金融工程导论课件.ppt
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1、1,金融工程导论,金融工程学导论第一章,2,金融工程导论,衍生品的性质,衍生品(derivative)是这样一种工具,它的价值依赖于其它更基本的变量的价值。,3,金融工程导论,衍生品举例,远期合约(Forward Contracts) 期货合约 (Futures Contracts ) 互换(Swaps) 期权(Options),4,金融工程导论,衍生品市场,交易所交易 传统的交易所曾经使用公开喊价系统,但现在已经逐渐的用电子交易来代替。 合约是标准的,并且几乎没有信用风险。 场外市场 (OTC) 是一个由电话及计算机将金融机构交易员、企业资金主管、基金经理联系到一起的网络系统。 合约可以是非
2、标准的,并且有一定的信用风险。,5,金融工程导论,衍生产品的用途,对冲风险 投机(预测市场未来方向) 通过套利来锁定无风险盈利 改变债务的性质 改变一项投资的性质,又不至于改变原有的投资组合,6,金融工程导论,远期合约,远期合约是在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约 (交割价格). 可以与在现在时刻买入或者卖出的现货合约进行对比。 在场外市场进行交易。,7,金融工程导论,2001年8月16日英镑报价,8,金融工程导论,远期价格,合约的远期价格是使远期合约价值为零的交割价格。 到期日不同,则远期价格也可能不同。,9,金融工程导论,术语,买入标的物的一方称为多方(long posi
3、tion) 卖出标的物的一方称为空方(short position),10,金融工程导论,例子,在2001年8月16日,公司会计进入一个远期合约的多方,即以1.4359的汇率买入1百万英镑的六个月远期合约 该公司有责任在2002年2月16日用1,435,900美元购入1百万英镑 可能的收益情况是怎样的?,11,金融工程导论,远期合约多方收益图,K,12,金融工程导论,远期合约多方收益图,K,13,金融工程导论,期货合约,期货合约约定合约的双方在将来某一时间以某一约定价格进行资产的买卖。 与远期合约类似。 远期合约在场外市场进行交易, 期货合约在交易所进行交易。,14,金融工程导论,期货合约的例
4、子,约定: 在12月份以300美元每盎司的价格,购买100盎司黄金(纽约商品交易所,COMEX) 在5月份以1.5000 US$/ 的汇率,卖出62,500英镑(芝加哥商业交易所,CME) 在4月份以20美元每桶的iage,卖出1,000桶原油(美国纽约商业交易所,NYMEX),15,金融工程导论,黄金: 有套利机会吗?,假设: 黄金的现价是300美元 1年黄金远期合约的价格是340美元 1年期的美元利率是5%每季度 是否存在套利机会? (我们忽略仓储成本和黄金的出租利率)?,16,金融工程导论,2. 黄金: 这种情况又有套利机会吗?,假设: - 黄金的现价是300美元 - 1年期黄金远期合约
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