资金时间价值与风险价值习题与答案Word版.doc

传播优秀Word版文档 ，希望对您有帮助，可双击去除！ 资金时间价值与风险价值1某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？2某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？3甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）4某项投资的资产利润率概率估计情况如下表：可能出现的情况概率资产利润率经济状况好0.320经济状况一般0.510经济状况差0.25要求：（1）计算资产利润率的期望值。 （2）计算资产利润率的标准离差。 （3）计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值5某人将10000元存入银行，利息率为年利率5，期限为5年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。6某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为 5，试计算5年租金的现值是多少？7某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末（共五年！）可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6。计算该投资项目是否可行。8某人将1000元存入银行，年利率为 5。若半年复利一次，5年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？9某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8，问企业应采用哪种方式付款有利？（第三种对年金的不同看法）10威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备，如每年年末等额存款一次，在年利为10的情况下，该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买设备的款项。11某企业准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下表：市场状况发生概率预计年报酬率A产品B产品C产品繁荣一般衰退0.300.500.2030150401515501530要求：计算投资开发各种新产品的风险大小。1.2.由可得 A=100000/9.8181=10185.27(元)34（1）资产利润率的期望值=0.3*20+0.5*10+0.2*（5）=10% (2) 资产利润率的标准离差= (3) 资产利润率的标准离差率=5.6. 7. 法一： 法二： 所以该项目可行。8 9法一：第一种付款方式的现值： 第二种付款方式的现值： 第三种付款方式的现值： 因为 ，所以应选择第二种付款方式。法二：因为 ，所以应选择第二种付款方式10由90000=得，A=14741.77（元）11=所以，开发C产品的风险最大，开发A产品的风险最小。第四章 筹资管理1.某公司与银行商定的周转信贷额度为100万元，承诺费率为2，该企业年度内实际借款额为80万元。计算该公司应向银行支付多少承诺费？2.某公司向银行借入短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：利随本清法，利息率为14；采用贴现法，利息率为12；采用补偿性余额，利息率降为10，银行要求的补偿性余额比例为20。要求：如果你是该公司的财务经理，你选择那种支付方式，并说明理由。3.企业拟发行面值为100元的债券一批。该债券期限三年，单利计息，票面利率12，到期一次还本付息。要求：计算市场利率分别为10、12、15时的发行价格。4. （不做要求）某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15。要求：（1）确定租金总额。（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？5某企业发行面值为400元，票面利率15，偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2，所得税率为33。要求：计算此债券的资金成本率。 6某企业发行面值为100元，年股利率为14的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3。要求：计算优先股的资金成本率。 7某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5，预计第一年末股利为2.50元，年股利增长率为6。要求：计算普通股的资金成本率。8某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10，以后每年股利增长率为1。要求：计算留存收益的资金成本率。9（不做要求）某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33。 要求： （1）计算2001年边际贡献； （2）计算2001年息税前利润总额；（3）计算该公司2001年复合杠杆系数。10某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7，手续费2。 （2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12，筹资费率为4。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8递增。 （5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：(1）计算个别资金成本；（2）计算该企业加权平均资金成本。11（不做要求）某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动成本为 25元，固定成本总额 150 000元。资金构成情况：普通股股本 500 000元；优先股股本 144 000元，年股利率 10；长期债券300 000元，年利率 12；所得税率40。要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。12某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权平均资金成本。13某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12，所得税率为30。要求：(1)计算两种筹资方式的每股收益无差异点；(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。1. 该公司应向银行支付的承诺费=(100-80)*2%=0.4(万元)2. 不同利息支付方式下企业银行借款的资金成本分别为：利随本清法 贴现法 补偿性余额 所以，应选择第3种方式，因为此种支付方式的资金成本最低。 3市场利率为10时的债券发行价格 市场利率为12时的债券发行价格 市场利率为15时的债券发行价格 4. （不做要求）(1) 租金总额=198+20+15=233(万元) (2) 每期租金=233/（P/A,15%,10-1）+1=233/5.7716=40.37(万元) (3) 每期租金=233/（P/A,15%,10）=233/5.0188=46.43(万元)5 债券的资金成本率6 优先股的资金成本率7 普通股的资金成本率8 留存收益的资金成本率9 2001年边际贡献=(50-30)*10=200(万元) 2001年息税前利润总额=(50-30)*10-100=100(万元) 该公司2001年复合杠杆系数=DOL*DFL=10(1) 个别资金成本分别为: (2) 加权平均资金成本11. DOL= DFL= DCL=2.5*2.5=6.2512. 个别资金成本分别为: 加权平均资金成本13. (1)由得:两种筹资方式的每股收益无差异点为:EBIT=342(万元) (2)因为400>342,所以应选择负债融资即第二种方案第五章 企业项目投资决策1某企业购买机器价款10万元，可为企业每年增加净利1万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10。要求：（1）用静态法计算该投资方案的会计收益率、投资回收期，并对此投资方案作出评价。（2）用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率，并对此投资方案作出评价。2某企业投资 15 500元购入一台设备，当年投入使用。该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加现金净流量分别为6 000元、8 000元、10 000元，企业要求最低投资报酬率为 18。要求：计算该投资方案的净现值、内含报酬率，并作出评价。3某企业引进一条生产流水线，投资 100万元，使用期限 5年期满残值5万元，每年可使企业增加营业收入80万元，同时也增加付现成本35万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10，所得税税率40。要求：计算该项投资的净现值并判断其可行性。4某企业投资31 000元购入一台设备。该设备预计残值为1 000元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为20 000元、40 000元、30 000元，付现成本的增加额分别为8 000元、24 000元、10 000元。企业适用的所得税率为40，要求的最低投资报酬率为10，目前年税后利润为40 000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。5（不做要求）某企业拟在计划年度更新某设备。原有设备帐面净值6 000元，尚可使用 5年，5年后残值为1 000元，每年付现成本为 15 000元。拟购置的新设备价款为 35 000元，预计使用年限为 5年，5年后的残值为原价的 5，每年付现成本为1 500元。假如年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为800元，新、旧设备均采用直线法计提折旧，所得税税率为40，贴现率为12。要求：判断该企业是否应该采用售旧购新方案。1.(1)会计收益率(即投资收益率)ROI=1/10=10% 因为年现金净流量=1+10/5=3(万元)所以，投资回收期评价：因为ROI=10%,PP>5/2=2.5年，所以该方案不可行。(2) 净现值率 现值指数 内含报酬率的求解：因为年现金净流量相等，所以令，有： ，查表可知没有相应的贴现率，但有15%3.352216%3.2743 所以，运用插值法可得IRR=15.24%评价：因为NPV、NPVR>0,PI>1,IRR>10%,所以该方案可行。2. 令利用逐次测试法：第一次测试采用18%的贴现率，得NPV>0，所以提高贴现率至24%第二次测试采用24%的贴现率，得NPV=39.31>0,所以应继续提高贴现率至25%第三次测试采用25%的贴现率，得NPV=-163.2<0,所以可知24%<IRR<25%,再采用插值法，可得IRR=24.19%>18%所以该投资方案可行。3每年应计提的折旧额=（100-5）/5=19（万元）各年的净现金流量为： 所以，该项投资可行。4. 每年应计提的折旧额=（31000-1000）/3=10000（元）（1）各年的税后利润为： 第一年的税后利润=（20000-8000-10000）*（1-40%）=1200（元） 第二年的税后利润=（40000-24000-10000）*（1-40%）=3600（元）第三年的税后利润=（30000-10000-10000）*（1-40%）=6000（元）（2）各年的净现金流量为： 5（不做要求）旧设备每年的折旧额=（6000-1000）/5=1000（元） 新设备每年的折旧额=35000*（1-5%）/5=6650（元） 继续使用旧设备的总成本= 使用新设备的总成本=因为继续使用旧设备的总成本>使用新设备的总成本,所以应采用售旧购新方案。第六章 证券投资决策1某种股票为固定成长股票，年增长率为5，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11，平均风险股票的必要收益率等于16，而该股票的贝他系数为12，那么，该股票的价值为多少元。2某投资者2003年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4，假定目前无风险收益率为8，市场上所有股票的平均收益率为12，A公司股票的系数为2，B公司股票的系数为1.5。要求：（1）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？（3）该投资组合的综合系数。3公司2001年1月1日平价发行新债券，每张面值1 000元，票面利率10，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还（计算过程保留4位小数，结果保留2位小数）要求：（1）假定2001年1月1日的市场利率为12，债券发行价格低于多少时公司将可能取消债券发行计划？（2）假定2001年1月1日的市场利率为8，公司每半年支付一次利息，债券发行价格高于多少时，你可能不再愿意购买？（3）假定2005年1月1 日债券市价为1 042元，你期望的投资报酬率为 6，你是否愿意购买？4某股东持有A公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20。预期该公司未来三年股利成零增长，每股股利20元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为10。要求计算该公司股票的价格。1根据资本资产定价模型，该股票的必要收益（或报酬）率K=11%+1.2*(16%-11%)=17%该股票的价值=50(元)2（1）根据资本资产定价模型，A公司股票的必要收益（或报酬）率=8%+2*(12%-8%)=16% B公司股票的必要收益（或报酬）率=8%+1.5*(12%-8%)=14%所以，A公司的股票价值= B公司的股票价值因为A和B公司的股票价值均大于其市价,所以两公司股票都可以购买.(3) 该投资组合的综合系数=100*40/(100*40+100*20)*2+100*20/(100*40+100*20)*1.5=1.83所以,(2)该投资组合的预期收益率=8%+1.83*(12%-8%)=15.32%3.(1)债券价值=所以, 债券发行价格低于927.88元时公司将可能取消债券发行计划.(2) 债券价值=所以, 债券发行价格高于元时，投资者可能不再愿意购买.(3) 债券价值=>1000元所以投资者愿意购买4. 该公司股票的价格=