财务管理硕士论文-基于证券投资的财务报表分析工具的研究与设计.doc
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1、学校编码:10173 分类号 密 级 学 号:220071001 U D C 硕 士 学 位 论 文基于证券投资的财务报表分析工具的研究与设计Empirical Study on the Relation between Information Disclosure Quality and the Companys Performance of Listed Companies in ChinaEvidence from Shenzhen Stock Market from the Year 2003 to 2007*指导教师姓名:一级学科名称:工商管理二级学科名称:财务管理论文答辩时间:20
2、09年11 月摘要41.导论71.1选题的目的和意义71.1.1研究目的71.1.2研究意义71.2研究综述81.2.1学者研究81.2.2财务软件公司81.2.3金融数据库81.3论文框架和研究方法101.3.1论文框架101.3.2研究方法102.基于会计信息的证券投资相关理论112.1会计信息及其上市公司定价中的地位112.1.1企业的会计信息112.1.2会计信息的使用者112.1.3会计信息在公司定价中的作用122.2基于价值评估的财务报表分析技术132.2.1基于价值评估的资产负债表分析132.2.2基于价值评估的利润表分析152.2.3基于价值评估的现金流量表分析182.3现金流
3、量表和资产负债表、利润表之间的关系202.3.1现金流量表的推导202.3.2资产负债表和利润表的关系203.风险和收益的动态均衡分析223.1风险和收益的衡量223.1.1实际收益、预期收益与必要收益223.1.2风险的衡量233.1.3正态分布与标准差233.2股价波动的动态均衡分析253.2.1扰动率的解释253.2.2动态均衡的解释253.2.3正态分布的动态均衡分析253.3公司价值导向的股票收益风险分析273.3.1公司价值导向股票的收益风险推导273.3.2公司价值导向的股票分类284.基于证券投资的财务分析工具的实现294.1基于证券投资的财务分析工具的整体介绍304.1.1整
4、体模块构建思路304.1.2子模块功能项构成304.1.3子模块的功能设置和逻辑关系314.2财务报表数据的筛选和提取324.2.1财务报表数据的存储324.2.2财务报表数据的筛选与提取344.2.3多公司单期财务分析474.3会计分析504.3.1会计分析综述504.3.2会计分析功能项目515.基于报表数据的业绩评价和价值评估615.1基于报表数据的业绩评价615.1.1单公司多期业绩评价对比分析615.1.2多公司单期业绩评价对比分析645.2基于财务报表的公司价值评估675.2.1单公司多期价值评估的实现675.2.2多公司单期价值评估的实现69摘要本文的基本论点是通过工具软件,系统
5、的应用财务分析方法对上市公司提供的财务报表进行分析从而服务于投资者的投资决策之所以选择这个论点进行论文写作,和当前我国资本市场发展的状况和会计信息的使用是密不可分的,随着我国资本市场,尤其是股票市场的发展,财务报表信息在投资决策中的作用越来越重要。如何通过财务报表分析评估企业的价值,并进而把价值评估作为投资决策的基础,成为会计学、投资学科研、教学和实践的重要问题,然而,这些与财务报表相关的分析技术、预测方法和评估模型能否有效的为投资者带来实际效应,在很大程度上取决于财务报表分析工具的应用,以及基于这种应用进行的设计和开发。所以,财务报表分析系统的研究和设计能有效的提高我国证券投资行业的专业水平
6、,帮助普通投资者更好的利用企业报表信息,促进财会专业学生财务报表分析课程的学习和实践。在内容的安排上,本文尽力于提高论文的实用价值,尽量减少理论性阐述,把篇幅重点放在运用理论解决问题和结合解决方案探讨问题上,本文的前部分从理解、分析财务报表出发,到预测企业未来盈利水平,并且通过盈利预测等企业估价模型对公司股票进行定价,利用动态均衡思维考虑投资风险,后部分通过开发工具把多维度报表数据筛选、多种财务报表分析技术、企业业绩评价和估值技术模块化,通过EXCEL和VBA工程把各个模块集成,形成一个界面友好、互动的、适用于专业和非专业财务人员的财务报表分析系统,帮助投资者充分利用财务报表数据,形成全面的、
7、深入的财务分析报告,并最终做出投资决策。文章的后部分结合具体的公司案例给出了一个基于证券投资的财务报表分析工具的应用范例和效果。Abstract This articles basic argument is that through the tools, the systems application of financial analysis of listed companies analyze the financial statements provided to serve the investment decisions of investors chose to conduct
8、 this argument thesis writing, and the current status of Chinas capital market development and the use of accounting information are inextricably linked, as Chinas capital market, particularly in the development of the stock market, the financial statements of information in investment decisions in
9、an increasingly important role. Financial Statement Analysis How to assess the value of, and thus the value of assessment as the basis for investment decisions, as accounting, investment in science research, teaching and practice of important issues, however, these financial statements related to an
10、alytical techniques, forecasting methods and assessment model is effective for the investors the actual effect depends largely on the financial statements, analysis tools, applications, and based on such applications the design and development. The content of the arrangements, this paper try to impr
11、ove the practical value to minimize the theoretical elaboration of the coverage focused on the use of theory to solve problems and integrate solutions to explore the issue from the first part of this article to understand, analyze financial statements start to predict the future profitability of ent
12、erprises, and enterprises such as profit forecasts by the companys stock valuation models for pricing, the use of dynamic equilibrium of thinking to consider the investment risk, through the development of tools for the latter part of the multi-dimensional reporting data screening, a variety of fina
13、ncial statement analysis, corporate performance evaluation and valuation of technology, modular, through EXCEL and VBA project to integrate the various modules to form a user-friendly, interactive, and applicable professional and non-professional personnel in the financial statements of the financia
14、l analysis system to help investors to take full advantage of the financial statements of the data to establish a comprehensive, in-depth financial analysis reports, and ultimately to make investment decisions. Article, the specific combination of the latter part of the company gives a case of the f
15、inancial statements based on securities investment analysis tools application examples and results.1. 导论1.1 选题的目的和意义1.1.1 研究目的本文的基本论点是通过工具软件,系统的应用财务分析方法对上市公司提供的财务报表进行分析从而服务于投资者的投资决策之所以选择这个论点进行论文写作,和当前我国资本市场发展的状况和会计信息的使用是密不可分的,随着我国资本市场,尤其是股票市场的发展,财务报表信息在投资决策中的作用越来越重要。如何通过财务报表分析评估企业的价值,并进而把价值评估作为投资决策的
16、基础,成为会计学、投资学科研、教学和实践的重要问题,然而,这些与财务报表相关的分析技术、预测方法和评估模型能否有效的为投资者带来实际效应,在很大程度上取决于财务报表分析工具的应用,以及基于这种应用进行的设计和开发。所以,财务报表分析系统的研究和设计能有效的提高我国证券投资行业的专业水平,帮助普通投资者更好的利用企业报表信息,促进财会专业学生财务报表分析课程的学习和实践。1.1.2 研究意义本论文的意义是在这一方向上进行研究,并期望能够做出一定的贡献。虽然会计报表信息的使用者有很多,但是本论文讨论的额出发点是针对普通的股权投资者,他们可以不是专业的会计人员,我们把财务报表分析统一在股权投资的分析
17、框架之内,从理解、分析财务报表出发,到进行企业业绩评价,预测企业未来盈利水平,到利用未来盈利预测进行股票定价,根据股票的历史信息评判股票的投资风险,最终做出投资决策。我国的证券市场,尤其是股票市场,发展的历史还比较短。各种证券交易、市场监管机制还在逐步完善之中。投资者群体的信息分析能力、理性投资能力还有大幅提高的必要。这些不完善的特点表现在市场上就是价值投资理念的缺乏,股票市场波动幅度巨大,投资活动的系统性风险过高,本文的目的在于研究和探讨如何提高普通投资者进行例行价值投资的能力,并且结合开发工具Excel VBA给出一个系统的解决方案,着力于提高投资者应用工具进行价值投资的水平,并为该类基于
18、证券投资的会计相关工具的开发和设计提供思路和样本。1.2 研究综述1.2.1 学者研究彭江平等(2004)在文章基于office与VBA的通用财务经济分析系统给出了基于office的通用财务经济分析系统平台,添加数据访问、报表设计及财务经济分析模型等辅助工具,实现对企业的盈利能力,回报能力、偿债能力,管理效率和发展能力等的控制和决策,并且在某大型上市公司应用取得了初步成功。但是该系统在数据的使用方面并不能提供多维数据的对比分析,只是对单一公司的财务数据进行归集。在分析模型的设计上侧重于比率分析,而缺少灵活的业绩评价和价值评估模式,这使得它的实用价值大减。1.2.2 财务软件公司大型的ERP系统
19、中通常包含财务分析模块,但是该模块中财务分析只是流于表面形式,一方面是因为公司ERP系统数据库存储数据仅限于本公司集团内,无法实现对外部公司的对比分析,另一方面是因为对于公司内部分析而言,通用的分析模板不够灵活,无法满足公司本身特殊性的需求。鉴于此,公司一般选择自己设计电子表格进行一些简单适用的财务分析,所以对于软件公司而言,财务分析模块在研发上是一个不受重视的模块,在销售上是一个很少被客户选用的模块1.2.3 金融数据库金融数据库的最大优势在于专业化的数据采集、存储和管理能力,国内几大金融数据库公司,比如wind金融数据库、ressert金融研究数据库、巨灵金融终端和华裔数位数据库等,这些数
20、据库都储存了大量的金融数据,进行了相关的财务分析,比如说比率分析和企业估值,并且为了解决数据模式僵化、数据形式不灵活的问题,很多数据库公司做出了大量的努力,比如wind,提供了方便用户的数据定制功能,巨灵公司,提供了用户自行操作的EXCEL插件下载等等。但是数据库的种种努力受到的效果并不明显,这原因在于:首先,数据库虽然提供了强大的数据多维筛选功能,但是面对大量的、复杂的数据,只有专业的财务分析人员才能从数据中提炼出企业的财务信息,普通投资者根本就无法进行系统的分析。其次,数据库提供数据的方式往往是单向的,即用户在通过搜索条件设置来获取数据,而没有提供在分析模块的互动,用户还得自行编制分析模型
21、才能获得分析结果。最后,数据库的使用成本大,而且其信息对所有用户开放,投资者如果省去一切分析过程直接借鉴数据库的分析结果,一方面信息存在严重的滞后性,另一方面容易导致投资上的跟风现象而损害自身的利益。1.3 论文框架和研究方法1.3.1 论文框架在内容的安排上,本文尽力于提高论文的实用价值,尽量减少理论性阐述,把篇幅重点放在运用理论解决问题和结合解决方案探讨问题上,本文的前部分从理解、分析财务报表出发,到预测企业未来盈利水平,并且通过盈利预测等企业估价模型对公司股票进行定价,利用动态均衡思维考虑投资风险,后部分通过开发工具把多维度报表数据筛选、多种财务报表分析技术、企业业绩评价和估值技术模块化
22、,通过EXCEL和VBA工程把各个模块集成,形成一个界面友好、互动的、适用于专业和非专业财务人员的财务报表分析系统,帮助投资者充分利用财务报表数据,形成全面的、深入的财务分析报告,并最终做出投资决策。文章的后部分结合具体的公司案例给出了一个基于证券投资的财务报表分析工具的应用范例和效果。1.3.2 研究方法在财务理论应用上,本文应用了目前国内和国外主流学派的基于财务报表数据的财务分析、业绩评价和企业估值技术,并且结合财务报表解读结果和股票交易历史数据分析投资风险,这里值得说明的是,在分析的过程中,本文利用实证结果检验的动态均衡分析技术对证券的投资风险进行了独到的解释,这在学术界是创新使用。在技
23、术应用上,文章以Excel为开发平台,系统地介绍了Excel VBA、Access数据库、ADO数据库访问技术和SQL语言的基础知识,并详细的讲解了自行开发的具有实用价值的财务报表分析系统的具体功能。此系统包括报表数据多维筛选模块、财务分析模块、会计分析模块、业绩评价模块、公司估值模块和投资风险分析模块。2. 基于会计信息的证券投资相关理论2.1 会计信息及其上市公司定价中的地位2.1.1 企业的会计信息企业信息包括会计信息和其他信息,会计是企业的语言,会计信息是企业信息的重要组成部分。会计信息的主要来源是企业根据监管机构的要求,按照季度和年度发布的财务报告。企业的季报或年报中包含经理层对企业
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