公债对总需求影响论文.doc
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1、公债对总需求影响论文 一、改进我国现行公债管理的两点建议 从调节总需求的角度来看,我国现行公债管理存在两大问题:一是公债种类结构不合理;二是公债的公开市场操作尚未运行。这两个问题的存在,使得我国难以运用公债管理政策调控总需求。 首先,我国目前的公债种类非常单一,不能进行公债种类的最适搭配,更谈不上实现公债管理政策目标。 1985年以前我国发行的国库券实际上是长期公债,1985年开始发行的国库券,虽然到1988年期限已缩短为3年,但仍然属于中期公债。也就是说,1985年以前,中短期公债是空白;1985年以后,长、短期公债是空白。可是,在理论上,发行短期公债(国库券)有利于刺激总需求;相反,发行中
2、长期公债,则有利于抑制总需求。从我国公债融资实践来看,我们还没有充分认识到公债管理政策是财政政策的一个有效手段。80年代初,我国经济不很景气,这时发行的长期公债(国库券)从公债利息最小化目标来看是合理的,但从刺激总需求,实现供求平衡来看,这种公债发行不尽合理。从19851988年,我国的经济运行处于繁荣时期,而就在1985年,公债期限缩短到3年,从公债利息最小化目标来看是合理的,但是,由于公债期限缩短,公债的总需求效应增大,这无异于对本来已经过旺的总需求火上浇油。到了19891990年,我国的经济运行处于萧条时期,从利息最小化目标来说应当增加长期公债的发行,但从经济稳定目标来说应增加短期公债。
3、遗憾的是,这两年的国库券期限依然是3年,并未缩短。 我们认为,我国今后国债期限的选择应趋于多元化,应兼有长期、中期和短期国债,长期国债期限在5年以上,中期国债期限在15年,而短期国债(国库券)期限在1年以下。从经济运行状况来看,在经济不景气时期,若恢复经济正常运行是主要矛盾,就应适当增加短期公债(国库券)发行,减少长期公债;在经济繁荣时期,若经济政策目标是相同的,则要采取同上述相反的公债管理政策。从公债资金的用途来看,不同期限的国债应适应不同的资金需要。长期国债用于满足国家重点建设的资金需要,中期国债用于满足一般性的建设资金需要,而短期国债(国库券)用于弥补财政赤字。 就我国当前的经济形势来看
4、,应当适当增加发行长期公债。(1)增发长期公债的必要性。我国当前的经济运行处于繁荣时期,1994年通货膨胀率高达23.42%,是历史最高水平。当前的首要任务是抑制需求膨胀,为此而应当增加长期公债。也许有人要问,增发长期公债不就违背了利息负担最小化了吗?理论上是如此,但我国因利率决定缺乏市场化,或者说,利率水平缺乏弹性,市场利率并未因通货膨胀而大幅度提高,因此,此时增发长期公债,公债利息费用不致过大。(2)增发长期公债的可能性。在高通货膨胀情况下,增发长期公债可能吗?自1979年以来,我国居民可支配收入年均递增17.02%,储蓄的增长幅度年年扩大,基本上保持了30%的增长速度,特别是1995年前
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