伟星股份(002003)公司动态跟踪报告:新激励,新征程130228.ppt
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1、8,6,4,2,0,加丰富,2013/2/1,图强,2.0,证券研究报告/伟星股份(002003)/公司动态跟踪报告 新激励,新征程 事件: 公司于 2013 年 2 月 27 日公布第二期股票期权激励计划(草案), 拟向激励对象授予 800 万份股票期权,约占公司股本总额的 3.09%。 激励对象共 10 人,全部为公司和分、子公司的核心经营管理及技术 骨干等, 公司董事及高级管理人员没有参与本期的股票期权激励计 划。 行权条件及方法:以 2012 年为基数,2013、2014、2015 年营业收入,2013 年 02 月 28 日 增持 首次 目标价格: 暂无 纺织服装行业研究组 分析师:
2、 李振亚(S1180512080002) 电话:021-51782239 Email: 市场表现,增长率分别不低于 10%、25%、40%,且 2013-2015 年净资产收益率 分别不低于 11%、12%、13%。行权价格 9.83 元,授权日起满 12 个 月后,激励对象在未来 36 个月内可按 30%、30%、40%比例逐年分 三期行权。,5% -3% -11% -19% -27% -35%,2012 /2/2820 13/2/28,Feb/12,Jun/12,Oct/12,Feb/13,对此,我们点评如下: 我们认为公司目前时点再次推出股权激励计划,有利于提高公司内部,成交量(百万)
3、上证指数,伟星股份,团队的士气和凝聚力,并显示出对于未来发展的信心。 公司 2012 年四季度单季由于基数原因及需求好转显示出同比盈利数 据的好转迹象。我们认为业绩改善主要来自于两个方面:1,12 年四 季度单季收入同比增长 5.8%,扭转了前三季度收入持续负增长的局 面,预计与国内外经济形式好转带来的订单回升等因素有关;2,12 年四季度单季归属上市公司股东的净利润同比增长 33.9%,净利润率 较去年同期回升 0.8 个百分点,亦显示出公司基本面的复苏势头。 盈利预测及投资建议。预计公司 2012/13/14EPS 分别为 0.65/0.75/0.89 元,我们认为随着下游需求逐步触底回升
4、及公司逐步精简非核心业 务,聚焦纽扣、拉链主业并推进公司向国际市场延伸,基本面最坏的 时期正在度过,未来的发展路径逐步清晰,首次给予公司“增持”评 级。,相关研究 富安娜:经营偏稳健,弱市显价值 2013/2/28 罗莱家纺:龙头转势金不换 4.0,初始改 善中 2013/2/27 卡奴迪路:高增长趋势延续,且内涵更 罗莱家纺:龙头转势金不换 3.0,自励而 2013/1/29,罗莱家纺-跟踪报告:龙头转势金不换 风险提示。国内外经济形势继续恶化,公司转型幅度不达预期。,主要经营指标 营业收入(百万) 增长率 归母净利润(百万) 增长率 每股收益 当前市盈率,2010A 1829.32 31.
5、12% 256.07 48.47% 0.99 10.3,2011A 1933.71 5.71% 196.17 -23.39% 0.76 13.5,2012E 1854.81 -4.08% 168.49 -14.11% 0.65 15.7,2013E 2077.39 12.00% 194.69 15.55% 0.75 13.6,2014E 2389.00 15.00% 230.29 18.28% 0.89 11.5,2013/01/20 家纺行业-年度报告:拐点有望出现,机 会逐步临近 2012/11/29 罗莱家纺-深度报告:龙头转势金不换 2012/10/28,请务必阅读正文之后的免责条款部
6、分,请务必阅读正文之后的免责条款部分 第1页 共3页,伟星股份/公司动态跟踪报告 公司财务报表预测 (百万元),利润表 营业收入 YOY 营业成本 毛利 % 营业收入 营业税金及附加 % 营业收入 销售费用 % 营业收入 管理费用 % 营业收入 财务费用 % 营业收入 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 营业利润 % 营业收入,2010A 1829 31.1% 1152 677 37.0% 13 0.7% 146 8.0% 174 9.5% 9 0.5% 4 0 0 331 18.1%,2011A 1934 5.7% 1269 664 34.4% 16 0.9% 164 8.5% 205
7、 10.6% 13 0.7% 5 0 0 261 13.5%,2012E 1855 -4.1% 1215 640 34.5% 16 0.9% 172 9.3% 223 12.0% 18 1.0% 7 0 0 204 11.0%,2013E 2077 12.0% 1354 723 34.8% 18 0.9% 189 9.1% 249 12.0% 29 1.4% 3 0 0 235 11.3%,2014E 2389 15.0% 1548 841 35.2% 20 0.9% 215 9.0% 287 12.0% 39 1.6% 3 0 0 277 11.6%,资产负债表 货币资金 应收和预付款项 存
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