第五章行业分析.ppt
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1、三基金经理涉老鼠仓 或成首批追究刑责案,景顺长城、长城基金两家基金公司的三名基金经理身陷老鼠仓漩涡,目前正遭到证监会查处。此次景顺长城基金经理涂强、长城久富基金经理韩刚、长城稳健增利基金和长城货币市场证券基金的双料基金经理刘海被查处,且市值“超亿元”。 老鼠仓抢在基金建仓前买入,或是基金出货前出货,中饱私囊,这样的行为才称为“老鼠仓”。,尚福林:基金业不能触犯“老鼠仓“等三条底线,第5章 证券投资的产业周期分析,产业与产业分类 产业生命周期 产业周期与投资 “板块”与“概念”,5.1 产业与产业分类,一、产业 一个企业群体,成员企业间其产品很大程度可相互替代并处于紧密相连状态。 二、行业、产业
2、、部门三者关系 1、行业与部门:两者都是按社会分工来划分的,但在我国部门主要指行政管理机构,一个部门有许多行业。行业范围比部门小。 2、行业与产业:从严格意义上讲,其适用范围不一样。行业一般没有规模上的要求,而产业一般要求必须达到一定的市场规模,生产规模和产出规模。 备注:在证券投资中因为涉及的行业必然有相当规模,因此行业也就等同产业,银行行业板块,银行名称 代码 中国工商银行 601398 民生银行 600016 中国银行 601988 招行银行 600036 浦发银行 600000 兴业银行 601166 建设银行 601939 深发展A 000001,5.1 产业与产业分类,四、产业划分
3、按技术特征划分 1、联合国标准产业分类法 2、三次产业分类法 3、我国国民经济行业的分类 4、我国证券市场的行业划分 备注:按技术特征划分对证券投资分析意义不大,农,畜牧,狩猎,林,渔 采矿业,土石采掘业 制造业 电,煤和水 建筑 批零业,饮食旅馆业 运输仓储,邮电通信业 金融,保险,房地产,工商服务业 政府,社会和个人服务业 其他,资料1:联合国标准产业分类10门类,资料2:三次产业分类法,三大产业(1985年国家统计局): 第一产业:包括农,林,渔业; 第一产业:包括工业和建筑业; 第三产业,包括商业、交通、通讯、银行、服务 备注:随着科学技术的进步,三产尤为重要变成高收入行业,2007年
4、服务业占GDP40% 。目前,全球服务业增加值占国内生产总值(GDP)比重达到60以上,主要发达国家达到70以上,中国的服务业发展水平也明显偏低。,资料3:我国国民经济行业的分类 中华人民共和国国家标准大的门类分为从A到P共16类,农,林,牧,渔 采掘业 制造业 电,煤,水的生产供应业 建筑 地质勘查,水利管理 交通运输,仓储及邮电通信业 批零贸易,餐饮业 金融保险业 房地产业 社会服务业 卫生体育社会福利业 教育,文化艺术,广播业 科研和综合技术服务业 国家机关,党政机关 其他,按营业收入比重进行划分入不同行业。若企业各类收入没有明显差别则计入综合类。 备注:在证券投资中因为涉及的行业必然有
5、相当规模,因此行业也就等同产业,没有特殊说明产业等同于行业。,资料4:我国上市公司行业(产业)分类,五、产业划分按其他标准划分 (一)产业与经济周期(重点掌握) 1、成长型行业(增长型) 2、周期型行业 3、防御型行业 4、成长兼周期型行业 (二)产业与未来可预期的发展前景(与产业周期紧密相关) 1、朝阳产业:前景看好如 IT 2、夕阳产业:前景不乐观如纺织、钢铁 备注:证券投资分析师信奉没有夕阳产业只有夕阳企业 (三)技术先进程度 1、新兴产业:技术含量高如电子行业、基因产品,多半为朝阳产业 2、传统产业:技术含量低,依赖与资源型机械、电力,多半为夕阳产业 (四)产业要素集约度 1、资本密集
6、型:金融业 2、技术密集型:软件行业、基因产品 3、劳动力密集型:纺织、钢铁、制造,5.1 产业与产业分类,十大行业振兴规划,1、钢铁 2、汽车 3、船舶 4、石化 5、纺织,6、轻工 7、有色金属 8、装备制造、 9、电子信息 10、房地产业,背景:应对金融危机,国务院颁布十大规划:一是扩大内需的十条规划;二是十个重要产业的调整和振兴规划。,行业产能过剩将进行重点调控,水泥:三年内淘汰落后水泥产能。2008年,全国共有水泥企业4350家,水泥产能18.7亿吨,后总产能达到27亿吨。按照水泥行业环保、能耗、资源消耗、规模等指标门槛要求,坚定不移地淘汰落后水泥,对2009年9月30日前尚未开工水
7、泥项目一律暂停建设。 钢铁:不再核准新建产能的项目。我国当前对钢材的需求特别是建筑基建用钢需求较大,甚至出现了某段时期内供不应求的局面。数据显示,重轨、螺纹钢、线材、中小型材等长材需求增长20%,占新增需求量的90%,这是扩大内需,通过固定资产投资拉动市场需求的暂时反映。去年我国粗钢产量达到5亿吨,产能6.6亿吨,设备开工率约76%,表观消费量约为4.53亿吨,有1/4的粗钢产量需要通过直接或间接出口予以消费。产能过剩已是不争的事实。 多晶硅:严格产业市场准入。在高额利润的驱动下,国内多晶硅投资出现热潮,从2006年开始大量资金投向多晶硅产业,多晶硅产能迅速扩张。据统计,2008年国内多晶硅产
8、能约2万吨,当年产量0.4万吨,在建产能多达8万吨,产能出现明显过剩。需要特别提出的是,多晶硅属于典型的高能耗产业。 平板玻璃:各地方对拟建玻璃项目一律不得备案。2008年,平板玻璃从2000年不足2亿重箱,增至2008年5.74亿重箱。目前,我国玻璃行业一方面遭受全球经济衰退,外部经济环境恶化的影响;另一方面面临自身发展无序,产能失控和结构问题的压力。生产运营面临很大困难,企业经济效益明显下滑,亏损增加。,行业产能过剩将进行重点调控,风电装备:产能若不及时调控将过剩。风力发电是国家鼓励发展的新兴行业。随着我国风电产业快速发展,将对先进高效风电设备形成稳定增长的市场需求。但近年来我国风电设备行
9、业出现了投资一哄而上、重复引进和重复建设现象。,若不及时调控和引导,产能过剩将不可避免。 煤化工:三年内不安排新的煤化工试点项目。目前国家核准的煤制油示范工程正处于试生产阶段,在示范项目取得成功之前,不宜大规模建设现代煤化工装置。 电解铝:三年内不再核准新建改扩建电解铝项目。国内已建和在建电解铝产能超过1800万吨,占世界总产能的38%,比2004年几乎翻了一番,而当年表观消费量仅1260万吨,产能发挥严重不足。同时,铝产品出口规模过大,在当前国内资源、能源紧张的形势下,铝产品大量出口相当于输出了宝贵的能源。 造船业:产能出现过剩, 配套发展相对滞后。目前我国造船产能约6600万载重吨。我国船
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