我国基金经理离职率与基金绩效的实证研究_十大基金经理.docx
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1、我国基金经理离职率与基金绩效的实证研究_十大基金经理 摘要 文章以50家基金管理公司旗下的100只开放式基金x至x年的相关数据为研究样本,运用面板数据对我国基金管理公司基金经理离职率与基金绩效之间的关系进行了实证分析。实证分析的结果表明,我国基金管理公司基金经理离职率与基金绩效之间存在显著负相关关系。关键词 基金经理; 离职率; 基金绩效; 实证研究一、前言伴随着近几年我国基金业的快速发展,基金管理公司人才流失的问题日趋严重,特别是明星基金经理转投私募基金引起了市场广泛的关注。虽然基金经理不是基金管理公司的高层,但考虑到直接管理基金资产的特殊性,他们的离职更加受到投资者的关注。基金管理公司是一
2、个以专业知识和经验提供服务的行业,它最核心的资产是投资管理方面的人才。基金经理的频繁离职已经成为困扰我国公募基金发展最核心的问题之一。关于我国基金经理变更对基金绩效的影响,国内学者普遍没有发现两者之间有显著的相关性。张美霞(x)以我国封闭式基金为研究对象,得出基金经理的更换并不能带来基金业绩的提高。林伟平(x)以异常收益率作为业绩指标,对发生基金经理变更的8只基金进行了研究,发现基金经理的变更并不能显著改善基金的业绩,反而加剧业绩的波动性。关于选股和择时能力,杨敏敏(x)以及李伟和劳川奇(x)都得出,基金经理的变换对这两个方面没有明显的影响。在我国,基金经理的变换更为频繁,情况也比较复杂。国内
3、这方面的研究基本上是通过对比基金经理变更前后基金的业绩指标来得出结论。但是基金经理的变换存在多种情况,可能是该基金经理离开了该基金管理公司,也可能只是内部调整。很少有研究从基金管理公司治理层面来揭示基金经理变动带来的深层次的影响。本文从基金管理公司层面,探讨基金管理公司整个基金经理团队的离职率对公司旗下基金业绩的影响,并进一步得出政策性的建议。二、理论分析和研究假设目前我国基金经理大规模流动的一个原因在于行业发展过快,人才相对短缺。近几年我国基金业发展迅速,基金的数量迅速增加,而基金经理的数量确实有限。目前,大部分的基金管理公司仍是聘请具有任职经验的基金经理,仅少部分基金管理公司愿意对现有的研
4、究人员进行长期的岗位培养。这种状况也进一步造成了基金经理的频繁流动。从基金管理公司层面上看,较高的基金经理流动性反映了基金管理公司内部激励机制存在缺陷。业绩排名的压力以及自身空间过小使一些基金经理纷纷逃离公募转投阳光私募。基金经理的压力来源于市场针对基金的各种业绩排名。在海外,基金常常是一个季度公布一次业绩排名,而国内天天排名,给基金经理造成了很大的压力。公募基金绩效的考核过于急功近利是行业内一个不争的事实。在普通投资者看来,基金经理是一个能够获得百万年薪的职业,但对基金经理而言,这百万年薪拿得并不轻松。在过去的一年中,许多基金经理不堪重负退出这个行业。虽然基金经理们对市场走势的判断屡屡产生分
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