利亚德连续并购绩效之会计研究.docx
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1、利亚德连续并购绩效之会计研究本文是一篇会计论文,本文通过研究得出如下结论:(1)连续并购最根本的动因是实现公司战略。(2)连续并购调整了企业产品结构、完成了企业业务布局,助力企业2013-2015年发展战略的实现。(3)连续并购带来了企业财务绩效的改善。可能的贡献在于:第一、丰富现有的研究。现有的研究主要集中于连续并购市场反应,较少有长期绩效的研究。第二、从公司战略视角分析案例公司连续并购行为。现有的研究通常只是单独考虑并购行为本身,较少有从公司战略的角度展开分析。第1章绪论1.1研究背景及研究意义1.1.1研究背景近些年来,中国企业并购次数与并购金额呈现爆发式增长。根据普华永道发布的中国企业
2、并购市场2017年回顾与2018年展望、并购事件从2013年的4446宗到2017年的9839宗,交易的金额也从238.4亿美元到2017年的671亿美元。无论是从并购交易的金额还是并购事件数量,在近五年内其增长率都超过了100%。越来越多的中国企业选择通过并购交易作为实现优化资源配置,提高资本利用效率,打破进入壁垒的工具。与实务界越来越热衷的连续并购活动相比,对于连续并购的理论研究显得有些不足。现有连续并购相关的理论研究主要集中从实证方面研宄连续并购事件中的单个事件给投资者带来的超额累计收益。对于连续并购事件整体给企业的影响,现有的研究主要也是集中于实证方面,缺乏相应的案例研究。因此,从单个
3、企业视角去研究连续并购交易的动机,连续并购交易对企业长期综合绩效的影响显得很有必要。基于此目的,本文选择了LED行业的利亚德作为案例公司,利亚德作为近些年来LED行业市值增长最快的企业之一,其并购交易在整个LED领域中显得非常活跃,并购次数多,涉及交易金额大,是LED行业中连续并购的典型案例。1.1.2研究意义1.1.2.1理论意义第一,丰富现有理论对并购绩效的研究。关于并购绩效的研究方面,现有的理论主要集中于单个并购事件的实证研究与案例研究。而国内对连续并购研究较少。仅有的研究也主要集中在连续并购事件中各单笔并购事件的市场反应,侧重于反应连续并购的短期绩效。连续并购是企业一项长期战略决策,对
4、企业的影响应该是长远的。而现有的研究在这方面相对匮乏,缺少对于连续并购事件长期绩效研究。第二,从案例角度研究连续并购續效问题。无论是对单个并购事件的研究还是连续并购事件的研究,现有的研究成果都主要集中在实证研宄。因此,本文希望通过案例研究,为连续并购方面的研究略尽绵薄之力。.1.2研究思路与研究方法1.2.1研究思路论文的主要结构框架如下:第一章是引言。本部分包括三大模块:研究背景及意义、研究思路及方法、文章可能的创新点。其中,研究思路及方法主要介绍本文研究思路、核心概念界定及本文的研究方法。第二章是理论基础与文献综述。理论基础主要介绍并购类型、并购动因理论、现有的并购绩效评价方法及价值链理论
5、。文献综述主要介绍现有的关于连续并购绩效的研究成果,主要包括组织学习理论和管理者过度自信理论。第三章是案例介绍。本部分主要介绍:案例公司发展历程、案例公司发展战略、案例公司连续并购历程。第四章是案例分析。案例分析部分主要分析连续并购的动机及连续并购合工作,同时对连续并购实施的效果进行分析。第五章是连续并购的财务绩效评价。在本部分本文一方面分析利亚德连续并购后各个方面的财务绩效,随后文章将使用因子分析法分析连续并购后的综合财务绩效。同时在本部分文章将利亚德与竞争对手奥托电子及行业平均绩效进行对比分析,观察连续并购前后利亚德与竞争对手及行业平均绩效的差距。第六章是结论及启示。前面章节的作用主要是案
6、例介绍,案例分析和绩效评价,本部分的主要作用时对全文进行归纳总结。希望能为资本市场略尽绵薄之力,同时讨论本文需要进一步研究的问题。.第2章理论基础与文献综述2.1理论基础2.1.1并购动因理论2.1.1.1协同雌理论协同这个概念首先由美国学者,H.伊戈尔.安索夫于20世纪60年代提出。指的是收购方与被收购方之间匹配关系的一种理想状态。外国其他学者则沿着安索夫的研究,将协同效应进一步进行划分。柴特基,在20世纪80年代,将并购协同效应分为合谋协同、经营协同和财务协同三类。鲁梅尔特则将并购协同效应分为财务和经营两类。卢巴金将并购协同效应分为技术协同、货币协同的和多角化协同三类。J.弗雷德.威斯通,
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