，由2009年的430万元，增加至本期的1308万元；河道管理费用、价格调控基金等其他营业外支出项目净额的增加。2-3-8 经营状况综述 本期净利润2335万元，相比去年同期亏损43789万元，增长幅度较大的主要原因是主营业务收入增加所致。从具体的分析来看主要是由于2010年经济回暖，公司主打产品的销量大幅增加，同时销售价格也有所增加，共同造成公司净利润的增加，并且通过本年度经营是企业有亏转盈，为企业发展做出了很大贡献。3 重要问题综述及建议3-1 主营业务收入增长分析本期主营业务收入万元，同比增加133967万元，增长幅度为43.17%。其收入情况如下表：（单位：万元）项目收入成本营业利润率本期去年同期本期去年同期本期去年同期焦炭10526564873104225651720.99%-0.46%生铁28158118712925187420653010.55%-10.37%烧结矿574475832456369570761.88%2.14%合计4442933103264124683287787.16%-5.95% （1） 焦炭销售收入105265万元，同比增加40392万元，增长幅度为62%，而营业成本104225万元，同比增加39053万元，增加幅度为60%，最终营业利润率0.99%，相较于去年同期亏损状况，企业销量增加带来的效益颇为明显。 （2）生铁销售收入281581万元，同比增加94452万元，增长幅度为50%，营业成本251874万元，同比增加45344万元，增长幅度为22%，最终营业利润率10.55%，集中在价格上升和销量增加上。（3) 烧结矿销售收入57447万元，同比减少877万元，下降幅度为1.5%,其营业成本56369万元，同比减少707万元，减少幅度1%，营业利润率为1.88%，可见，虽然烧结矿的销售收入减少，但是由于生产材料价格降低和销量增加等原因，企业最终还是盈利。（4) 总结来看，企业2010年主营业务利润31825万元，同比增加50277万元，营业利润率达7.16%，扭转了2009年的亏损状况，这其中主要是由于焦炭和生铁销售收入的增加。3-2 资本结构分析2010年安泰集团资产构成变动情况项 目金 额（万元）占总资产的比例（）报告期上年同期报告期上年同期变动应收账款18474415651627.1323.453.68存货767434775711.277.164.11固定资产30255126861244.4340.244.19在建工程10150184031.492.76-1.27短期借款20057717073529.4525.583.87长期借款59990273838.814.14.71总资产6810276674521001002010年末，山西安泰集团股份有限公司总资产68.10亿元，公司负债总额36.91 亿元，其中贷款规模为22.82亿元，短期借款占负债总额的50%，资产负债率达目前公司资产负债率为54.2%，自有资金与举债资金基本平衡。对于公司来说，由于前几个年度的连续亏损，导致公司连年借债，公司债务较多，同时，自有资金就相对较少，这对发展尚未形成蓬勃形式的公司来讲，偿债能力相对较弱，企业面临较为严峻的偿债风险，对此，企业应当积极调整内部结构，促使其更适应市场，平衡资产、负债比例，保证公司发展，并可以从以下方面进行改善：转债发行成功后，调整贷款规模，减低财务费用；增加长期贷款的比重，分散短期偿债压力。3-3 企业生产综合困难（1）对上游资源的依赖公司生产焦炭、生铁所需主要原材料为原煤、精煤和铁矿石。虽然公司已针对原材料因素加大与长期供应商的合作，确定焦煤供应计划，但是如果国内外煤炭市场和铁矿石市场发生较大波动，可能影响原料供应价格及供应量。公司通过参股炼焦煤生产企业，并积极参与晋中市和介休市的煤炭资源整合，力求为公司提供较为稳定的原料来源。（2）对下游行业的依赖公司主要产品焦炭、生铁均为钢铁行业的上游产品，因此，国际国内钢铁行业一旦出现波动，将会波及公司，从而影响公司的盈利水平。公司将通过产业链的延伸，提升产品的附加值，加大焦化副产品的回收及深加工，逐步改变过于依赖钢铁行业的情况。