第十章衡量与管理货币换算与交易风险.ppt
《第十章衡量与管理货币换算与交易风险.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第十章衡量与管理货币换算与交易风险.ppt(30页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、1,第十章 衡量與管理貨幣換算與交易風險,授課教師:曾俊堯博士 95年11月30日,2,外匯風險的衡量方法,1.換算風險 (Translation Exposure):又稱會計風險 將國外業務中以當地貨幣表達的財務報表轉換成以本國貨幣表達的財務報表,所會發生兌換利得或損失 例:合併財務報表 2.營運風險 (Operation Exposure) 衡量貨幣波動對公司未來營運的現金流量,也就是未來營收和成本改變的程度。 3.易風險(Transaction Exposure)是由於已知的合約上,未來外幣計價的現金流入或流出所造成。當匯率於現在至到期日前的改變會使相關的外幣現金流量價值改變,從而造成貨
2、幣利得或損失。,3,交易風險重覆計算了會計和營運風險 例外幣計價的銷售合約已被計入,列為會計風險,然而貨物還未送達(未登錄應收帳款),沒有出現在公司現在的財務報表,也就是營運風險的一部份。 經濟風險(交易風險+營運風險) 公司的價值受到匯率變動的影響程度;由預期的現金流量的現值計算而來,4,換算、交易和營運風險的比較,5,四種衡量貨幣換算的方法 (會計風險的衡量方法),流動非流動法(the current-noncurrent method) 貨幣性非貨幣性法(the monetary- nonmonetary method) 暫時法(短期法)(the temporal method) 現時(
3、即期)匯率法(the current-rate method),6,流動非流動法,資產負債表: 流動資產與流動負債一現時匯率 非流動資產與非流動負債-歷史匯率 損益表 非流動資產與非流動負債有關的收入費用(例如折舊費用)-歷史匯率 其餘 -平均匯率,7,貨幣非貨幣法,資產負債表: 貨幣性資產負債(現金、應付帳款、應收帳款和長期負債 )一現時匯率 非貨幣性資產與負債(存貨、固定資產和長期投資) -歷史匯率 損益表 非貨幣性資產與負債有關的收入費用(例如折舊費用, 銷貨成本)-歷史匯率 其餘 -平均匯率,8,暫時(短期)法,與貨幣性非貨幣性方法差異不大 差異所在:例如存貨(以現時匯率, 當以市價列
4、為資產負債表時) 貨幣性非貨幣性法:轉換匯率的選擇是根據資產及負債的形式 暫時法:轉換匯率的選擇是根據評估成本(歷史成本相對於市價)的基礎方法,9,現時(即期)匯率法,以現時匯率為轉換基礎 例外:法定公積與資本公積按歷史匯率記帳,10,不同換算方法對財務報表的影響(美國美元,以千元計),外幣貶值25%,外幣升值37.5%,11,12,效率市場假說,效率市場假說:金融資產的價格已經反映市場上所有的相關資訊 強勢效率市場 半強勢效率市場 弱勢效率市場 無效率市場 可否藉由更改外幣換算方法,來操作企業的損益? 1.根據效率市場假說- No 2.實務上,短期可能有效,長期無效 結論:經濟風險比會計風險
5、重要,13,14,交易風險,假設波音航空公司以盧比亞(rupiah,印尼貨幣)出售五架747給Guruda(一家印尼航空業者),價格是1400億盧比亞。波音同意向數家印尼公司購買550億盧比亞的零件。 (a) 當即期匯率是$0.004/Rp,波音的盧比亞交易風險淨額為何? 解答:波音的盧比亞風險淨額1400億Rp550億Rp850億Rp。 以$0.004/Rp轉換為美元,波音公司的交易風險等於3.4億美元。 (b) 如果盧比亞貶值為$0.0035/Rp,波音的交易損失是多少? 解答:1.波音的損失等同於盧比亞風險乘以匯率的改變 85,000,000,000(0.0040.0035) = $42
6、50萬美元。 2.波音乘以美元來做計算,經由匯率改變比例:340,000,000(0.005/0.004)=$4250萬美元,15,問題,大同企業向美商花旗銀行辦理年利率10%到期還本金,二年到期的100,000美元的商業貸款。 求1.第一年期末匯率為34.5,大同需準備多少NT? 2.第二年期末匯率為35.6,大同需準備多少NT?,16,避險策略的設計,避險策略的實用性: 可接受性(Acceptability):這些策略被組織所採行 品質(Quality):提供更佳決策的能力 避險的目標 1. 減少換算風險:這個共同目標需要完全專注於外幣計價的資產和負債因匯率變動而引起的價值改變。換算和交易
7、風險並非同義詞,減少前者可能會造成後者的增加,反之亦然。 2. 減少因匯率變動所造成的季對季(或年對年)的營收波動:這個目標需要公司同時考慮其換算和交易風險。 3. 減少交易風險:這個目標涉及公司實質現金流量的整體管理。 4. 減少經濟風險:忽略會計收入,而專注於減少現金流量因貨幣變動而產生的變化。 5. 減少外匯風險管理成本:這個目標需要公司平衡避險的收益和成本。它也假設風險是中性的。 6. 避免意外:該目標涉及避免鉅額的外匯損失。,17,基本避險技術的成本效益: 1避險的成本: a.利息成本:披索預期貶值, 延後支付披索, 但是利息成本會上升. b.機會成本:以外幣對出口請款並且以當地貨幣
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第十 衡量 管理 货币 换算 交易 风险
链接地址:https://www.31doc.com/p-3216029.html