财务管理复习题.doc2009.doc
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1、财务管理复习题一、 单选题1、采用成本分析模式、存货模式和随机模式确定最佳现金持有量时,均需考虑的成本因素是()。 A、转换成本 B、机会成本 C、短缺成本 D、管理成本 答案:B解析:利用成本分析模式时,不考虑转换成本,仅考虑持有成本和短缺成本。采用存货模式和随机模式均需考虑机会成本和转换成本。所以三种模式均需考虑的成本因素是机会成本。3、已知全部资产现金回收率为30%,每股经营现金流量净额为1.5元,现金债务总额比为60%,则可知资产负债率为()。 A、30% B、50% C、40% D、无法计算 答案:B解析:全部资产现金回收率=经营现金流量净额全部资产100%,现金债务总额比=经营现金
2、流量净额债务总额,由此可知,全部资产现金回收率现金债务总额比=债务总额全部资产100%=资产负债率,因此,资产负债率=30%60%100%=50%4、已知某风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按照无风险取得资金,将其自有资金100万元和借入资金25万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准离差分别为()。 A、16.75%和25% B、13.65%和16.24% C、16.75%和12.5% D、13.65%和25% 4、答案:A解析:总期望报酬率=(125/100)15%+(1-125/100)8%=16.75%,总标准差=125/
3、10020%=25%。6、某公司2004年流动负债为300万元,其中有息流动负债为250万元,长期负债为500万元,其中有息长期负债250万元,股东权益为700万元;2005年流动负债为550万元,其中有息流动负债为500万元,长期负债为700万元,其中有息长期负债500万元,股东权益为1000万元。则2005年的净投资为()万元。 A、780 B、725 C、654 D、800 答案:D解析:本题的主要考核点是净投资的计算。净投资=投资资本增加=本期投资资本-上期投资资本=(本期有息负债+本期所有者权益)-(上期有息负债+上期所有者权益)=有息负债+所有者权益=(500+500-250-25
4、0)+(1000-700)=800(万元)。7、某自然利润中心的有关数据为:销售收入20000元,已销产品的变动成本和变动销售费用12000元,利润中心负责人可控固定间接费用1500元,不可控固定间接费用1200元,分配来的公司管理费用1500元,那么,该部门的“可控边际贡献”为()元。 A、8000 B、7000 C、6500 D、4300 答案:C解析:本题的主要考核点是可控边际贡献的计算。可控边际贡献=销售收入-变动成本总额-可控固定成本=20000-12000-1500=6500(元)。8、某公司从租赁公司租入一台价值为4000万元的设备,租赁合同规定:租期10年,租金每年年初支付一次
5、,利率8%,租赁手续费按设备价值的4%支付,租赁期满后设备无偿归该公司所有。租金包括租赁资产的成本、成本利息和租赁手续费,其中租赁手续费按租期平均计算。则该公司每年应支付的租金为()万元。 A、588.24 B、654.12 C、625.88 D、567.96 8、答案:D解析:本题的主要考核点是融资租赁的租金计算。该公司每年应支付的租金=4000(P/A,8%,9)+1+40004%10=567.96(万元)。2、某公司计划发行债券,面值500万元,年利息率为10%,期限5年,每年付息一次,到期还本。预计发行价格为600万元,所得税税率为33%,则该债券的税后资本成本为()。 A、3.64%
6、 B、4.05% C、2.42% D、3.12% 答案:C解析:本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。NPV=50010%(1-33%)(P/A,Kdt,5)+500(P/S,Kdt,5)-600当Kdt=4%,NPV=50010%(1-33%)(P/A,4%,5)+500(P/S,4%,5)-600=33.54.4518+5000.8219-600=149.14+410.95-600=-39.91(万元)当Kdt=2%,NPV=50010%(1-33%)(P/A,2%,5)+500(P/S,2%,5)-600=33.54.7135+5000.9057-600=157.90+452.85-
7、600=10.75(万元)Kdt=2%+(4%-2%)=2.42%。3、按照我国证券法的规定,股份有限公司申请其股票上市,下列不符合规定条件的是()。 A、公司的股本总额为人民币5000万元 B、公司发行的股份达到公司股份总数的35% C、最近两年无重大违法行为 D、股本总额为人民币5亿元,其中公开发行0.8亿元 答案:C解析:选项A符合公司股本总额不少于人民币3000万元的规定,选项B符合发行的股份达到公司股份总数的25%以上的规定,选项C不符合最近三年无重大违法行为的规定,选项D符合公司股本总额超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上的规定。4、某公司经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数
8、为1.8,该公司目前每股收益为1.5元,若使销售额增加一倍,则每股收益将增长为()。 A、4.05元 B、5.55元 C、2.7元 D、3.3元 答案:B解析:总杠杆系数DTL=1.51.8=2.7,所以,EPS/EPS=2.7Q/Q,即:EPS=EPS2.7Q/Q=1.52.7Q/Q=4.05Q/Q,在计算第九章的杠杆系数时,我们是认为销售额的增长倍数=销售量的增长倍数(Q/Q),即其中隐含了一个单价不变的假定的。所以,销售额增加一倍(即Q/Q=1)时,每股收益的增长额为4.05元,增长之后的每股收益为1.5+4.05=5.55(元)。6、下列关于市盈率的说法中,不正确的是()。 A、债务比
9、重大的公司市盈率较低 B、市盈率很高则投资风险大 C、市盈率很低则投资风险小 D、预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降 答案:C解析:对于A,“债务比重大的公司市盈率较低”,因为债务比重大的公司,其财务杠杆作用大,产生的每股收益大,则市盈率较低;B,“市盈率很高则投资风险大”和C“市盈率很低则投资风险小”,形式完全对称,好像这两项都对或者都错,其实市盈率很低的时候投资风险也会很大(可能存在投机炒做因素),这恰恰是市盈率指标的独特性。D,“预期发生通货膨胀时市盈率会普遍下降”,预期将发生通货膨胀时,利率会升高,股价会下跌,而计算市盈率的分母“每股收益”用的是上年数,不会变化。7、年末ABC公司正
10、在考虑卖掉现有的一台闲置设备,该设备8年前以40000元购入,税法规定的年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按11000元价格卖出,假设所得税税率为30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是()。 A、减少360元 B、减少1200元 C、增加11060元 D、增加10360元 答案:C解析:本题的主要考核点是现金流量的计算。依据题意,该设备的原值是40000元,现已提折旧28800元,则账面价值为11200元(40000-28800),而目前该设备的变现价格为11000元,即如果变现的话,将获得11000元的现金流入;同时,将会产生变现损失200
11、元(11200-11000),由于变现的损失计入营业外支出,这将会使企业的应纳税所得额减少,从而少纳税60元(20030%),这相当于使企业获得60元的现金流入。因此,卖出现有设备时,对本期现金流量的影响为11060元(11000+60)。8、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元,应收账款收账期为30天,边际贡献率为40%,资金成本率10%,则应收账款的机会成本为()万元。 A、10 B、6 C、3 D、2 答案:C解析:应收账款的机会成本=600/36030(140)10%=3(万元)。9、甲公司是一家家电企业,预计明年的每股收益可以达到每股5元,与甲公司同行业的A公司是家电行业的一家成
12、熟企业,其今年的每股收益是4.64元,分配股利1.65元/股,该公司利润和股利的增长率都是6%,值为0.92。国库券利率为7.5%,股票市场的风险收益率为4.5%,则若利用A公司的内在市盈率作为类比市盈率,则甲公司每股价值为()。 A、33.39 B、35.56 C、31.5 D、11.64 答案:C解析:股利支付率=1.65/4.64=35.56%增长率=6%股权资本成本=7.5%+0.924.5%=11.64%内在市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=35.56%/(11.64-6%)=6.30甲公司每股价值=6.35=31.5(元)10、下列不会使企业总边际贡献率提高的因素是()
13、。 A、增加变动成本率较低的产品销量 B、减少固定成本负担 C、提高售价 D、降低变动成本 答案:B解析:固定成本的高低不会影响边际贡献。1、 从公司管理当局可控制的因素来看,股价的高低取决于()。 A、投资项目与投资报酬率 B、资本结构与风险 C、股利分配政策与投资报酬率 D、投资报酬率和风险 1、答案:D解析:股价的高低取决于投资报酬率和风险,而投资报酬率和风险,又是由投资项目、资本结构、股利分配政策决定的。2、下列关于企业自由现金流量的表述中哪一个表述不正确()。 A、是经营活动所产生的现金流量,它不反映筹资性支出、资本性支出或营运资本净增加等变动 B、指扣除税收、必要的资本性支出和营业
14、流动资产增加后,能够支付给所有者的有清偿权(债权人和股东)的现金流量 C、等于债权人自由现金流量加上股东自由现金流量 D、在持续经营的基础上,公司除了维持正常的资产增长外,还可以产生更多的现金流量,这就意味着该公司有正的自由现金流量 2、答案:A解析:选项A是营业现金流量的含义。3、假设A公司在今后不增发股票,预计可以维持2002年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,若2002年的可持续增长率是10%,A公司2003年预计支付的每股股利是0.5元,2002年年末的股价是40元,股东预期的报酬率是()。 A、10% B、11.25% C、1
15、2.38% D、11.38% 3、答案:B解析:股利增长率=可持续增长率=10%,注意这里是“2003年预计支付的每股股利”,所以股东预期的报酬率=0.5/40+10%=11.25%。4、在最佳现金持有量的存货模式中,若每次证券变现的交易成本升高,其他条件不变,则最佳现金持有量()。 A、降低 B、升高 C、不变 D、无法确定 4、答案:B解析:最佳现金持有量Q=,其中,T表示一定期间内的现金需求量,F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本,K表示持有现金的机会成本,即有价证券的利率。5、存在年初累计亏损时,提取法定公积金的基数是()。 A、抵减5年内累计亏损后的本年净利润 B、本年的税
16、后利润 C、抵减年初全部累计亏损后的本年净利润 D、抵减超过5年的累计亏损后的本年净利润 5、答案:C解析:只有不存在年初累计亏损时,才能按本年税后利润计算应提取数。如果存在年初累计亏损,则应该按照减年初累计亏损后的本年净利润作为提取法定公积金的基数。这种“补亏”是按账面数字进行的,与所得税的亏损后转无关。6、公司增发的普通股的本年年初市价为12元/股,筹资费用率为市价的6%,上年发放股利每股0.6元,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为()。 A、5% B、5.93% C、5.68% D、10.34% 6、答案:B解析:本题的主要考核点是普通股资本成本的计算。根
17、据固定成长股票的股价计算公式:7、下列关于投资组合理论的认识错误的是()。 A、当增加投资组合中资产的种类时,组合的风险将不断降低,而收益仍然是个别资产的加权平均值 B、投资组合中的资产多样化到一定程度后,特殊风险可以被忽略,而只关心系统风险 C、在充分组合的情况下,单个资产的风险对于决策仍然有用 D、在投资组合理论出现以后,风险是指投资组合的系统风险 7、答案:C解析:在充分组合的情况下,单个资产的风险对于决策没有用,投资人关注的只是投资组合的风险。8、某企业本年度的长期借款为780万元,短期借款为420万元,本年的总借款利息为96万元,预计下一年度长期借款为820万元,短期借款为380万元
18、,预计增加的借款利息为100万元。若企业适用的所得税税率为33%,则下一年度债权人现金流量为()万元。 A、130 B、131.32 C、67 D、-52.65 8、答案:B解析:债权人现金流量=税后利息-有息债务净增加=(10096)(1-33%)-(820+380-780-420)=131.32(万元)1、假设A公司在今后不增发新股,预计可以维持2003年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,若2003年的可持续增长率是10,A公司2003年支付的每股股利是0.5元,2003年末的股价是40元,股东预期的报酬率是()。 A、10 B、1
19、1.25 C、12.38 D、11.38 1、答案:D解析:因为满足可持续增长的相关条件,所以股利增长率为10。R4、某企业向银行取得一年期贷款2000万元,按8计算全年利息,银行要求贷款本息分12个月等额偿还,则该项借款的实际利率大约为()。 A、8.16 B、8.24 C、16 D、18 4、答案:C解析:20008/(2000/2)16加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法,在分期等额偿还贷款的情况下,银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上,计算出贷款的本息和,要求企业在贷款期内分期偿还本息和的金额。由于贷款分期均衡偿还,借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数,却按贷
20、款的全额支付相应的利息,企业所负担的实际利率约是名义利率的2倍。6、某投资项目原始投资为6000万元,当年完工投产,寿命期3年,每年可获得现金净流量2300万元,则该项目内含报酬率为()。 A、7.33 B、7.68 C、8.32 D、6.68 6、答案:A解析:原始投资每年现金净流量年金现值系数,则:60002300(P/A,i,3),(P/A,i,3)2.6087;查表与2.609接近的现值系数,2.6243和2.5771,分别指向7和8,用插值法确定该项目内含报酬率为7.33。10、某公司现金收支状况比较稳定,全年的现金需要量为200000元,每次转换有价证券的交易成本为400元,有价证
21、券的年利率10,达到最佳现金持有量的全年交易成本是()元。 A、1000 B、2000 C、30000 D、4000 10、答案:B解析:最佳现金持有量40000(元),所以全年交易成本400200000/400002000(元)。二、多项选择题1、利用现金流量折现法确定目标企业价值时,贴现率的确定()。 A、企业实体价值应该用加权平均资本成本 B、企业股权价值应该用股东要求的必要报酬率 C、债务价值应该用等风险债务利率 D、应该用其相应投资人要求的必要报酬率 1、答案:ABCD解析:利用现金流量折现法确定目标企业价值时,贴现率的确定是指考虑了投资风险后,购买方要求的最低必要报酬率;也就是并购
22、投资的资金成本,需要说明的是这里的资一成本是指购买方投资于目标企业的资本的边际成本。2、企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括()。 A、所需现金只能通过银行借款取得 B、预算期内现金需要总量可以预测 C、现金支出过程比较稳定 D、证券利率及转换成本可以知悉 2、答案:BCD解析:存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设之一是企业所需要的现金可通过证券变现取得,且证券变现的不确定性很小,所以A不对。3、在“内含增长率”的条件下,正确的说法是()。 A、假设不增发新股 B、假设不增加借债(不包括负债的自然增长) C、资产负债率可能变化 D、财务杠杆和财务风险降低 3、答案:ABCD解析
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