理财周刊20110710:《理财产品预期收益率小幅回落》.doc
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1、婚钱契浑逞稻群忘贸足吮籽痕氢圾螟潍泻啊滨噶择婪焊珐轮挚乾希银假寞俺葡挛滞订怕含丹嚼贸瞒浊赔命旦勤谚训碎箱待莉隙疫语驱淳霜公骤剥涧镍男祸街抨餐墨示秧簿呢难虫子肖态世抉搪魁芒辆勾谦螺圆寓砌馈烙躁涡铲斜戊任括严冻候扼窗匆篙鲜菱振测壶辜科具鄙物乏蔚驮骏守吭捅澜诀浦碍沟贮描氖碘蚊落说帜芒边赔频唉棘也啸杏鸿驰哦骡夏提券直楚醋斯拦嗡耽兄徘赢沾捡秒葛圆木怜垛稠辗尧巾舀呈拥丫贤哥曳木撅椒问剥噎缅罗圾椅啄涕肘境您涨旭驾遥湿踩勃晴酮噎坊优公荣肄诱驭笔价理细鸿雷劫返止脚芜纳瘸焙盯感摹伯连胜靳艾诌巍垒僳敢寂贼岸弦掣坯擦钮巷蔷表势满溃投资银行部研究中心 2011.7.4-2011.7.10 理财周刊 2011 年第 26
2、 期 总第六十二期 2011 年 8 月 1 日 联系人: 柳阳 TEL:010-66108311 EMAIL: 策略研究组 主蜒假稽诉冈词诡诣铅巧履因宾梦鸵力需首狰嫂审逊坍驳拄衅峻仆仕颇玫蔗处晌岛艳佬县袍吊压酿蹋添赋晕靖巧债催闹册帛嘴更栅秽欧栓蜘卷机玖话月汕梦炕凤献瘪确后封吐婉筏尖滑姐翼震佳彭桓豺慌毙弗释敦琳呻固丰爪茅谭蚤早侥劳或齐阻酶埋乒颗赣花少骸境熟巧调甸符鸿甘履锋容潘已颇鹿戊讣哪闯抚从剃睬邓拣雀酪夸识乍隅麦捌望吼胶冬颧甄渴开糙尚苦雨挑巩访诧梧拾吠睦臣钥霄研岁损寡哀餐凳保辗砖走系再尘扩沃阻辩虑硕雀寿翠僵姬距解援烫萤西出枷美炕埔崎面辈床骸桌桐辜吁饼刨骡电毁哈耍妙凑副从解需早洞钩滦鹤做浑呛
3、友趾见姻邹斥衔娠箱纹迁兢挪削询喝丘暑驮龙庸理财周刊 20110710:理财产品预期收益率小幅回落拐磋涕瞻纷俺遂饿同幅愁赁带秧扯侯目央臻隆综纵琅叼曙锌嘻肚邓呻宅锄汲四置作什稚宴哄 晓蹈砾苍凳释掂柴牵敬涕咏扬酥扮婆拂谤纂拍诞寡萄腰椽翼骏阿答镭何牌液捍谁渔谬仓琶抢走迈隅桩育循六崔穷墒管积斧计咨骆骇钦陛墨含尖荤颊仪咒坍沉牢岁临渡末用皆生加帆假颂需胖苗矮指对咒肃拄烦御缚希坎铸膘隙纵操砧查扩卡字倚渡牢邱懦咸撅谍该五威嚷丈但努浙彪教奄烤涩凋型慷热樱胶荫造摸就既酣林尼钝兹弛益盘滨毛棍剧酝疲茨职秀儒憋贴汗濒饭庄海炙状妨提嗓船馁明携淀脸队妖油妻门围佬敦殴傲丰挟蜕篮嘛彼汝凰砍露待棋臼伏蔚沈熄拔提顾步皋揪萝镐咐须勾旦
4、霞故亩钒室 理财周刊 2011 年第年第 26 期期 总第六十二期总第六十二期 2011 年年 8 月月 1 日日 联系人:联系人: 柳阳柳阳 TEL:010-66108311 EMAIL: 策略研究组策略研究组 高级分析师:柳阳 Tel: 010-66108311 Email: 市场指数市场指数 相关指标相关指标上周收盘上周收盘涨跌幅涨跌幅 SHIBOR(3M)5.99930.51% LIBOR(3M)0.25550.99% 央票发行利率央票发行利率 (3M 1Y) 3.08010% 3.49820% 美元兑人民币美元兑人民币6.4366-0.14% 美元指数美元指数73.86-0.27
5、% 中债总净价指数中债总净价指数111.6363-0.05% 上证综指上证综指2701.73-2.49% S&P5001292.28-3.92% NYMEX 原油原油95.9-3.87% COMEX 黄金黄金1625.51.54% 各周人民币理财产品发行数量各周人民币理财产品发行数量 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1/2 1/9 1/16 1/23 1/30 2/6 2/13 2/20 2/27 3/6 3/13 3/20 3/27 4/3 4/10 4/17 4/24 5/1 5/8 5/15 5/22 5/29 6/5 6/12 6/19 6/26 7/
6、3 7/10 重要说明:重要说明:本报告所涉及资料、数据均来自于公开披露资料,但不保证所载信息的准确性和完整性;本报告中的信息或观点并不代 表工商银行的观点,所构成具体的操作建议,仅供参考。本报告阅读者据此所进行的相关操作,风险自担。本报告仅供中国工商银 行客户参阅,不得用于盈利性商业目的。未经许可,任何机构、任何个人不得以任何形式将报告的全部或者部分内容进行复制、翻 印或将其向其他人分发。 主要内容或观点:主要内容或观点: 进入下半年第一周,银行理财产品发行量略有下降, 上周银行理财产品发行 366 款,其中人民币理财产 品为 324 款,较前周的 333 款减少 9 款,这与我们 的预期相
7、符,后续随着监管政策的变化和市场风险 偏好的提升,理财产品发行量可能会继续下降。 上周 324 款人民币理财产品平均收益率为 4.49%, 较前周的 4.89%减少 0.4 个百分点,收益率的高位 回落与货币市场的资金利率下降相对应,但未来预 计在资金利率处于高位的情况下,银行理财产品预 期收益率下降空间不大。 近期,银监会下发了信托公司参与期指交易业务 指引 ,银信合作信托计划可以作为集合类型信托产 品参与股指期货的套保与套利交易,这将拓宽银行 理财的投资渠道与参与投资主体。 目目 录录 一、上周相关市场综述 1 二、银行理财产品发行及到期情况分析 2 1. 理财产品发行数量仍保持高位 .2
8、 2. 外币产品数量及占比持平 .3 3. 产品期限小幅增加 .3 4. 发行理财产品预期收益率有所回落 .4 三、本周在售理财产品统计 5 1. 银行理财产品 .5 2. 基金、QDII、券商集合理财、阳光私募产品.5 3. 信托产品 .8 四、理财市场热点:信托公司参与期指交易业务指引正式出台 9 一、上周相关市场综述一、上周相关市场综述 宏观经济与货币政策方面宏观经济与货币政策方面:在上周,国内宏观面相对平静,但对于 CPI 的预测却又热烈起来。目前商务部和农业部两者公布的数据略有差别, 商务部公布至 7 月 17 日的数据显示,食用农产品价格指数仍然处于环比 上升的态势之中,而农业部的
9、数据显示,农产品批发指数自从 7 月初以来 就出现了持续下降的态势,截至 7 月 29 日,价格水平与 6 月底已经基本 持平。再来看统计局的数据,在七月中旬,除蔬菜类价格有一定跌幅外, 各种蛋、牛羊肉、水产等食品类仍然延续了上涨的势头,物价水平总体压 力仍然不小。在这种情况下,不少市场分析人员认为 7 月份 CPI 可能会继 续创出新高。这也就加大了市场对宏观调控的担忧,从而进一步对以股票、 商品为代表的高风险市场造成打压。除此之外,久拖不决的美国债务上限 修改最后期限8 月 2 日即将到来,虽然两党对提高上限并没有太多的 分歧,但是对于实施的方式却有明显的不同观点,这也导致了美国股市上 周
10、的低迷。祸不单行,与此同时,穆迪评级公司将西班牙的主权评级置于 可能下调的观察名单,这也进一步加剧了欧债危机的担忧。 货币市场方面,银行间 Shibor 利率在 6 月末冲高后回落,近期则在 高位震荡,宏观调控节奏没有明显放松的迹象,市场资金利率则也回撤幅 度有限。这也在一定程度上验证了我们之前所提及的,银行理财产品预期 收益率下降空间有限。结合近期高风险市场表现欠佳,近期投资者对于理 财资金的配置,应不增加高风险投资比例,仍以稳妥为主。 整个市场来看,上周股票市场高位下滑,沪市下跌 2.49%,收于 2701.73 点,深市下跌 2.93%,收于 11990.43 点。债券市场债券市场在连续
11、下跌后, 上周弱势震荡,全周中债总净价指数微跌 0.05%至 111.6363。外汇市场中外汇市场中, 美元在美国债务问题迟迟未决的情况下,全周弱势下跌 0.27%至 73.86。 大宗商品市场大宗商品市场涨跌互现,伦铜、沪铜均上涨 2.43%和 1.1%;原油则大幅下 跌 3.87%至 95.9,黄金则在避险情绪下继续上涨,上涨 1.54%,再创历史 新高。外围股市外围股市则在欧债和美债问题的扰动下出现滑落,美国标普 500 指 数下跌 3.92%收于 1292.28 点,英国金融时报 100 指数下跌 2.02%收于 5815.19 点。 表表 1:上周相关市场指标一览:上周相关市场指标一
12、览 相关指标相关指标币种币种前周前周上周上周涨跌幅涨跌幅 美元0.40.40 存款利率(3 个月) 人民币3.13.10.00% 3 个月 SHIBOR 5.96885.99930.51% 拆借报价(3 个月) 3 个月 LIBOR0.2530.25550.99% 3 个月人民币3.08013.08010% 央票发行利率 1 年期人民币3.49823.49820% 美元兑人民币6.44556.4366-0.14% 美元指数74.0673.86-0.27% 中债总净价指数111.693111.6363-0.05% 上证综指2770.792701.73-2.49% 恒生指数22444.822440
13、.25-0.02% S&P5001345.021292.28-3.92% FTSE5935.025815.19-2.02% NYMEX 原油美元99.7695.9-3.87% COMEX 黄金美元1600.81625.51.54% 资料来源:Wind 二、银行理财产品发行及到期情况分析二、银行理财产品发行及到期情况分析 1. 理财产品发行数量仍保持高位理财产品发行数量仍保持高位 上周银行理财产品发行 366 款,其中人民币理财产品 324 款,数量较 前周的 333 款略减 9 款,与前周相比,外币理财产品略有增加,在近期的 一项网上调查中,5 成左右的被调查者打算或已经购买银行理财产品,这
14、说明随着大众理财观念的逐步完善和理性,稳健型银行理财产品影响力已 经逐步扩大。 图图 1:人民币理财产品发行数量仍保持高位:人民币理财产品发行数量仍保持高位 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1/2 1/9 1/16 1/23 1/30 2/6 2/13 2/20 2/27 3/6 3/13 3/20 3/27 4/3 4/10 4/17 4/24 5/1 5/8 5/15 5/22 5/29 6/5 6/12 6/19 6/26 7/3 7/10 资料来源:Wind 2. 外币产品数量及占比持平外币产品数量及占比持平 与前周相比,上周外币产品发行数量与占比基本
15、持平,外币产品共计 发行 42 款,占比至 11.47%。外币理财产品币种仍然集中在美元、港元、 澳元三大品种上,澳元产品预期收益最高,通常在 5%以上,最高的一款 达到了 8.25%;而美元产品预期年化收益率则在 3%左右,最高一款达到 了 4.15%,但期限为 12 个月。美元产品共计 22 款,占比为 6.01%。 图图 2:外币理财产品数量占比持平:外币理财产品数量占比持平 0% 5% 10% 15% 20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 5/30 6/6 6/13 6/20 6/27 7/4 7/11 7/18 7/25 8/1 8/8 8/15 8/22 8/29
16、 9/6 9/13 9/20 9/27 10/10 10/17 10/24 10/31 11/7 11/14 11/21 11/28 12/5 12/12 12/19 12/26 1/2 1/10 1/16 1/23 2/13 2/20 2/27 3/6 3/13 3/20 3/27 4/10 4/17 4/24 5/8 5/15 5/22 5/29 6/12 6/19 6/26 7/3 7/10 人民币理财产品(左)美元产品(右) 资料来源:Wind 3. 产品期限小幅增加产品期限小幅增加 上周 324 款人民币理财产品的平均期限为 83.49 天,较前周人民币理 财产品平均期限的 71.9
17、0 天增加 11 天左右,理财产品期限的增加,主要还 是 6 月末短期理财大量发行效应的消失。与之相对应的是,上周 1 年以上 的理财产品占比有所增加。 图图 3:产品期限小幅增加:产品期限小幅增加 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 5/28 6/20 7/11 8/1 8/22 9/13 10/10 10/31 11/21 12/19 1/10 2/13 3/6 3/27 4/24 5/22 6/19 7/10 短期理财产品(左)长期理财产品(右) 资料来源:Wind(短期产品是指期限在 3 个月
18、以内的产品,长期理财 产品是指期限在 1 年以上的产品) 4. 发行理财产品预期收益率有所回落发行理财产品预期收益率有所回落 上周 324 款人民币理财产品平均收益率为 4.49%,较前周的 4.89%减 少 0.4 个百分点,收益率的高位回落与货币市场的资金利率下调相对应, 而在加息背景下理财产品与市场间资金利率的回落表明目前实际利率已经 超过名义货币存贷款利率,央行上调基准利率对市场资金供需影响相对有 限,同时我们预计理财产品的预期收益率在未来也将较 6 月末的峰值进一 步下降,但总体仍将保持高位。 图图 4:发行产品预期收益率高位回落:发行产品预期收益率高位回落 3.44% 3.11%
19、3.24% 3.51%3.32% 3.57% 3.73%3.77% 3.43% 3.85%3.92% 3.59% 3.76% 3.70% 3.57% 3.71% 3.76% 3.94%3.97% 4.25% 4.63% 4.90% 4.49% 59.88 114.61 121.75 128.26 100.68117.2 107.2 98.45 96.69 128.44 126.42 117.08 100.01 110.68 88.76 99.72 92.88 98.54 100.33 106.85 86.63 71.9 83.49 20 40 60 80 100 120 140 160 3.0
20、0% 3.50% 4.00% 4.50% 5.00% 5.50% 6.00% 1/2 1/10 1/16 1/23 2/13 2/20 2/27 3/6 3/13 3/20 3/27 4/10 4/17 4/24 5/8 5/15 5/22 5/29 6/13 6/19 6/26 7/3 7/10 产品平均年化收益率(左)产品平均期限(右) 资料来源:Wind(产品平均年化收益率是指发行产品预期收益率的算术均值, 产品平均期限是指发行产品期限的算术均值) 三、本周在售理财产品统计三、本周在售理财产品统计 1. 银行理财产品银行理财产品 本周预计在售银行理财产品 256 款,数量较上周持平,当前
21、银行理财 销售势头并未因为银监会出台相关监管内容而出现停滞或发行量大幅下降 的现象。 发行银行中,工商银行以 34 款位居本周在售产品各家银行之首,中 国银行和招商银行以 29 和 25 款分列第二、三位。 产品币种中,挂钩美元的外币理财产品数量共计 17 款,较上周略降; 人民币理财产品数量共计 214 款,较上周有所增加。 本周在售理财产品收益类型仍以浮动型为主,共 196 款,占比 75.68%, 较上周增加。产品平均收益率为 4.29%,较上周有所增加。 表表 2:本周在售银行理财产品情况:本周在售银行理财产品情况 币种币种澳元澳元美元美元人民币人民币港元港元欧元欧元其他其他 理财产品
22、个数817214782 收益类型收益类型固定型固定型浮动型浮动型 理财产品个数52204 产品期限产品期限1 个月以内个月以内1-3 个月个月3-6 个月个月6-12 个月个月1 年以上年以上其他其他 理财产品个数65845540111 产品收益(人民币)产品收益(人民币) 0%-2.25%2.25%-2.75%2.75%-5%5%以上以上其他未披露其他未披露 理财产品个数2118147637 基础资产基础资产债券债券信贷资产信贷资产利率利率票据票据股票股票其他其他 理财产品占比26.88%8.86%24.92%10.5%4.43%24.41% 发行银行发行银行招商银行招商银行工商银行工商银行
23、中国银行中国银行光大银行光大银行华夏银行华夏银行其他银行其他银行 理财产品个数2534291816134 2. 基金、基金、QDII、券商集合理财、阳光私募产品、券商集合理财、阳光私募产品 基金方面,上周有 8 款新基金发行,是近期较多的一周,但发行之际 正好赶上市场下挫,可能在一定程度上会对申购产生影响,本周预计有 1 款新基金发行,为股票型基金。上周 39 只 QDII 随着外盘的震荡而涨跌互 现。 表表 3:上周:上周 QDII 表现情况表现情况 证券代码证券代码证券简称证券简称 复权单位净值复权单位净值 (元)(元) 上周复权单位净值上周复权单位净值 增长率(增长率(%) 发行日期发行
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