中国对外贸易结构新变化-CICC.pdf
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1、本中金公司报告仅授权给 阅读。 本中金公司报告仅授权给 阅读。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 宏观经济研究 2016 年 10 月 10 日 中国宏观周报 中国对外贸易结构新变化 2011 年以来中国对外贸易增速放缓,2015 年下降 8%,2016 年年初至 今同比下降7.9%。贸易增速放缓的同时,中国对外贸易结构也在发生 变化。过去几年,中国对发达国家出口比重上升,对大宗商品出口国进 口比重下降,部分高技术产品占出口比重增加,消费品占进口比重上升。 发达国家仍是中国出口的主要市场。2013 年以前, 中国对发达国家出口 比重下降, 对新兴市场出口比重上升,这一趋势在过去几年被打
2、断。2015 年中国对OECD国家出口高于对非OECD国家出口。发达国家中,美国 重新超过欧盟成为中国最大的出口目的地,日本占中国出口比重持续下 降;新兴市场中,东盟和非洲占中国出口比重上升最快,金砖国家占比 回落,韩国和台湾占比变化不大。 中国对香港出口大部分是转口贸易,一部分货物转出口回到中国。香港 过去是中国出口第一大目的地,亚洲金融危机后香港占中国出口比重下 降,最近几年略有回升。2015 年香港占中国出口14.7% ,仅次于美国 和欧盟。 中国对香港出口大部分是转口贸易,留存香港本地的比例很低。 除了向第三方市场转出口之外,也有一部分货物转出口回到中国。 出口大类产品结构趋于稳定,部
3、分高技术产品占出口比重上升。2000 年代中期以前,机电类产品占出口比重上升,纺织类产品占出口比重下 降。近十年,两大类产品出口占比趋于稳定。一些具体产品出口占比变 化较大:电子产品中,手机出口逐步替代计算机出口;杂项制品中,灯 具、照明装臵出口占比上升,玩具占比下降;高新技术产品中,无人机 出口大幅增长;钢铁行业产能过剩背景下,出口量大幅增长。 发达国家也是中国进口主要来源。韩国超过日本成为中国第一大进口来 源地。美国和欧盟占中国进口比重最近几年略有回升。大宗商品价格下 跌拖累中国从OPEC 国家和澳大利亚进口。中国出口到香港后转出口回 到中国的贸易,按照原产国的原则,在进口统计中统计为从中
4、国进口, 受国内需求的影响。 进口商品中,大宗商品占比回落,消费品进口占比上升。由于大宗商品 价格下跌,原油和铁矿石进口占进口比重下降,但大豆进口占比相对平 稳。消费品进口比重上升:黄金珠宝占进口比重大幅增加,医药品、水 果和坚果、酒类、化妆品及护肤品占进口比重也都出现上升。 分析员 刘鎏 SAC 执证编号:S0080512120001 SFC CE Ref: BEI881 分析员梁红 SAC 执证编号:S0080513050005 SFC CE Ref: AJD293 近 期研究报告 ?宏 观经 济| 4季度 全球 经济 主要风险点 总结 (2 0 1 6.10.09) ?宏观经济 |
5、9月非农就业:整体表现不错,12 月 将如期加息 (2 016.1 0.07) ?宏观经济 | 外汇储备降幅扩大 (2 016.1 0.07) ?宏观经济 | 人民币正式入篮SDR ,所占权重为 1 0.9 2% (2 0 16.1 0.03) ?宏观经济 | 增长平稳,结构分化 (2 016.10.01) ?宏 观 经 济| 再 通 胀 进 行 时 ; 房 地 产 再 升 温 (2 0 1 6.10.01) 本中金公司报告仅授权给 阅读。 本中金公司报告仅授权给 阅读。 中 金公司研究部: 2016年 10 月 10 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中国对外贸易结构新变化
6、过去几年中国对外贸易增速放缓,2011 2015年进出口总额年均增长2.1% ,远低于 1998 2008 年平均23% 的增速。今年前8 个月进出口总额同比下降7.9% ,延续去年的 负增长态势。世界贸易组织9 月 27 日下调了对今明两年全球贸易增速的预期,将2016 年全球贸易增速预期从2.8% 下调至1.7% ,2017 年增速预期从3.6% 下调至1.8 3.1% 的区间。往前看,全球贸易增长仍面临阻碍。中国对外贸易增速放缓的同时,对外贸易 结构也发生了变化,本篇报告对过去几年中国进出口地区和产品结构的变化进行梳理。 出 口地区结构变化 发达国家仍是中国出口主要去向。2013 年以前
7、,中国对发达国家出口比重下降,对新兴 市场出口比重上升,这一趋势在过去几年被打断。2015 年,中国对OECD国家出口高于 对非 OECD国家出口。 (图表 1) 发达国家中,美国重新超过欧盟成为中国最大的出口目的地,日本占中国出口比重持续 下 降。 2015 年美国、欧盟和日本约占中国出口总额的39.5% 。 (图表2) ?美国重新成为中国出口最大目的地。2008 年金融危机后, 中国对美国出口增速放缓, 美国占中国出口比重被欧盟超过。之后欧洲经济受欧债危机拖累,2012 年美国再度 成为中国第一大出口目的地。2015 年美国占中国出口18% ,与 2010 年持平。 ?欧盟占中国出口比重回
8、落。2015 年欧盟占中国出口15.6% ,比 2010 年下降4.1 个 百分点。 2010 2015 年,除英国占中国出口比重上升0.2 个百分点外,主要欧盟国 家占比都出现下滑,德国、意大利、法国、荷兰、西班牙分别下降1.3、 0.8、 0.6、 0.5、 0.2 个百分点。欧盟中,中国对德国出口最多,2015 年占中国出口3%。 ?日本占中国出口比重持续下滑。1990 年代中期, 日本占中国出口比重曾高达20% , 超过美国和欧盟占比。亚洲金融危机后,日本占中国出口份额逐步下滑,2015 年降 至 6%。按单个国家或地区计算,日本是中国出口第三大目的地,仅次于美国和香 港。 图表1:
9、对发达国家和新兴市场出口份额趋于稳定图表2: 美国超过欧盟成为中国出口最大的目的地 资料来源: CEIC 、中金公司研究部资料来源: CEIC 、中金公司研究部 35 40 45 50 55 60 65 20012003200520072009201120132015 % 占中国出口份额(过去 12个月累计) OECD国家 非OECD 国家 0 5 10 15 20 25 30 19951997199920012003200520072009201120132015 % 占中国出口份额(过去 12个月累计) 美国欧盟 香港日本 本中金公司报告仅授权给 阅读。 本中金公司报告仅授权给 阅读。
10、 中 金公司研究部: 2016年 10 月 10 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 香港占中国出口比重回升。香港 1990 年代曾是中国出口第一大目的地,亚洲金融危机之 后,香港占中国出口比重大幅下降,2008 年全球金融危机后略有回升。2015 年香港占 中国出口14.7% 。 (图表2) ?中国对香港出口大部分是转口贸易。中国对香港出口中,留存香港本地的贸易量很 少,大部分出口到香港以外的地区。根据香港公布的贸易统计数据,来自中国的转 口贸易金额高于香港从中国进口额,因为转出口过程中也实现了一部分增加值。(图 表 3) ?中国和香港贸易统计出现偏离。2011 年以来, 中国统计
11、的对香港出口额开始超过香 港统计的从中国的进口额。根据商务部解释 1,内地和香港贸易统计存在差别的主要 原因包括:统计口径不同、折算汇率不同和季节性因素,但这些因素可能仍然无法 解释两地贸易统计持续的差异。(图表 3) ?中国对香港出口一定程度上受国内需求影响。中国对香港的出口,中国出口到香港 的转口贸易有很大一部分最终又回到了中国。2015 年中国出口到香港的转口贸易中, 转出口回到中国的贸易超过40% ;从 2000 年以来的增量看,转出口回中国的贸易 贡献了60% 以上。(图表4) 图表3: 中国和香港双边贸易统计出现大幅偏离图表4: 中国对香港出口增长主要来自于国内需求 资料来源: C
12、EIC 、中金公司研究部资料来源: CEIC 、中金公司研究部 新兴市场中,东盟和非洲占中国出口比重上升最快,中国对金砖国家出口过去几年略有 回落,对韩国和台湾出口占比变化不大。 ?中国对东盟出口持续增长。2015 年东盟占中国出口12.2% ,比 2010 年上升3.5 个 百分点。东盟十国中,中国对越南出口增长最快。2015 年越南占中国出口2.9% , 比 2010 年上升1.4 个百分点。 按单个国家和地区计算,越南已是中国出口第六大目 的地。(图表5) ?非洲占比中国出口比重上升。2015 年非洲占中国出口4.8% ,比 2010 年上升1 个 百分点。 (图表 5) ?对金砖国家出
13、口出现分化。2008 年全球金融危机后,中国对其他金砖国家出口增速 放缓。最近两三年,俄罗斯、巴西和南非经济受大宗商品价格下跌拖累,占中国出 口比重下滑;而印度经济保持较快增长,占中国出口比重上升。2015 年,印度、俄 罗斯、巴西和南非分别占中国出口2.6% 、1.5% 、 1.2% 和 0.7% 。 (图表6) ?韩国和台湾占比变化不大。2015 年韩国和台湾占中国出口比重分别为4.4% 和 2% , 和 2010 年基本持平。按单个国家和经济体计算,韩国是中国出口第四大目的地。 1 2016 年 2 月 3 日, “商务部:三因素导致内地与香港外贸数据出现差异”,新华网, http:/
14、0 50 100 150 200 250 300 350 400 199319951997199920012003200520072009201120132015 十亿美元 中国出口统计 vs.香港进口统计( 12个月累计) 中国统计:对香港出口 香港统计:从中国进口 香港统计:来自中国的转出口 0 50 100 150 200 250 300 199319951997199920012003200520072009201120132015 十亿美元香港转出口( 12个月累计) 香港统计:来自中国的转出口 香港统计:从中国去往中国的转出口 本中金公司报告仅授权给 阅读。 本中金公司报告仅授权
15、给 阅读。 中 金公司研究部: 2016年 10 月 10 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表5: 对东盟和非洲出口比重上升图表6: 对金砖国家出口比重出现分化 资料来源: CEIC、中金公司研究部 资料来源: CEIC、中金公司研究部 出 口产品结构变化 出口大类结构趋于稳定。按照HS 分类标准,中国出口品中占比最高的是第十六类机电 类产品 2 ,包括机械设备类(第84 章) 3 产品和电器电子(第85 章) 4 ,2015 年分别占出 口 16% 和 26.3% ; 其次是第十一类纺织类产品 5, 2015 年占出口 12% 。 1990 年代至2000 年代中期,机电类
16、产品出口比重上升,纺织类产品出口比重下降。最近十年,出口大类 产品结构趋于稳定。(图表 7) 最 近几年出口中,一些产品占出口份额变化如下。 ?手机出口逐步替代计算机。计算机占出口比重2004 年达到10% 左右,之后几年基 本稳定在这一水平。2010 年以来,随着智能手机的兴起,手机占出口比重上升,计 算机占出口比重下滑。(图表 8) ?灯具、照明装臵占比上升。HS两位数行业中,第二十类杂项制品占出口比重过去几 年增长较快,2015 年占出口6.8% ,比 2010 年上升1.2 个百分点, 其中灯具和照明 装臵贡献较大。杂项制品中还包括玩具,占出口比重比1990 年代至2000 年代初的
17、水平大幅下降。 (图表 9) ?无人机出口大幅增长。过去两年无人机产业快速发展,无人机出口也大幅增长。自 重 2000 公斤以下飞机出口额从2013 年不到100 万美元,增长到2015 年约 5.5 亿 美元。(图表10) ?钢材出口量持续增长。中国的钢材出口在2004 2008 年间增长较快。2009 年由于 外需放缓,而国内宽松政策刺激了内需,钢铁出口回落。最近几年国内需求放缓, 钢铁行业产能过剩加剧,钢材出口量再度扩张。但是由于钢铁价格大幅下跌,钢铁 占出口额比重仍然低于2007 年的高点。 (图表11、12) 2 第十六类:机器、机械器具、电气设备及其零件;录音机及放声机、电视图像、
18、声音的录制和重放设备及其零件、附件 3 第十六类第84 章:核反应堆、锅炉、机器、机械器具及其零件 4 第十六类第85 章:电机、电气设备及其零件;录音机及放声机、电视图像、声音的录制和重放设备及其零件、附件 5 第十一类:纺织原料及纺织制品,包括第5063 章 0 2 4 6 8 10 12 14 20012003200520072009201120132015 % 占中国出口份额(过去 12个月累计) 东盟 非洲 金砖国家 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 20012003200520072009201120132015 % 占中国出口份额(过去 12个月累计) 印度 俄罗斯 巴西
19、南非 本中金公司报告仅授权给 阅读。 本中金公司报告仅授权给 阅读。 中 金公司研究部: 2016年 10 月 10 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表7: 出口大类产品结构趋于稳定图表8: 手机替代计算机 资料来源: CEIC、中金公司研究部 资料来源: CEIC、中金公司研究部 图表9: 灯具照明装臵出口增长图表10: 无人机出口大幅增长 资料来源: CEIC 、中金公司研究部资料来源: CEIC 、中金公司研究部 图表11: 钢材占出口额比重2009年达到顶峰图表12: 钢材出口量持续增长 资料来源: CEIC 、中金公司研究部资料来源: CEIC 、中金公司研究部
20、0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 1997199920012003200520072009201120132015 % 占出口比重(过去 12个月累计) 机械设备、电器电子产品 纺织产品 0 2 4 6 8 10 12 200520062007200820092010201120122013201420152016 % 占出口比重(过去 12个月累计) 计算机 手机 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 199319951997199920012003200520072009201120132015 % 占出口比重(过去 12个月累计) 灯具、照明装臵及零
21、件玩具 0 1 2 3 4 5 6 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 亿美元 小飞机出口额 自重2000公斤以下的固定机翼飞机 自重2000公斤以下的直升机 0 1 2 3 4 5 199419961998200020022004200620082010201220142016 % 钢材占中国出口比重 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 199519971999
22、20012003200520072009201120132015 美元/吨 万吨 钢材出口( 12个月累计) 钢材出口量 (左轴) 钢材出口价格 (右轴) 本中金公司报告仅授权给 阅读。 本中金公司报告仅授权给 阅读。 中 金公司研究部: 2016年 10 月 10 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 进 口地区结构变化 发达国家是中国进口主要来源。占中国进口比重前五的经济体是韩国、美国、台湾、中 国、日本,2015 年分别占中国进口总额的10.4% 、 8.9% 、 8.6% 、 8.6% 、 8.5% ;欧盟 作为一个整体,占中国进口的12.5% 。 (图表13) ?韩国超过
23、日本,成为中国第一大进口来源地。日本过去是中国第一大进口来源地, 但 1990 年代以来日本占中国进口比重持续下降,2015 年降至8.5% 。韩国占中国 进口比重过去几年略有回升,2015 年为 10.4% ,超过日本水平。 ?美国和欧盟占中国进口比重最近几年略有回升。中国从欧美进口主要是机械和电子 类产品,相对份额上升。2015 年美国占中国进口8.9% ,比 2010 年上升1.6 个百分 点; 2015 年欧盟占中国进口12.5% ,比 2010 年上升0.4 个百分点。 ?对大宗商品出口国进口占比下降。过去几年,大宗商品价格大幅下跌,拖累中国从 澳大利亚和OPEC国家进口(图表14)
24、 。 ?国内需求对进口造成扰动。我国进口统计包含从国内的进口,这部分进口主要是经 过香港的转口贸易,中国出口到香港后再进口到中国。这部分进口要受国内需求影 响。 进 口产品结构变化 大宗商品进口比重回落,消费品进口比重上升。由于油价和大宗商品价格下跌,原油和 铁矿石进口占比最近几年出现回落,大豆进口占比相对平稳。黄金珠宝等消费品进口占 比上升。 ?原油和铁矿石进口比重下降。2003 年以来,原油和铁矿石等大宗商品进口大幅增长。 2014 年以来,原油和铁矿石进口受进口拖累。大豆进口价格也出现回落,但占进口 比重过去几年相对平稳。(图表 15) ?黄金珠宝进口大幅增长。中国黄金珠宝(HS 第十四
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