美国股市8年退市7000只股票.doc
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1、美国股市 8年退市 7000 只股票美国股市 8 年退市 7000 只股票以 1995 至 2002 年美国股市的退市样本为例 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授美国股市是世界上规模最大、市场化程度最高的投资市 场。其中,“大进大出”是美国股市优胜劣汰机制及资源配 置功能的充分体现。在 IPO 发审制度上,美国股市采用了以 诚信和法制为双重约束的“注册制” ;在退市标准上,美国 股市同时采用了财务退市标准和市场化退市标准。正因如 此,美国股市才能吞吐自如、大浪淘沙;正因如此,美国股 市才能培育出了一批世界知名的伟大企业,例如,微软、因 特尔、苹果及 IBM 等。众所周知,美国股市的退市
2、标准与上市标准是大体对称 的。比方,上市标准包括财务标准(如总资产、净资产、净 利润等)与市场化标准(如股东人数、股价、市值、公众持 股)两大系列;同样地,退市标准也对称地设计为财务标准 与市场化标准两大系列。笔者认为,对于任何国家或地区的股市而言,其成长周 期大体上可以划分为三个阶段:初创阶段、成长阶段、成熟 阶段。1)初创阶段。股市扩容速度比较迟缓,可供筛选的 上市资源比较短缺,由于股市规模狭小、法制建设滞后以及 监管乏力,往往导致市场投机十分猖獗,管理比较混乱。例 如, 20世纪 30 年代大萧条前的美国股市,便一直处于初创 阶段。(2)成长阶段。一般表现为股市大规模快速扩容,上 市公司
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