高级财务管理.ppt
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1、高级财务管理,南方学院会计学系 卫建国,教师简介,卫建国 中山大学管理学院会计学系副教授、硕士研究生导师、党支部书记 中山大学南方学院会计学系主任 广东省会计学会副会长,广东省审计学会理事 两家上市公司独立董事 兰州大学经济管理专业本科毕业,企业管理专业财务管理方向硕士研究生毕业。 上大学前曾下过乡(知青),当过工人,从事过4年会计工作。 分别任教于兰州大学、青岛海洋大学、中山大学。 研究方向为:公司财务管理。 联系电话:61787350(南方学院办),84114135(管理学院办) 电邮:,第一讲 高级财务管理基本框架,从国内外高校财务管理课程体系谈起 基本假设 根据什么来确定高级财务管理的
2、框架? 已有的高级财务管理框架的介绍 MPACC高级财务管理基本框架的确定,1.1 从国内外财务管理课程体系谈起,财务管理是本科会计学专业核心课程之一。,会计学专业核心课程,基础会计学,财务会计学,成本与管理会计,财务管理学,审计学,会计信息系统,什么是财务管理? 从Finance谈起Finance的含义是什么? 财务?金融?财政? 是名词含义,复数为“资金” 动词含义是什么? 为筹措资金 “Financing”意思为“筹资”,或者“理财”,Finance的细分: Public Finance Corporate Finance Personal Finance Commercial Bank
3、 Finance “财务”与“金融”,中文是不同概念,英文很难区分。 Financial Accounting? International Finance?,西方学者认为, Finance包括三个领域(见教材P45) 货币与资本市场 投资 财务管理 其中,财务管理是一个最为宽泛的领域(工商企业、银行、事业单位、政府部门)。 我们会计学专业所学的Finance为“公司财务”,Corporate Finance。即:财务管理 有些学者认为,“财务管理”、“公司财务(公司理财)”是不同的概念,我们不认同。,美英高校“Accounting”专业,财务管理课程: 本科层次有两门课程: “Foundat
4、ion (or “Basic” or “Fundamentals”) of Financial Management”或者“Principles of Financial Management ” Corporate Finance ,也可作为研究生教材。Eugene F. Brigham 等三人编写了专门针对本科高年级的教材:Intermediate Financial Management。 (一般是选修) MBA或会计硕士研究生开设Corporate Finance ,有的教材为: Financial Management :Theory and Practice。Joseph P. O
5、gden, Frank C. Jen, Philip F. OConnor等三人编写了Advanced Corporate Finance PHD开设“公司财务理论”并大量阅读文献。,我国高校会计学专业“财务管理”课程,各个学校不同: 本科的开设两类: 财务管理学(必修) 财务管理专题、高级财务管理、国际财务管理等(选修或必修) 硕士研究生也是两类: 学术型:一般开设“财务管理理论” 实务型:一般开设“高级财务管理” 博士研究生一般开设“财务管理理论”,并阅读文献。,中大管理学院会计学专业 本科开设三门“财务管理”课程 财务管理。学院平台课,会计学专业核心课。主要讲授财务管理基本原理,类似国外
6、“Foundation (or “Basic” or “Fundamentals”) of Financial Management”或“Principles of Financial Management ” 国际财务管理 财务管理专题 硕士研究生开设“高级财务管理” 博士研究生开设“财务管理理论”,“财务管理”课程的主要特点: 以公司(企业)财务为对象(针对公司财务管理工作); 需要会计学、管理学、经济学、统计学、数学等相关知识作基础; 侧重于应用理论和技术方法(具有较强的应用性,与实务密切联系); 有些人把公司财务管理分为初级、中级、高级三个层次(有些学者不同意这种划分),本课程属于高级
7、层次。,1.2 基本假设 (假设学生已掌握下列知识),财务管理,财务管理基础,投资管理,筹资管理,财务管理概述 资金时间价值 风险与收益 财务分析 固定资产项目投资 金融资产投资 流动资产投资 筹资来源与工具 筹资决策,收益分配管理,1.3 已有高级财务管理框架,(一)国内教材: 陆正飞 等:高级财务管理,浙江人民出版社,2000。 郭复初:公司高级财务,立信会计出版社,2001。 步淑段:高级财务管理,经济科学出版社,2001。 陈文浩:高级财务管理(专题),高等教育出版社、上海社会科学院出版社,2001。 张兆国:高级财务管理,武汉大学出版社,2002。 伍中信:高级财务管理理论,立信会计
8、出版社,2002。 杨淑娥 胡元木:财务管理研究 ,经济科学出版社,2002。 王化成:高级财务管理学,中国人民大学出版社,2003。 杜胜利:CFO管理前言,中心出版社,2003。 杨雄胜:高级财务管理,东北财经大学出版社,2004。 赵德武:高级财务管理,中国财政经济出版社,2004。 张 鸣:高级财务管理,上海财经大学出版社,2004。 刘淑莲:高级财务管理理论与实务,东北财经大学出版社,2005。 熊楚熊:公司高级理财学,清华大学出版社,2005。 张鸣:高级财务管理,上海财经大学出版社,2006。,(二)国外教材 Joseph P. Ogden, Frank C. Jen, Phil
9、ip F. 0connor: Advanced Corporate Finance, Prentice Hall; 1st edition (September 20, 2002) Advanced Financial Management (ACCA) Joao Amaro De Matos: Theoretical Foundations of Corporate Finance Jean tirole, The Theory of Corporate Finance. Thomas E. Copeland, J. Fred Westen: Financial Theory and Cor
10、porate Policy, Prentice Hall; 3st edition,(三)纵观各种教材,大体上分为两类: 会计专业硕士(MPAcc)使用教材 会计学专业、财务管理专业、金融学专业高年级本科生或硕士研究生使用教材 两类教材的异同,(四)争议 是成严密体系还是专题 如果是专题,应该包括哪些专题 财务理论是否构成其内容 (五)我们的看法 专题 在学科构架上,“财务管理理论”与“高级财务管理”可以分为两门课程 关于专题的内容(下面讨论),1.4 本科生高级财务管理基本框架的确定,定位及培养目标 设计授课内容的几点考虑 高级财务管理的内容:我们的看法 本课程的讲授内容,1.4.1 定位及
11、培养目标,授课对象的特征以及培养目标来确定 授课对象为会计学本科学生,培养目标有两种选择: 学术型。培养理论研究人才 实务型。培养高级财务管理人才 授课对象关于财务管理知识与能力的要求 假设学生已经掌握了大学本科财务管理基础知识(见前述“已掌握的基础”),在此基础上设计高级财务管理的框架。 我们定位:实务型;培养目标:CPA、从财务分析师、管理会计师、CFO,1.4.2 设计授课内容的几点考虑,针对会计、财务专业人员有关财务管理知识与能力的要求设计课程的内容。突出实务特征。 财务管理与管理会计内容的协调。高素质的会计、财务管理人员(未来的CFO)应当具有大财务观,需要具备财务管理和管理会计的知
12、识。我们认为:财务管理与管理会计在学科上可以区分,但在实务中需要CFO通盘考虑。 理论融于实务之中。不单独讲理论。 侧重理念培养,同时关注技术。 将中小企业财务管理、国际企业财务管理、集团公司财务管理融入有关章节之中,不单独列章。,1.4.3 高级财务管理的内容:系统知识,基本框架篇 预算与控制篇 决策与支持篇 资本运营篇,公司财务管理的定位:基于价值创造观的财务管理 公司治理与财务管理系统设计 企业估价、风险管理 公司预算管理(管理会计讲) 公司财务政策与控制 企业分析:基于CFO视角(财务报表分析) 企业业绩评价(管理会计讲) 融资决策 投资决策:基于公司投资组合和商业计划书的视角 营运资
13、本决策 收益分配决策 企业重组与并购 资本投资(金融产品投资,BOT投资等) 企业内部资金调度 税务筹划(单独开课),1.4.4 本课程的授课内容,高级财务管理的基本框架 公司财务管理的定位:基于价值创造观的视角 公司治理与财务管理系统设计 估价:理论与实务 风险管理 公司财务政策 公司财务控制:基于内部控制的视角 融资规划 投资决策:基于商业计划书的视角 并购与重组 资本投资与内部资金调度,第一讲思考题,“Finance”包括哪些领域? 公司财务管理知识体系如何构成? 本科高级财务管理包括哪些内容? 你打算如何学好高级财务管理课程?,第二讲 公司财务管理的定位:基于价值创造观的视角,对公司财
14、务管理的认识 财务管理地位的演变 财务管理与价值创造 战略财务管理,主要参考资料,Gabriel Hawawini, Claude Viallet著,王全喜等译:高级经理财务管理 创造价值的过程,机械工业出版社,2003年版。 陈志斌. 韩飞畴:“基于价值创造的现金流管理”,会计研究,2002年第12期。 孙铮. 吴茜:“经济增加值:盛誉下的思索”,会计研究,2003年第3期。 罗福凯:“财务管理的内在逻辑与价值创造”,会计研究,2003年第3期。 綦好东. 杨志强:“价值链会计的目标确定与职能定位”,会计研究,2004年第2期。 万解秋等:企业价值提升与财务管理,复旦大学出版社,2005。
15、特瑞卡洛尔 著,张明、杜娟 译:财务主管的角色战略、领导、价值和风险,中国金融出版社,2004年版,2.1 对公司财务管理的认识,从大财务观入手看公司会计与财务家族 公司财务管理:狭义视角的理解 认识财务管理的几个重要方面 财务管理与财务会计、管理会计、企业管理、金融等之间的关系 公司组织形式对财务管理的影响,2.1.1从大财务观入手看公司会计与财务家族,某企业有关人员分别从事以下工作: A:在财务部记账 B:在财务部负责现金收支(出纳) C:在财务部负责成本管理工作 D:财务部经理 E:在投资部负责公司投资业务 F:在销售部负责收账工作 G:公司总经理 问题:上述哪些人员是从事财务管理工作的
16、? 财务管理工作是否只是由财务部的人员所从事? 财务部人员与其他人员所从事的财务管理工作有何不同与联系?,会计家族,会计家族,财务会计 (簿记出纳),税务会计,成本会计,管理会计,财务会计,管理会计,财务家族,财务会计,管理会计,财务管理,内部审计,大财务观,大会计观,2.1.2 公司财务管理:狭义视角理解,对Finance的理解 Finance的含义,最早出现于1866年英国Webester词典,定义为“筹集和提供资本的活动” 西方学者认为, Finance包括三个领域 货币与资本市场 投资 财务管理 其中,财务管理是一个最为宽泛的领域(工商企业、银行、事业单位、政府部门)。 我们会计学专业
17、所学的Finance为“公司财务”,Corporate Finance。即:财务管理,对Corporate Finance认识 财务活动财务关系财务管理 财务活动(一般观点):筹集资金、运用资金、分配资金(理论界有不同看法) 财务关系:指企业在组织其财务活动过程中,与各个不同利益主体之间发生的经济利益关系。图(略) 财务管理:组织财务活动、协调财务关系,2.1.3 认识财务管理的几个重要方面,财务管理的主体:谁来管理?单一主体还是多元主体? 社会层面:国家(宏观管理) 公司层面:所有者财务;经营者财务;财务经理财务 不同管理主体的目的及行为差异 你站在哪个角度?,财务管理的客体:管什么? 对财
18、务资源(资本)的认识: 狭义的资本观; 广义的资本观(财务资本、人力资本、市场资本) 财务人员,手伸多长?,财务管理的目标 已有的观点 利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 相关者利益最优化 企业价值最大化条件下相关者利益最优化 思考 不同利益主题的目标一致吗? 目前我国企业财务管理的目标是什么?(青鸟天桥案例),财务管理的本质: 货币管理观 资金管理观 资产管理观 内部控制观 价值创造观,财务管理的特征: 价值管理 综合管理,2.1.4 财务管理与财务会计、管理会计、企业管理的关系,财务管理与财务会计 财务管理与管理会计 财务管理与企业管理 财务管理与金融,2.1.5
19、企业组织形式对财务管理的影响,企业的组织形式一般分为三类:独资企业;合伙企业;公司制企业 目前在财务管理方面需要关注的三种企业: 集团公司 中小企业 国际企业(跨国公司) 企业发展历程:自然人独资或合伙企业公司制企业股份公司、有限责任公司卡特尔(KARTEL):生产同类产品的企业划分市场、产量,确定价格辛迪加(SYNDICATE):共同采购原料、销售产品托拉斯(TRUST):法人,独立的企业组织集团公司:公司的公司,母子公司企业集团或财团(康采恩CONCERN):公司联盟,从上述过程看,集团化是企业发展的趋势,是市场经济发达程度的标志。美国学者Alfred DChandler(钱德勒)在看得见
20、的手美国企业管理革命中揭示了其原因。 企业集团化存在集团公司和企业集团两种形式,集团公司起源于美国,其组织结构分为三级,具体有两种形式: (1)母公司子公司工厂。最典型的集团公司; 母公司分为“纯粹控股公司”(Pure holding companies)和“混合控股公司”(Mixied holding companies),后者又称 “控股营业公司(Holding-Operating companies)。西方大多数母公司为后者; 子公司分为绝对控股子公司、相对控股子公司、关联企业(非控股的一般参股公司和有各种固定性合作关系的关系企业)。,(2)集团本部事业部工厂。实际上是一个大型公司,不是
21、严格意义上的集团公司。 法国的事业部是独立法人。 集团公司的本质特征是以母子公司关系为代表的控股制。 控股公司不一定称为集团公司,除非其规模和拥有控股权的子公司数量达到一定要求。,集团公司的特征: 集团公司本身具有法人地位; 集团公司有一个母公司和若干个子公司构成; 集团公司的母子公司之间主要以股权、产权为连接纽带; 集团公司是由(原始)母公司扩张裂变而成(包括内部扩张裂变和外部扩张裂变),企业集团与集团公司虽然都是企业的联合体,但二者存在明显区别。 企业集团的概念是日本提出的。日本的企业集团分为三种类型: 一是以三井、三菱、住友这些战前财阀企业为中心的旧财阀系企业集团; 二是富士、三和、第一
22、劝银这种以银行为中心的企业集团; 三是以日立、丰田、新日铁这种以特大企业公司及其子公司为中心的独立系企业集团。,上述一、二类为企业集团,又称“环型企业集团”;第三类为集团公司,又称“锥型企业集团”。 日本企业集团有两大特点: 最高组织机构是“经理会”; 集团内部结合方式主要靠“相互持股”和“系列贷款” 企业集团实行“经理会公司工厂”三级组织结构。 韩国企业集团采取“集团会长营运委员会子公司工厂”的四级组织结构。,企业集团的特征: 集团本身不具备独立的法人地位; 集团内部包含若干独立系核心企业(每个独立系核心企业就是一个集团公司); 企业集团内部联系不是靠处于金字塔顶端的控股公司来垂直维系,而是
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