项目经济评价概论.ppt
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1、第五章 投资项目的经济效益评价方法,本章重点与难点,项目经济评价概念,项目经济评价工具的使用 时间型评价指标 价值型评价指标 效率型评价指标,难点,重点,项目经济评价工具的区别、计算方法、适用条件及应用,内部收益率指标的唯一性问题,5.1 .1项目经济评价,1、项目是什么? 基本的投资单位 钱生钱的“黑匣子”,3、经济效果评价关注什么? 经济性 风险性,2、投资决策的实质,对未来的投资收益和投资风险进行权衡,投资项目经济评价的概念,在对影响项目的各项技术经济因素预测、分析和计算的基础上,评价投资项目的直接经济效益和间接经济效益,为投资决策提供依据的活动。,投资项目经济效益评价的分类,1 按评价
2、角度、目标及费用与效益识别方法的不同分类 财务评价 国民经济评价 2 按所处的时间阶段分类 投资前期评价 投资期评价 投资运行期评价,5.1 .1项目经济评价,投资项目评价指标 指标名用于描述不同的维度 指标值用于判别项目是否可行 投资项目评价指标的动态和静态 是否考虑资金的时间价值 动态的指标计算复杂,但较为符合客观规律 静态的指标计算简单,但直观性好 如何选用指标 多个角度考虑同一问题 动态优先,5.1.1项目经济评价,5.1.2项目经济评价指标,5.1.2项目经济评价指标,单方案投资经济效益的评价; 多方案投资经济效益的评价;,5.1.2项目经济评价指标,评价指标的选择,净现值、内部收益
3、率、投资回收期是最常用的项目经济评价指标;其中,净现值是首选评价指标,并常用来检验其他评价指标。,5.2.1投资回收期,静态投资回收期:不考虑现金流折现,动态投资回收期:考虑现金流折现,定义:从项目投建之日起,用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。,1、静态投资回收期(Tp)的计算,5.2.1投资回收期,或者:投资K0,K1,K2,P127 例5-1, TP在建设项目经济评价方法与参数(第三版)标做Pt,条件:投资K0是一次性的,各年净收益Rt相同。,(1)直接计算法:,1、静态投资回收期(Tp)的计算,5.2.1投资回收期,(2)累计计算法:,Tp=4年,例 题 5-1,Tp=4-1
4、+|-4|/6=3.667年,例 题 5-2,符号意义: Tp* 动态投资回收期 T 累积净现金流量现值开始出现正值年份数 P130 例题54,2、动态投资回收期(Tp*)的计算,5.2.1投资回收期,概念明确,简单易用。 表征了项目的风险:风险与时间成正比。 K0包括固定资产、新增流动资金,即“全部投资”。,舍弃了回收期后的收入与支出数据:因而不表征 项目的真实赢利情况,不能单独使用。 只反映本方案的投资回收速度,不支持多方案的 比较。,特点:,缺点:,投资回收期指标的特点,5.2.1投资回收期,5.2.1投资回收期,1、确定基准投资回收期Tb,2、判别准则: TpTb ,可以考虑接受 Tp
5、Tb,拒绝,投资回收期评价工具的使用,5.2.2追加投资回收期(T),方案比方案所多追加的投资(K= K2-K1)用方案所节约的经营费用(年经营成本节约额C=C1-C2)或年净收益增加额(R=R2-R1)来补偿时所需要的时间。增量分析。 对于两个计算期足够长和有足够回收速度的技术方案和,追加投资回收期T21(设K2K1)由下式计算:,(K2K1,C1C2) (K2K1,R2R1),或:,2、动态追加投资回收期法(Tp*),1、静态追加投资回收期法(Tp),5.2.2追加投资回收期(T),条件:K2K1,C1 C2(或R2 R1) 方法:先按投资额的大小排序,然后环比,最后留下一个最优的方案。
6、评价标准:TTb 投资大的方案好 TTb 投资小的方案好 特点:T只衡量两个项目的相对经济性,不能决定一个方案比另一个好多少。 当K和C很小的时候,容易造成假象。,5.2.2追加投资回收期(T),5.2.2追加投资回收期(T),5.3.1净现值(NPV),定义:按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间(通常是期初)的现金累加值。 计算公式:,判断准则: 0 项目可以接受; 0 项目不能接受。 净现值公式使用: (CI-CO)t 第t年的净现金流量 多方案比选时,净现金流量越大越好。,5.3.1净现值(NPV),计算:NPV1000300(P/A ,10 ,5) 10003003.79113
7、7.24,本例中: i =10% , NPV137.24,例 题5-4,净现值的等效指标,净年值(AW、NAV) 通过资金等值换算将项目净现值分摊在寿命期内 AW=NPV(A/P,i,n) AW=FW (A/F,i,n),净现值率(NPVR) 考察单位投资的净现值效应。,净终值(FW):FW=NPV(F/P,i,n) FW=AW (F/A,i,n) NPV=AW (P/A,i,n)=FW (P/F,i,n),5.3.1净现值(NPV),净现值的等效指标,定义:将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值。 适用范围:参考方案产出相同,或者诸方案同样满足需要,但无法进行经
8、济计量,可以通过费用现值与费用年值来比较。 准则:费用现值小的方案好。,可以直接比较寿命不同的方案,费用现值(PC),费用年值(AC),5.3.1净现值(NPV),5.3.2关于价值型指标若干要点讨论,NPV,NAV,用到基准折现率的指标有:,PC,AC,1、关于基准折现率,TP*,NPVI / NPVR,NPV与基准折现率的关系:,1、关于基准折现率,式中: NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。若NCFt 和 n 已定,则:,5.3.2关于价值型指标若干要点讨论,TP*与基准折现率的关系:,1、关于基准折现率,TP*=f (NCFt , i0) 式中 NCFt 由市场和技术因素决定。
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