国家发展及战略研究院:中国僵尸企业研究报告——现状、原因和对策.pdf
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1、 1 总期第 9 期 2016 年 7 月 中国僵尸企业研究报告中国僵尸企业研究报告现状、原因和对策现状、原因和对策 国发院反腐败与新政治经济学研究中心发布 聂辉华(中国人民大学国家发展与战略研究院和经济学院) 江艇(中国人民大学国家发展与战略研究院和经济学院) 张雨潇(中国人民大学经济学院) 方明月(首都经济贸易大学经济学院) 2 人大国发院简介 国家发展与战略研究院(简称国发院)是由中国人民大学主办的独立的 校级核心智库。国发院以中国人民大学在人文社会科学领域的优势学科为依 托,以项目为纽带,以新型研究平台、成果转化平台和公共交流平台为载 体,组建跨学科研究团队对中国面临的各类重大社会经济
2、政治问题进行深度 研究,以达到服务政府决策、引领社会思潮、营造跨学科研究氛围的目 标。 国发院通过学术委员会和院务会分别对重大学术和行政事务进行决策。 目前由人民大学校长刘伟教授担任院长,刘元春教授担任执行院长。 地址:北京市海淀区中关村大街59号 科研楼A座8层 电话:010-62515049 网站:http:/NADS 微信公众号:人大国发院(ruc_nads) Email: nads_, 1 中国僵尸企业研究报告中国僵尸企业研究报告现状、原因和对策现状、原因和对策 聂辉华 江艇 张雨潇 方明月 摘要摘要 供给侧结构性改革是当前经济改革和宏观调控的重要战略和主要抓手。 供给侧改革的关键,就
3、是加快淘汰僵尸企业。在此背景下,中国人民大学国 家发展与战略研究院僵尸企业课题组使用1998-2013年中国工业企业数据库和 1998-2015年上市公司数据库,对中国僵尸企业进行了全面研究。 首先,人大国发院报告提出了新的识别僵尸企业的方法。如果一个企业 在当年和前一年都被FN-CHK方法识别为僵尸企业(即企业获得的贷款利息 率低于正常的市场最低利息率),那么该企业在当年就是僵尸企业。相对于 官方标准和学界流行的CHK标准,这一方法能够较好地减少僵尸企业识别过 程中的漏网之鱼,又可以减少误伤。 其次,本报告描述了中国工业部门僵尸企业的全貌。(1 1)分年份来)分年份来 看看,2000-201
4、3年,中国工业部门的僵尸企业比例最高时(2000年)大约 30%,此后呈下降趋势,并在2004年之后保持稳定。2005-2013年的工业部门 僵尸企业比例大约为7.51%。这说明中国僵尸企业的问题是在逐渐缓解的。 (2 2)分行业来看)分行业来看,利用2013年中国上市公司数据,我们发现:僵尸企业比例 最高的五个行业是:钢铁(51.43%)、房地产(44.53%)、建筑装饰 (31.76%)、商业贸易(28.89%)和综合类(21.95%);僵尸企业比例最低 2 的五个行业是:银行(0.00%)、传媒(4.12%)、非银金融(4.65%)、计算 机(5.23%)和休闲服务(5.88%)。(3
5、3)分地区来看)分地区来看,经济发展水平较高的 东部南部地区僵尸企业比例比较低,而经济发展水平较低的西南、西北和东 北地区僵尸企业比例较高。(4 4)分所有制来看)分所有制来看,国有和集体企业中僵尸企 业的比例最高,民营企业和港澳台及外商企业中僵尸企业的比例相近,且远 低于国有和集体企业中僵尸企业的比例。(5 5)分规模来看)分规模来看,大型企业和中 型企业的僵尸企业比例最高,但由于基数比较小,大部分僵尸企业还是小型 企业。(6 6)分年龄来看)分年龄来看,随着企业年龄的增长,僵尸企业的比例越来越 高。成立1-5年的企业中,只有约3%的企业是僵尸企业;而在成立超过三十 年的老企业中,约有23%
6、的企业都是僵尸企业。 再次,我们梳理了导致僵尸企业的五个主要原因。(1 1)地方政府和企)地方政府和企 业之间的政企合谋。业之间的政企合谋。为了政绩和维稳,地方政府不断给濒临破产的僵尸企业 进行各种形式的输血,或者给非僵尸企业施加就业压力和产量扩张压 力,然后再通过补贴和贷款来维持其局面。这使得本来不是僵尸的企业变成 了僵尸、已经是僵尸的企业更加难以清理。我们发现,如果一个企 业获得了更多补贴、或者冗员更多、或者是国企,那么成为僵尸企业的概率 就更高。(2 2)地方政府之间和国企之间的恶性竞争。一旦国家将某个行业)地方政府之间和国企之间的恶性竞争。一旦国家将某个行业 列入重点扶持范围列入重点扶
7、持范围,地方政府就一拥而上支持这个行业的发展,造成重复建 设、产能过剩。在该行业出现大量僵尸企业之后,地方政府又纷纷提供优惠 政策和补贴来支持当地企业,希望能够通过自己的扶持来挤垮其他 地区的企业。许多政府部门出台政策鼓励企业兼并、以大吃小,甚至在 3 行业救助时直接规定只救助一定数量的大企业,这直接造成了企业间竞相 做大的囚徒困境。(3 3)大规模刺激的后遗症)大规模刺激的后遗症。2008年11月,为了应对国际 金融危机给我国经济带来的压力,中国政府推出了投资总量约四万亿的经济 刺激计划。然而,四万亿投资计划在一些行业引起了过度投资、盲目扩张, 埋下了产生僵尸企业的隐患。(4 4)外部需求冲
8、击)外部需求冲击。2008年全球金融危机后, 世界主要经济体增长放缓、需求减少,使得出口依赖型行业和企业在短时间 内受到了巨大的冲击,订单不足、商品滞销、资金周转困难、投资方撤资, 许多原本发展良好的企业纷纷陷入困境,甚至沦为僵尸企业。(5 5)银行的)银行的 信贷歧视信贷歧视。2008年以后,国有和集体企业的利润率在波动中下降,但负债率 却逐年增高;与此同时,民营企业利润率一直比较稳定,但负债率却有所下 降。虽然国有和集体企业盈利能力有所下降,但却更容易获得贷款;虽然民 营企业盈利能力非常稳定,但却更难获得贷款。 最后,我们提出了减少僵尸企业的五条政策建议。第一,减少政府对企第一,减少政府对
9、企 业的干预,尤其是慎用产业政策。业的干预,尤其是慎用产业政策。地方政府要减少对企业运行的干预,不要 利用行政力量去推动企业兼并重组,不要给辖区内企业施加超出其负担能力 的就业压力和财税压力,不要给缺乏效率、生存无望的僵尸企业提供各种补 贴或迫使银行发放贷款。第二,完善国资委对国企的考核指标,全面理解第二,完善国资委对国企的考核指标,全面理解 做强做优做大国有企业。做强做优做大国有企业。要警惕最后的结果是国企光是做大而没有 真正做强和做优。如果国企一味做大,必然陷入产能扩张的囚徒困 境,必然导致更多产能过剩,从而产生更多僵尸企业。第三,强化银行的预第三,强化银行的预 算硬化。算硬化。一是要加强
10、对银行体系的监管,二是要减少地方政府对辖区内银行 4 的行政干预,通过制定相关的法律法规,确保银行体系的相对独立性。第第 四,多渠道化解过剩产能,鼓励企业兼并重组和改制分流,加快建立和完善四,多渠道化解过剩产能,鼓励企业兼并重组和改制分流,加快建立和完善 社会保障网。社会保障网。可以考虑将过剩的钢铁、水泥、玻璃等用于贫困地区的基础设 施建设,由中央政府或者帮扶的地方政府通过发行债券代为支付。第五,加第五,加 快国企改革步伐,关键是明确国企定位。快国企改革步伐,关键是明确国企定位。进一步对国企进行分类改革,明确 哪类国企要承担政治和社会功能,哪类国企是纯粹的市场化企业。对于前 者,限制数量,当做
11、特殊企业来对待;对于后者,加强市场化考核,鼓励做 强做优。 5 作者介绍作者介绍 本文系中国人民大学国家发展与战略研究院反腐败与新政治经济学研究 中心年度报告。 聂辉华,中国人民大学国家发展与战略研究院副院长、反腐败与新政治 经济学研究中心主任,经济学院教授,email: 。 江艇,中国人民大学国家发展与战略研究院研究员,经济学院助理教 授。 张雨潇,中国人民大学经济学院博士生。 方明月,首都经济贸易大学经济学院副教授。 所有权利保留。媒体采访、报道、转载,请注明出处,并与聂辉华教授 联系,或者联系国发院新政治经济学研究中心李老师(15711358906)。 6 目 录 中国僵尸企业研究报告中
12、国僵尸企业研究报告现状、原因和对策现状、原因和对策 . 1 一、背景:供给侧改革与僵尸企业一、背景:供给侧改革与僵尸企业 . 7 二、如何识别僵尸企业二、如何识别僵尸企业? . 10 (一)如何识别僵尸企业? . 10 (二)僵尸企业的标准 . 13 三、中国工三、中国工业业部门部门僵尸企业现状僵尸企业现状 . 20 (一)分年份统计 . 21 (二)分行业统计 . 24 (三)分地区统计 . 27 (四)分所有制统计 . 28 (五)分规模统计 . 29 (六)分年龄统计 . 30 (七)僵尸企业变化的模式 . 31 (八)重点行业 . 33 四、僵尸企业产生的原因四、僵尸企业产生的原因 .
13、 36 (一)政企合谋 . 37 (二)地方政府之间和国企之间的恶性竞争 . 41 (三)大规模刺激的后遗症 . 42 (四)外部需求冲击 . 44 (五)银行的信贷歧视 . 46 五、减少僵尸企业的对策五、减少僵尸企业的对策 . 47 参考文献参考文献 . 50 7 一、一、背景:供给侧改革与僵尸企业背景:供给侧改革与僵尸企业 中共十八大以来,供给侧结构性改革已经成为新一届中央政府进行经济 改革和宏观调控的重要战略和主要抓手。2014 年 7 月 23 日,国务院总理李 克强主持召开国务院常务会议,讨论缓解企业融资成本高问题。会议明确提 出,要按照定向调控要求,多措并举、标本兼治,推动结构性
14、改革和调 整。 1 结构性改革从哪里改?先改什么?2015 年 10 月,中央财经领导小组办 公室主任、国家发改委副主任刘鹤在广东省调研时就明确提出,要更加重视 供给侧调整,加快淘汰僵尸企业,有效化解过剩产能。2 这意味着,中央认 为供给侧改革是结构性改革的重点,而处臵僵尸企业又是供给侧改革的重 点。 2015 年 11 月 10 日,中共中央总书记、中央财经领导小组组长习近平主 持召开中央财经领导小组第十一次会议,专门研究经济结构性改革。习近平 强调,在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供 给体系质量和效率,增强经济持续增长动力,推动我国社会生产力水平实现 整体跃升。3
15、 按照中央财经领导小组办公室副主任杨伟民的解读,供给侧结 构性改革是一项长期任务,2016 年重点完成五大任务,去产能、去库存、去 1 李克强主持召开国务院常务会议(2014 年 7 月 23 日),http:/ 07/23/content_2723171.htm。 2 发改委:加快淘汰僵尸企业 有效化解过剩产能, http:/ 3 习近平主持召开中央财经领导小组第十一次会议,http:/ 11/10/content_5006868.htm。 8 杠杆、降成本、补短板(即三去一降一补)。五大任务之首就是去产 能,而去产能的重点就是坚定地处臵僵尸企业。4 产能过剩不是一个新问题,每当宏观经济过热
16、时,政府就要缓解产 能过剩问题。僵尸企业也不是一个新现象,在计划经济体制和软预算约 束下,缺乏市场自生能力的国有企业依靠政府补贴苟延残喘,乃是一种不可 避免的现象。那么,为什么这一次产能过剩引发了高度重视以至于要明确淘 汰僵尸企业?我们认为这有两个原因。第一,国际国内经济形势同时出现增 长下滑的严峻状况,导致全球化时代的中国经济不再能够独善其身。虽然中 国经济在过去的三十年里一直在高位增长,但是受 2008 年全球金融危机的影 响,和美国、日本、英国、德国等主要发达国家一样,遭遇了急剧的增长下 滑,并且在 2013 年之后出现了明显的持续下滑趋势(图 1)。 4 杨伟民详解供给侧改革:要抓好“
17、三去一降一补”五大任务,和讯新闻网, http:/ 9 图图 1 1 世界主要国家名义世界主要国家名义 GDPGDP 增长率增长率(来源:来源:WindWind 资讯库资讯库) 过去中国虽然也出现了产能过剩,但是过剩现象主要出现在某些行业或 者局部地区,或者当时世界主要经济体仍然保持了稳定的增长。但是,目前 的产能过剩是近似全行业的、全局性的,而世界主要经济体都出现了增长下 滑。根据 2015 中国企业经营者问卷跟踪调查报告,2015 年停产和半停产的 企业比例达到 29%,是近五年的最高点(中国企业家调查系统,2015)。衡 量产能过剩的主要指标是产能利用率。根据欧美国家的经验,产能利用率在
18、 79-83%区间属于产需合理配比。5 据悉,我国目前工业产能利用率降至 74.3%,处于十年来历史新低。钢铁、煤炭、水泥、有色、石化等行业是产 能过剩的重灾区。6 根据媒体报道,2015 年钢铁行业产能利用率不足 67%,汽车行业产能利用率仅 50%,煤制油行业产能利用率不足 50%,水泥 行业产能利用率只有 60%。此外,根据中国煤炭工业协会的数据,目前全国 5 我国产能利用率为 78.7% 产能过剩问题仍突出, http:/ 6 供给侧改革之思(二):“去产能”的关键问题,http:/ 10 煤炭产能在 40 亿吨左右,在建产能 11 亿吨左右,总规模为 51 亿吨;而根据 国务院发布的
19、关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见,从 2016 年开始的 3-5 年里,煤炭行业要退出产能 5 亿吨左右,同时减量重组 5 亿吨 左右煤炭产能,总计 10 亿吨。7 这意味着,煤炭产能应减少 20%才能达到去 产能的目标。造纸业也要大约淘汰 20%的产能。一个生动的案例是,一位重 型卡车行业的企业负责人告诉记者,近几年重卡行业持续低迷,库存积压越 来越严重,几乎跟钢铁行业一样,到了论斤卖的地步。8 第二个原因是,中国经过三十多年的长期高速增长,目前经济底子较 好,中央领导政治权威很高,正是痛下决心淘汰落后产能、实现经济转型升 级的关键窗口期。中国能否实现两个一百年的经济社会目标,能否
20、由要 素驱动经济体变成创新驱动经济体,能否跳出中等收入陷阱,关键就看 这届政府。时不我待,在产能严重过剩的情况下,必须对僵尸企业痛下决 心,否则将失去发展良机。 二二、如何识别僵尸企业?如何识别僵尸企业? (一一)如何识别僵尸企业?如何识别僵尸企业? 僵尸企业(zombie company)作为一个专业的经济学用语,可能最 早源于美国俄亥俄州立大学经济学家 Edward Kane 于 1987 年发表的一篇论文 7 国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见,http:/ 02/05/c_128706840.htm。 8 重卡几乎“论斤卖” 汽车业现产能过剩隐忧,http:/ 07/15
21、/content_1287718.htm。 11 (Kane,1987)。按照维基百科的解释,僵尸企业是指这样一些负债企业, 它们虽然可以产生现金流,但是扣除运营成本和固定成本之后,最多只能支 付贷款利息,而无力偿还贷款本金。9换言之,这样的僵尸企业本来应该死 亡,但是依赖政府补贴或银行贷款勉强维持生存,并且无法恢复活力。 20 世纪 90 年代日本经济在资产价格泡沫破灭之后,陷入了衰退状态,出现 了失去的十年。学术界普遍认为,主要原因就是日本有大量的僵尸企 业,占用了大量无效率的银行贷款,甚至挤出了优秀的企业,出现了逆向 淘汰。三个美国和日本经济学家 Caballero、Hoshi 和 Ka
22、shyap 于 2008 年在 世界最权威的经济学期刊美国经济学评论(AER)上发表了一篇论文, 对日本僵尸企业的识别以及僵尸企业对资源配臵效率的影响进行了深入分 析,并引发了诸多后续研究。 最近三年,僵尸企业这个名词才开始出现在中国官方文件或会议 中。2014 年 6 月 24 日,提请全国人大常委会审议的国务院关于加强金融 监管防范金融风险工作情况的报告建议,严格控制对高耗能、高排放企业 和产能过剩行业的贷款,对经营难以为继且产品缺乏竞争力的僵尸企业 和项目,要实施破产或兼并重组。10 这可能是官方第一次使用僵尸企业这个 专业术语。2015 年 3 月 20 日,国务院总理李克强在国家工商
23、行政管理总局 考察时提到了僵尸企业这个名词。11 此后,僵尸企业逐渐成为官方 宏观调控政策的常用术语。例如,2015 年 9 月 14 日,在国务院新闻发布会 9 “Zombie company”,https:/en.wikipedia.org/wiki/Zombie_company。 10 金融风险总体可控 部分领域重点防范,http:/ 11 李克强:商事制度改革要协同向纵深推进,http:/ 03/22/content_2838799.htm。 12 上,国务院国有资产监督管理委员会副主任张喜武明确表示,要清理退出一 批国有企业,对僵尸企业、长期亏损企业和低效无效资产要加大处臵力 度,实
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