项目评估72.ppt
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1、第二节 投资项目的财务效益评价,一、盈利能力分析 二、偿债能力分析,一、盈利能力分析,(一)投资回收期 (二)净现值、净年值 净现值率、内部收益率 (三)投资利润率、投资利税率 资本金利润率,一、盈利能力分析,(一)投资回收期 1静态投资回收期(Pt) 2动态投资回收期( Pt ),一、盈利能力分析 投资回收期,1静态投资回收期(Pt) CI 现金流入量 CO 现金流出量 t 第t 年 Pt = 累计净现金流量开始为正值的年份数,例7-1:静态投资回收期(Pt),某项目现金流量表 单位:万元,一、盈利能力分析 投资回收期,1静态投资回收期(Pt) 当Pt Pt,表明项目能在规定的时间内收回可行
2、 优缺点 经济意义明确、直观、计算方便 没有考虑回收期之后的情况,没反映项目全寿命的盈利水平 没有考虑资金的时间价值,无法正确辨认项目优劣 一般只作辅助评价指标,一、盈利能力分析 投资回收期,2动态投资回收期(Pt) ic 基准投资收益率或折现率 Pt= 累计净现金流量现值开始为正值的年份数1,例7-2:动态投资回收期( Pt),某项目现金流量表 单位:万元,NPV,NPVR,NAV,IRR,一、盈利能力分析 投资回收期,2动态投资回收期(Pt) 当Pt Pt,项目可接受 多方案比选时, Pt愈短,项目愈优? 优缺点 考虑资金的时间价值,ic为行业基准折现率 不能反映回收以后的情况及其盈利水平
3、 一般只作辅助评价指标,一、盈利能力分析,(二)净现值、净现值率、净年值、内部收益率 1.净现值( NPV ) 2.净现值率( NPVR ) 3.净年值( NAV ) 4.内部收益率( IRR ),一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,1.净现值(NPV) n 项目寿命期(包括建设期和生产期),一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,1.净现值(NPV ) 两种计算方法: ()利用现金流量表(例7-2 ) NPV = 948.23(万元) ()利用公式,例7-3:净现值(NPV),NPV =2000(P/F,10,1)3500(P/F,10,2) 650(P/F,10
4、,3) 900(P/F,10,4) 1000(P/A,10,10)(P/F,10,4) 1500(P/F,10,15) = 1818.2 2892.40 488.35 614.70 1000 6.1446 0.6830 359.1 = 948.31(万元),一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,1.净现值(NPV ) 当 NPV 0 时,可考虑接受该项目 多方案比选时,NPV 愈大,项目可能愈优 优缺点 考虑了资金的时间价值 全面考虑了项目整个寿命期的经营状况 直接用货币金额表示,经济意义明确 ic难以确定,一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,1.净现值(NPV
5、),一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,1.净现值NPV ( i ) = - 2000 + 800(P/A,i,4) NPV 1200 600 0 -600,10,20,30,40,50,i(%),一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,2净现值率(NPVR) Ip 投资现值,例7-4:净现值率( NPVR ),见例7-2,2净现值率(NPVR) 反映单位投资的获利能力 考虑了资金的时间价值 全面考虑了项目整个寿命期的经营状况 NPVR 一般不单独使用,仅作辅助指标用 在不同投资额的多方案比选中,NPVR 有其独到的效用,一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、
6、IRR,3净年值( NAV ),又称年度等值 NAV = NPV (A/P,ic,n),一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,例7-5:净年值(NAV),见例7-2 NAV = NPV (A/P,ic,n) = 948.23 (A/P,10%,15) = 948.23 0.1315 = 124.69 (万元),3净年值( NAV ),又称年度等值 对同一项目的评价, NAV 与 NPV 的评价结论是一致的 在不同寿命的多方案比选中, NAV 有其独到的效用,一、盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR,4.内部收益率(IRR ),又称内部报酬率 内部收益率,是使项目在计算期
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