财务培训教程财务管理教学课件PPT新编财务管理.ppt
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1、新编财务管理,目录,第1章 总 论 第2章 企业财务管理的基本价值观念 第3章 筹资概论 第4章 权益资本的筹集 第5章 负债资本的筹集 第6章 项目投资管理 第7章 营运资本管理 第8章 利润分配管理 第9章 企业财务分析 第10章 财务预算与控制,第1章 总 论,第一节 财务管理的概论 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的环境 第四节 财务管理机构及财务人员的职责,第一节 财务管理的概论,一、企业财务活动 财务活动是指企业为了达到既定目标所进行的筹集资金、运用资金和收益分配的活动,是以现金收支为主的企业资金运动的总称。,(一)筹资活动。所谓筹资是指企业为了满足投资和用资的需要,筹措和
2、集中所需资金的过程。,(二)投资活动。所谓投资是指将筹集的资金投入使用的进程,包括内部使用资金和对外投放资金。 (三)资金营运活动 首先,企业要采购材料或商品,以便从事生产和销售活动,同时还要支付工资和其他营业费用; 其次,企业把产品或商品售出后,便可取得收入,收回资金; 再次,如果企业现有资金不能满足经营的需要,还要采取短期借款的方式来筹集所需资金。 (四)资金分配活动 广义地说,分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程; 而狭义的分配则仅指对利润尤其是净利润的分配。,(一)企业与政府之间的财务关系 政府作为社会管理者,行使政府行政职能,担负着维持社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会
3、活动等任务。企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款。 (二)企业与投资者之间的财务关系 企业与投资者之间的财务关系是指企业的投资者向企业投入资金,企业应向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。 (三)企业与债权人之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系是指企业向债权人借入资金,并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。,二、企业财务关系 企业的财务关系是指企业在组织财务活动的过程中与有关各方发生的经济利益关系。,(四)企业与受资者之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系是企业以购买股票或直接投资的形式向其他单位投资所形成的经济关系。 (五)企业与债务人之间的财务关
4、系 企业与债务人之间的财务关系指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。 (六)企业内部各单位之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。 (七)企业与员工之间的财务关系 企业与员工之间的财务关系是指企业向员工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。,二、财务管理的内容 (一)筹资决策 筹资决策对企业来讲,就是要分析研究如何用较少的代价筹集到足够的资金,以满足企业生产经营的需要。 (二)投资决策 由于企业的投资范围很广,既可以是对内投资,也可以是向外单位投资;既可以采用短期投资方式,
5、也可以采用长期投资方式。所以,投资决策就是要在若干个备选方案中,选择投资小、收益大的方案。 (三)股利分配决策 股利分配决策就是公司分配政策的选择。公司是否分配利润,分配多少利润。,三、财务管理的概念及内容 (一)财务管理的概念 企业财务管理是研究一个企业如何组织财务活动、协调财务 关系、提高财务效率的学科。从不同的角度划分,财务管理 有不同的范畴分类。从财务管理活动的内容划分,主要分为 筹资管理、投资管理和股利分配管理等;从财务管理的层级 来划分,主要分为财务管理原理、中级财务管理和高级财务 管理等;从财务管理的地域划分,主要分为一般财务管理和 跨国财务管理等;从财务管理的广义主体划分,可分
6、为宏观 财务管理和微观财务管理;从财务管理的狭义主体划分,可 分为所有者财务管理、经营者财务管理和财务经理财务管理 等。,(二)财务管理的内容 1筹资管理 筹资管理就是分析研究企业如何以较少的代价筹集到足够的资金,以满足企业生产经营的需要。 2投资管理 企业的投资既可以是对内投资,也可以是对外投资;既可以是短期投资,也可以是长期投资。投资管理就是分析研究企业如何选择最合理的投资方案,实现提高投资效益、控制投资风险的目的。 3股利分配管理 企业实现的净利润,由企业所有者拥有分配的控制权。但是,如果企业向投资者(股东)支付过高的股利,则可能会影响到企业的再投资能力,不利于企业的长远发展;如果支付过
7、低的股利,则又可能引起投资者的不满,导致企业的股价下跌。因此,企业在进行净利润分配(股利分配)过程中,应兼顾股东和企业的利益,既要有利于企业长期稳定发展,又要有利于保障股东利益,增加企业价值。,第二节 财务管理的目标,财务管理目标是指企业组织财务活动,处理财务关系所要达到的根本目的。它是企业目标的具体化,是企业财务管理的出发点和归宿点。它决定着财务管理的基本方向。财务管理的目标取决于企业的总目标,并且受财 务管理自身特点的制约。,一、利润最大化 以利润最大化作为财务管理目标的原因有三: 一是,人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品,在商品经济条件下,剩余产品的多少可以利用利润这个价
8、值指标来衡量; 二是,在自由竞争的资本市场中,资本的使用权最终属于获利最多的企业; 三是,只有每个企业都最大限度地获得利润,整个社会的财富才可能实现最大化,从而带来社会的进步和发展。 以利润最大化作为理财目标在实践中还存在以下缺点: (一)利润最大化概念的含义是模糊的。,(二)利润最大化目标没有考虑货币时间价值。 (三)利润最大化反映创造的利润与投入的资本之间的关系。 (四)利润最大化没有考虑风险。在市场经济条件下,利润一般与风险并存,高收益一般会与高风险相伴。 (五)利润最大化容易导致企业的短期行为。,二、资本利润率最大化或每股盈余最大化 这一目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本
9、进行对比,能说明企业的盈利水平,可以在不同资本规模的企业或期间进行比较,揭示其盈利水平的差异,该指标也仍然存在缺陷: 1.资本利润率最大化和每股盈余最大化没有考虑货币时间价值. 2.资本利润率和每股盈余仍没有考虑风险因素,也不能避免企业的短期行为。,三、企业价值最大化 企业价值通俗地说是指企业本身值多少钱,因此,它不是指企业账面资产的总价值,而是指企业全部财产的市场价值,它反映了企业潜在或预期获利能力。 对于非股份制企业,其企业价值的确定只能靠理论上的公式来进行计算: 式中:V0代表企业价值;Pt代表企业在第 t年获得的预期报酬,一般用企业未来的现金流量来表示;i表示对每年所获报酬进行折现时所
10、用的风险调整贴现率;t代表取得报酬的时间;n代表取得报酬的持续时间。 企业价值最大化作为理财目标具有以下优点:,1.该目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值,有利于统筹安排长短期规划,合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等。 2.该目标反映了对企业资产保值增值的要求,从某种意义上说,股东财富越多,企业市场价值就越大,追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值。 3.该目标有利于克服企业管理上的片面性和短期行为。 4.该目标有利于社会资源的合理配置。 以企业价值最大化作为理财目标也存有以下缺点: 1.对于股票上市公司虽可通过股票价格的变动揭示企业价值,但股价是受多种因素影响的
11、结果,特别是即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力,只有长期趋势才能做到这一点.,2.为了控股或稳定购销关系,现代企业不少采用环形持股的方式,相互持股。 3.对于非股票上市企业,只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。,第三节 财务管理的环境,财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动和财务 管理产生影响作用的企业内外的各种条件或因素的统称。,一、社会文化环境 社会文化环境是指影响企业进行财务活动的社会文化因素,其内容十分广泛,包括教育、科学、文学、艺术、舆论、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗、传统思维方式,以及同社会制度相适应的权利义务观念、组织纪
12、律观念、价值观念等。 二、政治与法律环境 政治与法律环境是指影响企业财务活动的政治和法律因素。 三、经济环境 经济环境是指影响企业进行财务活动的社会宏观经济因素,包括经济管理体制、经济发展水平和发展战略、宏观经济的运行状况和宏观经济政策等基本因素,还有通货膨胀、产业及行业特征等诸多具体经济因素。,四、金融环境 金融环境是指影响企业进行财务活动的金融因素,其内容包括金融市场、金融机构、金融工具和利率等。可以说,金融环境是影响财务管理的诸多因素中最为直接和最为特殊的一个方面。 五、企业组织及内部环境 企业组织及内部环境是指企业财务管理工作本身所处的企业内部运行环境,是由企业的组织形式、治理结构、企
13、业实力、生产技术条件等引发产生的环境。,一、财务管理机构的设置 财务管理机构是指在企业中组织、领导、管理和控制财务活动的机构,是财务管理的主体。 (一)不独立的财务管理机构 不独立的财务管理机构是指企业设有一个财务与会计机构,这个机构集财务管理职能和会计职能于一身,但往往以会计职能为主,财务管理职能为辅。,第四节 财务管理机构及财务人员的职责,不独立的财务管理机构如图 :,(二)半独立的财务管理机构 半独立的财务管理机构是指企业将财务管理部门从单一的财会机构中分离出来,财务管理工作不再由会计机构负责,而是独立出一个专业的部门来负责。这种形式的结构如图:,二、财务人员的职责 企业财务管理人员的财
14、务责任和财务权利的分配,一般由企业的财务管理体制决定,不同层次的财务人员其职责有所不同。,第一节 资金时间价值 第二节 风险价值观念 第三节 价值评估的方法与模型,第2章 企业财务管理的基本价值观念,第一节 资金时间价值,一、资金时间价值的概念 资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。,二、资金时间价值的计算 (一)终值与现值 1.终值也叫本利和(记为F),是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。如图21所示,即第n期期末的价值。,P,n-2,2,1,0,n-1,n,F,图 21,2现值也叫本金(记为P),是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的价值。
15、(二)单利终值和单利现值的计算 资金时间价值的计算经常使用的符号有: P为现值(本金); F为终值(本利和); i为利率; I为利息; n为计息期数。 1.单利终值的计算(已知现值计算终值) 单利终值指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和. F=P+I=P+Pin=P(1+ in),2.单利现值的计算(已知终值计算现值) 单利现值是指在单利计息条件下未来某一时点上的资金相当于现在的价值。 (三)复利终值和复利现值的计算 复利是指本金生息,利息也生息的计息方式。 1.复利终值的计算(已知现值求终值) 复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。 其中为复利终值系数或1元的复利终
16、值,通常记为(F/P,i,n),可通过本书所附 “1元的复利终值系数表” 查找相应值。,P =,F=P,2.复利现值的计算(已知终值计算复利现值) 复利现值指在复利计息条件下,将来某一特定时点的款项相当于现在的价值。 其中 为复利现值系数,符号为(P/F,i,n),可通过本书所附 “1元的复利现值系数表” 查找相应值。 3.名义利率与实际利率 名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率; 而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率,即投资者实际获得的报酬率。 对于一年内多次复利情况下,可采用两种方法计算时间价值:,P = F,第一种方法,是先将名义利率换算成实际利率,然后再按实际利率计算
17、时间价值。 其中:i为实际利率,r为名义利率,m为一年内复利次数。 第二种方法,是不计算实际利率,而是调整相关指标,利率为每期利率,即r/m,期数相应变为,直接计算出时间价值。 (四)年金的计算 年金就是系列收付款项的特殊形式。它是指某一特定时期内,每间隔相等的时间收付相等金额的款项。 1.普通年金 普通年金又称后付年金,是指从第一期起一定时期内每期期末收付的年金。,(1)普通年金终值的计算(已知年金A,求年金终值F) 式中: 称为年金终值系数,表示为(F/A,i,n),可通过直接查找 “年金终值系数表” 求得有关数据。 (2)偿债基金的计算(已知年金终值F,求年金A) 偿债基金是指为了偿付未
18、来某一时点的一定金额的债务或积聚一定数额的资金而分次等额形成的存款准备金。,F= A,+A,+A,+A,= A,A= F,式中: 称为偿债基金系数,记为(A / F,I,n),它是年金终值系数的倒数。 (3)普通年金现值的计算(已知年金A,求年金现值P) 式中: 称为年金现值系数,记作:(P/A,I,n).可通过直接查找“1元年金现值表”求得有关数据。 上式也可表述为P= A(P/A,i,n)。,P=A,+A,+A,+A,=A,= A,(4)投资回收额的计算(已知年金现值P,求年金A)。 投资回收额是指在未来一定时期内等额回收初始投入的资本. 式中: 称为资本回收系数,也可表示为(A / P,
19、i,n)。显然,资本回收系数与年金现值系数互为倒数。 上式也可表示为A=P(A / P,i,n)。 2.即付年金 即付年金也叫预付年金或先付年金,是指在一定时期内每期期初等额收付款项的年金。,A=P,(1)即付年金终值的计算(已知即付年金A,求年金终值F) 式中: 称为即付年金终值系数。它是在普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1的结果。 因此,即付年金终值系数也可记为(F/A,i,n+1)-1。,F= A,+A,+A,+A,=A,=A,(2)即付年金现值的计算(已知即付年金A,求年金现值P) 式中: 称为即付年金现值系数,它是在普通年金现值系数的基础上,期数减1,系数值加1所得的结果。
20、 也可记作(P/A,i,n-1)+1。 3.递延年金 递延年金是指第一次收付发生在若干期(假设为s期,s1)以后,即从s+1期开始每期末收付的等额款项。,P= A,+A,+A,+A,= A,= A,(1)递延年金终值的计算 递延年金终值的计算与递延期s无关,其计算方法与普通年金终值相同。 (2)递延年金现值的计算 方法一,先计算出n期的普通年金现值,然后减去前s期的普通年金现值,即递延年金现值。 P=(P/A,i,n)-(P/A,i,s) 方法二,先将递延年金视为(n-s)期普通年金,求出在第s期的现值,然后再折算为第0期的现值。,P= A,=(P/A,i,n-s)(P/F,i,s),4.永续
21、年金现值的计算。 永续年金是指无限期的等额定期收付的年金。也可视为普通年金的特殊形式。即期限趋于无穷大的普通年金。 根据普通年金现值公式P= A ,当期限n趋于无穷大时,求其极限得 (五)利率与期间的推算 1.利率的推算 (1)对于一次性收付款项,可根据其复利终值(或现值)的计算公式推算折现率。,P= A,(2)永续年金折现率(利率)的计算 根据永续年金现值公式P= A 推知:i=A/P (3)普通年金折现率(利率)的计算 2.期间的推算 期间n的推算,其原理和步骤同折现率(利息率)i的推算相类似。,第二节 风险价值观念,一、风险的概念及其分类,(一)风险的概念 风险一般是指某一行动的结果具有
22、多样性。 与风险相联系的另一概念是不确定性,不确定性是指事前不知道所有的结果,或知道可能的结果,但不知道它们出现的概率. 显然不确定性无法进行量化分析。 而风险是指事前知道所有可能的结果,以及每种结果出现的概率,但不知道会出现哪种结果。 从财务管理角度分析风险主要是指无法达到预期报酬的可能性,或由于各种难以预料和无法控制的因素作用,使企业的实际收益与预期收益发生背离,而蒙受经济损失的可能性。 (二)风险的分类 1.按风险能否分散分为不可分散风险和可分散风险。,不可分散风险是指那些影响所有企业的风险,也称市场风险或系统风险。 可分散风险也称公司特有风险或非系统风险,是指发生于个别公司的特有事件给
23、企业造成的风险。 2.按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。 经营风险指企业因经营上的原因导致利润变动的不确定性. 财务风险也叫筹资风险指因借款或发行优先股而增加的风险,是筹资决策带来的风险。,二、风险的衡量 (一)概率 概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性的大小,或出现某种结果可能性大小的数值。 一般用表示,它是介于01之间的一个数。,(二)期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数,反映事件的集中趋势。 式中: 为第i种结果出现的预期收益(或预期收益率); 为第i种结果出现的概率;n 为所有可能结果的数目. (三)标准离差 标准离差是各种可
24、能的收益(或收益率)偏离期望收益(或收益率)的综合差异,是反映离散程度的一种量度。,=,标准离差=,(四)标准离差率 标准离差率是标准离差同期望值的比值。,V=,三、风险报酬的计算 (一)风险报酬的概念 风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,又称投资风险收益或投资风险价值。 风险报酬额与投资额的比率即风险报酬率。 (二)风险报酬的计算 风险与报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。 K= 无风险报酬率风险报酬率 式中:K为期望投资报酬率; 为无风险报酬率; b为风险报酬系数; v为标准离差率。,一、价值的定义 价值有多种定义,这里的价值是指资产的价值,即资产值多
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