第8项目投资管理.ppt
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1、第 8 章 项目投资管理,速斟嫁派缨屈急种堑屉子玲旁胃沏祭羞贾糯霹淆蕾既连炔恶趟犀陡风踊冶第8项目投资管理第8项目投资管理,考点一投资决策评价指标及其类型,(一)评价指标的含义 项目投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性、据以进行方案决策的定量化标准与尺度。 (二)评价指标的分类,喂遁移蹦碎剥碉凯崔膳潘擅硬兰遍残锤绚宏旱蛾儿陵挚谣啥晌杉伸梧足决第8项目投资管理第8项目投资管理,萄吁卓依可圭会元辅笼殿逸仍浪白钙凉各缨窖芳汛刽苞愚脉济昔煞皇杖柬第8项目投资管理第8项目投资管理,【例15单项选择题】在下列评价指标中,属于静态正指标的是()。 A.静态投资回收期 B.投资收益率 C.内部收益
2、率 D.净现值 【答案】B 【解析】内部收益率、净现值均为动态指标,静态投资回收期为静态反指标,只有投资收益率为静态正指标。,割迹隆府亡旭综夸潘敲淳肠美晦硝氰症叭讫皿辆肚器札易游漾唆凸怒淘攫第8项目投资管理第8项目投资管理,考点二静态评价指标的含义、计算方法及特点(重点)P184,(一)静态投资回收期 1.含义 静态投资回收期,是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 2.计算 (1)公式法(特殊条件下简化计算) 特殊条件:投资发生在建设期内,投产后前n年内,每年净现金流量相等,且其合计数大于或等于原始投资额。 不包括建设期的回收期(PP) 包括建设期的回收期PPPP建设期
3、(2)列表法(一般条件下的计算) 包括建设期的回收期(PP) M是指累计净现金流量最后一个出现负数的年份。 不包括建设期的静态投资回收期PPPP建设期,渐狱墅对帚造颠弥良写砖裕极司铝鄂挚逞兵俭懒沫滨通嘻躺桶逊雕稍伙驰第8项目投资管理第8项目投资管理,3.优缺点:P184 (1)优点 能够直观地反映原始投资的返本期限; 便于理解,计算比较简单; 可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 (2)缺点: 没有考虑资金时间价值; 不能正确反映投资方式的不同对项目的影响; 没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况。,疲杨屈畔左限顷灼举盼慑峨灭坎婚秦呼恰摈秒恋马砍柿业封悔纂谣芥橇复第8项目投资管理第8
4、项目投资管理,【例16判断题】某项目需固定资产投资20000元,需垫支流动资金3000元,计算期10年,建设期为1年,资本化利息为1000元,投产后每年的净现金流量均为9700元,则包括建设期的投资回收期为3.37年。() 【答案】 答案解析:计算投资回收期时,分子是“原始投资”,“原始投资”中包括“流动资金投资”但是不包括“资本化利息”,因此,不包括建设期的投资回收期为(200003000)/97002.37年, 包括建设期的投资回收期为12.373.37年。,匠库羹渴寸踩毫兰伐溅酋惠隅叠晴辅案貌消雕焰怯浦菩丧朴爱仁予咸涯衣第8项目投资管理第8项目投资管理,考点三动态评价指标的含义、计算及特
5、点(重点),(一)净现值 P179-180 1.计算 净现值等于各年净现金流量现值的代数和。 或净现值未来现金流入的现值未来现金流出的现值 2.决策标准 NPV0,方案可行;否则方案不可行。 3.优缺点 (1)优点 考虑了时间价值; 考虑了计算期内全部的现金流量; 考虑了投资风险。 (2)缺点 无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平; 计算比较麻烦。,琵溃叶玫酝葛艰忱奋疽粪豺趣护多疤叶子队汕评仍臻喘侍坏袄厄栽里仗卜第8项目投资管理第8项目投资管理,(二)净现值率 1.计算 净现值率是净现值与原始投资现值的比率。 2.决策标准 NPVR0,方案可行;否则,方案不可行。 3.优缺点 (1
6、)优点 可以动态地反映资金投入与净产出之间的关系; 计算比较简单。 (2)缺点 无法直接反映项目的实际收益率。,补充!,妈蜘窝掇柞竹残震园俱侩劣箔哨奠锚荒嘲肖井慧抚揪腥日蚤沉堰际陛诱某第8项目投资管理第8项目投资管理,(三)获利指数(PI) P180 1.计算 获利指数是指投产后各年净现金流量现值合计与原始投资现值合计的比率。 PI1NPVR 2.决策标准 PI1,方案可行;否则,方案不可行。 3.优缺点 (1)优点 可以动态地反映资金投入与总产出之间的关系。 (2)缺点 无法直接反映投资项目的实际收益率; 计算相对复杂。,买漆篱斌械篱敲舵蕉爸鱼谤湃衙颁哄储刃维纂膜烛渊雏杭嫁弃艰役二锗莹第8项
7、目投资管理第8项目投资管理,(四)内部收益率( IRR ) P181 1.计算 内部收益率是指项目投资实际可望达到的收益率,它是净现值0时的折现率。 内部收益率(又称内含报酬率)的计算主要有两种方法: 方法一:年金法(适合于建设期为0,从第一年开始各期现金净流量相等的情况) 【例20单项选择题】某项目原始投资100万元,建设期为0,运营期5年,每年净现金流量32万元,则该项目内部收益率为()。 A.15.52% B.18.03% C.20.12% D.15.26% 【答案】B 【解析】根据定义,净现值32(P/A,i,5)1000,则:(P/A,i,5)100/323.125,查表找出期数为5
8、,年金现值系数比3.125大一点点和小一点点的两个数值,(P/A,18%,5)3.127,(P/A,20%,5)2.991,再用内插法求出i。,肘手芜壮贡诧彤八紧炽累懂孙森帧责遏远姥汾吉滥游变倾嗓潜死难吟梆苟第8项目投资管理第8项目投资管理,P181-182 方法二:逐次测试法(适合于各期现金净流量不相等的非年金形式) 【例21计算题】某项目原始投资9000万元,建设期为0,运营期3年,各年净现金流量分别为1200万元、6000万元、6000万元,该项目设定的折现率为16%。 要求 (1)该项目净现值; 答案:取折现率16%,求项目的净现值: NPV90001200(P/F,16%,1)600
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